貿易戦争の激化を受け、中国の輸出伸び率は6カ月ぶりの高水準を記録

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概要:

中国の海外出荷は過去6カ月間で最大の増加となり、予想を大きく上回った。これは回復力の表れであり、米国との最新の貿易戦争で中国政府に有利な立場を与えている。

中国税関総署が月曜日に発表したデータによると、9月の輸出は前年同月比8.3%増加した。これはブルームバーグがエコノミストを対象に行った調査で示された中央値6.6%を上回り、中国から輸出される記録的な量の物品が依然として減少していないことを示している。

「中国の輸出は、米国の関税にもかかわらず、輸出市場の多様化と高い競争力のおかげで底堅く推移している」と、ソシエテ・ジェネラルSAのグレーターチャイナ担当エコノミスト、ミシェル・ラム氏は述べた。「これまでのところ、米国の関税が貿易全体に与える影響は限定的であることから、中国は米中貿易交渉においてより強硬な姿勢を取る可能性が高まっているだろう。」

米国以外の市場からの需要が堅調であることから、ドナルド・トランプ大統領が示唆する関税引き上げによる中国企業への影響は比較的小さいと予想される。海外での売上増加は、デフレに陥り、住宅需要と価格の低下を反転させるのに苦戦している国内経済の追い風にもなっている。

中国は10月20日に第3四半期の経済活動データを発表する予定で、多くのアナリストは今年前半からの減速を予測している。しかし、第1四半期と第2四半期の好調な経済成長は、公式目標である約5%の達成をほぼ確実にするだろう。

9月の輸入は予想を大きく上回る7.4%増加し、905億ドルの黒字となった。

「現在の外部環境は依然として厳しく複雑だ」と、税関当局の王軍副長官は北京で記者団に述べた。「対外貿易は不確実性と困難の高まりに直面している。昨年の高い水準を踏まえると、第4四半期の貿易動向を安定させるには、懸命な努力が必要だ」

中国は先週、特定のレアアースを微量に含む製品に対する広範な国際輸出規制を発表した。これに対しトランプ大統領は、習近平国家主席との6年ぶりの直接会談を中止すると脅し、反撃に出た。トランプ大統領はまた、中国製品に100%の追加関税を課す計画と、「あらゆる重要なソフトウェア」への徹底的な規制を発表した。

トランプ政権はその後、新たな貿易摩擦を鎮めるため中国との合意に前向きな姿勢を示したが、一方で北京が最近発表した輸出規制が交渉の大きな障害になっていると警告した。

ブルームバーグ・エコノミクスは、米国が100%の関税引き上げを実施した場合、中国製品の実効税率は約140%に上昇し、貿易が停止する水準に達すると推計している。現在の税率は世界平均を25%ポイント上回っているものの、中国の製造業における優位性により、輸出は好調を維持している。

「長期的なエスカレーションは中国のデフレを長期化させ、さらなる政策バランス調整のきっかけとなる可能性がある」と、ロビン・シン率いるモルガン・スタンレーのエコノミストらは、データ発表前のレポートで述べた。「中国による厳格なレアアース規制と米国の永続的な100%関税引き上げの場合、直接的な関税ショックと世界的なサプライチェーンの混乱により、中国の輸出成長は急速に減速する可能性がある。」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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中国の9月の原油輸入量は前年比3.9%増、8月比4.5%減

グレンドン

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中国の原油輸入量は、製油所が今年最高の稼働率で稼働したことにより、9月に前年同月比3.9％増加した。

世界最大の原油輸入国である中国は、9月に4,725万トンの原油を輸入したと、税関総署が月曜日に発表したデータで明らかになった。これは1日当たり1,150万バレルに相当する。

中国コンサルティング会社オイルケムによると、中国の製油所の稼働率は9月に今年最高を記録し、ガソリンとディーゼルの1日あたりの生産量は比較的高かったが、供給は引き続き需要を上回ったという。

オイルケムによると、中国の製油所の常圧蒸留装置と真空蒸留装置の稼働率は73.45%で、8月より1.28ポイント、前年より3.22ポイント上昇した。

オイルケムは、国営製油所の稼働率は前年比3.55パーセントポイント上昇して81.05％となり、独立系製油所の稼働率は3.02パーセントポイント上昇して62.17％になったと付け加えた。

コンサルティング会社によれば、９月にメンテナンスを実施した製油所は計１４カ所で、８月より２カ所少なく、年間生産能力は合計７０４０万トンで、前月より１２３０万トン減少した。

しかし、Kplerのデータによると、中国の海上原油輸入量は9月に前月比で減少し、5月以来の最低を記録した。イランからの輸入量は1月以来の最低を記録した。

「前月比で減少したのは、主に独立系製油所の輸入割当量が厳しくなり、ロシアとイラン産のバレルの購入が抑制されたことと、6月の裁定取引の縮小により、7月と8月に積み込まれたブラジルと西アフリカからの流入が減少したことが要因だ」とKplerの上級原油アナリスト、ムユ・シュー氏は述べた。

今年の最初の9か月間の原油輸入量は、中国の継続的な備蓄活動を反映して、2.6%増の4億2,300万トンとなった。

パイプラインガスと液化天然ガス（LNG）を含む天然ガスの輸入量は9月に前年同月比7.8%減の1105万トンとなった。

中国は最初の9か月間で9,286万トンのLNGを輸入したが、これは前年比6.2%の減少である。

出典: TradingView

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トランプ大統領の強硬姿勢の中、カナダは中国とインドの緊張緩和を目指す

Julia Daniels

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カナダは、北京との関税戦争を激化させている米国政権との不安定な貿易交渉が続いているにもかかわらず、中国およびインドとの関係強化を推進している。

アニタ・アナンド外務大臣は今週、ニューデリー、ムンバイ、シンガポール、中国の杭州を訪問し、外相らと会談し、貿易と投資を促進するための基盤を築く予定だ。

彼女の任務は困難かつ極めて繊細だ。カナダとアジアで人口最多の2カ国との紛争は深刻であり、中国との緊張を緩和するためのいかなる措置も、ドナルド・トランプ米大統領の報復を招かないよう慎重に講じる必要がある。

しかしアナンド氏は、カナダはどの国に対しても同じアプローチを取っており、労働者と企業の利益を最優先していると主張する。これは、ジャスティン・トルドー前首相の外交政策の多くの原則を放棄し、経済を何よりも優先するマーク・カーニー首相の下での明確な転換だ。

カナダが中国と米国との関係をどうバランスさせていくかとの質問に対し、アナンド氏はブルームバーグ・ニュースのインタビューで「カナダは主権国家に戻ることになる」と述べた。

トランプ大統領は金曜日に中国製品に100%の追加関税を課すと警告し、株式市場は急落したが、日曜日には休戦の姿勢を示した。

「現在の地政学的環境において、世界の主要な経済大国との安定した関係を築くことは極めて重要です」とアナンド氏は付け加えた。「カナダは、カナダ国民の最善の利益のために行動するという一つの原則に基づき、中国との関係に取り組んでいきます。」

カナダはトルドー首相の下、バイデン政権に加わり、中国の電気自動車、鉄鋼、アルミニウムに対する関税の壁を築き、カーニー財務相もその政策を維持している。

カーニー氏の交渉担当者らは、トランプ大統領の鉄鋼・アルミニウム関税の一部を免除する合意を米国と締結しようとしており、その主張の主たる部分は、これらの産業における北米のサプライチェーンの強化が中国に対抗するために不可欠であるという点である。

中国はカナダに対し、キャノーラ、豚肉、水産物への高関税を課した。しかし、カナダ産キャノーラ（菜種）に関する最新の調査期限を延長し、交渉に時間的余裕を持たせた。カーニー総裁は、カナダ西部から、関税のない食品輸出につながるのであればEV（電気自動車）課税を撤廃すべきだという声に直面している。

カナダの鉄鋼、アルミニウム、自動車メーカーは、自国の中国製品に対する関税を支持している。しかし、EV関税に対する国民の見方は変化しており、ブルームバーグ・ニュースのナノス・リサーチ・グループによる世論調査によると、EV関税を支持するカナダ国民はわずか44%で、昨年の63%から減少している。

カーニー首相は、中国とのエネルギー分野での協力の可能性を示唆しており、アジアへの液化天然ガス（LNG）の輸出拡大にも前向きだ。首相はいずれ習近平国家主席と会談する予定で、韓国で開催されるアジア太平洋経済協力（APEC）首脳会議がその機会となるだろう。

アナンド氏はまた、カナダと中国は様々な課題を抱えながらも、気候変動やその他の貿易分野で協力できると強調した。「多くのカナダ企業がこの市場に積極的に参入しています」と彼女は述べた。

インドに関しては、限定的な貿易協定に関する協議は2023年に決裂した。その直前、トルドー首相はインド政府がカナダ領土内でシク教徒分離主義者の殺害を画策したという衝撃的な主張を行った。ナレンドラ・モディ首相はこの主張を否定したが、カナダと米国では訴訟が進行中であり、一部の活動家は依然として訴訟が危険にさらされていると指摘している。

カーニー首相の下、カナダはインドとの外交関係正常化に着手し、両国は新たな大使を任命し、国境を越えた犯罪に関する情報共有の体制を構築した。アナンド氏は、先月のインドのスブラマニアン・ジャイシャンカール外務大臣との会談で国境を越えた弾圧の問題を提起し、今後も同様の対応を取る予定だと述べた。

しかし、両国の関係が崩壊する前から、カナダとインドの貿易協定に向けた進展は遅々として進んでいなかった。協議がいつ再開されるのかとの質問に対し、アナンド氏は、すでに大きな進展があったと指摘した。

「2023年には高等弁務官が召還され、外交関係は事実上膠着状態にありました。それから2年後の2025年10月、私たちは高等弁務官を任命し、私はジャイシャンカル大臣と会うためにこの地を訪れています」と彼女は述べた。

「そのため、私たちは外交関係について段階的なアプローチを取り、両国の首脳が合意できる作業計画を策定しています」と彼女は述べた。「貿易に関する協議は、合意に達した後に行う予定です」

出典: Theedgemarkets

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韓国、3500億ドルの取引交渉で米国が代替案を提示したと主張

グレンドン

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韓国は、米国に対する3,500億ドル（1兆4,800億リンギット）の投資公約に関連したワシントンからの新たな提案を検討しているが、その実施は7月に合意された貿易協定の締結に対する主な障害となっている。

「米国は新たな代替案を提示し、われわれは現在それを検討している」と趙顕炫外相は月曜日の国会監査で議員らに語り、関税をめぐる数カ月にわたる協議の停滞後に進展があったことを示唆した。

趙氏は、韓国政府は10月下旬に開催されるアジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議までに進展を図ることを目指していると述べた。首脳会議では李在明大統領がドナルド・トランプ大統領と会談する予定だ。

7月に合意された貿易協定の正式化に向けた協議は、韓国の3,500億ドルの投資計画をめぐって膠着状態が続いている。韓国は米国に対し通貨スワップを要請し、提案されている投資額が韓国の外貨準備高の80%を超えるため、通貨スワップがなければ金融の安定を損なう可能性があると警告している。

チョ氏は、当初のパッケージには直接投資、融資、融資保証が含まれていたが、その後、米国は全額を直接投資で賄うよう要求したと述べた。チョ氏は米国の修正提案の詳細については明らかにしなかった。

「米国に対し、投資全額を直接行うと、直ちに外貨圧力が生じ、わが国の経済に深刻な影響を及ぼす可能性があることを説明した」と趙氏は述べ、米国の要求に対する韓国の懸念を改めて表明した。

トランプ政権は、新たな貿易摩擦を緩和するため中国との合意の可能性に前向きな姿勢を示す一方で、北京の新たな輸出規制を大きな障害だと批判しており、こうした柔軟性の兆候が現れている。

この投資パッケージは、ソウルとワシントンの間のより広範な貿易協定の中核を成すもので、同協定に基づき、米国は韓国製自動車への関税を含む広範囲な貿易措置の一環として、韓国からの輸入品に15％の関税を課すことで合意した。これは今年初めに警告した25％の税率よりも低い。

「我々は相互に利益のある合意に達するために全力を尽くします。米国だけに有利な合意ではなく、造船などの分野で双方に利益のある協力関係を築く合意です」と趙氏は述べた。「だからこそ、たとえ交渉が遅れても、我々は現状維持の立場を維持しているのです」

出典: Theedgemarkets

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1億7100万ドルの仮想通貨ショートが清算

ジャスティン

暗号通貨

過去1時間で1億7,100万ドル相当の空売りが清算され、市場に大きな混乱が生じました。大規模な空売りは、BTCやETHといった主要資産の価格急騰を引き起こすことが多く、デリバティブ市場にも影響を与え、市場に連鎖的な影響を及ぼす可能性があります。

二次ニュース報道によると、本日1億7100万ドルを超える仮想通貨の空売りが清算され、主要な取引プラットフォームに影響を及ぼし、世界中の資産価格に影響を及ぼした。

市場への影響

二次情報によると、暗号資産市場では1億7,100万ドル相当の空売りが劇的に清算された。これは取引市場のボラティリティを反映しており、資産価格の大幅な変動につながっている。空売りの清算はしばしば急激な価格調整につながる。暗号資産取引所や投資家といった主要プレーヤーが影響を受けたと報じられているものの、主要取引所からの公式発表はまだ得られていない。このような事態は通常デリバティブ市場で発生し、BTCとETHが最も大きな影響を受けた暗号資産となっている。

余波と影響

直後の影響としては、市場での価格変動が見られ、主にBTCとETHに影響を与えます。主要取引所では取引量とボラティリティの増加が見込まれ、トレーダーの戦略とリスク評価に影響を及ぼす可能性があります。この清算は、規制当局間で将来の市場保護策に関する議論を促す可能性があります。さらに、この出来事は、暗号資産市場におけるレバレッジポジション取引に内在するリスクを浮き彫りにしています。潜在的な結果として、規制当局による監視の強化や、リスク管理を改善するための技術革新などが挙げられます。過去の事例は、このような清算が市場の調整や一時的な不安定化に先行する可能性があることを示しています。このような出来事のより広い文脈を理解するために、CoinGeckoの2025年第2四半期暗号資産業界レポートは、市場動向に関する洞察を提供しています。

出典: CryptoSlate

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貿易摩擦の激化でEUR/USDは1.1600を超えて反発、マクロン大統領はルコルニュ総裁を再任

バログン・オペエミ

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ファンダメンタル分析

ユーロ（EUR）は、4日連続の下落の後、金曜日に1.1600を上回って持ち直した。これは、米ドルの大幅な下落とフランスの政情不安の緩和に支えられたものだ。フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、セバスチャン・ルコルニュ首相を正式に再任し、投資家の不安を煽っていた数日間にわたる憶測に終止符を打った。

マクロン大統領はX.comで、新政権は「年末までに国家予算を安定させ、国民の日常的な課題に対処する」ことに注力すると述べ、数週間にわたる政治的行き詰まりからの信頼回復を目指した政策の見直しを示唆した。この動きは、週初めに小幅な圧力にさらされていたフランス国債のさらなるボラティリティ上昇への懸念を和らげる一助となった。

一方、米中間の貿易摩擦の再燃がリスク回避の動きを再び強め、米ドル（USD）は急落した。トランプ大統領が、最近の希土類元素輸出制限への報復として中国への「大幅な関税引き上げ」を示唆した最近の発言は、米ドルの重しとなった。投資家は、貿易摩擦の新たな激化が世界経済の成長見通しを鈍化させる可能性を懸念しており、市場では米国経済の長期的な好調維持への期待を後退させている。

ドル安基調に拍車をかけ、ミシガン大学（UoM）の10月の消費者信頼感指数はほぼ横ばいとなりました。インフレに対する楽観的な見方は改善を続けたものの、政府閉鎖の継続と労働市場の軟化をめぐる懸念から、消費者は慎重な姿勢を維持しています。この強弱入り混じったデータは、連邦準備制度理事会（FRB）が利下げサイクルを継続する可能性があるという見方を強め、全般的に米ドル需要をさらに押し下げるでしょう。

テクニカル展望：EUR/USDは1.1700への回復を視野

貿易摩擦の激化でEUR/USDは1.1600を超えて反発、マクロン大統領がルコルニュ氏を再任

テクニカル面では、EUR/USD は緩やかな反発を見せているものの、H4 チャートで現在 1.1675 にある 72 日指数移動平均 (EMA) を下回ったままであり、この通貨ペアが依然として短期的な弱気構造内で取引されていることを強調しています。

1.1665の抵抗ゾーン（EMAおよび以前の統合上限と一致）を継続的に上抜けると、1.1700の心理的障壁に向かう動きが起こり、その後1.1760に向かい、売り手が再び現れる可能性があります。

下値では、直近のサポートは心理的にも構造的にも重要なピボットラインとなる1.1600にあります。この水準を決定的に下抜ければ、次の主要サポートラインである1.1514が露出し、9月下旬のスイングローと一致する可能性があります。

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中国の輸出が急増、習近平主席の貿易摩擦への対応が強化される

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中国の海外出荷は過去6か月間で最速の伸びを示し、予想を大きく上回った。これは回復力の表れであり、米国との最近の貿易戦争で中国政府に有利な立場を与えている。

中国税関総署が10月13日（月）に発表したデータによると、9月の輸出は前年同月比8.3%増加した。これはブルームバーグがエコノミストを対象に行った調査で中央値とされていた6.6%増を上回り、中国から輸出される記録的な量の物品が依然として増加していることを示している。

米国向け出荷は27％急減し、6カ月連続で2桁減少となった。

企業は米国の関税引き上げに対し、代替市場を探したり、間接的に世界最大の経済大国に商品を輸送したりすることで対応してきた。

欧州連合（EU）向け輸出は14%以上増加し、3年以上ぶりの大幅な伸びを記録した。アフリカ向け輸出は56%急増した。東南アジア10カ国貿易圏向け輸出は16%近く増加した。

米国以外の市場からの需要が堅調であることから、中国企業はドナルド・トランプ大統領が示唆する関税引き上げの影響を比較的受けにくいと予想される。海外での売上増加は、デフレに陥り、住宅需要と価格の低下を反転させるのに苦戦している国内経済の追い風にもなっている。

中国は10月20日に第3四半期の経済活動データを発表する予定で、多くのアナリストは今年前半からの減速を予測している。しかし、第1四半期と第2四半期の好調な経済成長は、中国が公式目標である約5%の成長を達成することをほぼ確実にするだろう。

9月の輸入は予想を大きく上回る7.4%増加し、905億米ドル（3,822億7,000万リンギット）の黒字となった。

「現在の外部環境は依然として厳しく複雑だ」と、税関当局の王軍副長官は北京で記者団に述べた。「対外貿易は不確実性と困難の高まりに直面している。昨年の高い水準を考慮すれば、第4四半期の貿易動向を安定させるには、懸命な努力が必要だ」

中国は先週、特定のレアアースを微量でも含む製品に対する広範な国際輸出規制を発表した。これに対しトランプ大統領は、習近平国家主席との6年ぶりの直接会談を中止すると脅し、反撃に出た。トランプ大統領はまた、中国製品に100%の追加関税を課す計画と、「あらゆる重要なソフトウェア」への徹底的な規制を発表した。