Ouro ultrapassa os 5.000 dólares com fraqueza do dólar e medo

Os preços do ouro ultrapassaram a importante marca dos 5.000 dólares por onça pelo segundo dia consecutivo, estendendo uma forte subida impulsionada pela desvalorização do dólar norte-americano e pelo crescente risco geopolítico. O metal precioso está a beneficiar da fuga de obrigações soberanas e moedas tradicionais, à medida que os investidores procuram activos de refúgio.

Na terça-feira, o ouro subiu até 1,4%, marcando o seu sétimo dia consecutivo de ganhos. A subida ganhou impulso depois de o presidente norte-americano, Donald Trump, ter ameaçado aumentar as tarifas sobre os produtos sul-coreanos. Um importante índice do dólar também caiu na segunda-feira, no meio de especulações de que os EUA poderiam auxiliar o Japão no apoio ao iene, uma medida que torna o ouro cotado em dólares mais barato para os compradores internacionais. A prata também registou ganhos significativos, subindo mais de 7%.

O "Comércio de Desvalorização" Impulsiona uma Alta Histórica

O desempenho recente do ouro reforça o seu papel tradicional como barómetro do medo do mercado. O metal, que mais do que duplicou de valor nos últimos dois anos, consolida o seu melhor desempenho anual desde 1979, com uma valorização adicional de 17% até à data deste ano.

Este aumento é amplamente atribuído ao "comércio de desvalorização", uma estratégia em que os investidores se afastam das moedas e obrigações emitidas pelo governo devido a preocupações com a política orçamental e a desvalorização cambial. Uma recente onda de vendas em grande escala no mercado obrigacionista japonês é um excelente exemplo de investidores a reagir aos elevados gastos do governo.

Figura 1: Este gráfico mostra a valorização dramática do preço do ouro à vista, ilustrando como a fuga dos investidores da dívida soberana e das moedas impulsionou a sua subida para quase 5.000 dólares por onça em Janeiro de 2026.

As tensões geopolíticas abalam os mercados globais

As recentes ações da administração Trump deixaram os investidores ainda mais inseguros. A confiança do mercado foi abalada pelas ameaças de intervenção militar na Venezuela, pelas propostas de anexação da Gronelândia e pelos renovados ataques à independência da Reserva Federal dos EUA.

O alerta à Coreia do Sul surgiu logo após uma ameaça feita no fim de semana de impor tarifas de 100% ao Canadá caso este finalize um acordo comercial com a China. Segundo a Amundi SA, a maior gestora de activos da Europa, o crescente isolamento dos Estados Unidos está a levar muitos investidores a reduzirem as suas participações em activos denominados em dólares e a investirem em ouro.

"O ouro, a longo prazo, é uma ótima proteção contra a desvalorização e uma boa forma de manter algum poder de compra", disse Vincent Mortier, diretor de investimento da Amundi, em entrevista à Bloomberg Television.

Os indicadores de mercado apontam para mais potencial de subida no futuro.

O sentimento otimista em relação ao ouro reflete-se nos mercados de derivados, onde os investidores estão a posicionar-se para novas subidas de preços.

• Volatilidade implícita: A volatilidade dos contratos de futuros de ouro na Comex atingiu o seu nível mais elevado desde o pico da pandemia de Covid-19 em março de 2020.

• Atividade de ETFs: O maior fundo negociado em bolsa lastreado em ouro do mundo, o SPDR Gold Shares da State Street, também apresentou um aumento significativo da volatilidade.

"Os investidores estão a comprar em quedas em vez de vender em altas", observou Fawad Razaqzada, analista da City Index Ltd. "Enquanto esta mentalidade persistir, é difícil argumentar contra preços mais elevados no curto prazo, mesmo que haja uma desconexão momentânea entre os fundamentais e a realidade."

Todos os olhos postos na Reserva Federal

Os investidores estão a acompanhar de perto a nomeação do presidente Trump para a presidência da Reserva Federal. O presidente confirmou que entrevistou candidatos e já tem um nome específico em mente. Uma nomeação mais moderada poderá impulsionar as apostas em novos cortes nas taxas de juro este ano — um catalisador positivo para o ouro, que não gera rendimento — após três reduções consecutivas.

No curto prazo, porém, a expectativa geral é de que o banco central dos EUA suspenda o seu ciclo de cortes de juros na quarta-feira. A estabilização do mercado de trabalho parece ter restabelecido um certo consenso entre os decisores políticos após meses de divergências.

Panorama do Mercado Atual

Às 13h00 em Singapura, o ouro negociava a 5.067,84 dólares por onça, uma subida de 1,2%. A prata subiu 4,3% para 108,25 dólares por onça, depois de ter atingido um máximo histórico acima dos 117,71 dólares na sessão anterior. A platina e o paládio também registaram ganhos, enquanto o Índice Bloomberg do Dólar subiu 0,1%, depois de ter caído 0,4% na sessão anterior.