Warsh surge como a principal escolha para a presidência da Fed: o que se segue para as taxas de juro?

A corrida à liderança da Reserva Federal tem um novo favorito, e os mercados já estão a reagir. O ex-governador da Reserva Federal, Kevin Warsh, é agora o principal candidato à presidência da Fed, um desenvolvimento que pode sinalizar uma trajetória menos agressiva para cortes nas taxas de juro em comparação com o seu principal rival.

As probabilidades de Warsh nas casas de apostas dispararam na sexta-feira, depois de o presidente Donald Trump ter sugerido que prefere manter Kevin Hassett, diretor do Conselho Económico Nacional e anteriormente considerado o principal candidato, no seu cargo atual. Num evento na Casa Branca, Trump elogiou a prestação de Hassett na televisão, acrescentando: "Na verdade, quero mantê-lo onde está, para dizer a verdade".

Após os comentários do presidente, as probabilidades da Polymarket de Warsh ganhar a nomeação saltaram para 60%, enquanto as probabilidades de Hassett caíram para apenas 15%. Esta mudança tem implicações significativas para a política monetária, a economia e a independência do banco central.

O ex-governador da Reserva Federal, Kevin Warsh, é agora visto como o principal candidato a ser o próximo presidente da Fed.

Dois candidatos, duas visões para a Fed

A escolha do próximo presidente da Fed é crucial. O mandato do actual presidente, Jerome Powell, termina em Maio, e o seu sucessor herdará o controlo sobre a taxa de juro dos fundos federais, que influencia os custos dos empréstimos em toda a economia. Tanto Warsh como Hassett defenderam publicamente a redução das taxas de juro, mas as suas abordagens e alinhamentos parecem divergir.

Kevin Hassett: O Agressivo Redutor das Tarifas

Hassett alinhou frequentemente com o presidente Trump ao defender cortes drásticos nas taxas de juro. Isto levou muitos analistas a considerá-lo o candidato com maior probabilidade de pressionar o banco central a seguir as preferências políticas da Casa Branca.

"Na nossa opinião, Hassett representaria provavelmente o maior risco de politização na Fed", escreveu David Seif, economista-chefe da Nomura, num comentário de Outubro. "Hassett é amplamente visto como um leal a Trump e tem apoiado consistentemente o presidente como conselheiro tanto no seu primeiro como no seu segundo mandato".

Kevin Warsh: Uma abordagem mais ponderada?

Warsh, advogado e banqueiro, também se manifestou a favor da redução das taxas de juro. "Podemos reduzir bastante as taxas de juro", afirmou à Fox News em outubro.

No entanto, muitos economistas acreditam que pode ser menos "dovish" — ou inclinado para cortes nas taxas de juro — do que Hassett. "Embora Warsh tenha defendido taxas de juro mais baixas recentemente, não o consideramos estruturalmente dovish", observou Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank, numa análise de Dezembro. Isto sugere que Warsh pode adotar uma postura mais independente quando assumir o cargo.

Os mercados financeiros parecem concordar. Os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram ligeiramente na sexta-feira, à medida que as probabilidades de Warsh melhoraram, indicando que os investidores acreditam que as taxas de juro podem permanecer mais elevadas sob a sua liderança do que sob a de Hassett.

O delicado ato de equilíbrio do novo presidente

Quem assumir o comando da Fed enfrentará um ambiente económico desafiante, desde que seja confirmado pelo Senado. O comité de política monetária do banco central, composto por 12 membros, está atualmente dividido sobre o melhor curso de ação.

O principal dilema é a desaceleração do mercado de trabalho, que pressiona a inflação persistentemente elevada. O enfraquecimento do mercado de trabalho exige cortes nas taxas de juro para estimular o crescimento, enquanto a inflação acima da meta anual de 2% da Fed argumenta pela manutenção de taxas elevadas durante mais tempo.

Sob a gestão de Jerome Powell, a Fed já reduziu as taxas de juro em três quartos de ponto percentual nas últimas três reuniões — um ritmo mais lento do que o exigido pelo presidente Trump. Com a expectativa generalizada de que o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) mantenha as taxas inalteradas na sua próxima reunião, resta saber se haverá novos cortes este ano.

Lidar com a pressão política e a independência da Fed

O próximo presidente não se limitará a gerir a economia; terá de defender a própria instituição. As exigências do Presidente Trump por cortes nas taxas de juro e a investigação criminal da sua administração contra membros do comité suscitaram sérias preocupações quanto à independência do banco central face à influência política.

Os economistas têm vindo a alertar há algum tempo que, se o público começar a duvidar do compromisso da Fed com o controlo da inflação, esta crença poderá tornar-se uma profecia auto-realizável. Para contrabalançar isto, o novo líder poderá sentir-se pressionado a resistir ao corte das taxas de juro simplesmente para provar a credibilidade da Fed.

"Independentemente da escolha do presidente Trump, o mercado poderá testar a independência do próximo presidente da Fed e a credibilidade do seu compromisso em atingir a meta de inflação", escreveu Lutezzi. "Estas credenciais precisam sempre de ser conquistadas por um futuro presidente."