Desaceleração nos setores dos serviços, alimentos e produtos industriais.

Os preços dos serviços, em particular, contribuíram para a desaceleração da taxa de inflação do IHPC (Índice Harmonizado de Preços no Consumidor) nos Países Baixos. Isto ocorreu apesar do aumento da taxa de IVA sobre a habitação de 9% para 21%. Ainda assim, os serviços continuam a ser a principal razão para a inflação estar acima dos níveis normais. A inflação dos serviços desceu de 4,3% em dezembro (em comparação com o período homólogo) para 3,6% em janeiro (em comparação com o período homólogo). É a única categoria principal que se mantém acima dos 2% de inflação. Isto deve-se, em grande parte, às dificuldades nos mercados de trabalho e imobiliário, que continuam a impulsionar aumentos significativos dos custos salariais e das rendas. A inflação dos alimentos, bebidas, álcool e tabaco situou-se exactamente em 2,0% em Janeiro (face ao período homólogo), abaixo dos 3,1% registados em Dezembro. A inflação dos bens industriais não energéticos desceu de um já modesto nível de 0,8% para um nível baixo de 0,6% em Dezembro.

Imposto sobre os combustíveis provoca aceleração

A única categoria agregada principal que apresentou aceleração foi a energia, incluindo os combustíveis. Estes bens passaram de uma queda de 0,4% em dezembro, face ao período homólogo, para um aumento de 0,4% em janeiro. Isto resultou do aumento do imposto especial de consumo sobre os combustíveis no início do ano. O Parlamento apresentou emendas em Dezembro para colmatar algumas lacunas no orçamento do Governo para 2026. Recorde-se que o imposto sobre os combustíveis foi temporariamente reduzido durante a crise energética, e a habitual indexação ao nível geral de preços foi largamente suspensa nos anos seguintes. Isto significa que são esperados novos aumentos no imposto sobre os combustíveis nos próximos anos. Inicialmente, o resto da normalização e indexação estava previsto para 2027. No entanto, tal é agora incerto, uma vez que o acordo de coligação do futuro governo minoritário propõe restringir o aumento de 2027 à gasolina e ao GPL, ao mesmo tempo que adia o aumento do gasóleo para 2028. Como o governo minoritário, ainda por formar, precisará de garantir o apoio dos partidos da oposição, este resultado não é definitivo.

Nada mau, e risco para ambos os lados.

Em suma, a desaceleração da inflação subjacente é um bom presságio para os futuros indicadores gerais. O IHPC (Índice Harmonizado de Preços no Consumidor) está, por isso, a caminho de se manter próximo da meta dos 2% em 2026. Ainda assim, existem alguns riscos no horizonte, para além dos desenvolvimentos relacionados com os impostos sobre os combustíveis. As expectativas de preços de venda das empresas holandesas para os próximos meses aumentaram recentemente, atingindo o seu nível mais elevado em doze meses, de acordo com o inquérito de Janeiro da Comissão Europeia. O impacto indirecto da guerra comercial – através do redireccionamento das exportações chinesas dos Estados Unidos para a Europa – pode exercer um efeito depressor sobre os preços mais substancial do que o actualmente previsto.

Fonte: ING