A prata sofreu uma nova onda de vendas com a volatilidade a manter-se próxima dos máximos.

Mercadoria

Resumo:

As oscilações bruscas dos preços dos metais preciosos têm dificultado as negociações entre bancos e investidores, uma vez que manter posições compradas ou vendidas, mesmo que temporariamente, se torna arriscado.

A prata caiu acentuadamente, anulando a recuperação de dois dias, enquanto o metal branco lutava para encontrar um suporte após uma queda histórica do mercado.

O preço da prata à vista caiu até 20%, chegando a ficar abaixo dos 71 dólares por onça na quinta-feira, com a queda acentuada a começar durante a sessão de negociação asiática.

Depois de um máximo recorde que pareceu exagerado, o metal recuou mais de um terço desde que atingiu o seu máximo histórico na semana passada. Os indicadores de volatilidade histórica dispararam, e o mercado não via tanta turbulência desde 1980.

Os metais preciosos dispararam no último ano, impulsionados pelo ímpeto especulativo na China, pela turbulência geopolítica e pelas preocupações com a independência do banco central dos EUA. A subida, porém, foi interrompida abruptamente no final da semana passada, com a prata a registar a sua maior queda diária na sexta-feira e o ouro a cair ao máximo desde 2013.

A especulação, particularmente na China, "está a causar estragos no processo de formação dos preços do ouro", escreveu Ross Norman, CEO da Metals Daily, numa nota na quinta-feira. A volatilidade nos metais preciosos tornou-se autossustentável, disse, dissociada do mercado real e dos seus fatores determinantes.

Uma onda de compras por parte de especuladores chineses — desde investidores individuais a grandes fundos de ações que se aventuram nas matérias-primas — impulsionou os preços de metais como o cobre e a prata para novos máximos históricos no último mês. Um enorme prémio para o único fundo de prata do país levou mesmo a estação a enviar alertas de risco quase diariamente e a suspender as subscrições. A prata sofreu uma nova onda de vendas enquanto a volatilidade se mantém próxima dos máximos_1

A prata sofreu uma nova onda de vendas enquanto a volatilidade se mantém próxima dos máximos_1

Os investidores de outros mercados também acumularam grandes posições em metais preciosos ao longo de janeiro, incluindo através de entradas em produtos negociados em bolsa com alavancagem e uma onda de compras de opções de compra. Quando os preços caíram durante a sessão asiática na sexta-feira, isso desencadeou uma cascata de vendas que continuou até ao início desta semana, e os preços têm-se mantido excecionalmente voláteis desde então.

A queda repentina e acentuada dos metais preciosos também afetou o sentimento nos mercados de metais básicos, com o cobre a cair até 2%, chegando a estar abaixo dos 13.000 dólares por tonelada na quinta-feira. Entretanto, o ouro à vista caiu até 4,1% em negociações voláteis. A prata sofreu uma nova onda de vendas enquanto a volatilidade se mantém próxima dos máximos_2

A prata sofreu uma nova onda de vendas enquanto a volatilidade se mantém próxima dos máximos_2

“A prata entrou numa fase altamente influenciada pelos fluxos, com a ação do preço dominada por posicionamentos especulativos e de CTAs (Consultores de Negociação de Commodities) em vez de fundamentos físicos”, afirmaram Daria Efanova e Viktoria Kuszak, da Sucden Financial.

Apesar da persistente escassez estrutural, o elevado beta da prata e a sua forte ligação macroeconómica tornam-na vulnerável a correcções acentuadas nos preços elevados, segundo os analistas da Sucden. "A volatilidade provavelmente permanecerá pronunciada, com potencial de alta dependendo de novos fluxos de entrada e potencial de baixa limitado, porém desigual, à medida que as mudanças de posicionamento continuam a impulsionar movimentos exagerados", afirmaram.

A prata sempre foi mais volátil que o ouro, devido à menor dimensão do mercado. Ainda assim, as oscilações recentes destacam-se pela sua escala e velocidade, com os movimentos de preços amplificados por grandes fluxos especulativos e menor volume de negociação no mercado de balcão.

Os preços mais elevados também pressionaram os limites de crédito alocados às mesas de negociação de metais preciosos, disseram os operadores. O menor volume de transacções contribui para uma maior volatilidade e significa que as actividades nos mercados de derivados podem ter impactos desproporcionados nos preços.

A volatilidade excecional é prejudicial a longo prazo para os metais preciosos, disse Norman, um veterano do mercado. À medida que os investidores, joalheiros e utilizadores industriais se afastam de um mercado que "parece mais um casino do que um mercado", disse, "em breve o cenário da negociação de metais preciosos ficará completamente desolado, como uma paisagem lunar".

O que dizem os estrategas da Bloomberg...

“Os investidores estarão de olho no mínimo desta semana, logo acima dos 71 dólares, mas, sem dúvida, a marca dos 70 dólares é ainda mais significativa. O metal precioso não atinge a faixa dos 60 dólares desde dezembro, e um regresso a este nível intensificará a aversão ao risco em todos os ativos.”

Fonte: Bloomberg

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