原油市場の混乱

ヴィンケルマン

商品

エネルギー

パレスチナ・イスラエル紛争

概要:

中東情勢の激化にも関わらず、原油市場の反応は鈍く、明確な方向感を欠いたレンジ内での取引が続いた。

過去 2 年間の国際原油価格の浮き沈みとは異なり、2024 年の原油市場はやや不安定です。コモディティの代表格である原油市場の分析ロジックは単純であり、需要と供給にほかなりません。いくつかの地政学的な出来事や突然の気候災害などの影響が重なり、現在の原油市場は一連の相反する要因の組み合わせにより、原油価格の変動が少なく、まれな均衡状態に達しています。

OPEC+は原油価格の高さを維持する上で重大な課題に直面している

世界のほとんどの経済がインフレとの戦いに苦戦している2022年半ば以降の期間、米国および他の非OPEC産油国の生産は増加し続けており、世界市場における原油需要は当初予想されていた高金利の影響で金利が大幅に引き下げられました。一方、サウジアラビアを中心に石油生産を主張するOPECプラス諸国は一連の減産を実施しており、供給が限られているため原油価格が高騰している。

最新のニュースでは、最近の原油市場の若干の低迷を受けて、ＯＰＥＣプラス関係者３名がロイターに対し、ＯＰＥＣプラスは市場に追加支援を提供するために自主減産協定を第２四半期まで延長することを検討していると述べ、関係筋のうち２名が明らかにした。削減は年末まで続く可能性がある。

しかし、OPECプラスが非OPEC諸国の増産というハードルに直面している今、供給過剰が激化するのではないかとの懸念が改めて高まっている。特に米国では石油生産が劇的に増加しており、昨年11月には記録的な水準で生産され、世界最大の単独石油生産国としての地位を堅固にし続けている。ロシアへの制裁と紅海攻撃により中東での供給混乱が生じた後、米国は欧州最大の石油とLNGの供給国となった。これは間接的に原油市場に対するOPECプラスの価格決定力に打撃を与えた。

また、OPECプラス内でも意見の相違があり、減産と生産枠のバランスがOPECプラス内で議論の焦点となっている。アンゴラは昨年12月、生産枠への不満を理由にOPECからの脱退を発表しており、各国の産油国は自国の経済的利益とOPEC全体の利益との整合性や乖離、実効性の差異を維持することが困難となっている。減産の実施について。より重要な産油国が追随すれば、OPEC内の結束と国際原油価格を規制するOPECの能力がさらに揺るがされる可能性がある。

不透明な原油需要の見通し

中国が景気刺激策として過去最大規模の基準貸出金利の引き下げを発表した後、アジア主要国の経済成長が予想を下回り、主要需要市場の成長は過去１年間やや遅れているが、市場は反応しなかった。積極的に。

欧米諸国はインフレ抑制に大きな進展を見せているものの、経済は依然として活発で原油需要は伸び続けているものの、金利は長期にわたって高水準にあり、経済に悪影響を及ぼしている。見通し。ヨーロッパの主要国であるドイツは景気後退の明らかな兆候を示しており、石油需要の見通しは依然として楽観的ではありません。最近、アメリカ石油協会（API）が発表した石油在庫データが3週連続で予想を大幅に上回っており、エネルギー情報局（EIA）の週間石油在庫データも3週連続で積み上がっており、原油は需要に対する懸念をさらに悪化させるだろう。

国際エネルギー機関（IEA）の最近の報告書も2024年の石油需要の伸び予測を下方修正し、OPECの見通しより日量100万バレル（bpd）近く下回った。 IEAは、今年の世界の石油需要が日量225万バレルというOPECの成長予測と比較して、日量122万バレル増加すると予測している。それでも原油価格は、OPECの減産と最近の中東における地政学的な緊張の高まりによって支えられている。

地政学的状況は激化するが、原油価格への影響は小さい

実際、ロシア・ウクライナ戦争以来、世界の地政学的な状況はますます悲惨になり、控えめに言っても大小の戦争が続いている。パレスチナとイスラエルの紛争はこれまでのところ、供給側から原油価格を支援しており、フーシ派による紅海の海運攻撃を受けてサプライチェーンの緊張が激化し、運賃が上昇するリスクがある。国際海運大手マースク・シッピング・グループは最近声明を発表し、顧客は紅海輸送の混乱が今年下半期も続くことに備え、サプライチェーン計画において輸送時間の延長を考慮する必要があると述べた。

しかし、これまで同様、紛争が長期化すれば、市場が徐々に麻痺していくのは当然のことだ。中東は世界有数の産油地域であるが、投資家は市場が関心を寄せている根本的な問題である需要と供給の矛盾をより懸念しているようで、これが主な理由でもある。原油価格は最近、厳しい値動きに陥っている。

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