Os investidores em obrigações do governo japonês (JGB) perspetivam um rendimento de 2,5% após as eleições no Japão.

Os principais investidores poderão em breve terminar a sua "greve de compras" de obrigações do governo japonês de longo prazo (JGBs) após as eleições antecipadas deste fim de semana, com uma meta de rendimento específica a surgir como o principal gatilho para o seu regresso.

Jordan Rochester, responsável pela estratégia macro da Mizuho em Londres, salientou que alguns dos maiores investidores do Japão estão a aguardar uma ligeira subida dos rendimentos. Afirmou que a incerteza em torno das eleições os tem mantido cautelosos, mas isso pode mudar rapidamente.

O gatilho de 2,5% para os gestores de ativos

Durante uma visita recente a Tóquio, a Rochester constatou um "consenso quase unânime" entre as seguradoras de vida, as gestoras de ativos e os bancos. A visão consensual é que uma subida do rendimento dos títulos do governo japonês (JGBs) a 10 anos para cerca de 2,5% representaria uma boa oportunidade de compra.

Atualmente, estes rendimentos rondam os 2,25%. Anteriormente, tinham subido para 2,38% no mês passado — o nível mais elevado desde 1999 — na véspera do anúncio surpresa da candidatura da primeira-ministra Sanae Takaichi às eleições.

Impacto das eleições no sentimento dos investidores

Um resultado eleitoral decisivo que consolide o apoio a Takaichi abriria caminho para um aumento das despesas governamentais com o objectivo de estimular a economia. No entanto, alguns investidores nacionais têm evitado o longo prazo no mercado obrigacionista devido às crescentes preocupações fiscais e à acentuada volatilidade.

A ausência de grandes compradores tradicionais, como as seguradoras de vida e os fundos de pensões, eliminou um pilar fundamental da procura de obrigações do governo japonês (JGBs) de longo e ultralongo prazo. Embora os investidores estrangeiros tenham colmatado parcialmente esta lacuna, o mercado continua cauteloso.

Um teste de procura e a perspectiva para os rendimentos

O próximo grande teste para o mercado terá lugar na quinta-feira, com o Japão a leiloar aproximadamente 700 mil milhões de ienes (4,5 mil milhões de dólares) em títulos a 30 anos. Em resposta à descida das taxas de juro, o país já tem vindo a reduzir a emissão de dívida com maturidade mais longa.

Olhando para o futuro, Rochester prevê que o rendimento dos títulos do governo japonês (JGB) com maturidade a 10 anos poderá atingir os 3% até ao final do ano. Atribui esta previsão a diversos fatores:

• A meta para a taxa de juro neutra do Banco do Japão é de 1% a 2,5%.

• Crescente procura dos investidores por prémios de prazo mais elevados em títulos de dívida pública.

• A recuperação económica em curso do país após décadas de deflação.