関税緩和、対立沈静化：米中貿易休戦は不安定な局面へ

ワシントンD.C.のキャピトル・ヒルで、2025年11月11日に連邦政府を再開する法案が上院で可決された翌朝の米国議会議事堂の様子。

上院農業委員会は、待望のデジタル資産市場構造法案の担当部分の草案を発表した。これは、機関投資家や個人投資家による暗号通貨の導入を加速させるための重要な一歩となる。

月曜日にジョン・ブーズマン農務委員長（共和党、アーカンソー州）とコリー・ブッカー上院議員（民主党、ジャージー州）によって公開された超党派の討議草案は、米国の暗号通貨業界のためのガードレールを作成するための基礎を築くもので、ビットコインやイーサからトークン化された金融商品まで、デジタル資産を扱いたい機関向けのガイドラインも確立している。

「これは、金融機関がデジタル資産をビジネスに統合していく上で最も重要なロードマップです」と、暗号資産業界団体デジタル・チェンバーのCEO、コーディ・カーボーン氏はCNBCに語った。「暗号資産を扱う上で、どのようなコンプライアンス規則の要件に従う必要があるかを、可能な限り段階的に示しています」。議論草案から得られた5つの重要なポイントを以下に紹介する。

1. 一部の暗号通貨に有利な規制上の地位を与える

この文書は、ビットコインやイーサリアムなど時価総額で最大のデジタル資産の一部を「デジタル商品」として分類し、商品先物取引委員会の管轄下に置いた。

暗号資産に特化した資産運用会社ビットワイズのアナリスト、フアン・レオン氏はCNBCに対し、この条項は機関投資家のデジタル資産導入に対する大きな障害を取り除くものだと語った。

「コンプライアンス部門とリスク管理部門は、ついに連邦法を根拠として参照できるようになります」とレオン氏は述べた。「これにより社内の議論が変化し、資産を正式な戦略的配分に移行するために必要な法的確実性が確保されます。」

また、規制対象トークンと非規制トークンで構成される「明確に二分された市場」が生まれ、規制対象資産クラスには「機関投資家の巨額の流入、高い流動性、そして強力なデリバティブ・エコシステム」が見られることになる。

2. 暗号通貨企業に資金を分離し、利益相反を管理することを義務付ける

草案では、暗号通貨企業に対し、「異なる規制機能を実行する関連事業体間でガバナンス、人事、および財務資源の分離を確立する」ことを求めている。

ビットワイズのレオン氏は、この条項は暗号資産取引所によくある「オールインワン」型ビジネスモデルへの挑戦だと解釈している。こうしたモデルでは、取引所、ブローカー、カストディアン、そして自己勘定取引デスクがすべて一つの組織に統合されている。

レオン氏によると、言い換えれば、デジタル資産関連企業は、従来の金融会社と同様に、様々な事業を分離することが求められる可能性がある。この変更は、「機関投資家による導入の基盤となる」だろう。

3. CFTCにデジタル資産を規制する権限を与える

この条文はCFTCにさらなる権限を与え、証券取引委員会と連携して暗号関連事項に関する共同規則を制定する権限を与える。

「この業界を管轄するために、CFTCに委任された権限や権限ははるかに大きい」とカーボン氏は語った。

この変化は、SECが長年デジタル資産の主な規制機関としての役割を果たし、CFTCを追い抜いて業界に対する権限を獲得した後に起こった。

4. CFTCが手数料を徴収できるようにする

草案では、規制対象事業体がCFTCに手数料を支払うことが求められています。これらの手数料は、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーの登録に加え、規制対象事業体の監督、教育・啓蒙活動に充てられます。

5. トークンの上場基準を確立する

この条文では、暗号通貨取引所は「容易に操作されにくい」デジタル商品の取引のみを許可するよう求めている。

これは、市場における基準を確立し、信頼を築くことを目的として、暗号通貨業界の一部で依然として蔓延している「ラグプル」やその他の詐欺の数を減らす可能性のある条項です。

次は何?

上院農業委員会の討論草案は最終的なものではないが、米国で仮想通貨に優しい規制を可決するための取り組みの方向性について重要な洞察を提供しているとカーボン氏は言う。

「これは最終決定ではないし、完了したわけでもないが、議会がどこへ向かっているのか、最終的な規則はどうなるのか、よく分かる」とカー​​ボン氏は語った。

同委員会は今後数週間かけて草案に対する意見を集めるとみられ、つまり「（法案のこの部分の最終版を）年末までに完成させることはほぼ不可能かもしれない」と彼は付け加えた。

しかし、この期間は、議論草案の中で括弧書きされている、あるいはまだ最終決定されていないいくつかの問題について、議員らがより具体的な指針を示す時間を与えることになる。その中には、分散型金融（DIF）事業者に特有のマネーロンダリング対策に関する規則や規制に関する規定も含まれる。

いくつかの暗号通貨関連企業は、とりわけそれらの詳細を解決するために議員らと連携して取り組む予定だ。

「我々は長年、暗号資産は超党派の問題だと言ってきました。ブーズマン委員長とブッカー上院議員によるこの草案はそれを反映しています」と、Moonpayのキース・グロスマン社長はCNBCに語った。「法案において中央集権的な仲介者と分散型システムを区別することが重要であり、委員会と協力して正しい方向へ進めていきたいと考えています。」

カーボン氏によると、この議論草案は、暗号資産業界の規制を抜本的に見直すためのより大規模な立法活動の一部に過ぎない。最終的には、この草案は上院銀行委員会のデジタル資産市場構造に関する草案と統合され、包括的な法案となる予定だ。

グレイスケール・インベストメンツの最高法務責任者クレイグ・サルム氏はCNBCに対し、議員らはそのプロセスのゴールラインに程遠いものの、仮想通貨関連企業は規制当局やその他の当局と協力して業界を有意義に前進させる別の方法を模索していると語った。

「包括的な法律が存在しない中でも、規制面では依然として意義深い進展が見られています」とサルム氏は述べ、SEC、内国歳入庁、財務省が最近、暗号資産上場投資信託（ETP）のステーキングに関するガイダンスを公表したと付け加えた。「とはいえ、米国におけるデジタル資産業界の基盤を強固にし、投資家と消費者にとってより大きな価値を引き出すには、思慮深い法律制定が不可欠となるでしょう。」

出典：CNBC

計画に詳しい情報筋によると、サウジアラビアは、ムハンマド・ビン・サルマン皇太子の訪問中の11月19日にワシントンで米サウジ投資サミットを主催する予定である。

ホワイトハウス当局者は先週、ビン・サルマン国王が11月18日にワシントンのホワイトハウスでドナルド・トランプ大統領と会談する予定であると述べた。

首脳会談はビン・サルマン氏の訪問に合わせて開催される予定で、同氏の公式スケジュールには含まれない、と情報筋は語った。関係者は、イベントがまだ公表されていないため、身元を明かすことを拒否した。

トランプ大統領とビン・サルマン皇太子が立ち寄る可能性はあるが、現時点では彼らの参加はプログラムには含まれていないと情報筋は付け加えた。

この首脳会談のニュースはCBSニュースが最初に報じたもので、同ニュースは招待状を引用し、イベントはジョン・F・ケネディ・センターで開催され、サウジアラビア投資省と米サウジビジネス協議会が共催すると報じた。

トランプ大統領がイスラエルとイスラム教徒が多数を占める国との関係を正常化するアブラハム合意に参加した国のリストにサウジアラビアが加わるよう圧力をかける中、ビン・サルマン国王はワシントンを訪問する予定だ。

サウジアラビアは米国兵器の最大の顧客の一つであり、トランプ大統領とサルマン皇太子は米サウジ防衛協定についても協議する可能性がある。フィナンシャル・タイムズ紙は先月、サルマン皇太子の訪問中に両国がそのような協定に署名する可能性があると報じた。

出典：投資

オーストラリアの情報機関トップは、中国政府のために働くハッカーらがオーストラリアの通信・インフラネットワークを偵察していると非難した。

オーストラリア安全保障情報機構のマイク・バージェス局長は、水曜日メルボルンで行われた金融規制会議での講演で、米国が主な標的となっているものの、中国政府系主体の範囲は広がっていると述べた。

「中国のハッカーが我が国の重要インフラを偵察しているのを確認した」とバージェス氏は述べ、ボルト・タイフーン・グループに言及した。同じハッカーが「破壊工作の準備として、米国の重要インフラネットワークに侵入した」とバージェス氏は述べた。

もう一つの国家支援を受けた中国ハッカー集団「ソルト・タイフーン」は、オーストラリアの通信ネットワークを調査しており、スパイ活動を目的として米国のネットワークにも侵入していると彼は述べた。

オーストラリアの情報長官は、サイバー空間を利用した諜報活動は、低コストで潜在的に大きな影響力を持つだけでなく、否認可能で拡張性も高いため、外国の情報機関にとって魅力的だと述べた。バージェス氏によると、ソルト・タイフーンとボルト・タイフーンのハッキンググループは、中国政府の情報機関と軍のために活動しているという。

「一度アクセスが成功し、ネットワークに侵入されたら、次に何が起こるかは能力ではなく意図の問題だ」と彼は述べた。「我々、いや、我々全員が、これがどれほど混乱を招き、どれほど壊滅的な被害をもたらすかを真に理解していないと思う」

オーストラリアをはじめとする同盟国の諜報機関は2024年初頭、ボルト・タイフーンが長年にわたり一部の重要産業ネットワークに侵入していたと警告した。中国政府は、ボルト・タイフーンがハッキングやサイバースパイ活動に関与しているという主張を一貫して否定している。

中国外務省は、通常の勤務時間外に送られたコメント要請に応じなかった。

バージェス氏はまた、オーストラリアが2018年に国内の5Gネットワ​​ーク構築から中国企業を排除する決定を下したことにも言及した。

同氏は、通信ネットワークは「国家の最重要インフラリストのトップに位置する」と述べ、これが中国政府が華為技術（ファーウェイ）などの「高リスク」ベンダーを除外するきっかけとなり、その後、世界中の多くの国がこれに追随した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ソフトバンクグループの株価は、同社が米国の半導体メーカーであるNVIDIAの全株式を58億3000万ドルで売却したと発表したことを受けて水曜日に7%以上下落した。これは、日本の巨大企業がChatGPTメーカーであるOpenAIへの「オールイン」投資から利益を得ようとしているためだ。

ソフトバンクは決算報告の中で、10月にエヌビディア株3,210万株を売却し、またTモバイルの保有株を減らして91億7,000万ドルを調達したと発表した。

記録的な米国政府閉鎖が終わりに近づくとの期待とAI取引の停滞からウォール街がまちまちの取引となった後、アジア太平洋市場は水曜日、大方上昇した。

日本の指標である日経平均株価は0.26%下落し、TOPIXは0.35%上昇した。韓国のKOSPIは横ばい、小型株指数であるコスダックは0.62%上昇した。

香港ハンセン指数先物は、前日の終値26,696.41に対してやや上昇して26,865で取引を開始した。

日本の大手ソフトバンクが火曜日、チャットGPT開発企業OpenAIへの「オールイン」投資で利益を上げようと、米国の半導体メーカーNvidiaの全株式を58億3000万ドルで売却したと発表したことを受けて、投資家はソフトバンク株だけでなくアジアのハイテク株にも注目するだろう。

米国では昨夜、主要3指数がまちまちの取引を終えた。ダウ工業株30種平均は火曜日に過去最高値を更新して上昇した一方、ナスダック総合指数は、投資家がハイテク株からより割安な銘柄へと資金を移動させたため、低迷した。

ダウ平均株価（30銘柄）は559.33ポイント（1.18%）上昇し、47,927.96で取引を終えました。ウォール街の投資家は、ヘルスケア大手のメルク、アムジェン、ジョンソン・エンド・ジョンソンなど、様々な優良銘柄の株を買いました。SP500も0.21%上昇し、6,846.61で取引を終えました。一方、ハイテク株中心のナスダック総合指数は0.25%下落し、23,468.30で取引を終えました。

出典：CNBC

市場調査会社ローモーションは水曜日、主要市場における旺盛な需要に支えられ、電気自動車とプラグインハイブリッド車の世界販売台数が10月に23％増加して190万台に達したと発表した。

なぜ重要なのか

欧州はドイツ、フランス、英国での堅調な需要により地域の電気自動車の成長を牽引したが、全体的な販売はピーク月を過ぎて鈍化し、欧州連合はより多くのバッテリープロジェクトを承認した。

中国は世界最大の自動車市場であり、世界のEV販売の半分以上を占めている。Rho Motionのデータでは、EVにはバッテリー電気自動車とプラグインハイブリッド車が含まれている。

ローモーション社のデータマネージャー、チャールズ・レスター氏は、中国における電気自動車と内燃機関車の価格の均衡は、欧州や北米の市場と比べてかなり近いと述べた。

レスター氏はさらに、北米では月間販売台数が7,500ドルの税額控除の期限切れ後に需要が減退し、EV販売が過去最高を記録した8月と9月に41%減少し、月間販売台数の足かせとなったと付け加えた。

米国では電気自動車は同等の内燃機関車に比べて依然としてかなり高価であり、主要自動車メーカーの10月の販売台数が大幅に減少する一因となっている。

数字で見る

ローモーションのデータによると、10月の電気自動車とプラグインハイブリッド車の世界販売台数は23％増加し、190万台となった。

中国での販売台数は約130万台に増加しました。欧州での販売台数は36%増の37万2,786台、北米での販売台数は41%減の10万370台でした。その他の地域での販売台数は37%増の14万1,368台でした。

重要な引用

レスター氏は「欧州では、今年これまでの全体的な成長率は比較的高い水準を維持しており、年末に向けて売上が好調になると予想している」と語った。

同氏は「中国自動車市場は、新エネルギー車（ＮＥＶ）の購入税を全額免除から５０％免除へと移行する前倒し効果もあって、１１月と１２月に力強い成長が見込まれる」と述べた。

出典：投資

米国防総省は、米空母打撃群が中南米に到着したと発表した。トランプ政権は麻薬密売人を標的にしているとして同地域での軍備増強を進めているが、ベネズエラへの攻撃の可能性についても疑問が生じている。

世界最大の航空母艦、ジェラルド・R・フォードが火曜日、米南方軍の作戦地域に到着したと国防総省が発表した。フォードは4,000人の水兵とF/A-18スーパーホーネット戦闘機隊を搭載し、ミサイル駆逐艦とミサイル防衛司令艦ウィンストン・S・チャーチルも加わった。

国防総省は打撃群の正確な展開地を明らかにしていないが、南方軍の作戦地域にはカリブ海も含まれている。米国は同地域に複数の艦艇を派遣しており、一連の軍事攻撃で麻薬テロ容疑者数十名を殺害している。

ショーン・パーネル国防総省報道官は声明で、ピート・ヘグゼス国防長官は10月、海軍打撃群に中南米への派遣を命じ、「米国本土の安全と繁栄、および西半球における安全保障を脅かす違法行為者や活動を発見、監視、阻止する」と説明した。

同氏はさらに、「これらの部隊は麻薬密売を阻止し、国際犯罪組織を弱体化・解体するための既存の能力を強化・増強するだろう」と付け加えた。

軍備増強の規模の大きさから、政権がベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の政権も標的にしようとしているのではないかという憶測が広がっている。ドナルド・トランプ大統領は10月、ベネズエラにおける中央情報局（CIA）の秘密作戦を承認したことを認め、その後、米軍の軍事作戦を陸上の標的にも拡大すると述べた。

そうなれば、ワシントンが自政権の打倒を企んでいると非難しているマドゥロ大統領との衝突が大きく激化することになるだろう。

出典：ブルームバーグ