オランダ経済：消費者の慎重さを無視した成長

オランダはユーロ圏において引き続き好調な経済を維持しており、この傾向は昨年第4四半期までほぼ変わらなかったと考えられます。ユーロ圏全体のGDP成長率はわずか0.2%と予想されている中、オランダ経済は明確な内外の牽引力によって牽引されてきました。

政府支出と輸出が成長を促進

オランダの近年の経済力の強さを支えているのは、政府支出の加速と堅調な輸出部門という2つの主要な要因です。政府支出は近年、成長の確実な原動力となっています。

同時に、輸出は驚くべき回復力を示しました。米国の関税とユーロ高による逆風にもかかわらず、オランダの輸出は、主にユーロ圏内の強固な貿易関係とアジアからの需要増加により、引き続き成長を続けています。

慎重な消費者と低迷する投資

主要指標は好調ですが、家計レベルでは状況はより複雑です。消費者は依然として慎重な姿勢を維持しており、支出の伸びは0.3%と緩やかな伸びにとどまっています。このためらいは、最近のインフレショックから購買力が回復しているにもかかわらず、依然として続いています。オランダの消費者は、高価格と不透明な世界経済環境への懸念を依然として抱いています。

経済にとってより重大な足かせとなっているのは投資です。オランダ経済は、投資活動を阻害する根強いボトルネックによって足かせをはめられてきました。その結果、第3四半期の大幅な落ち込みに続き、2四半期連続で投資の伸びがマイナスとなりました。第4四半期の落ち込みは比較的緩やかでしたが、比較的力強い経済成長期に投資が減少するのは稀であり、懸念すべき兆候です。

政策の転換と2026年の見通し

注目は新たな連立政権に移っており、同政権は投資環境の改善に向けた措置を盛り込むとみられる合意を発表する予定だ。

2026年を見据えると、オランダ企業の様々なセクターにおける見通しは非常に明るい。しかし、政府支出による大幅な押し上げ効果が年内に弱まると予想されるため、GDP全体の成長率は現在のペースから鈍化すると予想されている。