Preços do petróleo recuam no meio da colisão entre geopolítica e dados.

A recente subida dos preços do petróleo encontrou um obstáculo, com o crude a registar a sua primeira queda em três dias. Uma combinação de factores está a pressionar o mercado, incluindo a possível escolha de um presidente da Reserva Federal com uma postura mais flexível, o arrefecimento da retórica entre os EUA e o Irão, uma reunião de rotina da OPEP+ e a redução das tarifas americanas sobre a Índia.

No entanto, o catalisador mais significativo foi o anúncio do Irão de que irá realizar conversações directas com os Estados Unidos, atenuando os receios do mercado quanto a um iminente confronto militar.

O degelo geopolítico pressiona os preços do crude para baixo.

O ministro dos Negócios Estrangeiros iraniano, Abbas Araghchi, confirmou que as negociações com os EUA estão agendadas para sexta-feira, em Omã. A notícia fez com que os preços do petróleo caíssem imediatamente, uma vez que os investidores fixaram o preço de parte do prémio de risco geopolítico.

Às 11h50 (hora do leste dos EUA), o contrato do petróleo Brent para entrega em março caiu 2,9% para 67,54 dólares por barril. O contrato correspondente do petróleo West Texas Intermediate (WTI) recuou 3,0% para 63,19 dólares por barril.

Os preços dispararam na semana passada depois de o presidente norte-americano, Donald Trump, ter ameaçado usar a força contra o Irão após a repressão dos protestos em todo o país, que resultaram em milhares de mortes. Apesar das negociações previstas, um responsável norte-americano disse à Associated Press que a Casa Branca continua "muito cética" quanto a um resultado positivo. Trump avisou ainda que o líder supremo do Irão, o ayatollah Ali Khamenei, "deveria estar muito preocupado".

OPEP+ mantém cortes de produção enquanto stocks dos EUA caem a pique.

Do lado da oferta, a aliança OPEP+ reuniu-se a 1 de fevereiro e concordou em manter os cortes voluntários de produção em vigor até março de 2026. A decisão significa que o retorno gradual e planeado de 1,65 milhões de barris por dia (bpd) ao mercado permanecerá suspenso durante o primeiro trimestre de 2026, devido à expectativa de uma procura sazonal mais fraca. O grupo reiterou que mantém "total flexibilidade" para ajustar a produção de acordo com as condições de mercado.

Os países membros reafirmaram também o seu compromisso de compensar qualquer sobreprodução a partir de Janeiro de 2024. Isto é conseguido através de cortes compensatórios monitorizados pelo Comité Ministerial Conjunto de Monitorização (JMMC).

Os principais países produtores de petróleo — incluindo o Iraque, a Rússia e o Cazaquistão — apresentaram cronogramas detalhados para compensar um excedente acumulado de 4,779 milhões de barris por dia (bpd) de produção entre 2024 e o início de 2025. O Cazaquistão deverá fazer o maior ajustamento, reduzindo a produção em quase 670.000 bpd até junho. No entanto, a implementação total permanece incerta, dado que tanto o Cazaquistão como o Iraque têm historicamente dificuldades em cumprir as metas de compensação.

Entretanto, nos Estados Unidos, o American Petroleum Institute (API) reportou uma queda acentuada nos stocks de crude. Na semana que terminou a 4 de fevereiro, os stocks caíram 11,1 milhões de barris, para 420,3 milhões de barris, superando drasticamente as expectativas do mercado de uma queda de 640 mil barris. O declínio foi atribuído principalmente à forte tempestade de inverno "Fern", que interrompeu as infraestruturas energéticas e provocou o congelamento da produção, especialmente na Bacia do Pérmico. Os stocks de bebidas espirituosas também caíram 4,8 milhões de barris, enquanto os stocks de gasolina aumentaram 4,7 milhões de barris.

Analistas preveem aperto no mercado no final de 2026.

Apesar da recente queda dos preços, os analistas de matérias-primas do Standard Chartered referem que o sentimento do mercado está gradualmente a tornar-se mais positivo para o segundo semestre de 2026. O banco sugere que a narrativa pessimista de excesso de oferta que dominou o final de 2025 está a perder força.

Esta mudança é impulsionada por alterações que ocorrem abaixo da superfície do mercado. A curva a prazo do Brent fortaleceu-se significativamente, com o backwardation a estender-se agora até ao início de 2027. Isto sinaliza que os investidores estão a reavaliar a profundidade e a duração do excesso de oferta anteriormente temido.

O Standard Chartered observa ainda que:

• Muitas das grandes projecções de excedentes de oferta do ano passado serão provavelmente revistas para níveis sazonais mais típicos.

• As expectativas de procura para 2026 já estão a ser revistas em alta, em parte devido aos estímulos fiscais na China.

• As posições compradas especulativas em petróleo bruto não estão excessivamente esticadas, deixando espaço para mais compras.

• O crescimento da produção de xisto nos EUA está a abrandar em resposta à queda dos preços, tornando a oferta mais sensível aos preços.

Com base nisto, os analistas esperam que a OPEP+ retome os aumentos incrementais da produção no segundo trimestre de 2026. Argumentam que isto acontecerá não porque o mercado esteja frouxo, mas porque fundamentos mais restritivos permitirão à OPEP+ absorver os barris extra, expondo, em última análise, o quão concentrada se tornou a capacidade ociosa global.

Preços do gás natural caem para metade devido à previsão de tempo ameno.

No mercado do gás natural, os preços nos EUA recuaram acentuadamente. Depois de terem sido recentemente negociados acima dos 7 dólares/MMBtu, os preços no Henry Hub foram reduzidos para metade, para 3,48 dólares/MMBtu. Esta queda foi impulsionada pelas previsões de um clima mais ameno, o que reduz a procura de aquecimento e alivia as preocupações com o abastecimento.

A EIA prevê que os preços do gás no Henry Hub tenham uma média de pouco menos de 3,50 dólares/MMBtu em 2026, enquanto os preços do gás no TTF europeu deverão estabilizar em torno dos 30€/MWh. A longo prazo, no entanto, projeta-se que os preços do gás sigam uma tendência ascendente, impulsionados pelo crescimento explosivo da procura de centros de dados baseados em IA, mesmo com a expectativa de enfraquecimento da procura na Europa devido à eletrificação e à adoção de energias renováveis.