O Banco de Inglaterra deverá manter as taxas de juro nos 3,75%.

Espera-se que o Banco de Inglaterra mantenha a sua taxa de juro diretora inalterada em 3,75% esta quinta-feira, sinalizando que aguardará por provas mais conclusivas de que a inflação está controlada antes de tomar a sua próxima decisão.

Esta decisão surge numa altura em que o Comité de Política Monetária (Copom) enfrenta um cenário desafiante. O Reino Unido apresenta actualmente os custos oficiais de empréstimo mais elevados entre as principais economias desenvolvidas e, com 3,4% em Dezembro, a taxa de inflação mais elevada do G7.

"Apesar do crescimento lento e do enfraquecimento do mercado de trabalho, o Banco de Inglaterra (BoE) vai querer mais provas de que a inflação está a cair em direção à sua meta de 2%", explicou James Mashiter, gestor de carteiras de rendimento fixo da SEI.

O enigma da inflação e do crescimento dos salários

Embora o panorama económico geral seja fraco, a trajetória da inflação permanece incerta. O presidente do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, observou anteriormente que a inflação poderá cair para a meta de 2% do banco já em Abril ou Maio, em parte devido às medidas orçamentais de Novembro da Ministra das Finanças, Rachel Reeves. Uma recente descida do valor do dólar norte-americano face à libra esterlina poderá também contribuir para uma redução mais rápida dos preços.

No entanto, os decisores políticos estão cautelosos com factores pontuais que possam mascarar pressões subjacentes. Uma preocupação fundamental é o forte crescimento dos salários, que poderá reacender a inflação. O economista do ING, James Smith, observou que, com as memórias da inflação acima dos 11% em 2022 ainda frescas, o Comité de Política Monetária (MPC) será cauteloso. Uma sondagem recente do Banco de Inglaterra (BoE) que mostra que as expectativas de crescimento dos salários se mantêm firmes nos 3,7% irá provavelmente reforçar esta postura.

Ainda assim, outros dados sugerem um possível arrefecimento, com o crescimento dos salários no sector privado possivelmente a caminho de cair para 3% — um nível consistente com a meta de inflação do Banco de Inglaterra. "O mantra desta semana será provavelmente manter as opções em aberto e deixar os dados falarem por si", disse Smith.

Apostas de mercado e mensagens cautelosas

A abordagem cautelosa do banco central reflecte-se nas expectativas do mercado. O corte de juros de dezembro pelo Comité de Política Monetária (MPC) foi uma decisão renhida de 5-4, evidenciando a divisão do comité. Segundo dados da LSEG, os investidores apostam agora que o Banco de Inglaterra (BoE) não irá cortar as taxas até abril, ou possivelmente até julho. Isto representa um ritmo de flexibilização monetária muito mais lento do que em 2025, quando a taxa de juro diretora foi reduzida quatro vezes.

Os decisores políticos têm sinalizado consistentemente a sua intenção de agir com cautela à medida que os custos dos empréstimos se aproximam de um nível neutro — um nível que não estimula nem restringe o crescimento económico.

Obstáculos económicos e políticos

A tomada de decisões do Banco de Inglaterra é ainda mais complicada pela economia britânica em dificuldades, uma fonte de frustração para o primeiro-ministro Keir Starmer e o seu governo. Os tímidos sinais de recuperação entre consumidores e empresas ainda não se traduziram num impulso significativo.

Ao mesmo tempo, a incerteza política está a afectar os investidores em obrigações do Estado. Os rendimentos dos títulos britânicos a 30 anos atingiram recentemente o seu nível mais elevado desde o final de Novembro, no meio de críticas à nomeação, por Starmer, de Peter Mandelson como embaixador do Reino Unido nos EUA, um mandato curto.

As preocupações também crescem em relação ao mercado de trabalho. O Instituto Nacional de Investigação Económica e Social (NIESR), um centro de estudos, projetou na quarta-feira que a taxa de desemprego deverá situar-se em média nos 5,4% este ano, a mais elevada desde 2015.

O que esperar do anúncio

Com a manutenção da taxa de juro praticamente precificada, os investidores estarão atentos à nova mensagem do Banco de Inglaterra. O anúncio da política monetária está agendado para as 12h00 GMT, seguido de uma conferência de imprensa meia hora depois.

Em Dezembro, o Comité de Política Monetária (MPC) afirmou que as taxas de juro "provavelmente continuariam numa trajectória gradual de queda", mas acrescentou que "as decisões sobre um maior abrandamento da política monetária tornar-se-ão mais complexas". Qualquer alteração a esta declaração será minuciosamente analisada em busca de indícios sobre o momento e o ritmo de futuros cortes das taxas de juro.