Porque é que os EUA não vão salvar o iene japonês em queda?

O iene japonês alargou a sua desvalorização face ao dólar norte-americano após um sinal claro de Washington: os Estados Unidos não intervirão para resgatar a moeda em dificuldades. Os recentes comentários do secretário do Tesouro norte-americano, Scott Bessent, dissiparam quaisquer esperanças remanescentes de uma intervenção coordenada, evidenciando uma nítida divergência nas estratégias monetárias entre as duas potências económicas.

Para os investidores e analistas, isto confirma que o destino do iene repousa unicamente sobre os ombros dos decisores políticos japoneses, que estão a lidar com desafios económicos profundamente enraizados.

Tesouro norte-americano confirma posição de "dólar forte"

Em entrevista à CNBC, o secretário do Tesouro norte-americano, Scott Bessent, afastou explicitamente qualquer ação dos Estados Unidos para sustentar o iene japonês. A sua declaração refutou diretamente os rumores que circularam na semana anterior, sugerindo uma possível "verificação das taxas" entre as autoridades norte-americanas e japonesas — uma ação frequentemente vista como um prenúncio de intervenção no mercado.

Estes rumores causaram uma queda temporária no preço do dólar americano. No entanto, as declarações de Bessent provocaram uma rápida recuperação do dólar, uma vez que reafirmou o compromisso do governo com uma "política do dólar forte". Explicou que esta política visa "estabelecer os fundamentos corretos" para incentivar o fluxo de capitais para os EUA, tornando a intervenção no mercado cambial uma contradição direta com este objetivo.

A pressão de longo prazo sobre o iene

A actual desvalorização do iene não é um fenómeno novo. Decorre de anos de política monetária frouxa do Banco do Japão (BOJ), que manteve as taxas de juro baixas para estimular o crescimento económico. Esta estratégia contrastava fortemente com as políticas de outras grandes economias, como os Estados Unidos.

Esta diferença nas taxas de juro alimentou a popular estratégia de "carry trade com ienes". Os investidores pediam ienes emprestados a um custo muito baixo, convertiam-nos em dólares americanos e investiam em ativos americanos com rendimentos mais elevados. No entanto, esta dinâmica começou a ruir drasticamente.

Em abril de 2024, o iene caiu a pique para o seu nível mais baixo em relação ao dólar desde o início da década de 1990. O gatilho foi um aumento da taxa de juro por parte do Banco do Japão (BOJ), que tornou a operação de carry trade pouco rentável. Com a corrida dos investidores para liquidar as suas posições, venderam grandes quantidades de ienes, provocando o colapso da moeda. Desde então, o BOJ tem lutado para estabilizar a moeda.

As políticas internas intensificam a pressão.

A situação foi agravada pelas decisões de política interna. A 13 de janeiro de 2026, o iene atingiu o seu valor mais baixo em relação ao dólar desde o verão de 2024. Esta queda foi impulsionada principalmente pelas preocupações do mercado com a preferência da primeira-ministra Sanae Takaichi por uma política monetária frouxa, o que poderá ampliar o já enorme défice nacional do Japão.

O rácio dívida/PIB do Japão está atualmente acima dos 230%, um dos mais elevados entre as nações desenvolvidas. Para agravar ainda mais a ansiedade dos investidores, o governo de Takaichi aprovou um pacote de estímulo maciço que elevou os rendimentos dos títulos japoneses a 40 anos para níveis recorde. Esta medida provocou uma fuga significativa de capitais do mercado obrigacionista japonês, colocando a economia do país numa posição ainda mais precária.

As Perspetivas Económicas do Japão para 2026: Um Ato de Equilíbrio

Olhando para o futuro, o caminho para a economia japonesa continua a ser desafiante. Um relatório de janeiro da Goldman Sachs projetou um crescimento moderado, mas constante, de cerca de 0,8% para 2026, impulsionado principalmente pela procura interna, e não pelas exportações. O relatório prevê ainda que a inflação se mantenha próxima da meta de 2%.

Apesar do recente pacote de estímulo, o rácio dívida/PIB do Japão apresentou uma ligeira queda. No entanto, as despesas governamentais planeadas e a possível eliminação dos impostos sobre o consumo ameaçam inverter esta tendência. Caso o governo de Takaichi atrase os ajustes necessários nas taxas de juro, o Banco do Japão poderá ser forçado a intervir.

Diversos riscos importantes continuam a minar a confiança na economia japonesa:

• Instabilidade fiscal: Novos aumentos das despesas do governo podem elevar ainda mais a dívida nacional.

• Desafios demográficos: O envelhecimento da população e a persistente escassez de mão-de-obra podem dificultar o crescimento a longo prazo.

• Factores globais: As alterações mais amplas no comércio global e a contínua volatilidade cambial continuam a ser ameaças externas significativas.