米雇用統計の弱さを受け、金・銀は前夜も上昇を維持

11月の民間部門雇用者数が予想外に減少したというデータを受け、水曜日の米国債利回りは低下した。労働市場の弱さに対する懸念が高まり、来週の連邦準備制度理事会による利下げ観測が強まった。

午前終盤の取引では、指標となる10年債利回りは1.3ベーシスポイント（bps）低下して4.075％となり、30年債利回りは横ばいの4.744％（US30YT=RR）となった。

一方、短期金利では、FRBの金利動向を反映する2年債利回りが1.6ベーシスポイント低下し、3.499%となった（US2YT=RR）。

データによると、米国の民間雇用は10月の4万7000人増から、先月は3万2000人減少した。これは10月の4万2000人増から上方修正された。ロイターが調査したエコノミストは、10月の民間雇用は1万人増になると予想していた。これは、前回発表された10月の4万2000人増から増加した。

CMEフェドウォッチによると、データを受けて、米金利先物は来週25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を89％織り込んでおり、1週間前の83.4％から上昇した。

「リスクを見てみると、われわれや大半のエコノミストにとって、ここからインフレが加速するリスクはかなり低いと思われるため、今のところ労働市場がＦＲＢの政策の原動力となるだろう。ＦＲＢにとっては、労働市場が予想以上に悪化するリスクが焦点となるだろう」と、ニューヨークのシュワブ金融調査センターの債券調査・戦略責任者、コリン・マーティン氏は述べた。

「ですから、ADP報告のように労働市場に関する何らかのネガティブな兆候が出れば、FRBの政策方針に対する期待は変化するでしょう。労働市場が緩やかな冷え込みから急激な悪化へと転じる兆候が見られれば、今後12ヶ月ほどで利下げ回数が増えることを示唆するでしょう。」

一方、水曜日に発表された調査によると、11月の米国サービス部門の活動は横ばいだった。雇用は依然として低調で、投入財価格は上昇していた。この報告は、来週のFRBによる金融緩和への期待を強めた。

供給管理協会（ISM）は、非製造業購買担当者景気指数（PMI）が前月の52.4からほぼ横ばいの52.6となったと発表した。ロイターが調査したエコノミストは、サービス業PMIが52.1に低下すると予想していた。

債券市場の他の部分では、金融政策への期待を反映する利回り曲線は直近でほぼ横ばいとなり、2年債と10年債の利回り格差（US2US10=TWEB）は火曜日の57.4bpsから57.5bpsに拡大した。この利回り曲線は取引序盤に58.3bpsまでスティープ化し、火曜日には59bpsと9月以来の大幅な拡大となった。

イールドカーブは緩やかなブルスティープニングのパターンを示しており、これは短期債の利回りが長期債の利回りよりも速いペースで低下するシナリオである。これは主に、FRBが近いうちに利下げに踏み切るとの市場の期待を反映している。

出典: TradingView

ビットコインは、最近84,000ドルまで急落した後、劇的な反転を見せ、約93,000ドルまで急回復しました。この急騰は、価格の大幅な変動を意味するだけでなく、機関投資家の市場復帰という歴史的な瞬間を象徴しています。分析によると、無期限契約市場では3年間で最も強い買いトレンドが観測されています。

歴史的な市場の変遷

暗号資産アナリストCoinCareが共有したデータによると、12月2日、永久先物取引所の売買比率は1.17に上昇し、2023年1月以来の高値を記録しました。この比率は、積極的な買いの量が売りの量を上回っていることを示しており、現在の強気サイクルにおいて買い手が主導権を握っていることを裏付けています。CoinCareはこれを市場が拡大局面に入ったことを示す重要な兆候と捉え、構造的な資本フローが増加し始めていることを強調しています。

この上昇の大きなきっかけとなったのは、投資大手バンガードが5,000万人以上の証券顧客にビットコイン、イーサリアム、XRP、ソラナETFのスポット取引の機会を提供したことです。ブラックロックの元幹部で新CEOのサリム・ラムジ氏が主導したこの動きは、潜在的な資金プールを大幅に拡大しました。ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、バンガードの顧客が「即座に、そして一斉に」購入に動いたと指摘しました。さらに、マクロ経済の流動性状況の改善は、ビットコインのようなリスク資産にとってより好ましい環境を作り出しています。

市場の拡大とアルトコインの影響

ビットコインの急速な回復は、BTC価格に影響を与えただけでなく、イーサリアム価格を3,000ドル以上に押し上げ、ソラナやカルダノといった主要アルトコインにも2桁の上昇をもたらしました。XWINリサーチ・ジャパンのアナリストは、バンガードの運用資産11兆ドルのごく一部が暗号資産ETFに流入するだけで、このセクターに数百億ドルの流動性が注入される可能性があると示唆しています。この額は、米国のスポットETFの初年度の流入総額を上回る可能性があり、暗号資産がニッチな投資分野から機関投資家に認知された市場へと移行していることを象徴しています。

しかしながら、アナリストは、最近のわずかな反落からも明らかなように、上昇トレンドにもかかわらず、市場におけるシステミックリスクは依然として監視されていると強調しています。特に、日本の金融ストレスは、注意深い注意を要するリスク要因として浮上しています。これらの指標を総合すると、現在の強気サイクルはまだ終わっていないことが示唆されます。機関投資家向けETF、市場参加者の増加、そして流動性状況の改善が、市場の拡大プロセスを支えています。

まとめると、ビットコインと暗号資産市場は現在、重要な転換点にあります。機関投資家の関心の高まりと新たなETFの導入は、今後数ヶ月で市場がさらなる成長を遂げる可能性を示唆しています。投資家にとって、このプロセスはリスクと観察の慎重なバランスを必要とする機会をもたらします。

出典: CryptoSlate

金石報道によると、ジャネット・イエレン米財務長官は経済の脆弱性を指摘し、利下げが必要になるかもしれないと示唆した。

この姿勢は仮想通貨市場に影響を与える可能性があり、予想される金融緩和の中で投資家がよりリスクの高い資産を求めるため、BTCとETHが上昇する可能性がある。

イエレン議長の利下げ提案：米国経済と仮想通貨への影響

イエレン氏は特定の経済セクターの弱点を指摘し、成長促進のための利下げを提案した。元連邦準備制度理事会（FRB）議長としての経験を踏まえ、過去の景気後退局面で用いられた同様の戦略を強調した。この提案は、景気低迷に苦しむセクターを支援し、経済活動を刺激することを目的としている。金融緩和政策への移行は、低金利環境に依存しているセクターを活性化させ、流動性に影響を与える可能性がある。市場観測筋は、投資家の反応を予想しており、イーサリアムやビットコインなどの仮想通貨の需要が高まる可能性がある。しかし、仮想通貨コミュニティの有力者から、イエレン氏の最近の発言について公式コメントは出ていない。アナリストがこの政策調整の潜在的な影響を検討する中で、金融市場は調整すると予想される。

CoinMarketCapによると、イーサリアム（ETH）は現在3,088.63ドルで取引されており、24時間で6.69%上昇しました。90日間のトレンドでは28.88%の下落を示しており、最近のボラティリティの高さを浮き彫りにしています。時価総額はformatNumber(372783776803, 2)、24時間取引量はformatNumber(30707241570, 2)です。これらの変動は、マクロ経済シグナルに対する典型的な反応と一致しています。

「ジャネット・イエレン米財務長官は、経済の一部に景気低迷の兆候があると認識しており、利下げの潜在的必要性を強調した。」

出典: CryptoSlate

ウラジーミル・プーチン大統領は今週、ロシアのウクライナ侵攻以来初めてインドを訪問する予定だ。インド政府が米国との貿易協定締結を目指す中、この異例の訪問は両国の防衛・エネルギー関係を強調するものだ。

ロシアの指導者は、モスクワが依然として西側諸国以外にも重要な強固な関係と、貿易可能な大規模な市場を有していることを示すことに熱心だ。ソ連時代まで遡るロシアとの緊密な経済的・政治的関係を持つインドにとって、今回の訪問は、制裁と米国の圧力によって、インド経済にとって有利であり、ロシアにとっても不可欠であったエネルギー貿易が制限される中での出来事だ。また、ナレンドラ・モディ首相が引き続き独自の地政学的道筋を切り拓く能力を示す機会でもある。

「トランプ政権下の米国が孤立主義と取引中心主義を強め、中国との関係が依然として悪化する中、インドはロシア、あるいは日本、UAE、EUといったミドルパワーとの関係強化に努めている」と、ユーラシア・グループの南アジア地域責任者、プラミット・パル・チャウドゥリ氏は述べた。「トランプ大統領がアラスカ首脳会談を開催し、プーチン大統領の「のけ者」としての地位を既に終わらせていることは、インドにとってプラスだ」

両国は公式には今回の訪問を貿易を軸に据えているが、エネルギーと防衛というより深刻な問題が依然として残っている。この2つの分野は、トランプ大統領がインドを標的にしている。トランプ大統領は、インドがロシアから原油を購入していることへの罰として、インドへの関税を50%に倍増させ、インド政府に対し米国製兵器の購入を増やすよう圧力をかけている。モディ政権は貿易問題でトランプ政権と協議しており、合意に近づいている。しかし、印ロ関係の緊密化を示唆する中で、この目標は実現が遠のく可能性もある。

プーチン大統領の今回の訪問は、火曜日にスティーブ・ウィトコフ米国特使とトランプ大統領の義理の息子ジャレッド・クシュナー氏と、米国がロシアとウクライナに受け入れを強く求めている新たな和平案について協議したことを背景に行われた。インドはウクライナ紛争に関して慎重な立場を維持しており、戦闘停止を求める一方で、モスクワとの関係を損なうことを拒否している。モディ首相は、2024年に5年ぶりにモスクワを訪問した際、プーチン大統領を抱きしめ、「友人」と呼んだ。これは、キエフの主要小児病院へのロシアによるミサイル攻撃が国際的な非難を引き起こした翌日のことだ。

ニューデリー駐在のドイツ、フランス、英国の欧州大使は月曜日、タイムズ・オブ・インディア紙に共同論説を寄稿し、ロシアのウクライナに対する戦争を批判するとともに、紛争は交渉を通じて解決すべきだというインドの長年の見解を、間接的ではあるが示唆した。

プーチン大統領は訪問前夜、インドおよび中国との自国関係を称賛し、両国関係を「質的に新たなレベル」に高めると誓った。火曜日にモスクワで開催されたビジネスフォーラムでは、モディ首相と「インド製品の我が国市場への輸入拡大」を含む貿易について協議すると述べた。

インドは、Su-57戦闘機と高性能ミサイル防衛システムS-500の購入についてロシアと協議することに意欲的です。インドが米国や欧州諸国への依存度を高めているため、近年購入量は大幅に減少したものの、ロシアは依然としてインドにとって最大の軍事装備供給国です。モディ政権は、米国とロシア双方から引き続き装備を購入する意向を示しています。

インドはすでに200機以上のロシア製戦闘機と、5月にパキスタンとの4日間にわたる衝突で使用された旧世代の防空システム数個を保有しており、この衝突の激化はインド政府の緊迫感をさらに高めている。インド軍は最新鋭の航空機も不足している。

いかなる売却も、制裁とロシア自身の戦時中の要求によって生じた複雑な問題を克服する必要があるだろう。

両首脳にとってもう一つの大きな懸念は、クレムリンの主要な収入源である石油貿易である。インドは、輸入額の重圧を鑑みて、安価な原油への需要と、米国による懲罰的な関税や制裁措置を回避したいという意向のバランスを取ろうとするだろう。

歴史的に、インドはロシア産原油の大きな輸入国ではなく、中東への依存度が高かった。しかし、2022年にウクライナ侵攻と、クレムリンの石油収入を制限することを目的としたG7（主要7カ国）による価格上限導入を受けて、状況は一変した。インドが海上輸送されるロシア産原油の最大の買い手となったほどの購入量の急増は、原油供給の維持と価格抑制に熱心なバイデン政権によって暗黙のうちに支持された。

トランプ大統領は今年、これを圧力キャンペーンへと転換し、インドとその精製業者を非難し、最終的にはロシアの二大石油生産会社であるロスネフチPJSCとルクオイルPJSCに制裁を科し、プーチン大統領を交渉のテーブルに引き出そうとした。その結果、大幅な値引きにもかかわらず、ロシアからの輸出は劇的に減少した。輸出業者は既に、ロシアの主力原油であるウラル原油を、12月積み1月到着分について、デリバリーベースでブレント原油の指標価格に対し1バレルあたり最大7ドルの値引きでインドに提供している。これにより、インド向けの価格は少なくとも2年ぶりの安値となっている。

プーチン大統領はほぼ確実にこの敗北を覆そうとするだろう。木曜日に到着する代表団には、石油業界の幹部に加え、国防当局者やその他の関係者も含まれると予想される。

両首脳はまた、今回の訪問をロシアの石油や武器以外の貿易拡大にも活用しようとしており、金曜日のビジネスフォーラムで演説して民間企業を誘致する予定だ。

インド外務省当局者は火曜日の背景説明会で、米国の関税によって打撃を受けた自国輸出業者のために、ロシア市場へのアクセス拡大を目指しており、水産物と農産物の輸送について合意する見込みだと述べた。また、両国はインド人労働者のロシアへの就労を促進する協定についても合意する見込みだと、当局者は述べた。

一方、欧州などの市場から締め出されているロシアも代替手段を模索している。

「アイデアはシンプルだ。インドからより多くの商品を入手し、ロシアがインドに石油を売って得たルピーでその代金を支払うのだ」とモスクワの東洋学研究所インド研究センター所長タチアナ・シャウミャン氏は語った。

クレムリンの報道官ドミトリー・ペスコフ氏は火曜日、地元メディアに対し、プーチン大統領とモディ首相は二国間貿易額を現在の680億ドルから2030年までに1000億ドルに引き上げることや、自国通貨での取引決済システムの改善について協議する予定だと語った。

しかし、インドにとってロシア市場への参入は容易ではないだろう。ロシア製品と中国製品は広く入手可能で価格も競争力があるため、インドの輸出業者にとって、実現可能な製品のリストは「極めて限られている」と、モスクワの国営インド・エネルギー・産業技術総合研究所（IMEMO）インド太平洋地域センター所長のアレクセイ・クプリヤノフ氏は述べた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

水曜日の調査によると、米国のサービス部門の活動は11月に安定し、雇用は依然として低調で投入資材価格は上昇した。

供給管理協会（ISM）は、非製造業購買担当者景気指数（PMI）が前月の52.4からほぼ横ばいの52.6となったと発表した。ロイターが調査したエコノミストは、サービス業PMIが52.1に低下すると予想していた。

サービス部門は米国経済活動の3分の2以上を占めています。PMIは、第4四半期半ばの経済活動が堅調に推移していることを示唆しています。

経済学者らは、最近の株式市場の変動により高所得世帯の支出が抑制される可能性はあるが、経済活動は高所得世帯によって牽引されていると指摘している。

低所得世帯は、主に輸入関税による価格上昇の影響を不均衡に受けており、経済学者が「K字型経済」と呼ぶ状況を生み出しています。この現象は消費者心理調査でも顕著に表れています。

政府は今月下旬に、第3四半期の国内総生産（GDP）の当初推計値を発表する予定です。アトランタ連邦準備銀行は、第3四半期のGDPが年率3.9%増加したと推定しています。4～6月期の経済成長率は3.8%でした。

バックログ注文の目の回復

ISM調査によるサービス業の新規受注指数は、11月には前月の56.2から52.9に低下しました。受注残は依然として低調ですが、減少ペースは大幅に鈍化しました。サービス業が支払う原材料価格は依然として高水準に低下しており、インフレ率は当面、連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を上回る水準にとどまる可能性があることを示唆しています。

米連邦準備銀行（FRB）は来週、政策金利を決定する会合を開く。FRBの政策金利決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持つ政策担当者12人のうち、5人が追加利下げに反対、あるいは懐疑的な見方を示している一方、ワシントンに拠点を置くFRB理事会の中核メンバー3人は金利引き下げを望んでいる。

ISMの企業価格指数は、10月の70.0から65.4に低下し、依然として高水準を維持した。サービス業の雇用は改善しており、これはおそらく年末商戦の雇用を反映していると思われる。

エコノミストによると、関税や一部の職種への人工知能（AI）導入に伴う不確実性が残る中、企業は全体として雇用拡大に依然として消極的だ。ISMは以前、一部の企業が「自然減で退職した従業員の補充を行っていない」と報告していることを指摘した。

サービス部門の雇用指数は、10月の48.2から48.9に上昇した。これで6ヶ月連続の減少となった。不法移民への取り締まりによる供給の減少も、労働市場の抑制要因となっている。

コンファレンス・ボードが先月実施した調査では、消費者の労働市場に対する認識が11月に悪化したことが明らかになった。

出典: TradingView

要点

ナイジェリアのボラ・ティヌブ大統領は、10月に辞任させた同国の元最高司令官を新たな国防大臣に指名した。

クリストファー・ムサ氏がこの職に就くには上院の承認が必要となる。

ティヌブ氏は上院に書簡を送り、「ムサ将軍が国防省を率いてナイジェリアの安全保障体制をさらに強化する能力を持っていると信頼している」と表明したと報道官が火曜日に明らかにした。

バダル前国防大臣はなぜ辞任したのか？

ムサ氏は月曜日に健康上の理由で国防相を辞任したモハメド・バダル・アブバカル氏の後任となる。

バダル氏は突然の辞任前、西アフリカの国で急増する大量誘拐やイスラム主義者の攻撃に政府が対処できなかったとして強く批判されていた。

バダル氏は最近、BBCハウサ語放送のインタビューで、テロリストの森の隠れ家は密集していて爆弾が届かないため攻撃できない者もいると発言したことから、同氏の退陣を求める声が強まった。

クリストファー・ムーサ将軍について私たちは何を知っていますか?

ムサ氏は2023年から2025年10月下旬まで国防参謀総長として軍を率いていたが、その直後にティヌブ大統領はムサ氏を同国の軍高官数名とともに解任した。

当時、メディアはクーデター未遂があったと報じたが、ティヌブ政権はこれらの報道を否定した。

ムサがなぜ戻ってきたのかについてはすぐには説明されなかった。

大統領の声明によると、ムサ氏は職業軍人として、同国の国防アカデミーで学んだ後、1​​991年に国防省に入省した。

58歳の彼は、テロ対策の実地経験を持つ。 2021年から2022年にかけて、ナイジェリア北東部でイスラム過激派組織ボコ・ハラムに対する作戦を指揮した。それ以前は、チャド湖地域でボコ・ハラムなどのテロ組織と戦う多国籍合同任務部隊の分隊司令官を務めていた。

ナイジェリアで新たな誘拐事件が発生

ナイジェリアは10年以上にわたり大量誘拐の抑制に努めてきた。

しかし、ここ数ヶ月、身代金目的で人々を誘拐する武装犯罪集団「盗賊団」が急増しています。彼らは、脆弱な立場にある学校や礼拝所を標的とすることが多いのです。

最近の最大の攻撃では、 11月下旬に武装した男たちがナイジェリア中北部のセント・メアリーズ寄宿学校で315人の児童と職員を襲撃した。

50人は襲撃を逃れたが、残りのほとんどは子供たちであり、盗賊団の手に落ちたままである。

ナイジェリアのパンチ紙によると、過去2週間で複数の州で少なくとも490人が誘拐されたという。

誘拐された者の中には、児童や教師だけでなく、教会の信者や司祭、花嫁と花嫁介添人、農民も含まれている。

ナイジェリアの治安上の緊急事態はどれほど深刻なのか？

ナイジェリアは複数の安全保障上の脅威に直面している。北部では過激派の反乱が長期にわたって続いており、ボコ・ハラムをはじめとするイスラム主義分派が大規模な残虐行為を行っている。また、同国の北中部地域では、減少する土地と水資源をめぐって農民と住民の間で衝突が頻繁に発生している。

これに加えて、北西部と北中部地域では、女性や女児の強姦、身代金目的の誘拐、家畜の盗難など、盗賊団による暴力が激化している。

ケビ州、カツィナ州、プラタオ州、ヨベ州を含む少なくとも11州が安全上の懸念から学校を部分的または全面的に閉鎖し、連邦政府も北部の「ユニティ」学校47校を閉鎖した。

ナイジェリアの国家人権委員会によれば、2025年上半期だけで少なくとも2,266人が盗賊や反乱軍によって殺害された。

武装暴力の激化を受け、ティヌブ大統領は先週、全国規模の安全保障上の緊急事態を宣言した。

彼はまた、警察官5万人の採用とさらなる軍の入隊を命じた。

米国はキリスト教徒の保護をめぐってナイジェリアにも圧力をかけている

一方、ナイジェリアは、国内でキリスト教徒が迫害されていると主張するドナルド・トランプ米大統領の政権からの圧力に直面している。

先月トランプ大統領は、ナイジェリアのキリスト教徒に対する扱いをめぐり、軍事行動と制裁措置を取るとさえ警告した。

ナイジェリア政府と独立した安全保障アナリストらはトランプ氏の主張を繰り返し非難し、同国の紛争は宗教の垣根を越えて被害者に影響を与えていると付け加えた。

出典: DW