スウェーデン経済、予想外に縮小、投資低迷が影響

金曜日に発表されたデータによると、日本の首都圏のコアインフレ率は5月までの1年間で3.6%に達し、2年以上ぶりの高水準となった。これは、食品価格の持続的な上昇により中央銀行がさらなる利上げ圧力にさらされ続けることを示唆している。

このデータは、高まるインフレ圧力と米国の高関税による日本経済への打撃のバランスを取る上で日本銀行が直面しているジレンマを浮き彫りにしている。

東京のコア消費者物価指数（CPI）は、変動の激しい生鮮食品価格を除いたもので、市場予想の中央値である3.5%を上回り、4月の3.4%上昇に続きました。これは、2023年1月の4.3%上昇以来、最も高い前年比上昇率です。

日銀がより広範な物価動向の指標として注視している生鮮食品と燃料費の影響を除いた別の指数は、3月の3.1%上昇に続き、5月には前年同月比3.3%上昇した。

上昇の一部は、学校教育補助金の導入と公共料金抑制のための全国的な補助金の段階的廃止によって昨年急激に落ち込んだことによるベース効果によるものだった。

しかし、データは食品インフレの強硬な兆候を示しており、5月の非生鮮食品価格は前年同月比6.9%上昇した。米の価格は前年比93.2%上昇した。

米国の関税をめぐる不確実性により日銀は政策金利を据え置く可能性が高いものの、物価圧力により日銀は利上げを長期間停止できない可能性があると一部のアナリストは指摘している。

日銀の上田一男総裁は火曜日、食品価格の上昇がすでに目標の2%に近づいている基調的なインフレ率を押し上げるリスクに日銀は警戒しなければならないと述べた。

日銀は昨年、10年に及ぶ大規模な景気刺激策を終了し、1月には日本が2%のインフレ目標を永続的に達成できる段階にきているという見方から短期金利を0.5%に引き上げた。

中央銀行は追加利上げの用意があると示唆しているが、米国の関税引き上げによる経済的影響で成長予測を引き下げざるを得なくなり、次回の利上げ時期に関する判断が複雑になっている。

ロイターが5月7日から13日にかけて実施した調査では、大半のエコノミストが日銀が9月まで金利を据え置くと予想しており、少数ながら過半数が年末までの利上げを予想していることが明らかになった。

出典：ロイター

米中貿易交渉は「やや行き詰まっている」と述べ、合意に至るにはドナルド・トランプ大統領と中国の習近平国家主席の直接的な関与が必要になるだろうと、スコット・ベセント米財務長官は木曜日に述べた。

ベセント氏が主導した画期的な交渉により、世界二大経済大国間の貿易戦争が一時休戦に至った2週間後、ベセント氏はフォックスニュースに対し、それ以降の進展は遅いものの、今後数週間でさらなる協議が行われると予想していると語った。

「大統領と習近平党委員長の間でいつか電話会談が行われる可能性があると思う」とベセント氏は語った。

「会談の規模と複雑さを考えると、両首脳が互いに歩み寄る必要があるだろう」と同氏は述べた。「両国は良好な関係を築いており、トランプ大統領が自身の意向を表明すれば、中国側も交渉のテーブルにつくと確信している」

米中が90日間、3桁の関税を引き下げることで合意したことを受け、世界中の株価は安堵感から大幅に上昇した。しかし、トランプ大統領による中国製品への関税導入の根本的な理由、主に中国の国家主導の輸出主導型経済モデルに対する長年の米国側の不満については、何ら対処しておらず、これらの問題は今後の協議に委ねられている。

5月中旬の合意以来、トランプ政権はインド、日本、欧州連合（EU）を含む他の主要貿易相手国との関税交渉に注力してきた。トランプ大統領は先週、EU製品への50%の関税賦課を示唆したが、結局その実行を先送りした。

米国の貿易裁判所は水曜日、トランプ大統領が緊急権限法に基づき中国などからの輸入品に関税の大部分を課したことは権限の逸脱に当たるとの判決を下した。しかし、それから24時間も経たないうちに、連邦控訴裁判所は政府の控訴を審理するため貿易裁判所の判決を一時停止するとし、関税を復活させた。控訴裁判所は原告に対し6月5日まで、政権に対し6月9日までに回答するよう命じた。

ベセント氏は先に、日本を含む一部の貿易相手国は誠意を持って交渉しており、貿易裁判所の判決を受けて各国の姿勢に変化は見られないと述べた。ベセント氏は金曜日にワシントンで日本代表団と会談する予定だと述べた。

出典: TradingView

国連高官は木曜日、ロシアとウクライナの交渉で両者の戦闘停止の合意が生まれる見込みはほとんどないと述べた。

「週末にかけての大規模な攻撃の波は、この戦争がいかに急速に新たな破壊的レベルに達する可能性があるかを示す、厳しい警告だ。さらなるエスカレーションは、民間人への壊滅的な被害を悪化させるだけでなく、すでに困難な和平努力を危険にさらすことになるだろう」と、国連のローズマリー・ディカルロ事務次長（政治問題担当）は木曜日、安全保障理事会で述べた。

「ウクライナ当局によれば、355機のドローンによる月曜日の攻撃は、ロシアの本格的な侵攻開始以来、ウクライナに対する最大のドローン攻撃だった」と彼女は述べ、「これは前夜の記録を上回った」と付け加えた。

国連当局者は、1か月前に表明した「慎重な希望」が最近の情勢の変化により薄れてきたと指摘した。

「当事者らが座って交渉できるという希望はまだ残っているが、かろうじてだ」と彼女は付け加えた。

交渉と停戦要求

ロシアとウクライナは5月16日にイスタンブールで第一回目の直接協議を行った。

しかし、双方は停戦合意に達することができなかった。

モスクワは、一定の条件が満たされるまでは停戦を達成することは不可能だとし、月曜日に2回目の直接協議を行うことを示唆した。

クレムリンは木曜日、新たな協議開催の提案に対するキエフの反応を待っていると述べた。

ロシアのセルゲイ・ラブロフ外相は今週、モスクワがウクライナ戦争の解決条件を概説した覚書を起草したと述べた。

しかしウクライナは、モスクワはまだその提案を共有していないと主張した。

5月16日の会談後、キエフは、依然としてウクライナの支配下にある領土の譲渡を求めるなど、非現実的な要求をロシアが示したと非難した。

ロシアは2022年2月にウクライナへの全面侵攻を開始した。

この戦争で数万人が死亡し、ウクライナ東部と南部の大部分が破壊された。

ロシア軍は、ウクライナがNATO加盟の野心を放棄し、国土の約5分の1を放棄することなどを含む和平要求を主張しながら、戦場で前進してきた。

ゼレンスキー大統領はロシアが「またしても欺瞞行為」を行っていると発言

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は木曜日、ロシアがモスクワとキエフの会談を前に和平案を提出しないことで「またしても欺瞞行為」を行っていると非難した。

ゼレンスキー大統領は夜間のビデオ演説で、「彼らが約束し、1週間以上かけて準備したと思われるいわゆる『覚書』さえ、まだ誰にも見られていない」と述べた。

「ウクライナはそれを受け取っていない。我々のパートナーも受け取っていない。最初の会合を主催したトルコでさえ、新たな議題を受け取っていない」と彼は付け加えた。「何よりもまずアメリカ合衆国、そして（ドナルド）トランプ大統領に対して、それとは全く異なる約束をしたにもかかわらず、これはまたしてもロシアの欺瞞だ。」

ゼレンスキー大統領はウクライナの同盟国に対し、モスクワへの圧力を強めるよう求めた。

アメリカは何と言ったのですか？

トルコのレジェップ・タイイップ・エルドアン大統領は 記者団に対し、ロシアがさらなる協議を求めたことでトルコの和平への期待が高まったと語った。

会談を主催するエルドアン大統領は双方と良好な関係を維持している。

「解決への道は、さらなる対話と外交を経ることだ。我々は平和のために外交力と潜在力のすべてを行使している」とエルドアン大統領府は同大統領の発言を引用した。

一方、米国は、戦争を長期化させることは誰にとっても利益にならないとし、ウクライナ停戦の提案は「ロシアにとって最善の結果」であり、ウラジーミル・プーチン大統領は合意を受け入れるべきだと主張した。

ジョン・ケリー米国次席大使代理は国連安全保障理事会で、「我々は、この和平構想や経済対策を含め、ロシアと協力したい。この紛争に軍事的解決策はない」と述べた。

「現在提示されている合意はロシアにとって最良の結果だ。プーチン大統領はこの合意を受け入れるべきだ」と彼は付け加えた。

「もしロシアがこの破滅的な戦争を継続するという誤った決断を下した場合、米国はこの紛争を終結させるための交渉努力から手を引くことを検討せざるを得なくなるだろう」とケリー氏は強調した。「ロシアに対する追加制裁は依然として検討対象となっている。」

出典: DW

ダラス連邦準備銀行のローリー・ローガン総裁は、関税やその他の政策変更に経済がどう反応するか、したがって金利をどう調整すべきかを当局が把握するまでにはしばらく時間がかかるかもしれないと示唆した。

ローガン氏は、木曜日にテキサス州ウェーコで行われるイベントに向けて準備された発言の中で、経済見通しに対するさまざまなリスクを概説した。

関税は物価上昇を一時的に、あるいはインフレ期待が高まればより永続的に押し上げる可能性がある。財政政策や規制の変更は需要を押し上げる可能性があるが、経済の不確実性と市場のボラティリティは消費者と企業の消費意欲を低下させ、成長を圧迫する可能性がある。

ローガン総裁は、金利を設定する連邦公開市場委員会（FOMC）に言及し、「今のところ、労働市場は堅調に推移し、インフレ率は徐々に目標値に戻りつつあり、FOMCの目標に対するリスクはほぼ均衡しているため、金融政策は良好な状態にあると確信している」と述べた。

「リスクのバランスがどちらの方向に変化しているかを知るにはかなり時間がかかる可能性がある」と彼女は付け加えた。

FRBは今年これまで3回の会合で政策金利を据え置いており、6月の会合でも据え置くと予想されている。5月6日～7日に開催されたFRB理事会の議事録によると、経済の不確実性の高まりを踏まえ、借入コストの調整には引き続き忍耐強く取り組むべきとの見解で、当局者らは概ね一致していた。

先月、トランプ政権が当初予想を上回る関税を米国の貿易相手国に課すと発表した際、ローガン氏は、関税は物価上昇と失業率の上昇につながる可能性が高いと述べた。政権が各国と協定交渉を進める中で、多くの関税は一時停止、あるいは一時的に引き下げられている。

米中間の緊張緩和を受け、消費者の楽観的な見方が再び高まっている。今週初めに発表されたデータによると、消費者信頼感は4月に約5年ぶりの低水準に落ち込んだ後、今月は回復している。同時に、失業保険の継続受給申請件数は2021年以来の高水準に達しており、失業率の上昇への懸念が高まっている。

ＦＲＢ当局者は、関税により、インフレ圧力の高まりを抑えるために金利を高く維持するか、低迷する経済をてこ入れするために金利を引き下げるかの選択を迫られるという難しい立場に立たされる可能性があると懸念を表明している。

ローガン総裁は木曜日、現時点で経済見通しを予測することは難しいと強調した。また、インフレ期待の高まりの影響についても警告を発した。

「インフレ高進の期待が定着すれば、インフレ圧力は持続し、反転させるのに非常に大きなコストがかかる可能性がある」と彼女は述べた。

ローガン氏はまた、中央銀行の独立性についても語った。これはトランプ大統領がFRBとジェローム・パウエル議長に金利引き下げを繰り返し圧力をかけたことで最近再び浮上した話題だ。

「研究によると、中央銀行は短期的な政治的配慮から独立している方がインフレ対策として効果的である」とローガン氏は述べた。「このパターンは世界中で、そして歴史を通して明らかだ。」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

シティグループの米国株式ストラテジスト、スコット・クロナート氏は、拡大する財政赤字が米国経済に及ぼす潜在的な影響について詳細に分析しました。クロナート氏は、米国下院で最近可決された法案が財政赤字を削減する可能性は低いと指摘し、むしろ新たな規制によって2025年までに財政赤字が約6,000億ドル増加する可能性があると指摘しました。

財政赤字の拡大

クロネルト氏の分析によると、財政赤字の拡大は特定の分野にプラスの影響を与える可能性がある。同氏は、財政赤字のファイナンスが経済を刺激する可能性があると強調し、国債発行額の増加とそれに伴う金利上昇を予測している。このシナリオは、経済状況とSP500企業の収益にプラスの影響を与えると予想される。

さらに、クロネルト氏は、新たに導入された関税によって予算不足の一部を相殺できる可能性があると指摘した。これらの関税は約2,000億ドルの相殺効果をもたらす可能性があり、総赤字は今年度の予算赤字額と一致する2兆ドル水準にとどまる可能性がある。

株式市場と金利

クロネルト氏は、高金利が株式市場に及ぼす潜在的な制約を強調した。高金利は将来のキャッシュフローを割り引く上で重要であり、株価に圧力をかける可能性があると指摘した。

とはいえ、拡大する財政赤字はSP500企業の収益に概ねプラスの影響を与え、間接的に仮想通貨にも恩恵をもたらす可能性がある。クロネルト氏は、財政赤字の資金調達は株価に圧力をかける可能性があるものの、経済成長と企業収益を支える可能性は依然としてあると述べた。

彼は、金融環境の膨張が株価に及ぼすリスクについて警告した。投資家は長期的な資金調達コストの重要性を考慮するよう勧告された。

分析によると、この新法案は財政赤字を削減するどころか、むしろ拡大させる可能性を示唆している。しかしながら、この拡大は経済と大企業にとって好ましい結果をもたらす可能性がある。米国では、財政赤字の管理とそれが市場に与える影響が依然として議論の的となっている。

米国の財政赤字の拡大は短期的な経済成長にとって好ましいシグナルである一方、国債発行額と金利の上昇を示唆しており、長期的には株価に圧力をかける可能性があります。企業収益の伸びが見込まれる場合、財政赤字のファイナンスを通じて株価はプラスのトレンドを形成する可能性があります。投資家は、金融政策の潜在的な影響を注意深く監視することをお勧めします。

財政赤字が米国経済を揺るがし、市場に波紋を巻き起こすという記事がCOINTURK NEWSに最初に掲載されました。

出典: CryptoSlate