O JPMorgan prevê o ouro a 6.300 dólares até 2026, em meio à crescente procura.

O JPMorgan aumentou substancialmente a sua previsão para o preço do ouro, visando agora os 6.300 dólares por onça até ao final de 2026. Esta projeção otimista mantém-se firme apesar da recente volatilidade do mercado, sustentada pelo que o banco considera ser uma procura forte e constante por parte dos bancos centrais e dos investidores globais.

Mesmo após uma forte queda nos preços do ouro e da prata na semana passada, os analistas da empresa acreditam que os fundamentos que impulsionam o ouro continuam fortes. Argumentam que o "ímpeto de alta de longo prazo permanecerá intacto", afirmando que estão "firmemente otimistas em relação ao ouro no médio prazo".

Os bancos centrais lideram a mudança.

Um dos principais fatores por detrás da revisão em alta da previsão é a compra inesperadamente forte por parte do setor oficial. Os bancos centrais adquiriram aproximadamente 230 toneladas de ouro no quarto trimestre de 2025, contribuindo para um total de cerca de 863 toneladas no ano, mesmo com os preços a ultrapassarem os 4.000 dólares por onça.

O JPMorgan prevê que esta tendência se mantenha, projetando uma procura de cerca de 800 toneladas por parte dos bancos centrais em 2026. O banco considera que se trata de uma mudança estrutural no sentido da diversificação das reservas, que tem um potencial de crescimento significativo.

A procura dos investidores impulsiona ainda mais a subida.

Paralelamente às compras do setor oficial, os fluxos de investimento também têm vindo a acelerar. Os analistas observaram o aumento das participações em ETFs e a forte procura por barras e moedas físicas. O ouro está a ser cada vez mais utilizado nas carteiras de investimento como protecção contra uma vasta gama de riscos macroeconómicos e geopolíticos.

"O ouro continua a ser uma proteção de carteira dinâmica e multifacetada, e a procura dos investidores tem-se mostrado mais forte do que as nossas expectativas anteriores", escreveu uma equipa liderada pelo analista Gregory Shearer. "Agora, prevemos procura suficiente por parte dos bancos centrais e dos investidores este ano para impulsionar os preços do ouro para 6.300 dólares/oz até ao final de 2026".

A subida dos preços é sustentável?

Embora reconhecendo o ritmo acelerado da recente valorização do ouro, os analistas do JPMorgan refutaram as preocupações de que os preços estejam a atingir níveis insustentáveis. As suas análises indicam que a procura se mantém muito acima do limite histórico necessário para manter o mercado aquecido, mesmo com a subida dos preços.

"Embora o ar esteja a tornar-se mais rarefeito à medida que os preços do ouro sobem, ainda não estamos perto de um ponto em que a subida estrutural do ouro corra o risco de colapsar sob o seu próprio peso", acrescentaram.

Uma Perspectiva Mais Cautelosa para a Prata

Em contraste com a sua convicção em relação ao ouro, o banco expressou uma visão mais cautelosa sobre a prata após as suas recentes oscilações drásticas de preços. Os analistas observaram que a prata não tem o suporte estrutural dos bancos centrais, que frequentemente atuam como compradores de ouro em momentos de queda. Isto torna a prata vulnerável a uma "correção potencialmente mais acentuada" no curto prazo, em comparação com o ouro.

Embora as previsões para a prata apresentem uma margem de erro "elevada", o JPMorgan prevê um preço mínimo médio mais elevado para o metal, a rondar os 75 a 80 dólares por onça. Os analistas acreditam que é "improvável que o metal perca totalmente os ganhos recentes" após a forte recuperação. A longo prazo, o banco espera que os preços mais elevados remodelem o equilíbrio entre a oferta e a procura da prata, reduzindo gradualmente o défice que impulsionou a sua recente subida.