連邦準備制度理事会、昨年12月以来初めて米金利を引き下げ

米連邦準備制度理事会は水曜日、ドナルド・トランプ大統領の関税が物価を押し上げ続ける中、不安定な労働市場の安定化を図るため、昨年12月以来初の利下げを行った。

金利は現在4％から4.25％の範囲で推移しており、これは2022年11月以来の最低水準だ。しかし、FRBの対応が「遅すぎた」と激しく批判し、はるかに大幅な利下げを求めてきたトランプ大統領にとって、今回の決定は満足のいくものではないだろう。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、東部時間午後2時30分に予定されている注目の記者会見で経済について発言し、記者からの質問に答える予定だが、この会見はFRB史上最も奇妙なものの一つになりそうだ。

先月、トランプ大統領は、連邦準備制度理事会（FRB）理事のリサ・クック氏を解任した。クック氏が住宅ローン申請書に2つの不動産を主たる居住地として記載したことで住宅ローン詐欺に遭ったと主張した。しかし、連邦判事と控訴裁判所は、トランプ大統領によるクック氏の解任を差し止めた。ホワイトハウスは最高裁判所に上訴している。

この大失態の中、バイデン大統領が任命した別のFRB理事、アドリアナ・クーグラー氏が8月に突如辞任した。共和党はすぐにクーグラー氏の後任として、現経済諮問委員会議長のスティーブン・ミラン氏を指名するよう動いた。上院は月曜日にミラン氏の承認を求めた。

ミラン総裁は金利決定に関して唯一の反対意見を述べた。FRBは、同総裁が「今回の会合でフェデラルファンド金利の誘導目標レンジを0.5％ポイント引き下げることを希望した」と述べた。

連銀にとってのジレンマは、金利を下げると借り入れコストが下がるが、物価上昇を引き起こす可能性があるというリスクがあることだ。

パウエル議長が初めて利下げに傾いていることを示唆したのは、 8月末にジャクソンホールで開催された連邦準備制度理事会（FRB）のシンポジウムでの講演でした。当時、パウエル議長は、移民政策と貿易政策をめぐる不確実性が経済にとって大きな不確実性の要因であると指摘しました。

パウエル議長は、労働市場は「奇妙なバランス」にあり、労働者の需要と供給が鈍化していると述べた。また、解雇や失業の増加につながる可能性のある雇用市場の「下振れリスク」を警告した。

こうしたリスクは、5月と6月の連邦雇用統計で雇用者数が25万8000人下方修正されたことで現実味を帯びてきたように思われた。労働市場は8月にわずかに回復したものの、失業率は4.3%に上昇し、2021年以来の高水準となった。

同時に、トランプ大統領の関税は、緩やかながらも着実に物価上昇を引き起こしている。インフレ率は4月に2.3%まで低下した後、8月には2.9%まで上昇した。イェール大学予算研究所は、関税により世帯平均2,300ドルの負担が生じると推計している。

経済学者にとって依然として不明なのは、こうした関税関連の価格上昇の性質である。企業が関税コストを消費者に転嫁するため、一時的な価格上昇にとどまるのか、それともインフレへの影響はより永続的なものになるのか。

経済学者にとって最大の懸念は、失業率と物価が上昇し続け、経済学者が「スタグフレーション」と呼ぶ状況につながる可能性があることだ。

今のところ、FRB当局者は、物価上昇率は依然として高いものの、労働市場の方がより大きな懸念材料だと考えている。超党派の議会予算局長は火曜日、CNBCに対し、関税によって物価上昇率は当初の予想よりも既に速いペースで進んでいると述べた。

水曜日の利下げは、トランプ大統領が数ヶ月にわたり連邦準備制度理事会（FRB）に利下げを迫ってきた後、緊迫した政治的局面で行われた。トランプ大統領はパウエル議長の解任をちらつかせ、その後、FRB本部の改修工事をめぐる不正行為を非難した後、バイデン大統領が任命したFRB理事の解任を試みたが、失敗に終わった。

出典：ガーディアン