米国の債務は30兆ドルを超え、日本の長期金利は17年ぶりの高水準に

ウェルズ・ファーゴは、連邦準備制度理事会（FRB）の12月の会合は、広く予想されている利下げに対して複数の反対意見が出る可能性があり、物議を醸すものになるとみられるが、データの背景は依然として一度きりの利下げではなく、今後もさらなる利下げが行われることを示唆しているため、緩和サイクルの終わりを示す可能性は低いと述べた。

「FOMCは12月9日と10日の次回会合で政策をより中立的なスタンスに戻し、フェデラルファンド金利をさらに0.25ポイント引き下げて3.50%～3.75%にすると予想している」とウェルズ・ファーゴのエコノミストらは最近の報告書で述べ、「入手可能な最新の労働市場データは、状況が引き続き緩やかに緩和していることを示唆している」一方で、インフレ率は「インフレ圧力がさらに高まる兆候はほとんど見られない」と指摘した。

9月の非農業部門雇用者数の伸びは堅調だったが、失業率は4.4％に達し、委員会の「最大雇用」の中心傾向範囲を上回り、PCEインフレ率は総合およびコアベースで2.8％となった。

エコノミストらは、金利決定には経済予測の最新概要が付随し、12月以降の追加緩和の根拠を強化する可能性が高いと述べた。2025年SEPの調整は「失業率の上昇とインフレ率の低下」に向かう可能性が高いとしており、ウェルズ・ファーゴはこれを「今回の会合でさらに25bpsの利下げを行うことと整合的」としている。

2026年について、エコノミストらは、SEPの中央値は「GDP成長率と失業率は10%程度上昇し、インフレ率はわずかに低下する」可能性が高いとみており、こうした傾向が確認されれば、2026年のフェデラルファンド金利の「中央値は下振れリスクが高まる」としている。

このややハト派的な背景は、FOMC（連邦公開市場委員会）の分裂が深まり、12月には「複数の反対意見」が出ると予想される中で、依然として続いている。エコノミストらは、FRBが「会合後の声明」で「よりタカ派的な」意見表明を行い、「追加利下げのハードル」を引き上げることで反対意見に対処すると予想している。潜在的見通しでは依然として失業率の上昇とインフレ率の低下が見込まれているにもかかわらず、1月の政策金利据え置きが基本シナリオであることを示唆する可能性もある。

ウェルズ・ファーゴにとって、この組み合わせは12月の動きが最終的な利下げではなく、進行中の再調整の一環であることを意味する。エコノミストらは、2026年のフェデラルファンド金利の中央値は当面3.375%に据え置かれると予想しており、これはFRBのくすぶるタカ派的な傾向を浮き彫りにするものだと考えている。ただし、「現在の中央値で政策参加者が1人でも金利を下げるだけで、中央値は下がるだろう」と付け加えている。

ウェルズ・ファーゴは「2026年の予測では失業率が若干上昇し、インフレ率が若干低下する可能性があることを考慮すると、2026年の中央値に対するリスクは下振れに偏っていると見ている」と付け加えた。

Investing.comのFed Rate Monitor Toolによると、FRBの12月の会合を前に、利下げの可能性は依然として約85％でほぼ完全に織り込まれている。

出典: Yahoo Finance

バージニア州の連邦大陪審は、住宅ローン詐欺の疑いでニューヨーク州司法長官レティシア・ジェームズ氏を2度目の起訴で棄却した。

連邦判事がバージニア州東部地区のリンジー・ハリガン連邦検事の任命が不適切だとして先の訴訟を却下してから２週間も経たないうちに、検察はジェームズ氏に対する告訴を求めていた。

「大陪審がジェームズ司法長官の再起訴を拒否したことは、そもそも存在すべきではなかった事件を断固として却下するものだ」とジェームズ氏の弁護士アベ・ローウェル氏は声明で述べた。

内密の審議中であることを理由に身元を伏せた事情に詳しい情報筋によると、司法省はジェームズ被告を再び起訴する可能性があるため、被告は早まって祝賀すべきではないという。

バージニア州東部地区の米国検事局の代表者は、今のところコメントを出していない。

「最初から申し上げてきたように、私に対する告発は根拠のないものです」とジェームズ氏は声明で述べた。「司法制度を野放図に武器化することは、もう止めるべきです。」

ジェームズ氏は以前、トランプ氏の2期目の任期前に起こした民事訴訟に対する今回の訴追を「政治的報復」と呼んでいた。彼女は無罪を主張し、ハリガン氏の任命に異議を唱えた。ハリガン氏は、訴追を求める圧力を受けて前任者が辞任した後、9月に同職に任命された。

司法省によるジェームズ氏に対する捜査は、連邦住宅金融局長官ビル・パルテ氏が、ローン申請書に記載した居住状況に基づき、彼女が住宅ローン詐欺を犯した可能性があると主張したことに端を発している。

最初の告発は、トランプ氏がジェームズ氏に対する法的措置をとるために一貫してキャンペーンを展開したことを受けて行われた。

「これ以上遅らせることはできない。我々の評判と信頼性が損なわれている」とトランプ氏は9月のTruth Socialへの投稿で述べた。「今すぐ正義が執行されなければならない!!!」

ジェームズ氏は選挙運動でトランプ氏を調査すると公約していた。2022年、彼女の事務所はトランプ氏とその不動産会社を提訴し、トランプ氏がマール・アー・ラーゴやトランプタワーのペントハウスを含む資産価値を水増しして数億ドルの「不法利益」を得たと主張した。訴状によると、トランプ氏と2人の長男は、ドイツ銀行などの金融機関から有利な融資条件を得るために、長年にわたりこの計画を実行したとされている。

ジェームズ氏は、トランプ氏が証人として不正行為を否認した裁判で勝訴した。裁判官は罰金を4億6400万ドルと定めた。しかし、ニューヨーク州控訴裁判所は8月、罰金は違憲で「過大」であるとして無効とし、トランプ氏とその会社が詐欺の責任を負うという裁判官の判断を支持した。双方は控訴しており、訴訟は州最高裁判所に持ち込まれている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

要点:

ロシアの金融機関ガスプロムバンク（GZPRI.MM）とアルファバンクは、ロシアが最大の海上石油顧客との貿易拡大を推進する中、インドで業務を開始する許可を求めたと事情に詳しい４人が明らかにした。

インドとロシアが二国間貿易額を現在の690億ドルから2030年までに1000億ドルにすることを目標とする中、ドナルド・トランプ米大統領は、モスクワとの関係をめぐってインド政府に圧力を強めている。

アルファ銀行はロシア最大の民間金融機関であり、モスクワがウクライナへの全面侵攻を開始した2022年以来、西側諸国による制裁を受けている。エネルギー企業ガスプロムが一部所有するガスプロム銀行は、昨年制裁を受けるまで、主にモスクワのエネルギー輸出に対する決済を担っていた。

両行はインド国内に支店を開設するためインド中央銀行から認可を申請しており、木曜から始まったロシアのプーチン大統領の２日間のインド訪問と前後して発表を行う予定だと４人の関係者は述べた。

4人全員はメディアへの発言権限がないため、匿名を条件に話した。インド準備銀行、インド財務省、ロシア大使館、そしてガスプロム銀行とアルファ銀行は、いずれもコメント要請に直ちに応じなかった。

関係筋の１人によると、ロシア当局者と銀行の代表者は水曜日、この問題についてインド財務省当局者と会合を持った。

インドからの輸入増加

別の情報筋２人によると、アルファ銀行はムンバイで業務を開始する予定で、ガスプロム銀行はすでに連絡事務所を構えているニューデリーでも業務を開始する予定。また、ガスプロム銀行は現在、場所を探している段階だと付け加えた。

ロシア中央銀行は水曜日、「ロシア金融セクターの利益を促進するため」ムンバイに事務所を開設したと発表した。インドにはすでにロシアの金融機関であるズベルバンクとVTB銀行があり、両行は木曜日にムンバイに新事務所を開設した。

モスクワはより多くの商品を輸入することでインドとの貿易赤字を削減する方法を協議しており、一方、インドの精製会社は西側諸国の制裁強化を受けてモスクワからの原油購入を3年ぶりの低水準に減らす予定だ。

ズベルバンクは火曜日、インドでの購入に対する延払いのルピー建て信用状を開始したと発表した。これはロシア企業による同南アジア諸国からの輸入増加に役立つだろう。

出典: TradingView

フィリピンでは11月にインフレが鈍化し、汚職スキャンダルで消費者と投資家の信頼が崩れたことで、指標金利がさらに引き下げられた。

フィリピン統計局は金曜日、11月の消費者物価指数が前年同月比1.5%上昇したと発表した。これはブルームバーグ・ニュースの調査による予想中央値1.7%、および10月の1.7%を下回る水準だ。インフレ率が中央銀行の目標である2～4%を下回るのは9カ月連続となる。

フィリピン中央銀行のエリ・レモロナ総裁は、インフレ期待がほぼ安定していることから、金融当局は需要喚起のため、来週、政策金利の追加引き下げを検討すると述べた。政策決定機関であるフィリピン金融政策委員会（MCB）は、12月11日に政策金利決定会合を開催する。

東南アジア諸国における洪水対策インフラをめぐる汚職スキャンダルが続いており、消費者需要と投資家心理に打撃を与え、第3四半期の経済成長は4年ぶりの低水準に落ち込んだ。

中央銀行は昨年8月以降、政策金利を175ベーシスポイント引き下げている。翌日物リバースレポ金利の目標値は4.75%で、2022年9月以来の最低水準となっている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ロシアが占領した領土を保持することに固執する一方、ウクライナは依然として同地域の譲渡に消極的であることから、ロシア・ウクライナ戦争終結の期待が薄れたことから、木曜日の原油価格は急騰した。

1月渡しのWTI原油は、最後に0.70ドル（1.19%）上昇して1バレル59.65ドルで取引された。

ドナルド・トランプ米大統領によるロシア・ウクライナ戦争終結に向けた継続的な取り組みの一環として、ロシア、ウクライナとの連続会談後、スティーブン・ウィトコフ駐ロシア米国特使は火曜日、モスクワでロシアのウラジーミル・プーチン大統領と4時間以上にわたり会談した。

プーチン大統領はウクライナ国内のロシア占領地域、特にドンバスとノヴォロシア地方の保持に頑なな態度を崩していないため、会談は合意の調印には至らなかった。

ウクライナはこれまで、ロシアへの領土割譲要求を拒否してきたが、親ウクライナ派の欧州諸国もこの要求を支持している。欧州の指導者たちは、プーチン大統領が紛争の平和的解決に努めているのは「不誠実」だと批判した。

妥協を回避しつつも、トランプ大統領は自身の和平計画の将来的な成果について慎重ながらも楽観的な姿勢を示した。

今日、ウクライナ当局者は米国を訪問し、事態を次の段階に進めるため米国当局者らと協議している。

貿易業者らは戦争が早く終結し、ロシア産石油が市場に自由に流入することを望んでいるにもかかわらず、米国がロシア産石油に対して課した制裁は続いている。

戦争の面では、ウクライナはロシアの石油精製所と海上を航行するロシア船籍の船舶を標的にし続けている。

ロイター通信は、ウクライナがロシア中部タンボフ州にあるドルジバ石油パイプラインを攻撃し、タガンログ-リペツク区間に損害を与えたと報じた。ロシアは公式にはこれをまだ確認していない。

ウクライナは11月だけでロシアの製油所に対して約14回の攻撃を実施した。

米国がベネズエラ攻撃に向けて軍事的準備を進めたことを受けて南米で勃発した危機は深刻化している。

トランプ政権は、ベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領が麻薬密売と人身売買を促進し、その影響が米国にまで及んでいると非難し、軍事対決に臨む構えだ。

マドゥロ大統領はトランプ大統領の主張を否定し、米国が違法薬物取引の抑制を口実にペルーの豊富な石油埋蔵量に目を付けていると非難した。

マドゥロ大統領が昨日、約10日前にトランプ大統領と「敬意と誠意をもって」話し合いを持ったことを認めたことで緊張は若干緩和したものの、この脅威により原油価格のリスクプレミアムは上昇した。

OPEC同盟は直近の会合で、2026年第1四半期の生産増加を停止するという先月の約束を再確認した。

ブルームバーグは、サウジアラビアの国営石油会社アラムコが主力のアラブライト原油の価格を60セント引き下げたと報じた。

米国の供給過剰と、今年4月からOPECが2025年に開始した生産量の増加により、原油価格は約16％下落しました。

昨日発表された米国エネルギー情報局（EIA）の11月28日までの週の原油在庫が57万バレル増加したことを受け、供給過剰への懸念が高まった。ガソリンと留出油の在庫も増加した。

米国市場では、低金利支持派のケビン・ハセット氏がトランプ大統領の次期連邦準備制度理事会（FRB）議長候補として来年指名されるという見方が市場を揺るがしている。最近の雇用統計が米国の労働市場の弱さを示唆していることに加え、トレーダーはFRBによる来週の利下げを織り込んでいる。

供給過剰懸念と利下げ期待により原油価格の上昇は抑制された。

出典: TradingView

ロシアのウラジーミル・プーチン大統領とインドのナレンドラ・モディ首相は、2025年12月4日、インドのニューデリーにある首相官邸で非公式の夕食会に出席した。Sputnik/Alexander Kazakov/Pool via REUTERS

ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は金曜日にニューデリーでナレンドラ・モディ首相と首脳会談を行い、西側諸国の制裁により数十年にわたる両国の関係が圧迫される中、ロシアの武器および海上石油の最大の買い手であるインドとの貿易拡大を目指す。

プーチン大統領がインドを４年ぶりに訪問するのと時を同じくして、インドは、ロシアからの原油購入をめぐりドナルド・トランプ大統領がインド製品に課した懲罰的関税を削減する貿易協定について米国と協議している。

モスクワは数十年にわたりインドへの最大の武器供給国であり、これまでニューデリーのエネルギー輸入によりロシアに有利となってきた貿易額を2030年までに1000億ドルに拡大する取り組みの一環として、インド製品の輸入を増やしたいと述べている。

約4年前にロシアがウクライナに侵攻した後、欧州諸国がロシアのエネルギーへの依存を減らして以来、インドは割引されたロシア産原油の購入を増やしてきた。

「インドはジレンマに直面している。モスクワあるいはワシントンとの関係を強化する措置を取れば、インドはもう一方との関係を後退させるリスクを負うことになる」とワシントンのシンクタンク、アトランティック・カウンシルの上級研究員マイケル・クーゲルマン氏は今週、フォーリン・ポリシー誌に記した。

モディ首相とプーチン大統領は労働問題や民生用原子力エネルギーなど他の問題も協議するとみられており、両国関係の強靭性を示す新たな合意を発表するとみられる。

ハグと握手

インドのモディ首相は、2日間の訪問のため木曜日にニューデリー近郊の空港に到着したプーチン大統領をレッドカーペットを歩く際に、抱擁と握手で迎えた。その後、モディ首相はロシア大統領を公邸に招き、プライベートな夕食会を催した。

プーチン大統領の訪問にはビジネス界と政府の代表団も同行しており、その中にはインドのラージナート・シン国防相と木曜に会談したアンドレイ・ベロウソフ国防相も含まれている。

会談後、インド国防省は「ベロウソフ氏は、ロシアの防衛産業はインドが防衛生産の分野で自立できるよう支援する用意があると述べた」と述べた。

プーチン大統領は、ウクライナ戦争を終わらせる和平協定の可能性についてトランプ大統領の主要特使らと会談した翌日にインドに到着したが、妥協には至らなかった。

インドは、戦争をめぐってロシアを非難することを避け、対話と外交による平和を求める一方で、自国の利益になる場合にはモスクワとの取引を続ける西側諸国によってインドとモスクワの関係が不当に攻撃されていると主張している。

出典：ロイター