Rendimento dos títulos dos EUA a 30 anos cai mais desde março com o regresso dos investidores

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Resumo:

Os investidores em obrigações de longo prazo abandonaram esta classe de ativos nas últimas semanas, uma vez que o seu chamado estatuto de porto seguro está a ser questionado.

Os investidores intimidados em obrigações de longo prazo obtiveram algum alívio na terça-feira, quando a recuperação da dívida global fez cair os rendimentos de referência.

Os investidores foram atraídos para as obrigações de longo prazo pela primeira vez em semanas, compensando — mesmo que apenas por um dia — uma liquidação desencadeada por uma perspetiva fiscal em deterioração e por tensões tarifárias latentes. Os rendimentos dos títulos do Tesouro a trinta anos registaram a maior queda num dia desde o final de Março, após notícias na terça-feira de que as autoridades japonesas podem ajustar as vendas de dívida após um colapso do mercado. A sólida procura por uma venda de 69 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro a dois anos contribuiu para o avanço nos EUA.

O dia dos lucros chega mesmo com a série de anúncios tarifários do presidente Donald Trump e a aprovação do seu projeto de lei fiscal na Câmara dos Representantes a afetar o sentimento do mercado. Os investidores em obrigações de longo prazo abandonaram esta classe de activos nas últimas semanas, uma vez que o seu chamado estatuto de porto seguro está a ser questionado.

"Há um pouco mais de otimismo. É certamente um mercado mais calmo", disse Tony Rodriguez, responsável pela estratégia de rendimento fixo da Nuveen, à Bloomberg TV. Ainda assim, “estamos a estabelecer-nos numa faixa que parece muito ténue porque há muita incerteza”.

Anteriormente, as autoridades japonesas sinalizaram que estavam a considerar ajustar o seu plano de dívida após uma liquidação que levou os custos de empréstimos de longo prazo do país aos níveis mais elevados em décadas. A preocupação com a capacidade dos governos para cobrir enormes défices orçamentais pesou sobre a dívida dos mercados desenvolvidos nos últimos dias, levando os rendimentos de longo prazo dos EUA para níveis vistos pela última vez em 2007.

“Esta potencial emissão mais pequena está a dar uma boa ajuda aos títulos do Tesouro”, disse Michael Brown, estratega do Pepperstone Group, em Londres. “Para aqueles que procuram comprar dívida de longo prazo, a menor oferta de títulos do governo japonês pode obrigá-los a recorrer ao complexo do Tesouro.”

O Ministério das Finanças do Japão enviou um questionário aos participantes do mercado na noite de segunda-feira, solicitando as suas opiniões sobre a emissão e a situação atual do mercado, informou a Bloomberg. Foi uma ação invulgar e os traders interpretaram-na como um sinal de que as autoridades estão a tentar estabilizar a queda dos títulos de longo prazo.

Alguns outros governos já alteraram a emissão para prazos mais curtos. O Reino Unido tem vindo a afastar-se das obrigações de longo prazo devido à queda da procura por parte dos investidores, uma estratégia que foi reforçada por Jessica Pulay, chefe do gabinete de gestão de dívida, numa entrevista publicada no Financial Times na terça-feira.

A yield dos títulos públicos britânicos a 30 anos caiu até nove pontos base na terça-feira, uma vez que os mercados locais também estiveram fechados na segunda-feira, mas os movimentos diminuíram ao longo da sessão. As taxas alemãs de data semelhante caíram sete pontos base, para menos de 3%.

Alívio temporário

A hipótese de o governo japonês reduzir a sua oferta de obrigações ajuda, pelo menos um pouco, a resolver as preocupações com a procura. Mas isto não aborda preocupações mais amplas sobre as finanças governamentais em todo o mundo, levantando a possibilidade de que a subida dos títulos de terça-feira seja apenas uma breve pausa no tumulto.

O mercado obrigacionista do Japão também foi pressionado por sinais de que o banco central pode tentar reduzir ainda mais os seus enormes investimentos em obrigações do Estado.

“Os rendimentos a longo prazo estão a sofrer algum alívio, mas pensamos que os rendimentos dos EUA terão muita dificuldade em se livrar de uma tendência de baixa nas próximas semanas e meses”, disse Benjamin Schroeder, estratega sénior de taxas do ING. “A trajetória fiscal ainda importa.”

Os títulos do Tesouro dos EUA estão em evidência desde que a Moody’s Ratings retirou ao governo a sua última classificação de crédito máxima com base nas tendências fiscais. O colapso foi agravado pela aprovação, na semana passada, pela Câmara dos Representantes dos EUA do projeto de lei fiscal de Trump, que aumentará o limite da dívida federal em 4 biliões de dólares.

Uma medida de quão nervosos os investidores estão com os planos de Washington para aumentar a escala dos empréstimos futuros, o prémio do prazo dos títulos americanos a 10 anos está a ser negociado perto do nível mais alto desde 2014.

Os investidores em obrigações dos EUA estão agora de olho nos leilões de dívida a cinco e sete anos no final desta semana, bem como na divulgação das atas da reunião da Reserva Federal e nos dados de crescimento económico e inflação.

O declínio dos rendimentos, empurrando o rendimento dos títulos americanos a 30 anos para abaixo dos 5%, é "psicologicamente importante", disse Kathleen Brooks, diretora de investigação da XTB. “O sentimento de risco é impulsionado.”

--Com a assistência de James Hirai, Edward Bolingbroke, Sydney Maki, Carter Johnson e Ye Xie.

Fonte: Bloomberg

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