A inflação na República Checa atinge o nível mais baixo em 9 anos, e o debate sobre a descida das taxas de juro acirra-se.

A inflação geral na República Checa caiu a pique para o nível mais baixo em nove anos, atingindo 1,6% em Janeiro, em comparação com o mesmo período do ano anterior. Este movimento foi impulsionado pela queda dos custos de energia e intensificou o debate sobre futuros cortes nas taxas de juro.

Os dados preliminares foram divulgados precisamente quando o Banco Nacional Checo (CNB) se reunia para a sua reunião de política monetária. O banco central mantém a sua taxa de juro principal inalterada em 3,50% desde maio de 2025. Esta decisão seguiu-se a um ciclo de flexibilização monetária iniciado em 2023, que reduziu para metade a taxa, que tinha atingido um pico de 7,00% durante o aumento da inflação entre 2022 e 2023.

A inflação cai abaixo das expectativas.

De acordo com a estimativa preliminar do instituto de estatística, a taxa de inflação anual de 1,6% para janeiro ficou ligeiramente abaixo da previsão de 1,7% numa sondagem da Reuters. Em comparação com o mês anterior, os preços subiram 0,9%, como esperado.

A inflação tem-se mantido próxima da meta de 2% do banco central desde 2024, após um período em que o crescimento dos preços atingiu níveis de dois dígitos.

Figura 1: A inflação anual na República Checa atingiu um pico próximo dos 18% em 2023, antes de uma rápida queda que levou a taxa ao seu actual mínimo em vários anos, estabilizando perto da meta de 2% do banco central desde 2024.

Preços rígidos dos serviços complicam a decisão do CNB

Apesar da queda acentuada do índice geral, as autoridades de saúde continuam cautelosas devido às pressões inflacionistas subjacentes. Uma das principais preocupações é a inflação no setor dos serviços, que se manteve elevada em 4,7% face ao ano anterior. Os analistas concordam que a inflação subjacente elevada e o crescimento persistente dos preços nos serviços dão ao banco central motivos para se manter vigilante.

A recente queda dos custos energéticos foi significativamente influenciada por uma decisão política do governo. A administração do primeiro-ministro Andrej Babis transferiu o encargo dos pagamentos por energias renováveis ​​das famílias e das empresas para o orçamento do Estado. O banco central normalmente não ajusta a sua política com base no impacto primário de tais alterações regulamentares.

Em dezembro, o governador Ales Michl confirmou que o banco não iria reagir à medida e observou que a inflação poderia cair abaixo do objetivo.

Perspectivas para o corte de juros: uma mudança de tom?

Os analistas acreditam que o crescimento dos preços provavelmente permanecerá abaixo dos 2% durante um período prolongado. Embora a maioria espere que o banco central mantenha as taxas de juro inalteradas na reunião de quinta-feira, a probabilidade de um corte das taxas ainda este ano está a aumentar.

A discussão ganhou força depois de alguns membros do comité de políticas terem levantado esta possibilidade. Numa entrevista à Reuters no final de Janeiro, o vice-governador Jan Frait afirmou que o banco poderia discutir um ligeiro afrouxamento monetário, citando factores externos que poderiam levar outros grandes bancos centrais a reduzir as taxas de juro.

Este sentimento foi corroborado pelas análises de mercado após a divulgação dos dados mais recentes sobre a inflação.

"A probabilidade de uma nova redução das taxas de juro do CNB este ano aumentou significativamente", disse Jan Bures, economista do banco CSOB.