Porque continuamos positivos em relação ao ouro

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Resumo:

Além dos sinais de tendência de alta, os fundamentais continuam a suportar o ouro, com uma procura saudável do metal precioso por parte dos bancos centrais. Historicamente, o ouro tem proporcionado uma melhor proteção geral do que os títulos agregados globais durante períodos de stress do mercado. A nossa análise mostra que excluir o ouro de um portefólio multiativos não é o ideal.

Após um ano excecional em 2024, esperamos que o ouro continue o seu forte desempenho em 2025, uma vez que os sinais de tendência são otimistas e os fundamentos também são favoráveis. Embora o preço do ouro já tenha aumentado cerca de 10% no acumulado do ano à data em que este artigo foi escrito, mantemos uma postura otimista a médio e longo prazo e vemos o ouro como uma grande fonte de diversificação, especialmente contra uma queda indesejada e inesperada do dólar norte-americano. Eis três razões que apoiam a nossa visão positiva sobre o ouro.

Aumento da procura dos bancos centrais

A participação do dólar norte-americano nas reservas dos bancos centrais está a cair constantemente, enquanto as reservas em ouro estão a aumentar. A geopolítica é um factor importante, com retrocessos na globalização devido às crescentes tensões comerciais a coincidirem com o aumento das reservas de ouro. Os bancos centrais querem diversificar as suas operações para além do dólar norte-americano, mas como não existe uma moeda alternativa fiável, estão a optar pelo ouro. Uma maior acumulação de ouro parece provável, e os investidores podem potencialmente beneficiar da adição de ouro ao seu portfólio.

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Uma proteção contra a incerteza geopolítica

O forte desempenho do ouro parece ser impulsionado pelas suas propriedades de refúgio seguro durante períodos de turbulência do mercado e de elevado risco geopolítico. A incerteza geopolítica tem-se mantido elevada nos últimos tempos devido aos múltiplos conflitos regionais e às tarifas impostas e anunciadas pela administração Trump.

Na nossa análise de cenários históricos que abrange janeiro de 2005 a fevereiro de 2025, podemos ver fortes evidências de que o ouro é uma proteção contra o risco de cauda mais eficaz do que os títulos agregados globais em quase todos os cenários históricos considerados.

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Maior retorno para a mesma quantidade de risco

Adicionar ouro a um portefólio multiativos permite aos investidores alcançar um maior nível de retorno com o mesmo nível de risco. Podemos ver no gráfico que um portefólio que contém apenas obrigações e ações não é o ideal quando comparado com um portefólio que também contém ouro. A fronteira eficiente construída com uma alocação fixa de 10% para o ouro encontra-se acima da fronteira eficiente construída a partir de uma alocação apenas para obrigações e ações. Quando a posição em ouro não tem restrições, a maioria dos pontos encontra-se acima da fronteira eficiente para uma carteira composta apenas por ações e obrigações.

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Fonte: HSBC

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