金は過去最高値からの下落を3日連続で継続

テスラはリスクの高いルートからの最後の出口を突破した。電気自動車メーカーのテスラは水曜日に予想を上回る業績を発表した。しかし、ここ数年で最高の成長は、米国における顧客補助金の期限切れが迫っていることに大きく依存している。これは業界全体の恩恵であり、競合他社もこの恩恵に乗じた。残るは、テスラの最高経営責任者（CEO）であるイーロン・マスク氏が自動運転に賭ける「全か無か」の戦略だ。ビジブル・アルファのデータによると、第3四半期の売上高は280億ドルで、前年同期比12%増、アナリスト予想を6%上回った。テスラの最も重要な指標である、中核事業である自動車事業における規制クレジットの売上調整後の粗利益率は、長年の低迷の後、15.4%で安定したようだ。前年同期比7%増の納車台数は、2023年以来の急成長を記録した。

最悪の時期は過ぎ去ったように見えるかもしれない。ただ一つだけ例外がある。テスラはこの好調な四半期をほとんど牽引しなかったのだ。コックス・オートモーティブの推計によると、米国の電気自動車販売台数は第3四半期に前年同期比30%増となった。これは、トランプ政権による電気自動車購入に対する税額控除の廃止を前に、購入者が急いでその恩恵を享受したためだ。マスク氏のライバル企業も恩恵を受け、フォード・モーターとゼネラル・モーターズは市場リーダーとの差をさらに縮めた。

トムソン・ロイターGMとフォードが米国EV販売でテスラに追いつく

さらに、営業費用が50%増加したため、利益は3分の1以上減少しました。一方、待望の新型「手頃な価格」車の発売は、既存モデルのわずかな値下げに過ぎず、市場拡大にはほとんど寄与しませんでした。そう考えると、テスラのどん底は過ぎたかもしれませんが、少なくとも「車を売る」という単調なビジネスに関しては、ピークも過ぎたと言えるでしょう。これは驚くべきことではありません。同社はかつて年間2,000万台の販売を目指していました。しかし、マスク氏への新たな報酬パッケージは、事実上この目標を放棄し、創業以来の目標販売台数を達成した場合に数十億ドルの報酬を支払うというものです。

同社の他の事業、例えばグリッドスケールのバッテリーやドライバー向けサービスの販売は確かに目覚ましい成長を遂げているが、1兆4000億ドルという時価総額を支えるには不十分だ。残りは、いつものようにマスク氏の壮大な計画、すなわちすべての車を自動運転にし、人型ロボット「オプティマス」を工場に配備することだ。もっとも、水曜日に彼が発言した「ロボット軍団」を創設し、自らが影響力を行使するという発言は、一部の人々に恐怖感を与えるだろう。しかし、これらのビジョンの中には、それほど突飛なものではなくなったものもある。アルファベット傘下のウェイモは現在、ロボタクシー事業を展開している。ゼネラルモーターズも同日早朝、独自の「アイズオフ」システムを2028年にリリースすると発表した。違いはアプローチにある。ライバル企業は車載カメラにLiDARやレーダーを搭載し、追加コストをかけて追加のセンサーを使って道路を走行している。一方、マスク氏はより安価なカメラのみのアプローチを頑なに貫いている。

これは技術的に難しい問題ですが、CEOは投資家との電話会議で、テスラのタクシーは近いうちに人間がハンドルを握ることなく運行できるようになるだろうと述べました。実際、彼は自動運転の未来を見据えて生産を増強すると豪語しています。現時点では、彼の言うことは正しいはずです。他の選択肢はすべてバックミラーに映り込みつつあります。

自動車メーカーのテスラは10月22日、2025年第3四半期の売上高が約281億ドルに達したと発表した。これは、ビジブル・アルファのデータに基づくアナリスト予想を約6%上回る数字だ。同社の中核事業である自動車部門の売上高は、市場予想を7%上回る212億ドルとなった。規制上の排出権販売を除くと、同部門の粗利益率は15.4%となり、予想の14.9%を上回り、年初に低水準だったものの上昇を続けている。

出典: TradingView

アンドリュー・クオモ氏は、ニューヨーク市長選挙前の最後の討論会で、ゾーラン・マムダニ氏を、実際にはアメリカ最大の都市の市長になる準備ができていない最有力候補として位置づけようとした。元ニューヨーク州知事であるマムダニ氏は、選挙戦残りわずか2週間で2桁の支持率差を覆そうとしている。「問題は、あなたには経験がなく、何も成し遂げていないことだ」と、11月4日の選挙前の2回目にして最後の討論会でクオモ氏はマムダニ氏に語った。期日前投票は土曜日に始まる。

クイーンズ区選出の34歳、州議会議員で民主社会主義者のマムダニ氏は、6月のニューヨーク市長選民主党予備選でクオモ氏に12ポイント以上の差をつけて勝利し、市の体制側に衝撃を与えた。ほぼすべての世論調査でクオモ氏の勝利が予想されていたこの選挙戦において、マムダニ氏はクオモ氏に12ポイント以上の差をつけて勝利した。クオモ氏は11月の選挙で無所属候補として出馬している。世論調査と政治賭博市場の両方で首位に立つマムダニ氏は、クオモ氏をアルバニーで失敗し、市に変化をもたらさなかった人物と評した。

「問題は、我々があなたのような経験をしたということです」と、マムダニ氏はクオモ氏に語りかけた。これは二人の間に何度も生じた緊張の瞬間の一つだった。10月初旬に行われたクイニピアック大学の世論調査では、マムダニ氏がクオモ氏を46対33でリードし、スリアワ氏は15%の支持を得た。6月24日の民主党予備選以降実施されたほとんどの世論調査では、マムダニ氏が2桁のリードを維持しており、現職のエリック・アダムズ市長が先月末に選挙戦からの撤退を発表してから数週間経った今でも、そのリードを維持している。

この討論会は、共和党員や著名な献金者の一部が、ガーディアン・エンジェルスの創設者である共和党候補のカーティス・スリアワ氏に選挙戦からの撤退を呼びかけている中で行われた。これにより、アンドリュー・クオモ前知事がマムダニ氏に勝利する可能性が高まっている。スリアワ氏は、辞任を求める圧力に直面しているにもかかわらず、選挙戦から撤退するつもりはないと断言している。今週初め、ニューヨーク市の郡共和党組織の5人の会長は、スリアワ氏を支持し、選挙戦に残るよう求める書簡を発表した。

3人目の候補者として壇上に上がったスリアワ氏は、クオモ氏とマムダニ氏が互いに辛辣な批判を繰り広げる中、しばしば影を潜めていた。しかし、選挙戦から撤退する気配は全く見せなかった。むしろ、スリアワ氏は、欠陥だらけの2つの候補者に迷う有権者にとって、唯一の選択肢であると自らをアピールした。「ゾーランさん、あなたの履歴書はカクテルナプキン1枚分です」とスリアワ氏は言った。「アンドリューさん、あなたの失敗談はニューヨーク市の公立学校の図書館を埋め尽くすほどです」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

カナダのマーク・カーニー首相は水曜日、政府の最初の予算案は米国への経済と安全保障への依存を減らし、無駄な支出を削減すると述べた。

4月に選出されたカーニー氏は、政府の初予算は緊縮財政と大規模投資の両方を柱とすることを強調し、カナダ経済を米国の新たな保護主義によって引き起こされた危機から守ろうとしている。

カーニー総裁は大学生グループに向けたテレビ演説で「カナダと米国の経済関係がさらに緊密になるという数十年にわたるプロセスは終わった」と述べた。

「米国との緊密な関係に基づく我々のかつての強みの多くが、我々の弱点になっている」と彼は語った。

米国の関税がカナダの鉄鋼、アルミニウム、自動車セクターに打撃を与える中、カーニー総裁は今後10年間でカナダの米国外輸出を倍増させると約束した。この多様化により、3,000億カナダドルの追加収入がもたらされると彼は主張した。

カーニー総裁は、成長を促進しカナダの主権を主張するよう圧力を受け、防衛費と住宅インフラの大幅な拡大を約束した。

しかし、減税により歳入が減り、ドナルド・トランプ米大統領との合意を目指して報復関税を撤廃し、関税の影響を受けた産業への救済策に支出したため、政府の財政は逼迫している。

彼の政府は全ての省庁に支出削減を要請した。

同首相は演説で、この予算は無駄な支出を削減し、効率性を高める戦略を示すものだと述べた。

「難しい選択をしなければならないとき、我々は思慮深く、透明性があり、公平な態度で臨む」と彼は述べた。

経済学者たちは、2025/26年度の政府の財政赤字は700億～1,000億カナダドルになると予想している。これはここ数十年で最大の規模の一つであり、2025年3月期の予測430億カナダドルから大幅に増加することになる。

11月4日に発表される予算は、今後5年間でカナダにおける「前例のない」投資を促進するのに役立つだろうとカーニー総裁は述べた。総裁は3年以内に運営予算を均衡させる計画で、気候変動対策も盛り込むと述べた。

しかし、カーニー氏にとって大きな試練となるこの予算は、同氏の少数派政権が野党議員の一部の支持を集めない限り、可決することはできない。

カーニー総裁は広報活動の一環として、財政赤字の抑制を訴えてきた野党第一党のピエール・ポワリエブル氏を含む他政党の指導者らと水曜日に会談した。

カーニー総裁は「我々は駆け引きはしない。時間を無駄にしない。躊躇もしない。必要なことはやる」と述べた。

出典：ロイター

BHPグループは木曜日、規制改革による支援がなければ、オーストラリアの原料炭事業について「難しい決断」を迫られるだろうと、同社CEOが木曜日の年次総会で述べた。BHPは先月、価格低下と州政府による高額なロイヤルティが収益を圧迫していることを理由に、三菱商事傘下の企業と共同で運営するクイーンズランド州の原料炭鉱山の操業を停止し、750人の雇用を削減すると発表した。「変化がなければ、間違いなく、より難しい決断を迫られることになるだろう」とマイク・ヘンリーCEOは年次総会で述べた。

世界最大の鉱山会社であり、オーストラリア最大の企業でもある同社の次期会長ロス・マキューアン氏は、今週締結された米国とオーストラリアの重要鉱物協定は「良いスタート」だと述べた。ドナルド・トランプ米大統領とアンソニー・アルバネーゼ豪首相は月曜日、中国に対抗することを目的とした重要鉱物協定に署名した。「オーストラリア首相と米国大統領の良い会談の成果を実際に見るのはまだ少し早いと思う。しかし、対話を始めるには非常に良い会談だったと思う」とマキューアン氏は述べた。

BHPは銅、鉄鉱石、製鋼用石炭の大規模生産者であり、ニッチな重要鉱物市場への参入はしていないが、銅はエネルギー転換におけるその大きな役割から、戦略的な金属としてますます認識されるようになってきていると彼は付け加えた。8月19日、リオ・ティント社のトップ2人とともにドナルド・トランプ大統領とダグ・バーグム内務長官と大統領執務室で会談したヘンリー氏は、オーストラリアは、米国が重要鉱物サプライチェーンのリスク軽減に取り組む中で、米国を支援する上で非常に有利な立場にあると述べた。「米国がより多くの鉱山や処理施設を稼働させることにどれほど熱心に取り組んでいるかに感銘を受けた」とヘンリー氏は語った。BHPは、パートナーであるリオ・ティント社と共同で、アリゾナ州にレゾリューション銅鉱山を建設することを目指している。この鉱山は、米国の銅需要の4分の1を占める可能性がある。

「この問題がいかに真剣に取り組まれているか、そしてオーストラリアが米国を支援する上でどのような立場を取れるかという点で、（合意は）象徴的に重要なものだと捉えるべきだと思う」とヘンリー氏は述べた。

出典: TradingView

米中による新たな貿易制限の脅威が米国のインフレに関する重要指標を前にリスク感情を抑制したため、オーストラリアドルとニュージーランドドルは木曜日は横ばいだった。

投資家は、金曜日の米消費者物価指数報告が連邦準備制度理事会（FRB）による来週の利下げを阻止する可能性は低いと見ているが、12月に利下げするかどうかはこれ次第かもしれない。

オーストラリアの第3四半期CPIは10月29日に発表される予定で、オーストラリア準備銀行が11月に3.60%の政策金利を引き下げるかどうかが再び決まることになるだろう。

CBAのアナリストらは、総合消費者物価指数（CPI）がオーストラリア準備銀行（RBA）の目標値2～3%の上限である年間3.0%まで上昇する一方、コア指数は2.7%にとどまると予想している。

ＣＢＡのシニアエコノミスト、トレント・サンダース氏は「これまでの金融緩和が慎重かつ緩やかなペースで行われてきたことを踏まえると、豪準備銀行は追加緩和に踏み切る前に、インフレ率が目標レンジの中央値に向かって動き続けているという明確な証拠を見極めたいと考えるだろう」と述べた。

「トリム平均インフレ率は年間ベースで安定すると予想されるため、11月の会合までに追加利下げのハードルが満たされるとは予想していない。」

大きなリスクを負う中、豪ドルは一晩中ほとんど動かず、0.6487ドルで停滞しています。サポートラインは0.6471ドルと0.6438ドル、レジスタンスラインは0.6525ドルと0.6628ドル付近です。

ニュージーランドドルは、前夜に0.5759ドルまで上昇した後、0.5736ドルで推移しています。サポートラインは0.5710ドル、レジスタンスラインは0.5769ドルと0.5884ドルです。

ニュージーランドの10年国債（NZ10YT=RR）の利回りは今月これまでに22ベーシスポイント低下し、オーストラリア国債の利回りを12ベーシスポイント下回る水準で取引されており、2020年以来の水準に迫っている。

ニュージーランドのキャッシュレートは2.5%で、オーストラリアの3.60%を大きく下回っており、豪ドルは年央の1.0800NZドル前後から今月初めには1.1445NZドルまで上昇した。直近の取引では1.1302NZドルだった。

ＮＡＢのシニア為替ストラテジスト、ロドリゴ・カトリル氏は「これは、ニュージーランドドルが１．１５００ニュージーランドドルを超える水準を試す可能性が高いことを示唆しているが、こうした動きが持続可能になるとは考えていない」と述べた。

特に、過去の利下げによる完全な効果がまだ感じられていないことを考慮すると、ニュージーランド経済は来四半期に加速する可能性が高い。

「ニュージーランドの潜在的成長回復についてのわれわれの見方が正しければ、来年、ニュージーランドドルはより顕著な下落に直面するリスクがある」と同氏は付け加えた。

出典：ロイター

米国の政府閉鎖が４週目に突入する中、災害救援活動のための連邦政府の主な資金源が危機的に不足していると、事情に詳しい関係者やブルームバーグが確認した内部報告書が明らかにした。

災害被災者への連邦政府の援助と被災地への連邦政府職員の派遣に資金を提供する災害救済基金が危険なレベルに達していると、連邦緊急事態管理局の現職および元職員が警告しており、ハリケーンシーズンの真っ只中に政府の重要な災害救済支援が抑制される恐れがある。

昨年10月、救援基金の残高が110億ドルにまで減少したため、FEMA当局は警鐘を鳴らし始めた。当時、FEMAは数日後に相次いで米国を襲ったハリケーン「ヘレン」と「ミルトン」への対応で人員が逼迫していた。

現在の資金調達レベルは、それより10億ドル以上低い。

９月末までの災害救済基金の支出水準に関する報告書によると、大統領による大規模災害宣言に関連した職員の配置、援助、その他の取り組みに約８４億ドルが残っており、地震など将来の予期せぬ事態に対応するために１１億ドルが残っている。

同庁は、自然災害発生時に十分な資金を確保できるよう、残りの資金管理に努めている。しかし、関係者の1人によると、同庁は長期的な復旧活動を延期し、即時の対応を優先する必要があるだろうという。

この資金が完全に枯渇した場合、FEMAのヘルプラインへの電話が応答しなくなり、状況はさらに深刻になる可能性があります。また、人員不足により、被災者が支援を申請できない可能性も考えられます。

「復旧作業はすべて一時停止になる」と、ジョー・バイデン大統領の下でFEMAの首席補佐官を務め、8月にトランプ政権による連邦災害対策予算の削減を批判する公開書簡に署名したマイケル・コーエン氏は述べた。

政府閉鎖がすぐに終わる兆しはほとんどなく、両陣営は期限切れを迎える医療補助金をめぐって膠着状態にある。予算の未払いは記録上2番目に長く、11月まで続く可能性もある。ドナルド・トランプ大統領は週末にアジア各国の会合に出席する予定で、それまでに協議は予定されていない。

下院で可決され上院で審議中の暫定支出法案は同庁への資金を補充することになるが、民主党は新年にオバマケアの保険料が急騰するのを防ぐため医療費への資金提供を主張している。

連邦政府の民間職員は金曜日に初めて給料全額を受け取れなくなる見込みだ。

災害救済基金の減少は、政府の国家洪水保険プログラムの認可が9月30日に失効し、議会による再認可も行われていないことと相まって発生しています。つまり、同プログラムは新規保険の発行や既存保険の更新を行うことができません。全米不動産協会（NAR）は、国家洪水保険プログラムの認可失効により、1日あたり1,300件以上の不動産売却に影響が出る可能性があると推定しています。

トランプ大統領は就任早々、FEMAの廃止の可能性を示唆した。その後、年末までにFEMAの将来に関する勧告を行うための検討委員会を設立した。しかし、政権は補助金、人員、そして各種プログラムの削減を推し進め続けている。

政府監視機関の報告書によると、今年上半期で解雇、辞職、早期退職金制度により、長年勤めていた上級職員を含む約2,400人が同庁を去った。

出典：ブルームバーグ