ゴールドマン、関税引き下げと景気後退リスクを理由にS&P500の目標を引き上げ

Catherine Richards

株式

経済的

概要:

ゴールドマン・サックス・グループは、米中間の貿易摩擦の緩和が株価上昇を後押しする中、米国株の目標を引き上げた。

米中間の貿易摩擦の緩和で「バイ・アメリカ」トレードが復活し、ゴールドマン・サックス・グループは米国株の目標を引き上げた。

デビッド・コスティン氏をはじめとするストラテジストは、SP500指数が今後12ヶ月で従来の6,200から6,500に上昇すると予想している。この新たな予測は、月曜日の終値から約11%の上昇を意味する。

格上げは、世界最大の経済大国である米中両国の交渉担当者が関税の一時引き下げで合意したことを受け、月曜日にウォール街で株価が急騰したことを受けて行われた。トレーダーらは米国の景気後退は回避できると見込んでいる。しかし、ゴールドマンは依然としてやや慎重な姿勢を維持している。

「経済成長見通しに対する市場の既に楽観的な見方と、差し迫った経済および収益成長の減速の規模をめぐる不確実性により、今後数カ月間は株価倍率は上限に留まる可能性が高い」とストラテジストらはメモに記した。

ゴールドマンは3月に、景気後退リスクの高まりと関税関連の不確実性を理由に、SP500指数の予想を2度下方修正した。ストラテジストらは、こうした懸念は今回の合意で和らぎ、特に大手テクノロジー企業の株価は回復するだろうとしながらも、全体的な収益見通しは不透明だと指摘した。

「最近の成長見通しの改善にもかかわらず、2025年の関税率は2024年よりも大幅に高くなる可能性が高く、利益率を圧迫するだろう」と報告書は述べている。ゴールドマンは、投資家に対し、投入コストの上昇にもかかわらず利益率を維持できる高い価格決定力を持つ企業の株式に重点を置くことを推奨している。

出典: Theedgemarkets

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5月13日の金融ニュース

ファストブルの特集

デイリーニュース

[クイックファクト]

1. トランプ大統領の「重要優先法案」が発表される。10年間で4兆ドルの削減を提案、富裕層課税案は除外。

2. ゼレンスキー大統領、米国とウクライナの鉱物協定を承認。

3. トランプ大統領は今週行われるゼレンスキー・プーチン会談に参加する考えを示唆した。

４．石破氏：米国の関税に対抗するため「万全の対策」

5. ドイツの新財務大臣は、防衛費の増強が進む中、EUの財政赤字の上限に疑問を呈している。

6. イラクは5月と6月に原油輸出を削減する。

7. クグラー氏：貿易摩擦は緩和しているが、関税は依然として大きな影響を及ぼしている。

8. ロンバルデリ氏：インフレ圧力は弱まっているが、慎重さが必要。

【ニュース詳細】

トランプ大統領の「最重要法案」が発表： 10年間で4 兆ドルの歳出削減を提案、富裕層課税案は除外

歳入委員会は火曜日に予定されていた小委員会での審議に先立ち、税制改革法案を公表した。これは、共和党が多数派を占める下院が、今月中に本会議での採決を目指していることを示唆している。この法案は、今後10年間で4兆ドルを超える減税と、少なくとも1兆5000億ドルの歳出削減を提案している。トランプ大統領が「たった一つの、大きくて美しい法案」と称するこの法案は、彼の政策アジェンダの柱となる。

この法案は、今年で期限を迎えるトランプ大統領の最初の任期中の多くの減税措置を延長するものです。主要な選挙公約は盛り込まれていますが、注目すべきは、富裕層への段階的課税というトランプ大統領の提案が除外されていることです。草案では、チップと残業手当は2028年まで非課税となっています。しかし、州税および地方税（SALT）控除の上限引き上げといった議論の的となっている問題は未解決のままです。また、州税および地方税控除（SALT）を夫婦の場合、1万ドルから3万ドルに3倍に引き上げるという内容も盛り込まれていますが、ニューヨーク州とカリフォルニア州の高税率州共和党議員の一部は、この控除額が少なすぎるとして既に反対しています。

ゼレンスキー氏、米国とウクライナの鉱物協定を承認

現地時間5月12日、ウクライナのゼレンスキー大統領は、当初「米ウクライナ鉱物協定」と呼ばれていた米ウクライナ復興投資基金設立協定を批准する法律に署名した。4月30日に両国が共同で署名したこの協定は、5月8日に議会で圧倒的多数（338票）の支持を得た。二国間関係の雪解けと見られる一方で、その実質的な影響は依然として不透明だ。鉱業コンサルタント会社は、成熟した鉱業管轄区域であるウクライナにおける戦略的鉱物資源の開発には10～20年かかる可能性があり、経済的実現可能性に関するデータは限られていると指摘している。電力供給や交通を含むインフラの損壊、そしてロシア・ウクライナ紛争による安全保障上のリスクは、投資家の信頼をさらに損なわせている。

Trump floats idea of joining Zelensky-Putin talks this week

U.S. President Donald Trump stated he is considering attending a potential meeting between Ukrainian and Russian leaders in Turkey on Thursday. "I was thinking about flying over," Trump said at the White House on Monday. "I've got so many meetings, but I was thinking about actually flying over there. There's a possibility of it, I guess, if I think things can happen, but we've got to get it done." Both Putin and Zelensky have been cautious about direct talks, but Trump’s remarks suggest momentum. Zelensky and European leaders have called for a 30-day ceasefire during negotiations.

Ishiba: "Full Measures" to counter U.S. tariffs

Japanese Prime Minister Shigeru Ishiba emphasized on May 12th that Japan will adopt "comprehensive measures" against U.S. tariffs, particularly targeting the automotive sector, and will take additional steps if necessary. In a parliamentary budget committee session, Ishiba rejected any deal excluding automobiles and refused to sacrifice agriculture or expand U.S. rice imports as bargaining chips. He reiterated that ongoing U.S.-Japan tariff talks must safeguard national interests. Two rounds of negotiations have failed to sway the U.S. from denying Japan "special treatment" on cars and steel.

Germany's New Finance Minister Leaves EU Deficit Limit in Doubt Amid Defense Surge

At a Eurozone finance ministers' meeting in Brussels on May 12th, Germany's newly appointed Finance Minister, Klingbeil, sparked scrutiny by stating that whether Germany will violate the EU's 3% GDP deficit ceiling to fund defense and infrastructure spending " will also be clarified in the next few weeks." Klingbeil noted that massive investments could push Germany's 2025 budget beyond EU limits, with a draft expected by June. The remarks highlight tensions between EU fiscal rules and Germany's security priorities.

Iraq to cut crude oil exports in May and June

An informed Iraqi official told Reuters that Iraq will export 3.2 million barrels per day (bpd) of crude oil in May and June, a significant reduction compared to previous months. The official added that the lowered export plan is part of Iraq's commitment to compensatory cuts under its OPEC+ agreement. This export level would fall below the March figure of approximately 3.42 million bpd reported by Iraq's oil ministry.

イラクは4月の輸出データをまだ発表していないが、データインテリジェンス企業Kplerによると、同国の4月の平均輸出量は日量330万バレルだった。OPECプラス（OPEC、ロシア、および同盟国）は2022年以降、一連の減産に合意している。先月更新されたその補償計画は、以前の減産量を達成できなかった加盟国が追加減産を確実に実施することを目的としている。今回の減産が完全に実施されれば、5月と6月に予定されていた日量41万1000バレルの増産をほぼ相殺し、石油市場への追加的な支援となる可能性がある。

クグラー氏：貿易摩擦は緩和したが、関税は依然として大きな影響を 及ぼしている

連邦準備制度理事会（FRB）のクーグラー理事は月曜日の演説で、米中貿易摩擦が緩和する中でもトランプ政権の関税政策はインフレを加速させ、経済成長を圧迫する可能性があると述べた。

クグラー氏は、現在の米国の平均関税率は過去数十年間の水準をはるかに上回っていると説明した。関税率が今年初めと比べて大幅に高い水準にとどまる場合、インフレ率の上昇や経済成長の鈍化など、経済への影響も同様に大きくなる可能性がある。

インフレと雇用が逆方向に動く可能性もあるため、FRBは今後の政策方針を検討するにあたり、状況を注視していく。クグラー氏は、現在の金融政策スタンスは、マクロ経済環境のいかなる変化にも対応できる態勢にあると考えている。

ロンバルデリ氏： インフレ圧力は弱まるが、注意が必要

イングランド銀行のロンバルデリ副総裁は月曜日の演説で、英国のインフレ圧力が引き続き弱まる兆候はあるものの、依然として慎重な姿勢を維持しており、景気減速の兆候を待つと述べた。

国内のインフレ圧力の抑制の進展は、米国の貿易関税よりも重要な要因です。しかしながら、所得の上昇率は依然として急速であり、2%の目標水準への回帰には適さないため、段階的な利下げを継続することが賢明です。

【今日のフォーカス】

UTC+8 14:00 英国3月ILO失業率

UTC+8 15:00 ECB理事会メンバー、エスクリバ氏が講演

UTC+8 16:00 ECB理事会メンバーのマフルーフ氏が講演

UTC+8 17:00 ユーロ圏5月ZEW景況感指数

UTC+8 20:30 米国4月消費者物価指数

UTC+8 23:00 イングランド銀行総裁ベイリー氏の講演

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ゴールドマン・サックス、FRBの利下げ予想を2025年12月まで延長

Fiona Harper

中央銀行

経済的

暗号通貨

要点:

● ゴールドマン・サックスはFRBの利下げ時期を2025年12月に調整。

● 金融市場と BTC や ETH などの暗号通貨への影響。

● 市場参加者は資産価格と投資家心理の変化を予想します。

ゴールドマン・サックスは、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ時期を、当初の7月予想から2025年12月に修正しました。この修正は、堅調な雇用統計と潜在的なマクロ経済変動を受けてのものです。

ゴールドマン・サックスの予測の転換は、金融市場と仮想通貨セクターの両方に重大な影響を及ぼしています。市場参加者は、資産価格と投資家心理の変化を予想しており、特にBTCとETHの米国金利政策に対する感応度に注目しています。

ゴールドマン・サックス、FRBの利下げ予想を2025年第4四半期まで延長

米国の大手金融機関であるゴールドマン・サックスは、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ見通しを修正し、次回の利下げ時期を7月ではなく12月と予想しています。この変更は、金融環境の緩和とマクロ経済の再計算が進む中で行われました。利下げの延期は、雇用統計の改善と経済成長見通しの見直しと整合しています。ゴールドマン・サックスのアナリストは、2025年第4四半期の米国GDP成長率の予想を0.5パーセントポイント上方修正しました。また、コア個人消費支出インフレ率は3.6%のピークを迎えると予測しており、経済見通しの改善につながっています。

これらの調整により、市場センチメントは変化しました。Real VisionのCEOであるラウル・パル氏は、注目すべき個別の見解を示し、予想される利下げ停止と潜在的な利下げは、特に仮想通貨を含むリスク資産のローテーションを促進する可能性があると述べています。ソーシャルプラットフォーム全体のコミュニティセンチメントは、FRBの明確な行動を待つ間、慎重ながらも楽観的な見方を示しています。

「今回の利下げ停止、そして最終的には最初の利下げが、リスク資産への大規模なローテーションを引き起こすだろう。FRBがシグナルを発すれば、仮想通貨は急激かつ激しく動くだろう。重要なのは流動性なのだから。」 - ラウル・パル、Real Vision CEO

暗号通貨の対応：BTCとETHはレート圧力にさらされている

ご存知ですか？2019年と同様に、FRBが利下げを延期した過去の事例では、BTCとETHは顕著な短期的なボラティリティを経験し、マクロ経済政策の転換と暗号資産市場の動向との密接な関係を浮き彫りにしました。

ビットコインの最新データ：CoinMarketCapによると、時価総額は2兆400億ドルで、102,929.11ドルで取引されています。24時間で1.07%下落したにもかかわらず、ビットコインは7日間で8.56%上昇し、30日間では20.62%上昇と、より広範な上昇傾向を示しました。取引量は640.5億ドルに達し、市場への関与と投資家の戦略に明確な影響を与えています。

ビットコイン(BTC)、日足チャート、2025年5月12日23:49 UTCのCoinMarketCapのスクリーンショット。

Coincuリサーチチームの洞察は、テクノロジーセクターと暗号資産商品のイノベーションへの潜在的な波及効果を強調しています。金融緩和の遅れは一時的な圧力を生み出しますが、歴史的に見て調整後の資産流入を促進させます。このような状況は、リスクオン環境における戦略的ポジショニングの機会を示しています。

出典: CryptoSlate

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解説：トランプ大統領は医薬品価格の引き下げについて何と言っているのか？

Michelle Reid

５月１２日（ロイター） -ドナルド・トランプ米大統領は１２日、製薬会社に対し処方薬の価格を他国と同額に引き下げるよう指示する広範な大統領令に署名した。

ホワイトハウス当局者は、政府は来月中に製薬会社に価格目標を示し、製薬会社が価格引き下げの目標に向けて「大きな進展」を示さない場合は6カ月以内にさらなる措置を講じると述べた。

処方薬の価格に関するトランプ大統領の立場は？

トランプ大統領は長年にわたり、米国の医薬品価格をめぐり製薬業界を厳しく批判してきた。また、他の富裕国が米国の医薬品イノベーションに「ただ乗り」していると非難してきた。

2017年の最初の任期中、彼は政府に請求する処方薬の価格設定に関して業界が「罰せられずに逃げおおせている」と非難した。

トランプ大統領が提案した国際基準価格制度は2020年に裁判所によって阻止された。

トランプ氏は2024年の大統領選挙運動中、アメリカ人は他国に比べて医薬品に高額な料金を請求されていると述べ、対策を講じると約束した。

トランプ大統領は月曜日、関税の導入により他国との価格を「平等化」したいと述べた。

米国の医薬品の価格は高いのでしょうか?

はい。アメリカは世界で最も処方薬にお金をかけており、他の先進国の3倍近くになることもあります。

ブリストル・マイヤーズスクイブ（BMY.N）（新しいタブを開きます）とファイザー（PFE.N）（新しいタブを開きます）が製造する、売上トップの抗凝血剤「エリキュース」の米国での定価は、1ヶ月分で606ドルです。民主党のジョー・バイデン前大統領は、2026年に施行されるメディケア（高齢者向け医療保険制度）の加入にあたり、この価格を295ドルまで引き下げましたが、スウェーデンでは114ドル、日本ではわずか20ドルです。

トランプはこれについて何をするつもりでしょうか?

トランプ大統領は1月の就任以来、この不平等を終わらせたいと繰り返し表明してきた。日曜日には、 Truth Socialで「最恵国待遇」価格設定を推進するための大統領令に署名すると発表した。

国際参照価格設定としても知られるこの政策は、米国と諸外国の医薬品価格の差を縮小することを目的としています。ロイター通信は4月に、このような政策が検討されていると報じました。

月曜日に発令された大統領令は、製薬会社が予想していたものとは異なっていた。ロビイスト筋は、月曜日の大統領令署名に先立ちロイター通信に対し、「最恵国待遇」価格設定がメディケア加入者向けの医薬品に適用されると予想していたと語っていた。しかし、大統領令はすべての医薬品に適用される模様だ。

これとは別に、トランプ大統領は製薬会社に対し、米国での製造業の拡大を強く求めている。政権は、医薬品の海外生産への依存が国家安全保障を脅かすという理由で、医薬品輸入に対する関税賦課を検討している。

これはこれまでの価格引き下げの取り組みとどう違うのでしょうか?

バイデン氏のインフレ抑制法は、政府がメディケアの範囲内で最も高価な医薬品の価格を交渉することを認めている。

ロイター通信が以前報じたところによると、同社が交渉した最初の10種類の処方薬の価格は、他の4つの高所得国で製薬会社が合意した価格より平均で2倍以上、場合によっては5倍も高かった。

製薬業界の反応は？

製薬業界は、世界最大の医薬品市場である米国で薬価が劇的に下がる見通しに強く反対している。

業界関係者２人は先月ロイター通信に対し、こうした政策は輸入医薬品への関税など他の政府の動きよりも業界にとって懸念されると語った。

米国の製薬会社の主要ロビー団体である米国研究製薬工業協会（PhRMA）は、「米国人の費用負担を軽減するためには、米国の価格が高い本当の理由、すなわち諸外国が正当な負担をしていないこと、そして仲介業者が米国の患者の価格をつり上げていることに対処する必要がある」と述べた。

「最恵国待遇は、我が国の中小規模のバイオテクノロジー企業に壊滅的な打撃を与える重大な欠陥のある提案だ」と、米国のバイオテクノロジー企業の主要な業界団体であるBIOのCEO、ジョン・クロウリー氏は声明で述べた。

命令を遂行する上での課題は何ですか?

専門家は、米国で販売されている医薬品の多くは海外では入手できず、一部の国では医薬品の支払額を公表していなかったり、価格交渉に何年もかかったりするため、他国の価格を参照するのは複雑だと警告している。

米国は、英国やドイツなどの国のように国の医療制度のために直接医薬品を購入しておらず、政府と民間の医療制度の両方における医薬品の価格交渉の管理を民間部門に依存している。

アナリストらは、広範な命令の実施は困難だろうと述べた。

法律専門家らによると、この大統領令は、海外からの医薬品の輸入など米国法で定められた制限を超えているとして、特に法的異議申し立てを受ける可能性も高いという。

ロンドンのマギー・フィック記者による報告。ジョセフィン、メイソン、キャロライン・ヒューマー、ビル・バークロットによる編集。

出典：ロイター

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中国の関税が30%に引き下げられ、玩具株が上昇

Edward Lawson

米中貿易戦争

マテル社、ハズブロ社などが製造した玩具がニューヨークのメイシーズ店舗に展示されている。

米国が中国に対する関税を一時的に引き下げることに同意したことを受け、大手玩具メーカーの株価は月曜日に上昇した。

この合意により、ドナルド・トランプ大統領が中国からの輸入品に課していた145％の関税を30％に引き下げるなど、ほとんどの関税とその他の貿易障壁が90日間停止される。

マテルの株価は月曜日に10％以上急騰し、ハズブロは6.5％、ジャックスは15％以上、ファンコはなんと46.4％も急騰した。

この上昇により、ハズブロの株価は、トランプ大統領が数十の貿易相手国に対するいわゆる「相互関税」を初めて発表する前の4月初旬の取引水準を上回った。その他の玩具株は、依然として4月1日の終値を下回って推移している。

投資家が関税導入による製造上の支障や価格上昇を予想したため、ウォール街はこれらの銘柄の株価を急落させた。玩具業界は中国のサプライチェーンに大きく依存しており、玩具メーカーは貿易政策の影響を受けやすい。バンク・オブ・アメリカの推計によると、マテルとハズブロはいずれも米国製品の約40%を中国から調達している。

ハズブロは先月、トランプ大統領の中国に対する145%の関税が維持されれば、利益が最大3億ドル打撃を受けると試算した。

マテルも先週、米国での価格引き上げを含む、トランプ大統領の中国との貿易戦争に関連するコストを完全に相殺するための緩和措置を講じていると警告した。

両社は以前、中国からの輸入品に25%の関税が課されると想定した業績予想を発表していた。マテルは今月初め、マクロ経済の変動と米国の関税をめぐる不確実性を理由に、業績予想を撤回した。一方、ハズブロは前四半期に発表した通期業績予想を維持したが、現在の関税環境の不確実性について投資家に警告を発した。

ハズブロ、マテル、ジャックス、ファンコの代表者はCNBCのコメント要請にすぐには応じなかった。

出典：CNBC

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米下院共和党、EV税額控除・ローン制度の廃止を目指す

Catherine Richards

経済的

政治的

米下院の共和党議員らは月曜日、広範囲にわたる税制改革法案の一環として、電気自動車の税額控除を廃止し、自動車メーカーに排出ガスゼロの車の製造を促すために設計された燃費規制を撤廃することを提案した。

火曜日に下院歳入委員会の公聴会に提出される予定のこの提案は、12月31日で7,500ドルの新車税額控除と4,000ドルの中古車税額控除を廃止するものであるが、まだ20万台のEVを販売していない自動車メーカーについては新車税額控除をさらに1年間維持する。

電気駆動輸送協会のジェネビエーブ・カレン会長は、この提案を批判し、「電化に対する連邦政府の投資を削減することで、エネルギー革新における米国のリーダーシップを放棄する計画は、破滅的なほど近視眼的だ」と述べた。

同氏は、この提案は中国などの競争相手に「巨大な市場優位性」をもたらし、米国の製造業と雇用を脅かすことになるだろうと述べた。

米国財務省は2024年にEVの販売時点購入割引として20億ドル以上を支給した。

この提案では、自動車メーカーと電池メーカー向けの重要な電池生産税額控除は維持されるが、新たな条項により、一部の中国企業が製造した部品を使って生産された自動車や中国企業とのライセンス契約に基づいて生産された自動車については控除が禁止されることになる。

2027年に発効するこの条項により、フォード・モーターやテスラなどの米国企業がライセンス供与を受けた中国のバッテリー技術を搭載した自動車に対する税額控除が禁止される可能性がある。

下院共和党は、特定の先進技術車両の製造を支援する融資プログラムの廃止も提案している。この提案は、義務化されていない資金提供を撤回し、2027年以降の企業平均燃費基準と温室効果ガス排出規制を撤廃するものである。この部分はエネルギー・商業委員会で審議される。

ジョー・バイデン大統領の任期最後の数週間に締結された未払い融資の中には、テネシー州とケンタッキー州に3つの電池製造工場を建設するためのフォード・モーターと韓国の電池メーカーSKオンの合弁会社への96億3000万ドル、インディアナ州の2つのEVリチウムイオン電池工場建設のためのクライスラーの親会社ステランティスとサムスンSDIの合弁会社への75億4000万ドル、そして2028年に小型で安価なEVの製造を開始するジョージア州の工場のためのリビアンへの65億7000万ドルがある。

出典: Yahoo Finance

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米中貿易休戦でアジア株が上昇へ：市場まとめ

Diana Wallace

米中貿易戦争

経済的

政治的

株式

米中関税の緩和を受けてウォール街のリスク選好度が急回復しており、それが火曜日のアジア市場にも波及しそうだ。

先物市場では、東京株式市場が寄り付き時に2%以上上昇する可能性があると示唆されており、上海とシドニーも大幅な上昇が見込まれている。米国上場の中国株指数は月曜日に5.4%上昇し、2カ月ぶりの高値となった。SP500は3%以上上昇して取引を終え、ドルは昨年11月の選挙後の上昇以来の大幅な上昇となった。

景気後退への期待低下を受け、米国株価指数はドナルド・トランプ大統領が4月2日に掲げた「解放記念日」の水準を上回った。大手ハイテク株の急騰により、ナスダック100指数は過去最高値から20%急落したわずか1か月後に、再び強気相場に転じた。インフレ期待のリセットの可能性が浮上する中、トレーダーが連邦準備制度理事会（FRB）の2025年の利下げ回数を2回に減らしたことで、米国債利回りは上昇した。

4月の混乱のピーク時に衝撃を受け、防衛策に踏み切った大口投資家にとって、市場の急速な回復は喜ばしい面と悲観的な面の両方があった。4月中旬には、ドルの空売り、株価のボラティリティ上昇への買い、そしてFRBによる複数回の利下げを前提とした買いが、最も人気の高い取引の一つだった。現在、これらの売りの解消が、市場の回復に拍車をかけている可能性がある。

スイスで2日間にわたる緊迫した協議を経て、世界の主要経済大国の貿易交渉担当者は月曜日、関税の大幅な引き下げを発表した。綿密に調整された共同声明の中で、米国は中国製品への関税を90日間、145%から30%に引き下げ、中国は大半の製品への関税を10%に引き下げた。

「中国の関税率がこれほど低いことを予想していた人は誰もいなかった。これは大きなプラスのサプライズだ」と、LPLファイナンシャルのジェフ・ブッフビンダー氏は述べた。「貿易摩擦の一時停止が解除されれば関税が現在の水準から再び上昇するリスクは残るが、最悪のシナリオがなくなったのは安心材料だ。」

SP500は200日移動平均線を突破した。ナスダック100は4%上昇した。ダウ工業株30種平均は1,000ポイント以上上昇した。大型株指数は5.7%急騰した。トランプ大統領は、iPhoneメーカーのアップルが値上げを検討していると報じられた直後、同社のティム・クックCEOと会談したと述べた。大統領が値下げを目指す中、製薬会社は最悪のシナリオを回避できるとの見方から株価が上昇した。

2年債利回りは11ベーシスポイント上昇し、約4%となった。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は1%上昇した。

「今後の貿易交渉は容易に多少の困難を極める可能性があるが、米政権は明らかに姿勢を変えており、今後の弱含み局面は買いの機会と捉えるべきだと我々は見ている」とHSBC銀行のストラテジスト、マックス・ケトナー氏らは顧客向けメモに記した。

UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのウルリケ・ホフマン＝ブルチャーディ氏によると、リスクオンの動きは、投資家がこれほど早く好結果が出るとは予想していなかったことを示している。今回の合意は、中国からの輸入品に対する米国の実効関税が30～40%程度に落ち着くという同社のベースシナリオと整合している。

「投資家は今後、一時的な解決策が永続的な合意に変わる兆候に注目するだろう」と彼女は述べた。

いずれにせよ、トランプ大統領の貿易戦争の余波は今後数ヶ月にわたり世界市場に影響を与え続けるだろう。日本では、石破茂首相が月曜日、自動車協定を除外する米国との当初の貿易協定は受け入れないと述べた。赤沢良生貿易交渉官は、米国が課すすべての関税措置の猶予を引き続き求めていくと述べた。

中国では月曜日、二大経済大国間の貿易交渉が迅速に成果を上げたことに安堵感が広がった。ハンセン中国企業指数と香港の指標ハンセン指数はともに3%上昇して取引を終えた。

ミラー・タバックのマット・マリー氏にとって、米中貿易協定のニュースは株式市場にとって間違いなくプラス材料だ。問題は、この変化が収益成長率を大幅に押し上げるのに十分かどうかだ。

「少なくとも今のところは、これは貿易禁輸措置が解除されたようなものだと考えてください」と、リトホルツ・ウェルス・マネジメントのキャリー・コックスは述べた。「関税は依然として高く、アメリカ人は物価上昇の痛みを感じるでしょうし、企業は今回の合意を受けて戦略的な判断を変えることはないでしょう。しかし、米中間の貿易はさらに自由化される可能性があり、それは（今のところは）輸送量の増加と空売りの棚の減少を意味します。」

過去1カ月間にソーシャルメディアでトランプ大統領のアドバイスに従った投資家たちは、同大統領のリーダーシップの下でSP500種株価指数が過去最大級の上昇を見せた。

トランプ大統領の「解放記念日」の関税発表を受けて株価は急落したが、4月9日に「買いの絶好の機会だ」と発言した数時間後、1ヶ月で急騰した。トランプ大統領は5月8日にもこの発言を繰り返し、記者団に対し、経済見通しは株式への投資を正当化するものだと述べた。

モルガン・スタンレーのE*Tradeのクリス・ラーキン氏によると、週初めには貿易面での好材料が株価を押し上げるが、勢いを維持できるかどうかはインフレデータ、小売売上高、利益次第となるだろう。

「関税がサプライチェーンにどの程度の混乱を及ぼし、経済成長をどの程度鈍化させているかについては、依然として議論が続いている」とラーキン氏は述べた。「スタグフレーションを示唆する数字は確かに強気ムードを揺るがす可能性があるが、ジェローム・パウエル氏が先週指摘したように、経済は依然として堅調な地盤にあるようだ。」

今後の中央銀行会合の動向を反映するスワップ取引では、12月までの緩和幅はわずか56ベーシスポイントと、先週の約75ベーシスポイントから縮小した。トレーダーは依然として、最初の0.25ポイントの利下げは9月に実施されると予想している。

連銀総裁のアドリアナ・クグラー氏は、最近発表された対中関税引き下げにもかかわらず、トランプ政権の関税政策はインフレを加速させ、経済成長を圧迫する可能性が高いと述べた。

「貿易政策は進化しており、今朝も変化し続ける可能性が高い」と、クグラー氏は月曜日、ダブリンでのイベントに向け準備された発言の中で述べた。「それでもなお、関税が現在発表されている水準に近い水準にとどまったとしても、大きな経済効果を生み出す可能性が高いようだ。」