A queda dos preços do ouro desencadeia uma onda de compras na China.

Uma queda acentuada dos preços do ouro, impulsionada pelos investidores institucionais, desencadeou uma onda de compras entre os investidores de retalho chineses que procuram capitalizar a baixa. Este aumento da procura por parte da China está a amplificar a volatilidade no mercado global do ouro.

O que desencadeou a venda massiva de ouro?

A recente queda do preço do ouro começou após a nomeação de Kevin Warsh como o próximo potencial presidente da Reserva Federal dos EUA. Os mercados reagiram à reputação de Warsh como um defensor acérrimo do controlo da inflação, especulando que estaria menos inclinado a implementar os profundos cortes nas taxas de juro defendidos pelo presidente dos EUA, Donald Trump. Esta perspectiva fez com que o dólar recuperasse, pressionando imediatamente os preços do ouro nos mercados asiáticos.

A situação agravou-se ainda mais, segundo os relatos, os modelos de negociação de matérias-primas em fundos de cobertura quantitativos chineses já tinham começado a reduzir as suas posições em ouro antes do feriado do Ano Novo Lunar. A súbita inversão de preços apanhou muitos de surpresa, levando a perdas significativas para investidores alavancados, desde grandes fundos a famílias individuais.

Alguns analistas já tinham alertado que o mercado do ouro estava sobreaquecido devido a um grande afluxo de capital por parte de investidores de retalho e especuladores chineses. Com a queda dos preços, estes especuladores recuaram, alimentando os receios de uma crise de liquidez no mercado.

Uma descida brusca dos preços desencadeia uma onda de compras no retalho.

Enquanto os investidores institucionais vendiam, muitos investidores de retalho na China viram a queda como uma oportunidade de compra há muito esperada. O volume de negociação na Bolsa de Ouro de Xangai disparou com a queda dos preços do ouro, impulsionado pelo receio de perder a oportunidade de comprar a preços mais baixos.

Figura 1: Os volumes diários de negociação na Bolsa de Ouro de Xangai dispararam no final de Janeiro, confirmando um aumento da actividade, uma vez que os investidores de retalho passaram a comprar ouro após a queda do preço.

O entusiasmo era visível no chão. Um vendedor de um centro comercial de Xangai observou na terça-feira que a loja "de repente ficou cheia de clientes que queriam comprar enquanto os preços ainda estão baixos". Com a aproximação do Ano Novo Lunar, muitos também compravam ouro para os presentes de fim de ano.

Em Wuhan, os meios de comunicação locais noticiaram que clientes de robe formaram filas com cadeiras dobráveis, aguardando durante toda a noite o início de uma venda de ouro. O frenesim também impulsionou as ações de empresas relacionadas, com a Laopu, uma marca de ouro de luxo, a ver o preço das suas ações disparar para cerca de 20 vezes o valor do seu IPO. "Os produtos da Laopu Gold podem ser revendidos por um preço superior ao do próprio ouro", comentou um residente da província de Hubei.

Porque é que os investidores chineses apostam alto no ouro?

Para muitos investidores de retalho chineses, o ouro representa uma das poucas opções de investimento fiáveis ​​disponíveis. Restrições rigorosas à conversão do yuan em moedas estrangeiras e à transferência de capitais para o estrangeiro limitam a sua capacidade de diversificar e proteger os seus activos. Embora o Índice Composto de Xangai esteja em tendência de alta, continua mais de 30% abaixo do seu pico de 2007, o que gera uma persistente sensação de cautela em relação às ações.

Este sentimento repete-se nas redes sociais. A publicação de um blogger conhecido, com a frase "É uma queda, comprem na baixa", foi amplamente partilhada. O blogger afirma ter comprado ouro 12 vezes durante a atual crise. No entanto, nem todas as opiniões são unânimes; alguns utilizadores questionam a valorização fundamental do ouro.

Os dados oficiais reforçam esta tendência. De acordo com o Departamento Nacional de Estatísticas da China, as vendas a retalho de ouro, prata e joias atingiram um recorde de 373,6 mil milhões de yuans (53,8 mil milhões de dólares) em 2025, um aumento de 13% em relação ao ano anterior. Isto elevou o total acumulado desde 2006 para 4,6 biliões de yuans.

Bancos chineses tomam medidas para arrefecer o mercado sobreaquecido.

A intensa procura do retalho colocou as autoridades chinesas em alerta. Na segunda-feira, o Banco Postal de Poupança da China emitiu um comunicado instando os investidores a controlarem os seus investimentos e a evitarem a especulação com preços elevados.

Outros grandes bancos estão a seguir o exemplo. O Banco de Construção da China aumentou o seu valor mínimo de compra de ouro, enquanto o Banco Industrial e Comercial da China planeia implementar limites para as negociações durante o feriado a partir de sábado.

Esta mudança representa uma alteração notável no tom. Anteriormente, quando o Banco Popular da China retomava a formação das suas reservas de ouro, os investidores de retalho interpretavam isso como um sinal oficial para comprar. Agora, as autoridades estão a emitir alertas que podem reduzir a procura num dos mercados mais importantes do metal.