Na Austrália, o PIB do terceiro trimestre ficou aquém das expectativas, registando um aumento de apenas 0,4% (2,1% face ao ano anterior). No entanto, grande parte desta desilusão esteve ligada à redução dos stocks, o que mascarou um desempenho muito mais forte da procura interna, com um aumento de 1,2% (2,6% face ao ano anterior). O sector público contribuiu para o crescimento através do consumo e do investimento, embora o nível de apoio oferecido por ambos os canais esteja a diminuir à medida que as medidas de alívio do custo de vida são encerradas e os projectos de infra-estruturas existentes progridem.

O investimento em novos negócios foi o destaque do setor privado, com um aumento de 3,4% (3,8% no ano anterior). Os centros de dados e a indústria aeronáutica foram os principais impulsionadores, mas existem alguns indícios iniciais de uma expansão do ritmo de investimento em todos os subsetores, tanto direcionados para o consumidor final como para as empresas. Esta tendência tem implicações positivas na capacidade de oferta e na produtividade, que são exploradas em maior detalhe pela economista-chefe Luci Ellis no artigo desta semana.

O consumo das famílias também contribuiu de forma significativa, registando um aumento de 0,5% (2,5% y/y), exatamente como esperávamos. Este crescimento foi impulsionado sobretudo pelas despesas com itens essenciais, como a eletricidade e as contribuições para a previdência complementar – estas últimas em resultado do aumento da garantia da segurança social no terceiro trimestre. Embora os gastos discricionários tenham apresentado uma ligeira queda, tanto os nossos dados internos como os dados recentes do ABS (Australian Bureau of Statistics) apontam para uma recuperação nesta categoria até ao final do ano. Para o futuro, um dos principais riscos é o arrefecimento dos efeitos positivos associados à desaceleração da inflação, à redução das taxas de juro e aos cortes de impostos sobre o rendimento disponível e as despesas.

Importa também considerar o aumento da riqueza proveniente da valorização dos imóveis, com o índice Cotality a registar um novo salto de 1,0% (7,1% face ao ano anterior) em novembro. Os ganhos recentes foram impulsionados por imóveis de menor custo no mercado, o que sugere que a acessibilidade financeira continua a ser um factor limitativo, mas que as famílias estão a ajustar as suas expectativas para realizar transacções. As aprovações de novas construções residenciais permaneceram praticamente estáveis ​​este ano, mas o volume de projetos em curso continua robusto e deverá contribuir para aliviar a escassez de oferta nos próximos anos. Para uma análise mais aprofundada do mercado imobiliário, consulte o último Relatório de Impacto no Mercado Imobiliário.

Antes de abordarmos as exportações, uma última observação sobre o comércio externo. Os dados parciais divulgados no início desta semana mostraram que o saldo da balança corrente aumentou ligeiramente no terceiro trimestre, de -16,2 mil milhões de dólares para -16,6 mil milhões de dólares, impulsionado principalmente por um maior excedente comercial, uma tendência que parece ter persistido na balança de bens em outubro. Em termos reais, o setor externo subtraiu 0,1 pontos percentuais ao PIB no terceiro trimestre. Isto reflecte os obstáculos estruturais de longo prazo aos canais de exportação de commodities "tradicionais"; no entanto, isto não impede que novas áreas de oportunidade ganhem escala – as exportações de serviços, como o licenciamento de software, são um exemplo.

Nos EUA, o PMI de Serviços do ISM subiu 0,2 pontos percentuais, para 52,6 pontos, em Novembro, embora todos os seus subcomponentes, com excepção dos preços, ainda estejam muito abaixo da média dos últimos dez anos, anterior à COVID-19. Registaram-se aumentos assinaláveis ​​na carteira de encomendas (+8,3 pontos percentuais), nas importações (+5,2 pontos percentuais), nos stocks (+3,9 pontos percentuais) e nas entregas de fornecedores (+3,3 pontos percentuais), enquanto as novas encomendas (-3,3 pontos percentuais) e os preços (-4,6 pontos percentuais) apresentaram quebras. A descida significativa da componente de preços reflectiu principalmente a redução dos preços da gasolina. O PMI da indústria, por sua vez, recuou 0,5 pontos percentuais, para 48,2 pontos percentuais, refletindo quebras nos novos pedidos (-2 pontos percentuais), no emprego (-2 pontos percentuais), nas entregas de fornecedores (-4,9 pontos percentuais) e na carteira de encomendas (-3,9 pontos percentuais). A componente dos preços subiu 0,5 pontos percentuais, para 58,5 pontos percentuais, mas continua muito abaixo dos seus picos. Em síntese, ambos os inquéritos apontam para um ritmo de crescimento abaixo do esperado, mas não para uma contração agregada.

Na Europa, entretanto, a estimativa preliminar para Novembro indicou uma descida de 0,3% nos preços durante o mês, reflectindo a redução dos custos de energia. Em termos homólogos, a inflação acelerou para 2,2%, impulsionada por um aumento de 3,5% nos preços dos serviços. Olhando para o futuro, existem alguns riscos de descida para a componente principal da inflação, em resultado da redução dos preços do gás no mercado grossista. Num discurso esta semana, a presidente do BCE, Christine Lagarde, observou que as pressões inflacionistas subjacentes são consistentes com o alcance da meta de inflação, mas que os riscos para as perspetivas permanecem ambivalentes.

Fonte: Westpac Banking Corporation