経済不確実性の中で銀価格は強気傾向

チャンダン・グプタ

トレーダーの意見

商品

概要:

利回りとドル高にもかかわらず、銀は強気相場を維持している。アジアの中央銀行、特に中国は貴金属に大きな影響力を持っている。CPI報告はFRBの政策を左右し、銀価格に影響を与える可能性がある。

経済データを踏まえた銀市場の見通し

銀市場は回復力を示し、利回り上昇や米ドル高などの課題にもかかわらず強気トレンドを維持しています。この前向きな感情は、主要な経済データと中央銀行の活動によって支えられています。

世界の中央銀行の影響力

銀の強気トレンドの大きな原動力は、アジアの中央銀行、特に中国人民銀行とインド準備銀行による金の継続的な購入です。現在 7,274 万トロイオンスに上る中国の金準備高がこの傾向を実証しています。銀は金の市場動向に追随することが多いため、こうした購入は銀価格の上昇に寄与しています。

米国の経済データと国債利回り

米国の雇用統計が力強く、潜在的な弱気圧力を示唆しているにもかかわらず、銀市場は上昇の勢いを維持している。市場は、経済見通しと金融政策の手がかりを求めて、今後の消費者物価指数と生産者物価指数、および連邦準備制度理事会の当局者の声明を注視している。

CPIレポートとFRBの政策

消費者物価指数レポートは特に重要です。バンク・オブ・アメリカは、3 月の消費者物価指数が緩やかになると予測しており、これはインフレ圧力の緩和を示す可能性があります。インフレが抑制されたレポートは、連邦準備制度理事会がよりハト派的な姿勢を取るよう促し、6 月に利下げにつながる可能性があります。このシナリオは、銀価格を押し上げる可能性があります。金利が低下すると、銀のような利回りのない資産を保有する機会費用が通常低下するためです。

短期市場予測

これらの要因を考慮すると、銀の短期予測は強気のままです。市場は、連邦準備制度の政策の方向性に関する重要な洞察を提供する CPI レポートに反応する態勢が整っています。インフレの緩和に対するハト派的な傾向は、銀価格の上昇の勢いをさらに高める可能性があります。投資家は、この重要な経済データと中央銀行の政策決定が市場の方向性を形成する上でどのような意味を持つかに常に注意を払う必要があります。

テクニカル分析

Silver Prices Tilt Bullish Amid Economic Uncertainty_1

XAG/USD は月曜日の不安定な取引で上昇トレンドを再確認しました。28.09 ドルを超えると上昇トレンドの再開が示され、26.28 ドルを下回るとマイナートレンドが下降に変わります。

それでも、50日移動平均が23.94ドル、200日移動平均が23.48ドルであることを考えると、短期的な弱気相場は新規の買い手にとって魅力的となる可能性が高い。

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ルーニーの輝きが失われる：弱い雇用データによりカナダドルは4か月ぶりの安値に

ウォーレン・タクンダ

商品

経済的

カナダドル（CAD）は月曜日に下落し、対米ドル（USD）で4か月ぶりの安値に落ち込んだ。この下落は、カナダが金曜日に発表した雇用統計が米国の堅調な雇用データと対照的で、期待外れだったことを受けて起きた。

カナダの雇用市場が低迷

カナダの3月の雇用統計は予想を下回り、わずか2,200人の減少にとどまった。これは2月の40,700人の大幅な増加に続くもので、市場予想の25,000人の新規雇用には大きく及ばない。これは8か月ぶりの雇用減少であり、カナダの労働市場の健全性に対する懸念を引き起こしている。

失業率もわずかに上昇し、5.8%から6.1%に上昇し、市場予想の5.9%を上回った。この0.3%の上昇は、ほぼ2年ぶりの大幅な増加であり、人口増加が雇用創出を上回っていることを反映している。

米国の雇用ブームがカナダドルに影を落とす

国境を越えた米国経済は、全く異なる様相を呈していた。米国の非農業部門雇用者数は3月に30万3000人という驚異的な数字に急増し、予想を大幅に上回り、米国労働市場の回復力を浮き彫りにした。この堅調な数字は、2月の修正値27万人増に続くものだ。

米国の失業率も3.9%から3.8%に低下し、市場予想の3.9%を上回った。一方、賃金上昇率は4.1%で安定しており、前回の4.3%からわずかに低下した。

利下げ期待は据え置き

対照的な雇用報告は、両中央銀行による潜在的な利下げのタイミングに疑問を投げかけている。カナダ銀行（BoC）は今週の会合で依然として金利を5％に据え置くと広く予想されているが、米国の好調なデータにより、連邦準備制度理事会は利下げを延期するかもしれない。

雇用統計発表前、市場は6月か7月にFRBが最初の利下げを行うと予想していた。しかし、この予想は縮小され、9月に利下げが行われる可能性は88%と織り込まれている。FRBは5月1日の会合で引き続き金利を維持すると予想されている。

テクニカル見通し: サポートレベルでの綱引き

USD/CAD ペアは現在、1.3606 のレジスタンスと 1.3505 のサポートの間で綱引き状態にあります。価格の勢いを測定するストキャスティクス指標は現在、ネガティブなシグナルを発しており、短期的には下落する可能性があることを示唆しています。ただし、レジスタンスを明確に上抜ければ、USD/CAD は急上昇し、1.3700 に達する可能性があります。

強気派が主導権を取り戻すには、ネガティブなストキャスティクスシグナルの反転と抵抗レベルを決定的に上回る必要がある。これは、カナダ銀行の会合でのポジティブなサプライズや、米ドルのより広範な弱体化によって促進される可能性がある。逆に、重要なサポートレベルである 1.3505 を突破すると、調整が引き起こされ、ペアはまず 1.3440 まで下落し、1.3390 まで上昇する可能性がある。このシナリオは、ストキャスティクスインジケーターからのネガティブなシグナルが継続し、カナダドルが持続的に上昇することでサポートされる可能性が高い。

大きなサプライズがなければ、USD/CAD ペアは短期的にはレンジ内で推移する可能性が高いが、サポートレベルでの綱引きの結果が最終的に次の方向性を決定することになる。

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イエレン氏、ロシアの戦争を支援する中国の銀行に制裁を警告

コーエン

経済的

政治的

ジャネット・イエレン米財務長官は中国での4日間の協議を終え、同国の銀行と輸出業者に対し「ロシアの軍事力強化に協力すれば、ワシントンは追及するだろう」と警告した。

「私は、中国企業を含む企業はロシアの戦争に物質的な支援を提供してはならず、もし提供すれば重大な結果に直面することになるだろうと強調した」とイエレン氏は月曜日、北京の米国大使公邸で行われた記者会見の準備発言で述べた。大使公邸では中華人民共和国の略称が使われている。

「ロシアの防衛産業基盤に軍事物資や軍民両用物資を流通させる重要な取引を促進する銀行は、米国の制裁を受けるリスクにさらされている」と彼女は述べた。

バイデン政権は、2022年のウクライナ侵攻以来、米国とその同盟国がロシアに課してきた制裁網をロシアが逃れるのを助ける世界中の企業を取り締まろうとしている。中国はこれまでも警告の対象となってきたが、中国の首都で行われたイエレン氏の月曜日のメッセージは、直接的な制裁の脅しをかけた点で異例だった。

この出来事は、ロシアのセルゲイ・ラブロフ外相がウクライナ問題などの協議のため北京に到着した日に起きた。中国は戦争に対する立場は中立だとしているが、戦争が始まって以来、ロシアとの貿易は急増している。

金融機関に対するアメリカの究極の武器は、財務省が金融機関の米ドルへのアクセスを遮断する能力であり、これは国際的に活動するあらゆる銀行にとって存在そのものの脅威である。

こうした脅威が今や中国の貸し手に迫っていることは、両超大国が地政学的、経済的断層線でますます対立する立場に立たされていることのもう一つの例であり、中国と直接交渉するバイデン政権の高官の中ではおそらく最もタカ派的ではないイエレン氏でさえも攻勢に出る羽目になっている。

財務長官は今回の訪問の大半で、別の事柄について中国を叱責するのに忙しかった。それは、ワシントンが不動産セクターの不振と国内需要の弱さを補うために製造業、特に新しいグリーンエネルギー技術に過剰投資していると考えていることだ。イエレン長官のメッセージは、方針変更がなければ中国の過剰生産能力が他国を圧倒するというものだ。

このテーマは初日から主流であり、双方が率直かつ建設的と評した週末の協議を通じて繰り返し取り上げられた。財務省高官によると、中国側は丁重なホスト役を務め、非公開の会合でさえも怒りの反応で反撃することはなかったという。

中国政府は、少なくとも一部の産業では生産能力が過剰であると認めているが、米国やその他の国々が競争力の低い自国の企業を守ろうとしていると非難している。

ガベカル・ドラゴノミクスの中国研究副ディレクター、クリストファー・ベダー氏によると、現在、米国はこうした問題に関してある程度の影響力を持っている。中国経済は脆弱であり、中国の指導者たちは他の多くの国がイエレン氏に賛同していることを認識しているからだ。

「だからこそ、イエレン氏が厳しいコメントを出しているにもかかわらず、彼らは彼女を排除していないのだ」と彼は語った。

月曜日、中国人民銀行の潘公生総裁との会談後、イエレン氏はこの問題について再び言及した。

「私は特に、中国の長引くマクロ経済の不均衡、すなわち家計消費の弱さと企業の過剰投資が、特定の産業分野への大規模な政府支援によって悪化し、米国や世界の労働者や企業に大きなリスクをもたらすことを懸念している」と彼女は述べた。

財務省当局者らによると、イエレン議長は中国に対し、特に国内需要刺激策を強化するよう求めた。中国側は、すでにその方向で対策を講じているとイエレン議長に保証して応じたという。また、両国は、中国の供給過剰への対処を婉曲的に表現した「国内経済と世界経済のバランスのとれた成長」のみに焦点を当てた新たな協議を開始することでも合意した。

イエレン氏は、新たな協議は来週ワシントンで開かれる米中作業部会の会合で開始されると発表した。

出典:ブルームバーグ

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原油価格が90ドルにもかかわらず、天然ガス価格の低迷で米国の石油生産は制限される

ウカディケ・マイケル

経済的

商品

米国の原油価格は今年最高値に急騰し、世界のブレント原油価格は1バレル91ドルを超え、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）先物は1バレル86ドルを超えた。これらの価格上昇は、ロシアの石油インフラへの攻撃による供給リスク、石油輸出国機構（OPEC+）と同盟国による継続的な生産削減、および世界的な海運の混乱によって引き起こされた。

価格高騰にもかかわらず、米国のシェール掘削業者はさまざまな課題から生産量の増加に消極的だ。百万英熱量単位（mmBtu）あたり1.80ドルを下回る低迷する天然ガス価格と、高騰する運用コスト、そして生産量増加よりも株主利益の最大化に重点が置かれていることが、大幅な生産量増加を妨げている。多くのシェール事業者は、原油生産と並行してガス価格の低下にも苦戦しており、財務上のプレッシャーがさらに高まっている。

米国最大のシェールガス田であるパーミアン盆地では、新規油井掘削の損益分岐点価格が昨年1バレル当たり4ドル上昇し、拡張への意欲がさらに低下している。特に西テキサスでは生産者が輸送業者にガスを輸送してもらうために料金を支払っているため、ガス価格の低下がさらなる課題を生み出しており、ワハ・ハブの価格は複数の取引セッションでマイナスとなっている。

米国の石油生産量は今年緩やかに増加すると見込まれているが、市場アナリストは価格上昇を受けて成長予測を引き上げることに慎重な姿勢を維持している。掘削リグの活動レベルは頭打ちになっており、価格上昇がまだ掘削活動の大幅な増加を促していないことを示している。さらに、資金調達へのアクセスはより制限され、より高い収益を求める投資家の圧力が生産拡大を抑制している。

さらに、一定の基準を超えるメタン放出に対して生産者に課される可能性のある料金に対する懸念が迫っており、コスト負担が増大しています。これらの料金は1トンあたり900ドルから始まり、2026年までに1トンあたり1,500ドルに上昇し、石油およびガス生産者の収益性をさらに制限する可能性があります。

原油価格の高騰にもかかわらず、天然ガス価格の低迷、運用コストの上昇、投資家のより高い収益要求など、さまざまな課題により、米国のシェール掘削業者は生産量を大幅に増やすことができません。これらの要因は、エネルギー市場の状況を形成する複雑な力学を強調し、不安定な商品価格と規制の不確実性の中で運用上および財務上の課題を乗り切ることの重要性を浮き彫りにしています。

出典：ロイター

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アジア中央銀行の金購入により金価格が記録的な高騰

チャンダン・グプタ

トレーダーの意見

商品

金市場の見通し

金価格は過去最高値に達し、7営業日連続で上昇を記録した。この急騰は主に、米ドル高と高金利にもかかわらず、アジアの中央銀行が大量の金を購入したことによる。

中央銀行の金価格への影響

中国人民銀行（PBoC）とインド準備銀行は金準備の増強に積極的に取り組んでおり、これが最近の金価格の高騰につながっている。中国の金準備は3月に7,274万トロイオンスにまで増加し、公的部門の需要が強いことを示している。世界各国の中央銀行によるこうした大量購入が、現在の価格高騰の主因となっている。

中国の外貨準備高と金準備高

世界最大規模の中国の外貨準備高は、3月に3兆2,460億ドルに増加した。同時に、中国の金準備高は1,610億7,000万ドルに増加した。これらの要因と人民元の対ドルでの下落は、準備資産としての金に対する中国の関心の高まりを強調している。

市場の反応と予測

米国の経済指標が好調であることや金利引き上げが遅れる可能性など、さまざまな問題を抱えているにもかかわらず、金地金価格は今年13％以上上昇している。UBSは需要とETF購入の増加を予想し、年末の金地金価格目標を1オンスあたり2,250ドルに修正した。しかし、インドでは国内価格の上昇により金の現物需要が低迷している。

米国の経済指標と国債利回り

投資家はインフレ動向と金利予想を判断するため、米国債利回りと3月の消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）などの主要な経済データを注視している。非農業部門雇用者数が予想を上回るなど労働市場データは堅調で、高金利が長期化する可能性があることを示唆している。

米ドルと世界経済指標

米ドルは最近の雇用データと今後のインフレ報告への期待の影響を受けて堅調に推移している。今週の世界通貨動向は欧州中央銀行の会合にも影響を受けるだろう。連邦準備制度理事会の当局者らからのシグナルがまちまちであるため、市場は経済見通しと金利決定の明確化を求めている。

短期市場予測

中央銀行の強力な金購入、米国経済の回復力、そして今後のインフレデータを考慮すると、金市場は強気の局面にあるようです。中央銀行の金への継続的な関心と世界経済の不確実性が相まって、金価格は短期的に上昇し続ける可能性があることを示唆しています。

テクニカル分析

Record Surge in Gold Prices Fueled by Asian Central Bank Purchases_1

XAU/USD は上昇傾向にあり、目立った抵抗はありませんが、2330.16 ドルを下回って終値を付けると、現在の価格レベルでは売りが買いを上回っていることが示されます。

日中高値の 2,354.16 ドルを下回ると上昇トレンドの再開が示唆され、2,267.78 ドルを下回るとマイナートレンドが下降に転じるでしょう。

「リスク警告と投資免責事項」

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インドはいかにして中国の成長の王冠を獲得できるか

アレックス

経済的

中国は減速しており、西側諸国政府は中国を経済パートナーではなくライバルとみなすようになっている。中国の南西国境では、もう一つの新興経済国が世界の次の成長の原動力としての地位を奪おうと競い合っている。

インドの株式市場は活況を呈し、外国からの投資が殺到し、政府は14億人の若い市場と新たな貿易協定を締結しようと並んでいる。ボーイングなどの航空機メーカーは記録的な受注を獲得し、アップルはiPhoneの生産を拡大しており、中国南部の製造拠点に長らく集まってきたサプライヤーもそれに追随している。

楽観論は多いものの、インドの3.5兆ドルの経済規模は、17.8兆ドルの巨大国である中国に比べるとまだ小さく、経済学者らは中国に追いつくには一生かかるだろうと述べている。粗末な道路、不十分な教育、官僚主義、熟練労働者の不足は、西側諸国の企業が事業を立ち上げる際に直面する多くの欠陥のほんの一部に過ぎない。

しかし、インドが北の隣国をはるかに早く追い抜くことができる重要な基準が1つある。それは、世界経済成長の原動力になることだ。バークレイズなどの強気な投資銀行は、インドがナレンドラ・モディ首相の次期任期中に世界最大の経済成長の貢献国になれると確信している。数週間後に始まる選挙では、同氏の政党が勝利すると広く予想されている。

ブルームバーグ・エコノミクスの独占分析はさらに楽観的で、インドは購買力平価ベースで2028年までにこのマイルストーンに到達できるとしている。そこに到達するには、モディ首相は4つの重要な開発分野、すなわち、より良いインフラの構築、労働者のスキルと参加の拡大、労働者全員を住まわせるより良い都市の構築、そして彼らに仕事を提供するためのより多くの工場の誘致という野心的な目標を達成する必要がある。 How India Can Take China’s Growth Crown_1

How India Can Take China’s Growth Crown_1

雛形はある。1970年代後半に経済を世界に開放した改革に続いて、中国の成長率は30年間で年平均10％を記録した。これにより中国は外国資本を引きつけ、世界舞台での影響力が増した。世界の大手企業はすべて中国戦略を持たなければならなかった。

しかし、不動産危機と、サプライチェーンの支配や機密技術の進歩に対する西側諸国の懸念の高まりが重なり、中国の拡大のいわゆる「奇跡」の段階は、すでに過去のものとなっている。

ここでインドの出番だ。モディ政権はインド経済の競争力強化を目指しており、これは安価な労働力の豊富な源泉を求めて中国から多角化を図ろうとしている西側企業にとって魅力的な変化だ。モディ首相はインドの経済成長を選挙公約の主要部分に据え、昨年の集会では3期目に当選すればインド経済を「世界のトップの地位」に引き上げると約束した。

政府のインフラへの割り当ては5年前の3倍以上となり、2025年度には11兆ルピー（1320億ドル）を超えている。この数字は、州政府の支出も含めると20兆ルピーを超える可能性がある。モディ首相は、2030年までの6年間で鉄道、道路、港湾、水路、その他の重要なインフラの改善に143兆ルピーを投資すると予測されている。

同時に、同政権は小麦と米の輸出を禁止することでインフレ抑制に努めてきた。政府はこの10年ほど前、国内製造業を奨励するために約2兆7000億ルピーの優遇策を打ち出し、企業には減税や土地価格の引き下げ、インド国内に工場を建設するための資金も州から提供した。

ブルームバーグ・エコノミクスの基本シナリオでは、インドの経済成長は10年後には9％に加速する一方、中国は3.5％に減速する。これにより、インドは2028年までに世界最大の成長原動力として中国を追い抜くことになる。最も悲観的なシナリオでも、IMFの今後5年間の成長率予測と一致し、6.5％を下回ると、インドは2037年に中国の貢献を追い抜くことになる。

もちろん、すべての予測は定義上、不完全な情報に依存します。ブラックスワンイベントや経済ショックにより、予測が台無しになる可能性があります。

インドの首席経済顧問であるV・アナンタ・ナゲスワラン氏は最近のインタビューで、中国の経済規模ははるかに大きいため、中国と比較することに対して警告した。しかし同氏は、インドの成長可能性、若い人口、インフラ整備、そして中流階級を8億人まで拡大する可能性は、外国人投資家にとって明らかに価値ある提案であると指摘した。

「それが最大の魅力です」と彼は語った。「コスト競争力だけではなく、市場、経済的利益を生み出す能力、法の支配、そして国際投資家が比較的容易に資金を本国に送還できる政策の安定性も魅力です。」

航空業界など一部の分野では、インドの高い成長期待が実現するかもしれないという証拠がある。

昨年、インド最大手の航空会社インディゴとエア・インディアは、エアバス社とボーイング社に970機の航空機を発注するという記録的な契約を交わした。インドの新鋭航空会社アカサも今年初め、ボーイング社に150機のジェット機を発注した。

ボーイング・インドのサリル・グプテ社長は、新空港の開設、航空業界の新興企業の数々、そして中流階級の増加に伴う国内旅行の需要増加が相まって、航空機の需要が高まっていると述べた。

「過去1年間、航空業界史上、他のどの新興企業よりも急速に成長した新興航空会社がインドで誕生した」と同氏は述べた。「こうしたすべての要因が、民間航空市場における大きなチャンスを生み出している」

米航空会社は1月、インド南部のベンガルールに新たなエンジニアリングセンターを開設した。完成すれば、総工費2億ドルとなり、同社にとって米国外で最大の投資となる。パイロットの需要増大に対応するため、今後20年間でインフラ整備とパイロット訓練に1億ドルを費やすとの約束も上乗せされる。 How India Can Take China’s Growth Crown_2

How India Can Take China’s Growth Crown_2

経済学者は、新しいインフラが開発を加速させる重要な要素であると指摘している。空港は、中国に追いつくための成長の可能性を示している。昨年、インドには約148の空港があり、中国より100以上遅れていたが、来年までにその数を220に増やすことを目指している。

インフラ投資は、雇用を創出し、物流コストを削減し、貿易を促進し、交通網が整備されれば企業の進出を促すことで成長を加速させる役割を果たすため、急速な発展にとって極めて重要である。

首都ニューデリーの南東端にあるノイダではまさにそれが起こっており、そこには数十年前の中国南部深センの製造地区の急速な拡大を彷彿とさせる、新しい電子機器工場の広大な敷地が出現している。

インドの契約製造業者ディクソン・テクノロジーズは、ノイダ南部の果樹園と広い高速道路に囲まれた一区画に、100万平方フィートの携帯電話組立工場を建設し始めた。最近訪問した際には、200人以上のヘルメットをかぶった作業員が現場で土を掘り起こし、来年からスマートフォンの生産を開始する工場の基礎を築いていた。

同社の従業員数はパンデミック前の約9,000人から現在は約26,000人にまで増えていると、会長兼共同創業者のスニル・バチャニ氏は説明する。バチャニ氏によると、ディクソンは、インドの台頭する中流階級向けの製品の製造に同社の工場を利用したいと考えている中国のスマートフォンメーカー、小米科技や韓国のサムスン電子などの顧客からの新規ビジネス急増の恩恵を受けているという。

「中国でよく見られるのは、巨大な工場で、何千人もの人々がひとつの敷地内で働き、そこで生活している光景です」とヴァチャニ氏は言う。「インドでも同じようなことをやろうとしています」

インドの製造能力の拡大は、成長を加速させる上で極めて重要だ。サービス部門は単に十分な雇用を創出しておらず、一般的には教育を受けた労働力から雇用している。一方、製造部門は、中国経済を牽引し、その膨大な労働力を稼働させる上で重要な原動力となっている、多数の低技能労働者に大きく依存している。

「農業には、明日からでもプログラミングを始められないほどの大量の余剰労働力がある」とデリーのシンクタンク、経済成長研究所の教授サビヤサチ・カー氏は言う。「製造業は、こうした人々を農業部門から引き抜き、雇用につなげるプロセスだ」

ディクソンのヴァチャニ氏は、ノイダがあるウッタル・プラデーシュ州の近隣の町から自社の工場の労働者を募集するのに問題はないと語った。人口約2億人のウッタル・プラデーシュ州はインドで最も人口の多い州で、大規模な農業経済と高い失業率で知られている。

「5万人を雇用する工場を建設したいなら、今日でもできる」と同氏は言う。「最大でも1か月以内にその人材を確保できる」

インドは、先進国や中国の工場労働者の定年退職を補うだけの人口を持つ唯一の国として際立っている。ブルームバーグ・エコノミクスは、2020年から2040年の間に、主に工場の現場で雇用されている中程度の熟練労働者約4,860万人が中国や先進国から定年退職すると予測している。同じ期間に、インドではそのような労働者が3,870万人増えることになる。

How India Can Take China’s Growth Crown_3

モディ首相は減税や還付、資本支援などの強力なインセンティブで製造業者を誘致しようとしてきた。この戦略は早くも成功を収め、アップルやサムスン電子などの企業は生産を拡大している。

しかし、携帯電話は一から作るのではなく、中国製の部品から組み立てられることが多い。インドは今年初め、生産を増やして輸出競争力を高めるため、いくつかのモバイル機器部品に対する関税を引き下げた。繊維、皮革、エンジニアリング製品などの業界も輸入関税引き下げを主張している。

「われわれが依然として中国に依存していることは間違いない」とヴァチャニ氏は言う。「正しい方向に進んでいるとは思うが、まだ依存は残っていると思う」

最新の国家統計によると、製造業の振興に向けた長年の努力にもかかわらず、2023年のインドのGDP生産高に占める製造業の割合は依然として約15.8％にとどまり、中国の26.4％を大きく下回る。ブルームバーグ・エコノミクスによると、インドの製造業が一貫して主要成長率より3パーセントポイント高い成長を遂げたとしても、インドは2040年まで製造業シェア25％というモディ首相の目標は達成できないだろう。

インドにとって大きな障害の一つは労働力参加率、つまり実際に働いているか仕事を探している生産年齢人口の割合だ。国際労働機関によると、インドの労働力参加率は2022年には55.4％と世界最低水準で、中国は76％。女性の場合、この数字はさらに低く、生産年齢のインド女性のうち労働力に参加しているのは3分の1未満だ。

「我々はできる限り多くの雇用を必要としている」と、インド中央銀行の元総裁で、現在はシカゴ大学ブース経営大学院で教鞭をとるラグラム・ラジャン氏は語った。「可能であれば、インドを国内外の製造業者が進出しやすい場所にしたい」

しかしまず、インドは労働力の雇用可能性を高める必要がある。

「インドには両極端の点がたくさんある。インドには最も優秀な人材がおり、アイビーリーグの大学に匹敵する最高の研究所もあるが、平均的な人的資本のレベルは、この地域の他のほとんどの国、ましてやより高度な、あるいはより発展した国とは比べものにならない」とオックスフォード・エコノミクスのアジアマクロ担当主任エコノミスト、アレクサンドラ・ヘルマン氏は語った。

さらに、農村部から都市部へ移住する労働者全員に住居を提供する必要がある。インドの人口のわずか36％が都市部に居住しているのに対し、中国では64％が都市部に居住しており、この差を埋めるには数十年にわたる都市化が必要だ。

「インドにはもっと多くの都市が必要だ」と、ムンバイのゴールドマン・サックス・グループのインド担当エコノミスト、サンタヌ・セングプタ氏は言う。「都市間の相互接続性、鉄道網の拡大、空港インフラの改善など、すでに多くの進歩が見られる。しかし、水、交通、大規模住宅など、解決すべき重大な問題がある」

もしインドの政策立案者が、より機能的な都市にもっと多くの住宅を建設し、もっと多くの人々を訓練して製造業に参入させることができれば、インドは世界が求める「次の中国」の波に乗る理想的な立場に立つことになる。しかし、たとえそうであっても、インドは中国が経済的に台頭してきたときには直面しなかった問題、つまり世界のサプライチェーンを圧倒的に支配する巨大なライバルの存在と戦わなければならないだろう。

ノイダに拠点を置く電子機器メーカー、オプティマス・インフラコムのアショク・グプタ会長は、中国に対する感情が悪化し、外国企業がサプライチェーンの多様化を模索する中、同社は恩恵を受けていると語った。同社は昨年、スマートフォンの画面などに使われるガラスを製造する米国のコーニング社との合弁事業を発表しており、両社は来年、南インドに工場を開設する予定だ。

「地政学的状況は、私たちにとってチャンスだ」と彼は語った。しかし、インドのメーカーが中国のライバルと競争するにはまだ長い道のりがあることを認めた。例えば、コーニングとの工場では実際にスマートフォンのガラスを製造するのではなく、シートの状態で輸入し、仕上げて最終製品に仕上げることになる、と彼は語った。

「この業界では中国は20年先を進んでいます」と彼は言う。「私たちはまだ始まったばかりです。」

出典：ブルームバーグ

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S&P 500とナスダックは債券利回り上昇の圧力を受けボラティリティを経験

ウカディケ・マイケル

経済的

暗号通貨

株式

国債利回りの上昇により、連邦準備制度理事会が2024年に利下げを延期する可能性があるとの憶測が高まり、SP500とナスダックは月曜日の取引開始早々不透明感を示した。先週の中央銀行当局者によるタカ派的なコメントと予想を上回る経済報告は、米国経済の底堅さを示唆し、FRBが迅速に利下げを実施する圧力を軽減した。

投資家は利下げのタイミングに関する予想を見直し、FRBが6月に最初の利下げを発表する確率は、先週初めの約58％から約51％に低下した。さらに、今年3回以上の利下げの予想は和らぎ、市場は現在、3回から4回の利下げを予想しており、以前の見通しは3回以上の利下げだった。

注目は、今後発表される3月の米国消費者物価指数（CPI）に移っており、総合インフレ率は前年比3.4％に上昇すると予想されている。さらに、投資家はFRBの最新会合の議事録を待っている。同会合では、中央銀行は2024年に3回の利下げを行うという方針を堅持した。

市場参加者は、連邦準備制度理事会のオースタン・グールズビー氏とニール・カシュカリ氏のコメントにも注目し、さらなる政策のヒントを探るだろう。一方、ウェルズ・ファーゴは、SP500指数の年末目標をウォール街の証券会社の中で最高となる5,535に引き上げ、市場のパフォーマンスに対する楽観的な見通しを示した。

市場の変動が続く中、テスラの株価は、CEOのイーロン・マスク氏が8月8日にロボタクシーを発表する計画を発表したことを受けて4.6%急騰した。取引開始時点では、ダウ工業株30種平均は0.19%上昇、SP500はほぼ横ばい、ナスダック総合指数は0.09%上昇した。

暗号通貨関連株はビットコイン価格の上昇と連動して上昇し、Coinbase Global、Marathon Digital、MicroStrategyなどの企業は8.2%から11.2%上昇した。

全体的に市場は好調な雰囲気を示し、ニューヨーク証券取引所とナスダック取引所の両方で値上がり銘柄が値下がり銘柄を上回った。SP指数とナスダックはいくつかの最高値を更新し、FRBの政策と経済状況をめぐる不確実性が広がっているにもかかわらず、特定のセクターの底堅さを示している。

市場は金利投機や経済指標による変動を乗り切ろうとしていますが、投資家は市場動向の変化に常に注意を払い、適応する必要があります。今後発表される CPI と連邦準備制度理事会の当局者によるさらなるコメントにより、金融政策の方向性とそれが市場全体に与える影響について、さらに明確な情報が得られると思われます。