FXで同じロットを売買してもドルリスクが消えない理由

ユーロドルを1ロット買い、ポンドドルを1ロット売っても、ドルへのリスクが自動的に相殺されるわけではありません。ロットが表すのは基軸通貨の数量です。10万ユーロと10万ポンドは、ドル換算すると同額ではありません。

必要なのは、どの時点のどのリスクを合わせるかという定義です。当初のドル換算元本を揃える計算だけでは、恒久的なヘッジや必要証拠金の減額は確認できません。

取引を通貨別の数量に分ける

米ドル口座で損益が為替変動に比例し、両商品とも1ロットが基軸通貨10万単位と仮定します。説明用レートはEUR/USD=1.1000、GBP/USD=1.2500です。まずスプレッド、金利、手数料、約定差を除いて計算します。実際の相場ではありません。

10万ユーロの買いは、経済的には＋10万EURと−11万USDに分解できます。10万ポンドの売りは−10万GBPと＋12万5000USDです。ロット数ではなく、同じ通貨の数量を合計します。

合計では＋1万5000USDが残り、ユーロ買いとポンド売りも残ります。これはリスク分析上の分解であり、証拠金口座で同額の預金を実際に受け取ったり借り入れたりしたという意味ではありません。現金残高は口座の仕組みに従います。

合わせたい金額から数量を求める

ユーロ側の当初11万USDに合わせるなら、ポンドは110000÷1.2500＝88000GBPです。本例の契約では0.88ロットとなり、＋10万EUR、−8万8000GBP、当初の純ドル数量ゼロになります。

これは当初のドル換算額を揃えた比率です。変動率と相関から求める最小分散ヘッジ比率でも、業者の証拠金相殺でも、推奨売買数量でもありません。

参照レート、ユーロ数量、1ロットの契約単位が変われば計算し直します。「買いと売りを同数にした」という説明だけでは、何をヘッジしたか分かりません。

同じ値動きを二つの組合せに当てる

第1のケースでは両ドル建てレートが当初から1%上昇し、EUR/USDは1.1110、GBP/USDは1.2625になります。これは指定した検証条件であり、連動するという予測ではありません。

ユーロ側の利益は100000×（1.1110−1.1000）＝1100USD。10万GBP売りの損失は1250USD、8万8000GBP売りでは1100USDです。同ロットでは合計−150USD、当初金額を揃えた場合はこのケースに限りゼロです。

独立した第2のケースではEUR/USDが2%上昇して1.1220、GBP/USDが1%上昇して1.2625になります。8万8000GBP売りとの合計は費用前で2200−1100＝1100USD。相対的な強弱が逆なら損失も生じます。

残るのはユーロとポンドの相対リスク

金額を揃えても、経済的にはユーロを保有してポンドを売る組合せです。参考EUR/GBP比率は0.8800から、第2ケースでは約0.888713になります。相対的な通貨変動は消えていません。

参照価格同士を割った値は、実際に取引できるクロスレートとは限りません。売値・買値、時刻、費用の整合が必要で、無コスト裁定や直接クロス取引と同じ実現損益を示すものではありません。

後の時点で同率変動を試すときは、100000×その時点のEUR/USD−88000×その時点のGBP/USDを使います。第2ケース後の差は1100USDなので、数量を固定してさらに両方が1%上がれば追加損益は11USDとなり、ゼロではありません。

証拠金と執行は別に確認する

再調整は将来の数量リスクを変えますが、新たな取引、スプレッド、手数料、スリッページが伴います。既に発生した損益は消せず、両側の金利負担も必ず相殺されるとは限りません。

商品、取引主体、証拠金段階、口座方式によっては証拠金を相殺できません。片側が先に決済されることもあります。経済的に組み合わせたからといって、同時約定や同時強制決済が保証されるわけではありません。

米ドル以外の口座では、USD損益を実際の規則で口座通貨に換算します。その為替感応度も必要です。時刻付きの口座明細、金利・費用明細、約定記録と照合してください。

再現できる確認手順

各取引の方向、1ロットの単位、数量、参照時刻を記録します。基軸通貨と決済通貨に符号を付けて分解し、通貨ごとに合算します。既存の現金は、分析対象に含めると明記しない限り分けて管理します。

数量を変えずに共通変動と相対変動を試し、参照価格か約定可能価格か、費用の範囲、損益通貨を示します。「ヘッジ」という名称に合わせて結果を調整せず、明細と照合します。

最小数量刻み、契約、金利、証拠金、片側先行決済も確認します。口座リスクから求めるポジション数量と結び付けることで、複数の小さな取引が同じ要因に集中していないかを判断できます。