Metais – Os preços do ouro e da prata continuam a cair.

Os metais preciosos ampliaram a queda acentuada de sexta-feira, com o ouro à vista a cair até 10% na manhã de segunda-feira, enquanto a prata despencou até 16%, após uma perda intradiária na sexta-feira que foi a maior já registada.

A forte queda de sexta-feira ocorreu após a notícia de que o presidente dos EUA, Donald Trump, pretende nomear Kevin Warsh como o próximo presidente da Reserva Federal – um desenvolvimento que impulsionou o dólar norte-americano e reforçou as expectativas de uma postura política mais agressiva. Embora se esperasse uma correção após a intensa subida, a magnitude da queda de sexta-feira superou largamente a maioria das expectativas.

Os dados dos ETF apontam para uma contínua cautela dos investidores. O total de reservas conhecidas de prata em ETFs caiu pela sétima sessão consecutiva, diminuindo 3,5 milhões de onças para 823,8 milhões de onças a 30 de janeiro, com saídas líquidas de janeiro agora em 39,9 milhões de onças – levando as reservas ao nível mais baixo desde novembro de 2025.

A direção dos preços no curto prazo dependerá da intensidade das compras por parte dos investidores chineses após a queda de sexta-feira. O índice de referência de Xangai voltou hoje a abrir em baixa, embora os preços continuem a ser negociados com um prémio em relação aos mercados internacionais. Com a volatilidade a aumentar e a proximidade do Ano Novo Lunar, é provável que os investidores reduzam as suas posições e diminuam o risco. Entretanto, o CME Group aumentará as exigências de margem nos contratos futuros de ouro e prata na COMEX – para 8-8,8% para o ouro e 15-16,5% para a prata – após ambos os mercados terem sofrido as suas maiores quedas em décadas.

O posicionamento da CFTC mostra um arrefecimento no interesse especulativo pelos metais preciosos. As posições compradas líquidas de fundos de investimento em ouro na COMEX caíram 17.741 lotes na semana passada, para 121.421 lotes, impulsionadas por uma queda nas posições compradas brutas. Os especuladores também reduziram as suas posições compradas líquidas em prata em 4.032 lotes, a terceira redução semanal, levando o posicionamento ao seu nível mais baixo desde fevereiro de 2024.

De um modo geral, a volatilidade dos metais preciosos irá provavelmente manter-se elevada no curto prazo. Para o ouro e a prata, a incerteza macroeconómica, as expectativas das taxas de juro reais e a direcção do dólar continuarão a dominar o sentimento do mercado.

Energia – Petróleo cai com a redução do prémio de risco

Os preços do petróleo sofreram nova pressão esta manhã, com o Brent na ICE e o WTI na NYMEX a cair mais de 5% no início da sessão. A queda surge após notícias de novas negociações entre os EUA e o Irão, aumentando a possibilidade de um acordo e reduzindo o prémio de risco geopolítico. Uma correção mais ampla nos mercados financeiros contribuiu para o movimento descendente.

Durante o fim de semana, a OPEP+ reafirmou a suspensão do aumento da produção até março, concluindo o congelamento de três meses inicialmente acordado em novembro. Oito membros importantes, liderados pela Arábia Saudita e pela Rússia, confirmaram a prorrogação, apesar da recente subida dos preços. No entanto, o grupo não ofereceu qualquer orientação sobre a política para além do primeiro trimestre, antes da sua próxima reunião, a 1 de março.

A atividade de perfuração nos EUA continua moderada. Os dados da Baker Hughes mostraram que o número de plataformas petrolíferas em operação nos EUA permaneceu inalterado em 411 na semana passada, com os preços baixos a continuarem a ter um impacto negativo nos investimentos. O total de plataformas (petróleo + gás) subiu ligeiramente para 546, embora ainda esteja 36 abaixo dos níveis observados há um ano. As expectativas de um excedente considerável este ano sugerem que o crescimento da produção de crude nos EUA continuará limitado até 2026.

O posicionamento especulativo mostra que a recente tensão geopolítica incentivou novas compras antes das quedas de hoje. Os gestores de fundos aumentaram as suas posições compradas líquidas em Brent na ICE em 29.947 lotes na semana passada – a maior posição otimista desde setembro de 2025. As posições compradas líquidas em WTI na NYMEX também subiram pela oitava semana consecutiva, com um aumento de 9.557 lotes, atingindo o nível mais alto desde agosto de 2025, impulsionadas em parte pelo frio extremo que interrompeu as operações de refinarias ao longo da costa do Golfo dos EUA.

No mercado do gás natural, os contratos futuros do Henry Hub na NYMEX caíram a pique para 3,62 dólares/MMBtu (-17% face ao dia anterior) esta manhã, com a previsão de temperaturas mais amenas, anulando os ganhos da semana passada impulsionados pelo clima. Espera-se que as temperaturas acima da média em grande parte dos EUA pressionem a procura. Os dados mais recentes da EIA mostraram uma retirada de 242 mil milhões de pés cúbicos (Bcf) dos stocks – acima da média de cinco anos de 208 Bcf. Os stocks totalizam 2,823 biliões de pés cúbicos (Tcf) a 23 de janeiro, cerca de 5,3% acima da média de cinco anos.

Fonte: ING