イングランド銀行の衝撃的な5対4の投票で英ポンドに警告

イングランド銀行（BoE）は主要金利を3.75%に据え置いているが、5対4という意外な僅差の投票結果はハト派への転換を示唆しており、将来的な利下げの可能性が高まっている。

政策金利の据え置きは予想されていたものの、僅差の決定は金融政策委員会（MPC）の意見が予想以上に分かれていることを示唆しています。この動きを受けて、市場は早ければ3月にも利下げが行われるとの見方を高めていますが、最終的な結果は今後発表される2つの労働市場指標とインフレ率の発表に大きく左右されるでしょう。

驚くほど分裂した金融政策委員会

委員会の4名のメンバーは決定に反対し、代わりに料金引き下げに投票した。反対者はディングラ氏、テイラー氏、ラムズデン氏、ブリーデン氏の4名であった。

ラムズデン氏とブリーデン氏の投票結果は特に注目に値する。最近の経済指標は、12月の会合以降、むしろタカ派的な姿勢を示唆していたからだ。両委員は、最新の金融政策報告書における新たな分析を決定の重要な要因として挙げ、賃金設定の構造的変化がもはや大きなインフレ圧力を高めるとは見込まれていないことを強調した。

イングランド銀行、成長の鈍化とインフレの鈍化を予測

イングランド銀行の新たな金融政策報告書は、英国経済について明らかにハト派的な見方を示しています。11月の予測と比較すると、イングランド銀行はGDP成長率の低下、失業率の上昇、インフレ率の鈍化を予測しています。

主な予測修正は次のとおりです。

• CPIインフレ率： 2027年第1四半期は1.7％になると予測されており、前回の予測2.2％から下方修正された。

• 年間GDP成長率： 0.3パーセントポイント下方修正され、1.2％となる。

最近の経済データから得られる対照的なシグナル

イングランド銀行のこの慎重な見通しは、より堅調な経済を示唆する最近のPMIデータとは対照的です。総合PMIは最近3年ぶりの高水準に達し、レポートに含まれる物価指数はインフレ圧力がより持続する可能性があることを示唆しています。今後発表されるデータは、これらの相反するシグナルのどちらが英国経済の現状をより正確に反映しているのかを明確にする上で極めて重要となるでしょう。

図1：最近の英国PMIデータは経済の強化を示しており、総合指数は3年ぶりの高水準に達している。これはイングランド銀行のより慎重な経済予測とは対照的である。

英国金利と英ポンドの見通し

次回の利下げのタイミングは、政策緩和の用意を示唆しているアンドリュー・ベイリー総裁に大きく左右されるようだ。ベイリー総裁は、現在市場に織り込まれている2回の利下げは妥当と思われると指摘した。

タイミングは最終的には今後のデータ次第となるものの、中央銀行の政策金利が中立水準に近づいているため、追加利下げのハードルは高まっている可能性が高い。最初の利下げは4月に実施されると予想されており、11月にも追加利下げが実施される可能性がある。

為替市場では、発表を受けてEUR/GBPが上昇し、ポンド安期待を支えました。今後12ヶ月間のEUR/GBPの予想レートは0.89で、これは金利差の縮小、英国の経済成長見通しの相対的な弱さ、そして米ドル安との正の相関関係を背景にしています。