米国非製造業が予想外の強さを見せ、ISM PMIは51.6に上昇

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概要:

供給管理協会（ISM）が発表した非製造業購買担当者景気指数（PMI）は、非製造業が予想外の上昇を示し、景気の拡大を示唆した。実際の指数は51.6となり、予想および前回値を上回った。

PMIの実際の数値は51.6で、予想値の50.2を上回りました。これは、アナリストの予想よりも非製造業の力強い拡大を示しています。この指数は、事業活動、新規受注、雇用、サプライヤーへの納入を総合的に測る指標であり、非製造業全体の健全性を反映しています。50を超えると拡大を示唆し、50を下回ると縮小を示します。

ISM非製造業PMIも前月と比較して改善を示しています。前月の指数は50.8であり、今月は非製造業の拡大がより顕著になったことを示しています。非製造業は米国のGDPの大きな部分を占めているため、この改善は米国経済にとって明るい兆候です。

ISM非製造業PMIのデータは、62以上の業種にわたる370名以上の購買・供給担当役員への月次調査の回答から作成されています。これらの業種は、標準産業分類（SIC）の9つの区分にまたがっており、非製造業のパフォーマンスを包括的に把握できます。

ISM非製造業PMIの予想外の上昇は、米ドルにとってプラスの兆候です。予想を上回る数値は、経済の好調を示唆するため、一般的に米ドルの強気材料と捉えられます。逆に、予想を下回る数値は、経済の弱さを示唆するため、米ドルの弱気材料と捉えられます。今月のPMIが予想を上回ったことは、非製造業、ひいては米国経済が、これまで考えられていたよりも好調な状況にあることを示唆しています。

出典：投資

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サービス業PMIは50.8に低下、市場予想を下回る

グレンドン

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サービス業PMI（購買担当者指数）の最新データは、同セクターのパフォーマンスの低下を示しています。マークイット・エコノミクスが毎月発表するこの指数は、実数値が50.8となりました。この数値はサービス業の若干の改善を示していますが、予想の51.4には届きませんでした。

サービス業PMIは、民間サービス企業の400人以上の経営幹部を対象とした調査を通じて、サービス部門の健全性を測る重要な経済指標です。調査対象は、運輸・通信、金融仲介、ビジネス・個人サービス、IT、ホテル、飲食など、幅広い業界です。指数が50の場合は前月比で変化がないことを示し、50を超える場合は改善、50を下回る場合は悪化を示します。

実際のPMIは50.8となり、予想の51.4を下回っただけでなく、前月の54.4からも低下しました。これはサービス部門の成長鈍化を示しており、米国経済にとって懸念材料となる可能性があります。

予想を上回るPMIは、一般的に米ドルにとってプラス（強気）材料となり、サービスセクターの堅調さを示唆します。逆に、予想を下回るPMIは、一般的に米ドルにとってマイナス（弱気）材料となります。今回のケースでは、予想を下回る50.8というPMIは、米ドルに下押し圧力をかける可能性があります。

PMIは低下したものの、依然として50の節目を上回っており、サービス部門は緩やかなペースではあるものの、依然として拡大傾向にあることを示唆しています。この減速は様々な要因に起因する可能性があり、これが一時的な落ち込みなのか、それとも長期的なトレンドの始まりなのかを見極めるために、今後のPMI発表を注視していくことが重要となります。

最近のデータを踏まえると、投資家や市場関係者は、サービス部門の持続的な弱さの兆候がないか、今後の経済指標を注意深く見守ることになるだろう。

出典：投資

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ウォーレン・バフェット氏がバークシャー・ハサウェイを退任する。今後の展望について、彼はこう考えている。

アダム

経済的

ウォーレン・バフェット氏は土曜日、「その時が来た」という４つの言葉で投資界を震撼させた。

投資界のレジェンドであり、長年バークシャー・ハサウェイ（BRK-B、BRK-A）のCEOを務めてきたバフェット氏は、今週末、年末にバークシャーのCEO職を副会長のグレッグ・アベル氏に引き継ぐ計画を正式に発表した。アベル氏は2021年に初めてバフェット氏の後継者として名乗りを上げていた。

94歳になったバフェット氏がCEO職から退くことを表明したことは、衝撃というよりは必然と言えるだろう。日曜日に予定されている取締役会で退任を勧告する予定だ。バフェット氏か時の神か、いずれ近いうちに決断を下すことになるだろうが、バフェット氏が先に行動を起こしたのだ。

バフェット氏が1970年から務めてきたバークシャー・ハサウェイの職を退く準備は何年も前から進められてきた。

アベル氏と、バークシャーの保険事業を統括するアジット・ジェイン氏は、2018年にバークシャーの副会長に任命された。そして、早くも2014年には、バフェット氏の長年の右腕であるチャーリー・マンガー氏が、この2人をバフェット氏の後継者候補として執筆していた。

「アジット・ジェイン氏とグレッグ・エイベル氏は実績のある人物だが、『世界クラス』と評されるにはおそらく不十分だろう」とマンガー氏は記した。「私なら『世界をリードする』と表現するだろう。いくつかの重要な点において、二人ともバフェット氏よりも優れた経営者だ」

「冷静で決断力がある」

2014年の年次書簡で、バフェット氏は投資パートナーシップ50周年を振り返り、バークシャー社を今後50年間存続させるために何が必要かを概説した。

「バークシャーの経営は主に資本配分と、事業子会社を指揮する優秀なマネージャーの選抜と確保が仕事だ」とバフェット氏は書いている。

「当然のことながら、この職務には、必要に応じて子会社のCEOを交代させることも求められます。こうした責務を果たすには、バークシャーのCEOには、ビジネスに関する幅広い理解と人間の行動に対する深い洞察力を備えた、理性的で冷静、そして決断力のある人物であることが求められます。また、自身の限界を知ることも重要です。」

土曜日の会合で、バフェット氏は今年の株式市場のボラティリティを繰り返し軽視し、市場全体とバークシャー株の両方で、はるかに急激な売り圧力が見られたと指摘した。市場全体は今年3%下落している一方、バークシャー株は17%上昇している。

バフェット氏はある時点で、今年の市場の動きは「本当に何もない」と述べた。

将来のバークシャー社のCEOは、おそらく自らの勇気を試すような、より劣悪な環境に対処することになるだろう。

「性格が重要」

2014年の手紙の別の部分で、バフェット氏はバークシャー・ハサウェイの次期CEOに必要な資質、直面するべき課題、そして避けるべき落とし穴について概説した。

ハイライトをいくつか紹介します。

「人格は極めて重要です。バークシャー社のCEOは、自分のためではなく、会社のために全力を尽くさなければなりません。」

彼は、必要額をはるかに超える収入を得ざるを得ない。しかし、たとえ彼の業績が同僚をはるかに上回っていたとしても、自尊心や貪欲に駆られて、最も高額な報酬を得ている同僚と同等の報酬を得ようとしないことが重要だ。

CEOの行動は、後任の経営陣に多大な影響を及ぼします。株主の利益がCEOにとって最優先であることが経営陣に明らかであれば、例外はほとんどなく、経営陣もその考え方を受け入れるでしょう。

「私の後継者にはもう一つ特別な力が必要です。それは、傲慢さ、官僚主義、自己満足というビジネス衰退のABCと戦う能力です。」

こうした企業の癌が転移すると、どんなに強力な企業でも衰退する可能性があります。その証拠となる例は枚挙にいとまがありませんが、皆様の友好関係を維持するために、遠い過去の事例のみを取り上げたいと思います。ゼネラルモーターズ、IBM、シアーズ・ローバック、USスチールは、その栄光の時代、巨大産業の頂点に君臨していました。彼らの強みは揺るぎないものに見えました。しかし、私が上で非難した破壊的な行為は、最終的に各社を、CEOや取締役がそれほど遠くない頃には考えられなかったほどのどん底へと陥落させました。

「もし私たちの非経済的価値が失われれば、バークシャーの経済的価値の多くも崩壊するでしょう。『トップの姿勢』こそが、バークシャーの特別な文化を維持する鍵となるでしょう。」

幸いなことに、将来のCEOが成功するために必要な体制はしっかりと整っています。バークシャーに現在存在する並外れた権限委譲は、官僚主義に対する理想的な解毒剤です。当社には法務部門も、人事、広報、投資家向け広報、戦略、買収など、他の企業が当然のように行っているような部署もありません。

もちろん、積極的な監査機能を有しています。愚か者になる意味はありません。しかしながら、私たちは経営陣が鋭いスチュワードシップ意識を持って業務を遂行してくれることを、並々ならぬ信頼を寄せています。何しろ、私たちが彼らの事業を買収する前から、彼らはまさにそのように業務を遂行していたのですから。さらに、例外はごくわずかですが、私たちの信頼は、大量の指示、終わりのないレビュー、そして幾重にも重なる官僚主義よりも優れた成果を生み出しています。

金曜日、バークシャー株は過去最高値で取引を終えた。

次の章

ある見方をすれば、グレッグ・エイベル氏が来年ウォーレン・バフェット氏から継承するバークシャー・ハサウェイは、2015年にバフェット氏が率いていた会社とそれほど変わらないように見える。バークシャーはこれまで、2015年のプレシジョン・キャストパーツ買収という1件の大型買収しか行っていない。

バークシャーの投資ポートフォリオは市場全体とともに成長し、アップル（AAPL）への投資の成功によって特徴づけられるようになった。この事実を受け、バフェット氏は土曜日、アップルのCEOティム・クック氏がバークシャーの株主にこれまで以上に多くの利益をもたらしていると述べた。しかし、バークシャーのポートフォリオはここ数十年、予測可能な事業を大規模かつ長期にわたって保有してきたという構成を保っている。

もちろん、ビジネスでも人生でも、あるいはその他の分野でも、あなたがそれを望んでいるかどうかに関わらず、10 年の間に大きな変化が起こります。

バフェット氏は土曜日、アベル氏がCEOに就任した後も「私は留まるだろうし、場合によっては役に立つかもしれないが、運営や資本配分など、何であれ最終決定権はグレッグ氏の言うとおりになるだろう」と述べた。

古い上司が「アドバイス」するために留まるようなリーダーシップの変化を目の当たりにしたことがある人なら誰でも、こうした取り決めはすぐに失敗する傾向があることを知っている。つまり、残るか、去るかのどちらかだ。

チャーリー・マンガーはバークシャーの株主総会に2回欠席した。ドナルド・トランプは大統領選挙で2度勝利した。バークシャーの年間利益は2014年の198億ドルから2024年には890億ドルに膨れ上がった。ヤンキースは未だワールドシリーズで優勝していない。

バークシャーの取締役会は日曜日に会合を開き、バフェット氏が土曜日に概要を示した提案について議論する予定だ。バフェット氏は、取締役会が自身のスケジュールに「全会一致」で同意すると期待していると述べた。詳細は今後数ヶ月で明らかになるだろう。

バークシャー・ハサウェイの企業史における新たな段階が今まさに進行中だ。どんなに計画を立てても、今後数年間の不確実性は拭い去れないだろう。しかし、バフェットが次に何が必要と考えているかは、もはや謎ではない。すべては明文化されているのだ。

出典: finance.yahoo

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トランプ大統領のFRB決定週の初めの新たな関税発動を受け、ウォール街は下落して始まる見込み

ウォーレン・タクンダ

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ドナルド・トランプ大統領が新たな関税を導入し、世界的な貿易戦争の影響に対する懸念を再燃させたことを受け、ウォール街は月曜日、下落して始まる見込みだった。また、今週後半に予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定にも注目が集まっている。

トランプ大統領は日曜日、米国外で製作された映画に100%の関税を課すと発表したが、関税がどのように実施されるかについてはほとんど明らかにしなかった。

海外で撮影を行う映画・テレビ番組制作会社の株価は、市場前取引で下落した。ネットフリックスは4.6%、アマゾン・ドット・コムは1.6%下落した。一方、ウォルト・ディズニーとワーナー・ブラザース・ディスカバリーはそれぞれ約2.8%と3.8%下落した。

一方、ウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイのクラスB株は、同氏が同複合企業のCEOを退任すると発表したことを受けて2.6％下落した。

東部標準時午前8時43分時点で、ダウEミニは265ポイント（0.64％）下落、SP500Eミニは48.25ポイント（0.85％）下落、ナスダック100Eミニは209.25ポイント（1.04％）下落した。

金曜日、米中貿易摩擦の緩和への期待から、SP500は2004年以来となる9営業日連続の上昇を記録した。

ダウ、ナスダック、SP500の日々の変化率を示すチャート

今週の注目は、金利を据え置くと広く予想されている米国FRB（連邦準備制度理事会）です。関税の影響が続く中、中央銀行の政策担当者による今年の金融緩和へのアプローチを見極めるための発言が注目されます。

「われわれがまだ取り組んでいるのは政策と経済の対立だ。関税問題が最終的にどのような影響を与えるかはまだ分からない」とラデンバーグ・タルマン・アセット・マネジメントのフィル・ブランカト最高経営責任者（CEO）は語った。

先週発表されたデータによると、世界最大の経済大国である中国の経済は、2022年以来初めて第1四半期に縮小した。関税発動前に貿易業者が商品の輸入を急いだことで、成長鈍化への懸念が高まった。

月曜後半には、トレーダーらはＩＳＭ経済指標を評価する予定で、ロイターが調査したエコノミストらは、非製造業の活動は前月よりわずかに減速するものの、依然として拡大領域にとどまると予想している。

LSEGがまとめたデータによると、トレーダーらは7月までに25ベーシスポイントの緩和しか織り込んでおらず、年末までに合計116ポイントの利下げを予想している。

投資家の注目は、関税によって引き起こされた不確実性を企業がどう乗り越えるかに集まるだろう。

ペットフードメーカーのフレッシュペットは、年間売上予想を引き下げたことから4.7％下落したが、半導体メーカーのオンセミは第2四半期の売上が予想を上回ると予想したことから2.5％上昇した。

自動車メーカーのフォードとデータ分析会社パランティアは、取引終了後に業績を発表する予定だ。

米国上場の金鉱山会社ゴールド・フィールズとアンゴルゴールド・アシャンティの株価は、金価格の2.5%上昇を受け、それぞれ8.9%と6.7%上昇した。

OPECプラス諸国による供給増加への期待から原油価格が下落したため、エネルギー株のシェブロンとエクソンはそれぞれ約1％下落した。

出典：ロイター

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石油ニュース：OPECプラスの増産が原油価格の弱気見通しと供給不安を引き起こす

アダム

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OPEC+の供給急増で原油価格が圧迫、市場は需要見通しに注目

原油先物は月曜日、OPECプラスによる増産加速の決定にトレーダーが反応し、既に脆弱な需要環境の中で供給過剰の拡大への懸念が高まったことから、大幅に下落して寄り付きました。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は一時55.30ドルまで下落しましたが、その後、長期水準をわずかに上回る55.55ドルで支持線を張り、4月9日の安値54.48ドルの再テストを辛うじて回避しました。

OPECプラスの生産加速が市場心理を圧迫

OPECプラスは週末、6月の原油生産量を日量41万1000バレル（bpd）増産すると発表した。これは2カ月連続の増産となる。これにより、4月から6月までの生産量増加は合計96万bpdとなり、2022年以降に行われた自主的な減産量220万bpdの約44%に相当する。OPECプラスの事実上のリーダーであるサウジアラビアは、イラクやカザフスタンといった協調減産に従わない加盟国に圧力をかけるため、減産の早期解消を強く求めていると報じられている。

この決定は原油市場に即座に下押し圧力をかけ、早朝の取引ではブレント原油とWTI原油がともに1バレルあたり1ドル以上下落しました。取引が進むにつれて、原油先物は下落分を取り戻し始めました。しかしながら、供給懸念の高まりから、弱気なムードは依然として優勢です。

需要の不確実性が弱気な雰囲気を強める

トレーダーは需要面について依然として警戒感を抱いている。INGは、関税リスクと、特にアジアにおける精製燃料消費の低迷に起因する需要の不確実性が続いていることを指摘した。Vortexaのデータによると、2月中旬以降、世界の陸上および浮体原油在庫は1億5000万バレル増加しており、原油過剰説を裏付けている。

需要が抑制されている市場に原油が大量に流入したことで、ブレント原油先物カーブは圧縮された。即時スプレッドは前日の1バレル47セントからわずか10セントに縮小し、先物価格がスポット価格を上回る弱気相場構造であるコンタンゴに一時的に陥った。

市場がファンダメンタルズを再評価し、予想を引き下げ

投資銀行はOPEC+の動きを受けて原油価格予測を修正した。バークレイズは2025年のブレント原油価格予想を4ドル引き下げて66ドルとし、INGは今年のブレント原油価格の平均予想を70ドルから65ドルに引き下げた。サクソバンクのアナリストは、サウジアラビアのこうした動きは戦術的なものだと指摘し、割当量違反への罰則と米国のシェール生産者への圧力の両方を狙っていると指摘した。

原油価格の弱気見通しは継続

技術的には、WTI原油が55.30ドルを下回らなかったことは、ある程度のサポートを示唆しているものの、価格が59.67ドルの抵抗線を突破しない限り、弱気の勢いは続くでしょう。OPECプラスが生産量を増やし、在庫が膨らんでいることから、トレーダーは需要シグナルが改善しない限り、更なる下落に備えようとしています。原油価格は短期的には弱気な見通しが続いており、供給懸念が反発の兆候を上回っています。

出典: fxempire

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堅調な雇用統計と米中貿易摩擦の緩和を受け、ウォール街は上昇

アダム

株式

経済的

好調な雇用データが市場の楽観論を後押しし、ウォール街の上昇が続く

力強い経済データと米中貿易摩擦の緩和の可能性が投資家の信頼感を高め、米株式市場は2週連続で上昇し、FRBの今後の決定に注目が集まっている。

米国市場は上昇の連続を続ける

米国の株式市場は金曜日に上昇し、力強い経済データと米中間の貿易摩擦の緩和の可能性に後押しされ、2週連続の上昇となった。

今週、米国テック100指数は3.45%上昇し、ウォール街指数は1,207ポイント（3%）上昇しました。US500指数は2.11%上昇し、2004年以来最長となる9日連続の上昇を記録しました。

雇用統計は予想を上回る

金曜日に発表された4月の非農業部門雇用者数は、予想の13万5000人増に対し、17万7000人増と堅調な結果となった。失業率は4.2%で横ばいだったが、労働参加率が62.5%から62.6%に上昇していなければ、4.0%まで低下していただろう。

堅調な労働市場データは、経済減速への懸念を当面和らげ、連邦準備制度理事会（FRB）が政策調整に忍耐強く対応できるという信頼感を高めている。ハードデータが大幅に悪化するのか、あるいは最近の緊張緩和と「枠組み合意」の可能性によってハードデータがソフトデータに追随して下落しないのかは、まだ分からない。

今週の注目イベント

今週の注目は、米中間の関税交渉の可能性と、以下に概説する連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定に集まるでしょう。投資家は、フォード、AMD、ウォルト・ディズニー、ウーバーといった企業の第1四半期決算にも注目するでしょう。最後に、ISMサービス業PMIは50.8から50.2に低下し、わずかに拡大領域にとどまると予想されています。

FOMCの金利決定

5月8日木曜日午前4時（オーストラリア東部標準時）

3月中旬の前回のFOMC会合で、FRBは堅調な経済成長、低い失業率、そしてやや上昇したインフレを理由に、フェデラルファンド金利を4.25%～4.50%に据え置きました。

FRBの予測（Dots）によると、メンバーは依然として2025年に25ベーシスポイント（bp）の利下げを2回実施すると予想している。FRBの更新された予測では、予想通り、関税引き上げの全体的な影響を反映して、インフレ率と失業率の予測が上昇する一方で、GDPの予測は下方修正された。

「解放記念日」に発表された大幅な相互関税は、インフレ上昇と労働市場の減速への懸念を高め、FRBの二重の使命の両方の要素を試している。

そのため、FRBは今週、政策金利を4.25～4.50%に据え置くと予想されます。FRBは、特に潜在的な関税の影響と、さらなる経済指標を待つ間は忍耐強く待つ必要があることなどから、経済の不確実性が依然として続いていることを強調すると予想されます。今回の会合では、経済見通しの概要や「ドットプロット」の最新情報は発表されません。

金曜日に発表された非農業部門雇用者数（EBITDA）の堅調な発表を受け、6月のFRB利下げ確率は約55%から約35%に低下した。7月の会合では25ベーシスポイントの利下げが織り込まれており、年末までに累計78ベーシスポイントの利下げが織り込まれている。

フェデラルファンド金利チャート

米国テック100のテクニカル分析

4月7日の安値16,542から金曜夜の高値20,176までの上昇は、現時点で3波（ABC）で展開しています。これは、過去最高値22,222から安値16,542までの3波の下降に続くもので、エリオット波動（EW）の視点から見ると、やや複雑な図となっています。

EWの観点からはまだ結論が出ていませんが、引き続き200日移動平均線（21,777）に目を向けます。この水準は、米国テック100指数が金曜日の夜に試した水準です。具体的には、米国テック100指数は現在21,177の200日移動平均線を下回っていますが、4月の安値16,542の再テストを含む中期的な下降リスクは依然として残っています。米国テック100指数が200日移動平均線を継続的に上抜ければ、22,222の過去最高値から16,542の安値への下落が完了し、上昇トレンドが再開したことを示唆することになります。

米国テック100日足チャート

US500テクニカル分析

4月7日の安値4835から金曜夜の高値5700までの上昇は、現時点では3波（ABC）で展開しています。これは、6147の過去最高値から安値4835までの3波の下降に続くもので、エリオット波動の視点から見ると、やや複雑な図となっています。

EWの観点からはまだ結論が出ていないが、我々は引き続き200日移動平均線5746に反対する姿勢を維持するだろう。金曜の夜にUS500はこの水準にわずかに届かなかった。

具体的には、US500指数は200日移動平均線（現在5746）を下回っているものの、4月の安値4835を再び試す可能性を含め、中期的な下値リスクは依然として存在しています。US500指数が200日移動平均線を継続的に上抜ければ、6147の過去最高値から4835の安値までの下落が完了し、上昇トレンドが再開したことを示唆することになります。

US500日足チャート

出典：ig

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トランプ大統領の外国映画関税提案を受け、ハリウッド映画会社の株価が下落

ミシェル

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ドナルド・トランプ大統領が海外で制作された映画に100%の関税を課すと提案したことを受け、ハリウッドのトップスタジオやストリーミングサービスの投資家らは月曜日に動揺した。

Netflix、Disney、Paramount、Warner Bros. Discoveryの株価は取引開始前に下落し、Comcast傘下のUniversalも小幅下落した。これらの株価の動きは以下の通り。

Netflixは5%以上下落
ディズニーは3%以上下落
WBDは3%以上下落
パラマウントは2%以上下落
コムキャストは1%未満の下落

トランプ大統領は日曜夜、Truth Socialへの投稿で、外国が提供する税制優遇措置を「国家安全保障上の脅威」と呼んだ。彼は、米国に送られる海外で制作されたすべての映画に課税を課すことを商務省に承認すると述べた。

トランプ大統領がこれらの関税をどう実施するつもりなのかは不明で、ターゲットとなるのが誰なのか、潜在的な関税の費用を誰が負担するのかも不明だ。

ハリウッドのスタジオは、税制上の優遇措置や海外の自然環境を捉えるためなど、長年にわたり海外で映画を撮影してきました。映画によっては複数の国で撮影され、多くのスタジオが世界中にサテライト制作拠点を置いています。

トランプ大統領が、ハリウッド映画やテレビ番組の人気撮影地であるカナダからの輸入品に25%の関税を初めて導入した際、業界専門家はCNBCに対し、制作に大きな影響はないと語っていた。結局のところ、ほとんどのプロジェクトはデジタル撮影されており、最終製品の輸送はオンラインまたはデータストレージデバイスで行うことができるからだ。例えば、外国で作られたおもちゃや衣類のように、物理的な物品が流通することはない。

すでに様々な疑問が渦巻いている。制作プロセスのどの部分がこの課税の対象となるのか？映画プロジェクトのみに適用されるのか、それとも海外で撮影されたテレビ番組にも課税されるのか？すでに完成したプロジェクトは免除されるのか？

さらに、今年初めに発表された最初の関税措置と同様に、業界専門家はこれらの関税が他国との関係にどのような影響を与えるかを懸念しています。ハリウッドは、高額な映画予算を回収するために海外での興行収入に依存しています。中国は既にハリウッド作品の輸入を禁止しています。他の地域も報復措置を取り、同様の措置を取る可能性があります。