O novo Índice de Preços no Consumidor (IPC) mensal completo apresentou resultados mais fracos do que o esperado, representando um risco de queda para as nossas estimativas do trimestre de dezembro.

O novo Índice de Preços no Consumidor (IPC) mensal completo registou uma subida de 3,4% no acumulado até novembro, um resultado inferior à estimativa do Westpac de 3,8% e à estimativa de mercado de 3,6%. À primeira vista, isto sugere um risco de queda nas nossas estimativas para o trimestre de dezembro, de 0,8% para a Média Aparada (TM) e de 0,6% para o IPC. No entanto, precisamos ainda de concluir uma análise completa dos dados mensais para confirmar esta hipótese.

O índice geral de novembro manteve-se estável no mês, abaixo da previsão aproximada de 0,4% divulgada pelo Westpac, devido a um aumento inferior ao esperado no consumo de eletricidade (6,8% contra 16,0% estimados), uma queda superior à esperada nos serviços de bens domésticos (-0,9% contra -0,2% estimados), vestuário e calçado (-3,1% contra -2,9% estimados) e saúde (-0,5% contra 0,0% esperados), e um aumento inferior ao esperado nos transportes (0,3% contra 0,6% previstos), parcialmente compensado por ganhos mais expressivos em alimentação (0,4% contra 0,2% estimados), rendas (0,4% contra 0,3% estimados), imobiliário (0,5% contra 0,4% estimados) e comunicação (0,4% contra -0,1% estimados).

Como tem sido comum desde há algum tempo, os descontos na factura energética continuam a ter um impacto significativo nas estimativas da inflação dos preços no consumidor. Os custos da electricidade aumentaram 19,7% no ano até Novembro, sendo contidos pelos agregados familiares que utilizaram o desconto na factura da electricidade do Governo do Estado de Queensland. Isto representa uma moderação em relação ao ritmo anual de 37,1% em Outubro de 2025, reflectindo, como observou o ABS (Australian Bureau of Statistics), que mais agregados familiares receberam pagamentos retroactivos do desconto do Fundo de Alívio da Conta de Energia da Commonwealth (EBRF) em 2024 em comparação com 2025.

O ABS estima que, excluindo o impacto dos descontos na fatura da eletricidade concedidos pelos governos federal e estaduais no último ano, os preços da eletricidade tenham subido 4,6% no ano até novembro, em comparação com um aumento de 5,0% no ano até outubro. Isto reflete as revisões anuais de preços realizadas pelos distribuidores de energia em julho de 2025.

A taxa de inflação (TM) apresentou um aumento de 3,2% no acumulado até novembro, uma ligeira moderação face aos 3,3% registados em outubro. Devido ao seu curto histórico, a taxa anual de inflação mensal da TM só pode ser calculada retroativamente até abril de 2025. Antes dessa data, o ABS (Australian Bureau of Statistics) observou que as variações anuais são calculadas comparando cada trimestre com o mesmo trimestre do ano anterior.

O índice TM subiu 0,3% no mês de novembro, o mesmo aumento mensal que vinha apresentando nos quatro meses anteriores, abaixo do aumento de 0,5% em julho, mas superior aos 0,2% registados entre março e junho.

Embora observemos que o ritmo anual atual do Índice de Preços no Consumidor Mensal (TM), de 3,2% a/a, corresponde à nossa estimativa atual para o TM do trimestre de dezembro, também de 3,2% a/a, sabemos que o Banco Central da Austrália (RBA) continuará, pelo menos no curto prazo, focado no TM trimestral, em vez do TM mensal. Isto porque o Instituto Australiano de Estatística (ABS) não tem histórico suficiente para completar um processo completo de ajustamento sazonal para todos os componentes do Índice Mensal de Preços no Consumidor. O ABS também observou que serão necessários pelo menos 18 meses para recolher estes dados, pelo que é provável que demore um ano e meio até que possamos fazer uma avaliação mais detalhada da inflação subjacente diretamente através do TM mensal. Assim, prevemos que o RBA utilize o resultado de dezembro para orientar a sua decisão. A nossa expectativa é que a Política Monetária se mantenha cautelosa e faça uma pausa na sua próxima reunião, em Fevereiro, mantendo-se inalterada durante o resto do ano.

Como já referimos (ver a nossa antevisão do IPC de novembro) , embora algumas séries tenham um histórico mensal mais longo, proveniente do indicador mensal do IPC publicado anteriormente, e o ABS possa potencialmente utilizar análises sazonais históricas, alertamos que alguns dos novos conjuntos de dados têm um histórico diferente dos dados antigos e, por isso, esperamos que demore algum tempo a compreender o comportamento sazonal dos novos dados.

Fonte: Westpac Banking Corporation