Leilão de títulos do Japão é bem-sucedido no meio da tensão eleitoral.

O mais recente leilão de obrigações a 30 anos do Japão registou uma procura surpreendentemente forte, acalmando os ânimos do mercado antes de uma eleição crucial que poderá inaugurar uma nova onda de gastos governamentais.

A relação entre a oferta e a procura no leilão, um indicador-chave da procura, atingiu 3,64 na quinta-feira. Este valor superou largamente o do leilão anterior, de 3,14, e a média dos últimos 12 meses, de 3,35. Em resposta aos resultados positivos, os contratos futuros de obrigações japonesas subiram ligeiramente.

O apetite dos investidores por dívida de longo prazo foi testado.

Este leilão foi o segundo grande teste desta semana para avaliar o sentimento dos investidores em relação à dívida japonesa de longo prazo. Contrastou com a venda de obrigações a 10 anos na terça-feira, que refletiu a ansiedade do mercado quanto à perspetiva de aumento das despesas fiscais após a votação.

A incerteza política pode estar a reprimir parte da procura subjacente. A Meiji Yasuda Life Insurance Co. referiu que os títulos do governo japonês de longo prazo representam oportunidades atrativas e afirmou estar à espera do momento certo para efetuar uma compra. Isto sugere que, após a eleição, mais compradores poderão entrar no mercado.

O resultado das eleições moldará a política orçamental.

Os investidores continuam cautelosos antes das eleições antecipadas de domingo. O mercado foi recentemente abalado quando a primeira-ministra Sanae Takaichi propôs a redução do imposto sobre as vendas de alimentos, uma medida que elevou os rendimentos das obrigações a níveis recorde e gerou repercussões nos mercados globais. Embora o stress inicial tenha diminuído, o rendimento dos títulos japoneses a 30 anos continua a ser negociado próximo dos seus níveis mais elevados alguma vez registados.

As sondagens de opinião recentes indicam que o apoio popular a Takaichi se mantém firme, enquanto uma nova aliança de oposição não conseguiu ganhar força significativa. Estas sondagens posicionam o partido no poder numa posição favorável para garantir uma maioria confortável nas próximas eleições.

Fraqueza do iene e a política do Banco do Japão em foco

A queda do iene acrescenta mais uma camada de complexidade para os investidores. A moeda voltou à ribalta depois de o primeiro-ministro Takaichi ter destacado as vantagens da sua desvalorização. Em resposta, os hedge funds estariam a aumentar as suas posições para apostar numa nova queda do iene antes das eleições deste fim de semana.

Espera-se também que os resultados eleitorais influenciem a trajetória do Banco do Japão em relação às taxas de juro. Takaichi é amplamente visto como um defensor da continuidade da flexibilização monetária. No entanto, um resumo das opiniões da reunião de Janeiro do banco central mostrou um reconhecimento crescente da necessidade de, eventualmente, aumentar as taxas, com as autoridades a monitorizar a forma como a desvalorização do iene está a contribuir para a inflação.