耐久財受注は回復、天然ガス価格は急激な変動を経験

20年間の電力需要の停滞を経て、人工知能（AI）は米国の電力業界にとって大きなチャンスであると同時に、潜在的な危機でもあると認識されています。サンフランシスコで開催されたブルームバーグNEF年次サミットでは、AIとデータセンターによるエネルギー消費の急増が議論の中心となり、コスト、インフラ、そして政策に関する深刻な懸念が浮き彫りになりました。

データセンターブームは既にアメリカ経済に大きな力を与えており、昨年11月のニュージャージー州、バージニア州、ジョージア州の地方選挙にも影響を与えました。その影響はさらに拡大し、今秋の中間選挙においても重要な要素となることが予想されています。

AI と国の電力網の交差点を形成する 5 つの重要な問題を以下に示します。

AI によるエネルギー ブームの費用を誰が負担するのか?

エネルギーの経済性が大きな懸念事項となるにつれ、データセンターは、国​​民に負担を転嫁することなく膨大な電力需要のコストを賄わなければならないというプレッシャーに直面しています。

「結局、消費者が負担を強いられることになるかもしれない」とRMIの共同創設者で名誉会長のエイモリー・ロビンズ氏は警告した。

ローレンス・バークレー国立研究所の上級科学者ライアン・ワイザー氏は、データセンターが公共料金上昇の主な要因であるため、「データセンターがそれをカバーする必要もある」と主張した。

これを受けて、ドナルド・トランプ大統領と北東部および中部大西洋岸諸州の知事グループは、緊急の卸売電力オークションの実施を提案しました。この計画は、テクノロジー企業に新たな発電所の建設資金を投入することを義務付け、データセンターに必要な電力を確保するとともに、他のすべての人々の公共料金の上昇を抑制することを目的としています。

原子力オプション：ゆっくりとしたタイムラインでのクリーンエネルギー

テクノロジー企業は、自らが好むエネルギー源として原子力発電を明確に示してきました。クリーンで信頼性の高い24時間電力供給能力が評価され、原子力発電は巨額の投資を集めています。メタ・プラットフォームズは原子力関連のスタートアップ企業と重要な契約を締結し、マイクロソフトは閉鎖された原子力発電所の再稼働に向けた取り組みを主導しています。

こうした熱意にもかかわらず、現実は厳しい。米国では小型モジュール炉（SMR）の新規建設は1基も行われておらず、米国原子力規制委員会（NRC）の承認を得た設計はわずか1つだけだ。従来の原子力発電所の稼働開始には約10年かかる。これはAIの急速な発展とは全く異なるタイムラインだ。

根本的な課題は依然として変わっていない。BNEFのアナリスト、ムスフィカ・ミシ氏によると、問題は原子炉が「予定通り、予算内で建設でき、実際に天然ガスと競争できる」かどうかだ。現在、米国における原子力発電は天然ガス発電の3倍のコストがかかっている。SMR開発企業はコスト削減を約束しているが、実際にそれが実現できるかどうかは未知数だ。

AIパワーバブルはどれくらい大きいのか?

どのテクノロジーが最適かという議論を超えて、より根本的な不確実性が迫っています。それは、AI は実際にどれだけの電力を必要とするのか、ということです。

データセンター需要の予測は大きく変動しています。米国最大の電力網を運営するPJMインターコネクションは、接続需要をより詳細に分析した結果、2027年夏の予測を下方修正しました。しかしながら、全体的な傾向としては爆発的な成長が見込まれています。

• BNEFは、米国のデータセンターの需要が2030年までに約400テラワット時に達すると予測しています。

• 他の予測ははるかに積極的で、10年末までに需要が1,000テラワット時を超える可能性があると予測する人もいます。

ロビンズ氏は、投資家に対し、これらの予測に基づいて新たな天然ガス発電所を建設することの重大な財務リスクを考慮するよう警告した。彼は、データセンターのエネルギー効率が大幅に向上する可能性、あるいはAIブーム自体が萎縮する可能性を指摘した。

「人工知能が自然の愚かさに出会うと、需要の不確実性と金融リスクが深刻に高まる」とロビンズ氏は語った。

米国のエネルギー政策における矛盾したシグナル

トランプ政権のエネルギー政策は矛盾に満ちている。大統領は膨大な量の新たなエネルギーを必要とするデータセンターの建設を推進する一方で、風力発電プロジェクトの建設を困難にしている。

同時に、米国が複数の気候変動協定から離脱したことで、クリーンテクノロジー分野における中国の既に圧倒的な優位性がさらに強化された。ジェニファー・グランホルム元エネルギー長官は、これを大きな問題だと指摘した。

「中国のような我が国の経済競争国は、米国が撤退したことを非常に喜んでいる」と彼女は述べた。

今後の展望：過去の政策転換からの教訓

グランホルム氏はバイデン政権時代を振り返り、水素や二酸化炭素除去といったクリーン技術への数百億ドル規模の融資と助成金の配分を監督したことを振り返った。その資金の多くは後にトランプ政権によって撤回または廃止された。

グランホルム氏は、民主党は自らのクリーンエネルギー政策を追求する際に、この積極的なアプローチから学ぶべきだと考えている。

「融資や助成金がすべて打ち切られたことは、それらに携わってきた多くの人々にとって衝撃的でした。なぜなら、私たちには責任があり、義務があると思っていたからです」と彼女は語った。「もし、これほどまでに焼き畑主義的な考え方が広まると知っていたら、私たちは違う対応をしていたと思います」

彼女が次期民主党員に送ったアドバイスはシンプルだった。「卵を割ることを恐れてはいけない」

大規模な冬の嵐が米国全土を襲い、原油生産と製油所の操業に影響を及ぼしたが、原油供給の大きな混乱にもかかわらず、原油価格は火曜日に小幅下落した。

ブレント原油先物は0.4%下落し、0145 GMT時点で28セント安の1バレル65.31ドルとなった。同様に、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油も24セント安（0.4%）の1バレル60.39ドルで取引された。

米国の冬の嵐により石油生産が停止

価格下落は、厳しい冬の嵐が全米のエネルギーインフラに負担をかけたことを受けて起きた。アナリストやトレーダーによると、この異常気象により週末の原油生産量は最大200万バレル/日に達し、これは全米総生産量の約15%に相当する。

氷点下の気温は、米国メキシコ湾岸沿岸の複数の製油所に重大な操業上の問題を引き起こしました。ANZのアナリスト、ダニエル・ハインズ氏は、これらの混乱により燃料供給不足の可能性に対する懸念が高まっていると指摘しました。

世界的な供給要因が作用

トレーダーは、直接的な天候の影響以外にも、市場に影響を与える可能性のある地政学的および政策的動向にも注目している。

中東の緊張がリスクを高める

中東における供給リスクは依然として重要な要因となっている。米当局者2人によると、米空母と支援艦艇が月曜日にこの地域に到着した。この展開は、ドナルド・トランプ大統領の軍事能力を拡大し、米軍の防衛、あるいはイランに対する潜在的な行動の実施を可能にするものだ。

ハインズ氏は「供給リスクが完全に消えたわけではない」と述べ、「トランプ大統領が海軍資産をこの地域に派遣して以降、中東の緊張は続いている」と付け加えた。

OPECプラスは生産量を安定的に維持する見通し

一方、石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国（OPECプラス）の主要メンバーは、3月の原油増産を現状維持すると予想されている。

OPECプラスの代表3人は、この決定は2月1日の会合で承認される可能性が高いと示唆した。同グループの立場は、カザフスタンの最近の石油生産量の減少が一因となって上昇している原油価格に支えられている。

会議に参加するOPEC+加盟国8カ国は以下のとおり。

• サウジアラビア

• ロシア

• アラブ首長国連邦

• カザフスタン

• クウェート

• イラク

• アルジェリア

• 自分の

中国の工業部門は2025年に4年ぶりに年間利益の増加を記録し、19兆ドル規模の経済における企業の安定化の可能性を示唆した。この回復は、政府主導による価格競争の抑制策と、国内消費の低迷を補う輸出の大幅な増加に支えられた。

力強い一年の締めくくり

国家統計局のデータによると、年末の12月は顕著な改善が見られた。12月の工業企業利益は前年同月比5.3%増となり、11月の前年同月比13.1%減から大きく回復した。

この年末の急上昇により、2025年の通期利益成長率は0.6%となりました。この数字は、年初11ヶ月間の0.1%増からわずかに加速しており、2021年以来初めて年間利益が増加したことを示しています。

輸出と自動車部門が成長を牽引

回復は均等に分布したわけではなく、特定の業界や要因がプラスの結果をもたらしました。

最も重要な牽引役の一つは自動車産業で、2025年は0.6%の増益を達成しました。この業績は、堅調な輸出の好調に支えられ、2024年に同セクターが経験した8%の減益から大きく回復したことを示しています。

より広い視点で見ると、中国が米国以外の国に輸出市場を分散させる戦略は、ドナルド・トランプ米大統領が課した関税による経済的打撃を和らげ、海外での販売を持続させるのに役立った。

所有権タイプ別のパフォーマンス

データを分析すると、さまざまなタイプの企業でさまざまな結果が示されています。

• 外国企業： 4.2%の利益増加を記録しました。

• 民間企業:年間利益は横ばいでした。

• 国有企業：利益は3.9%減少しました。

公式の工業利益データは、主要事業からの年間売上高が2,000万元（288万ドル）以上の企業を対象としています。換算に使用された為替レートは、1ドル＝6.9542元です。

韓国の具潤哲企画財政相は、ドナルド・トランプ大統領が韓国製自動車への関税引き上げを警告したことを受けて、議員らに3500億ドルの米国投資法案を迅速に審議するよう促す予定だ。

この動きは、韓国が米国との貿易協定を批准していないことを理由に、トランプ大統領が自動車だけでなく韓国の木材や医薬品にも関税を引き上げると発表してからわずか数時間後に起こった。

トランプ大統領、韓国からの輸入品への関税引き上げを示唆

トランプ大統領はソーシャルメディアへの投稿で、韓国製品への関税引き上げの意向を表明した。特に自動車関税を15%から25%に引き上げると表明した。

「韓国の議会は米国との合意を守っていない」とトランプ氏は記した。議会が「歴史的な貿易協定」を成立させていないため、自動車、木材、医薬品への関税を25%に引き上げると述べた。

米国の懸念に対処するための韓国の計画

これを受けて、韓国財政省は、具潤哲（ク・ユンチョル）財務相が国会財政委員会の林理子委員長と会談し、法案の成立を促すと発表した。この法案は昨年12月に提出されて以来、委員会で停滞している。

財務省は声明で、「現在、米国側の意向を精査中だ。国会における法案審議の状況を説明するなど、米国政府と協議していく」と述べた。

同省は、この件に関して引き続き国会と積極的に協議していくと付け加えた。

関税報道で自動車メーカーが急落

ワシントンからの脅威は韓国株式市場に即座に波紋を広げた。午前の取引では、現代自動車の株価は2%以上、起亜自動車の株価は3%以上下落した。

要点:

AMDは過去最高値付近で強さを維持

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の株価は市場をリードし、堅調な推移を続けています。株価は267ドル前後の過去最高値付近で推移しています。AMDは、高性能CPU、GPU、データセンターやゲーム向けのアダプティブ・コンピュータ・ソリューションを専門とする大手半導体企業です。MI300 AIアクセラレータなどの革新的な技術で、インテル（INTC）やエヌビディア（NVDA）と競合しています。2025年にはAMDの株価は77%上昇し、月曜日の終値時点で年初来では17.3%上昇しました。決算発表は来週行われます。

週足チャートはブレイクアウト後の強気構造を示している

AMDの週足チャートは、長期的なベースブレイクアウトの試みが継続中であることを示しています。出典：TradingView、2026年1月26日時点。

AMD株は、10月に267.08ドルまで史上最高値を突破した後、更なる上昇を目指す動きが続いています。最初の反落は194.28ドルの高スイング安値で最高値を更新し、7ヶ月間の底値圏で推移しました。この底値圏での推移では、20週平均付近でトレンドサポートが見られました。先週は強気派が史上最高値への突破に失敗し、上限は266.96ドルと前回高値に非常に近い水準で推移し、月曜日に下落しました。

日足チャートはトレンドの強さとチャネルサポートを確認

AMDの日足チャートは、堅固なダイナミックサポートからの反発を示しています。出典：TradingView、2026年1月26日時点。

先週の高値からの反落後、AMDの強気相場は新たな高値更新への継続の可能性を示しています。日足チャートは、より速い移動平均線が最近50日平均線を上回っており、基調的な強さを裏付けています。最近の反落は、長期的な200日平均線付近でサポートされています。さらに、上昇チャネルが上昇トレンド内の価格変動を概観しており、チャネルの上限が潜在的なターゲットであるため、価格が上昇する可能性を示しています。チャネルの下限からの反発は、AMDが最終的に上限境界線に近づく可能性を高めます。

主要なサポートレベルが短期的なリスクを定義する

先週の安値225.41ドルは、短期的な強気相場を維持しながらサポートを維持できる最大の下値と考えられています。AMDは、再びブレイクアウトを試みるまで、しばらくレンジ内で推移する可能性は残っています。しかし、主要なサポートレベルを試した後に上昇の兆候が見られれば、267.08ドルの高値に向けて再び上昇する可能性を示唆するかもしれません。

フィボナッチレベルはより深いサポートゾーンを示唆

前回の上昇に対する38.2%のフィボナッチ・リトレースメントは241.30ドルに位置しており、上昇中の10日平均は現在236ドル付近です。さらに下落すれば、50%のリトレースメントが233.48ドルに焦点が当てられることになります。これは、234.02ドル付近にある7週間の調整レンジの上限とほぼ一致しており、このゾーンは重要なテクニカルサポートエリアとして強化されます。

出典：FXエンパイア

中国の工業部門は3か月ぶりに利益の増加を記録し、工場出荷時の根強いデフレが緩和の兆しを見せ、安定の兆しを見せた。

中国国家統計局のデータによると、12月の工業利益は前年同月比5.3%増加した。これは、11月の13%超の落ち込みから大きく回復し、ブルームバーグ・エコノミクスの予想である11%減を大きく上回った。

通年では小幅な増加

通年では、工業収益は0.6%増加し、2021年以来初の年間増加となった。この指標は、中国の工場、鉱山、公益事業の財務健全性を示す重要な指標であり、今後数四半期の投資決定に影響を与えることが多い。

年末の回復にもかかわらず、国内需要の低迷により利益率は一貫して圧迫されています。過剰競争の抑制と過剰生産能力の削減に向けた政府の取り組みは、これらの圧力を未だ完全に解消できていません。経済全体が前四半期に勢いを失った一方で、工業生産は堅調な輸出の伸びに支えられ、依然として堅調に推移しています。

デフレの影が残る

中国の製造業が中心の産業にとって、最大の課題は国内デフレであり、収益と利益の両方を圧迫している。生産者物価は3年以上下落しているが、12月は前年比で過去12ヶ月で最小の下落となり、企業にとっていくらかの安心材料となった。

こうしたデフレ圧力は、パンデミック後に住宅市場の長期低迷と消費低迷によって引き起こされました。同時に、一部の産業における生産能力の過剰が供給過剰を引き起こし、企業は競争力維持のために価格引き下げを迫られています。