銅価格、投機熱で14,000ドルを突破

銅価格は1トンあたり14,000米ドル（55,062リンギット）を突破し、ここ数年で最大の1日あたりの上昇幅を記録した。この上昇は中国のトレーダーを先頭に、投機筋の買いの波によって支えられている。

投資家、特に上海先物取引所（SHFE）の投資家は、ベースメタルへの積極的な買いを進めています。これは、米国経済の力強い成長と、データセンター、ロボット工学、電力インフラへの世界的な支出増加への期待に支えられています。アジアからの買い圧力により、世界の主要指標は新たな高値を更新し、ロンドン金属取引所（LME）の銅は7.9%上昇し、1トンあたり14,125米ドルと史上最高値を記録しました。

図1：ロンドン金属取引所の銅価格は、投機筋の関心が高まり、2025年後半から2026年1月にかけて急騰し、過去の記録を更新しました。

上海時間午後1時56分までに、LME銅は若干の上昇幅を縮小したものの、依然として6.5％上昇し、1トン当たり13,930米ドルとなり、2009年以来最大の1日の値上がりとなった。一方、上海総合取引所の銅先物は6.7％上昇し、1トン当たり109,990元（15,832米ドル、62,007.05リンギット）となった。

上海の取引量は前例のない水準に達する

この上昇の震源地は上海証券取引所のようだ。昨年末以降、取引量は急増し、1月は過去最高の取引量を記録している。木曜日には、強気な投資家が直近の連邦準備制度理事会（FRB）の会合と人工知能（AI）関連支出への楽観的な見方の高まりに反応し、取引は活発化した。

「これはすべて投機資金によるものだ」と、中国のトレーダーである厦門CDの非鉄金属調査責任者、ヤン・ウェイジュン氏は述べた。「急騰がアジア時間帯に起きていることを考えると、すべて中国マネーの可能性が高い」

上昇は銅だけにとどまりませんでした。他の工業用金属も上昇し、ロンドン市場ではアルミニウムが2%、亜鉛が3%上昇しました。シンガポール証券取引所の鉄鉱石先物は、規制当局が不動産開発業者に対し主要な指標の提出を義務付けなくなったと中国メディアが報じたことを受け、2%以上上昇しました。

マクロ経済の逆風とドル安

コモディティ価格の急騰は、好ましいマクロ経済環境の中で起きている。4年以上ぶりの安値水準に下落した米ドルは、米ドル建てのコモディティ価格の魅力を高めている。トランプ大統領は、ドル安を懸念していない姿勢を示している。

こうした環境に加え、実物資産への需要の高まりと、トランプ政権のより強硬な外交政策による地政学的緊張の高まりが相まって、コモディティ市場にとって最悪の状況を生み出しています。エネルギー転換に不可欠な銅に加え、貴金属も史上最高値に達しています。原油でさえここ数週間で反発し、昨年の世界的な供給過剰への懸念を払拭しています。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長も市場心理を刺激し、水曜日に金利を据え置いたことを受け、米国経済の見通しが「明らかに改善」していると指摘した。議長の任期が6月に終了するため、市場はドナルド・トランプ大統領が金利引き下げを推進する上でより有利な立場にあると予想している。

AIとインフラ投資が物語を活気づける

投資家は、主要成長セクターに不可欠な金属への投資をますます強化しています。この動向は、テクノロジーとインフラへの支出見通しに大きく左右されます。

「米国が利下げを継続するサイクル下では、銅価格の上昇期待は変わっていない」と、上海コサイン・キャピタル・マネジメント・パートナーシップの最高投資責任者、チー・カイ氏は指摘する。「価格​​がどこまで上昇するかについては、米国がAI、半導体、電力建設を推進し続ける限り、明確な見通しはない」

この投資理論は、テスラ社が今年、ロボット工学とAIに200億ドルの資源を投入する計画によって強調されており、この動きは銅、アルミニウム、スズなどの主要な金属に直接利益をもたらす。

現実チェック：株価上昇は需要を上回ったか？

力強い上昇にもかかわらず、一部のアナリストは、上昇がファンダメンタルズを上回っている可能性があると警告している。ゴールドマン・サックス・グループの中国株式共同責任者、トリナ・チェン氏は水曜日、ブルームバーグTVに対し、「テクニカルな調整」が近づいている可能性が高いと述べた。

懸念されるのは、投機的な価格高騰が実需から乖離していることです。特に中国の買い手が価格上昇に抵抗し始めている可能性が高まっています。これは、勢いは強いものの、市場は調整局面を迎える可能性があることを示唆しています。