A surpreendente votação do Banco de Inglaterra por 5-4 coloca a libra esterlina em alerta.

O Banco de Inglaterra (BoE) manteve a sua taxa de juro diretora estável em 3,75%, mas uma votação surpreendentemente renhida de 5-4 assinalou uma mudança para uma postura mais flexível, aumentando a probabilidade de futuros cortes nas taxas.

Embora a decisão de manter a taxa de juro diretora fosse esperada, a pequena margem sugere que o Comité de Política Monetária (Copom) está mais dividido do que o previsto. Este desenvolvimento aumentou as expectativas do mercado para um corte da taxa já em Março, embora o resultado final dependa fortemente de dois próximos relatórios do mercado de trabalho e dos dados de inflação.

Um Comité de Política Monetária Surpreendentemente Dividido

Quatro membros do comité discordaram da decisão, votando a favor da redução das taxas. Os dissidentes foram Dhingra, Taylor, Ramsden e Breeden.

Os votos de Ramsden e Breeden foram particularmente notáveis, dado que os dados económicos recentes apontavam, na verdade, para uma postura mais conservadora desde a reunião de Dezembro. Ambos os membros citaram novas análises no último relatório de política monetária como um factor-chave na sua decisão, sublinhando que as alterações estruturais na definição dos salários já não deverão acrescentar uma pressão inflacionista significativa.

O Banco de Inglaterra prevê um crescimento mais fraco e uma inflação mais lenta.

O novo relatório de política monetária do Banco de Inglaterra apresenta um panorama claramente mais moderado para a economia do Reino Unido. Em comparação com as projecções de Novembro, o Banco de Inglaterra prevê agora um menor crescimento do PIB, um maior desemprego e uma inflação mais baixa.

As principais revisões das previsões incluem:

• Inflação do IPC: Agora projetada em 1,7% no primeiro trimestre de 2027, abaixo da previsão anterior de 2,2%.

• Crescimento anual do PIB: Revisto em baixa em 0,3 pontos percentuais, para 1,2%.

Sinais contrastantes de dados económicos recentes

Esta perspectiva cautelosa do Banco de Inglaterra contrasta fortemente com os dados recentes do PMI, que sugerem uma economia mais robusta. O PMI composto atingiu recentemente o seu nível mais elevado em três anos, e os índices de preços presentes no relatório indicam que as pressões inflacionistas podem ser mais sustentadas. Os dados que serão divulgados em breve serão cruciais para esclarecer qual destes sinais conflituantes reflecte mais precisamente o estado da economia do Reino Unido.

Figura 1: Os dados recentes do PMI do Reino Unido mostram uma economia em fortalecimento, com o índice compósito no seu nível mais elevado em três anos, contrastando com a previsão económica mais cautelosa do Banco de Inglaterra.

Perspectivas para as taxas de juro no Reino Unido e para a libra esterlina

O momento do próximo corte das taxas de juro parece depender muito do governador Andrew Bailey, que já indicou estar disposto a flexibilizar a política monetária. Bailey observou que os dois cortes atualmente precificados pelos mercados parecem justos.

Embora o momento exato dependa dos dados que serão divulgados, o nível para novos cortes provavelmente aumentou, dado que a taxa de juro diretora se aproxima de níveis neutros. Um primeiro corte na taxa está previsto para abril, com outro possivelmente em novembro.

Nos mercados cambiais, o par EUR/GBP apresentou uma subida após o anúncio, corroborando as expectativas de uma libra esterlina mais fraca. A previsão para o EUR/GBP é de 0,89 num horizonte de 12 meses, impulsionada pela redução do diferencial de juros, por uma perspetiva de crescimento relativamente mais fraca para o Reino Unido e por uma correlação positiva com um cenário de dólares americanos mais fraco.