英国のサービス業、価格高騰で活況、イングランド銀行は警戒

英国のサービス部門は1月に急回復し、2025年8月以来の最速成長を記録した。しかし、企業が請求する価格の急激な上昇がこの好材料に影を落とし、イングランド銀行にとって今後の金利決定を前に複雑な課題を生み出している。

SPグローバル英国サービス業購買担当者指数（PMI）は1月に54.0となり、12月の51.4から大幅に上昇しました。50.0を超える数値は景気拡大を意味します。速報値の54.3からはわずかに修正されましたが、それでもこのセクターとしては数ヶ月ぶりの好調な伸びを示しました。

活動と自信の高まり

好調な動きはサービス業だけにとどまりませんでした。サービス業と製造業のデータを合わせた総合PMIも53.7に上昇し、2024年8月以来の高水準となりました。

いくつかの指標は、ビジネス環境の強化を示しています。

• 将来見通し：将来の生産量に対する期待は、2024年10月以来の最高値に達しました。

• 輸出受注：サービス輸出受注は、2024年10月以来2番目に速いペースで増加しました。

• 景況感の改善：レイチェル・リーブス財務大臣が発表した予算を受けて景況感がより明確になったと一部の企業が指摘するなど、景況感は改善している。

SPグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当ディレクター、ティム・ムーア氏は、このデータを「昨年末の低迷に続き、英国のサービス部門にとって2026年は明るいスタートだ」と評した。

インフレ圧力が高まる

力強い成長にもかかわらず、調査は政策立案者にとって重大な懸念を浮き彫りにした。サービス企業の投入コストは1月に伸びが鈍化した一方で、顧客に請求する価格は急上昇し、8月以来の急速な上昇率を記録した。

イングランド銀行はこの動向を注視しており、今週は政策金利を3.75%に据え置くと予想されています。サービス価格の継続的な上昇は、中央銀行の借入コスト削減のスケジュールを複雑化させる可能性があります。現在、投資家は2026年に1回か2回の0.25ポイントの利下げを織り込んでいます。

労働市場に緊張の兆し

好調な労働活動データは、労働市場の弱体化とは対照的だった。ムーア氏によると、企業が人員削減を加速させていることから、調査は「英国の労働市場の見通しに暗い兆候」を示しているという。

雇用は16ヶ月連続で減少しており、これは2010年以来最長の減少期間となっている。特にホスピタリティ業界の企業は、人件費の増加を相殺するため、退職した従業員の補充を怠っていると報告している。この傾向は、英国の主要最低賃金が昨年の6.7%上昇に続き、4月に4.1%上昇して時給12.71ポンドとなる予定であることと重なっている。