米国経済に不況懸念が広がる

米貿易裁判所は水曜日、ドナルド・トランプ大統領の関税発効を差し止め、米国への輸出が輸入を上回る国々からの輸入品に一律関税を課すのは大統領の権限を逸脱していると判断した。

マンハッタンに本部を置く国際貿易裁判所は、米国憲法は議会に​​他国との通商を規制する独占的な権限を与えており、これは米国経済を守る大統領の緊急権限によって覆されることはないと述べた。

「裁判所は、大統領が関税を交渉材料として用いることの賢明さや有効性について判断を下すものではない。関税の使用が許されないのは、それが賢明でないとか効果がないからではなく、（連邦法が）それを許していないからだ」と、3人の判事からなる合議体は判決文で述べた。

トランプ政権は数分後に控訴通知を提出した。

この判決は2件の訴訟で下された。1件は関税の対象国から商品を輸入する米国の中小企業5社を代表して無党派のリバティ・ジャスティス・センターが起こした訴訟で、もう1件は米国の13州が起こした訴訟だ。

ニューヨークのワインや酒類の輸入業者からバージニア州に拠点を置く教育キットや楽器のメーカーまで、これらの企業は関税が事業運営に悪影響を与えると述べている。

ホワイトハウスと訴訟を起こした団体の弁護士はコメント要請にすぐには応じなかった。

ホワイトハウスの副首席補佐官でトランプ大統領の主要政策顧問の一人であるスティーブン・ミラー氏は、ソーシャルメディアへの短い投稿で最高裁を非難し、「司法クーデターは制御不能だ」と書いた。

関税に対する少なくとも5件の訴訟が係争中である。

オレゴン州の訴訟を主導している民主党のダン・レイフィールド司法長官は、トランプ大統領の関税は違法で無謀であり、経済的に壊滅的だと述べた。

レイフィールド氏は声明で「今回の判決は、われわれの法律が重要であり、貿易に関する決定は大統領の気まぐれで行われるべきではないことを再確認するものだ」と述べた。

トランプ大統領は、国家非常事態における「異常かつ異常な」脅威に対処することを目的とした国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づき、関税を設定する広範な権限を有していると主張している。

この法律は歴史的に、米国の敵対国への制裁や資産凍結に利用されてきた。トランプ大統領は、この法律を用いて関税を課した初の米国大統領となる。

司法省は、原告らは未払いの関税によって損害を受けておらず、大統領がIEEPAに基づいて宣言した国家非常事態に異議を申し立てることができるのは民間企業ではなく議会だけであるため、訴訟は却下されるべきだと主張している。

トランプ大統領は4月初旬に関税を課すにあたり、貿易赤字は国家非常事態であるとし、すべての輸入品に一律10％の関税を課すことを正当化した。米国が最大の貿易赤字を抱える国、特に中国に対してはより高い税率を課した。

これらの国別関税の多くは1週間後に一時停止されました。トランプ政権は5月12日、より長期的な貿易協定の策定に取り組む一方で、中国に対する最も厳しい関税を一時的に引き下げると述べました。両国は少なくとも90日間、相互に関税を削減することで合意しました。

トランプ大統領は米国の製造能力を回復させるのが目的だと述べ、断続的に関税を課しており、米国の金融市場に衝撃を与えている。

判決を受けて、米ドルは伝統的な安全通貨であるスイスフランに対しても、日本円に対しても上昇した。

ディートリッヒ・クナウトとダニエル・ヴィースナーによる報告、サンドラ・マラーによる編集

出典：ロイター

ニュージーランド中央銀行のクリスチャン・ホークスビー総裁は、7月の次回の政策決定で政策金利を据え置く可能性があると述べた。

「市場に伝えたかった主なメッセージは、7月の次回会合でOCRの追加利下げが決定事項ではなく、プログラムされているわけでもないということだ」とホークスビー総裁は木曜日、ウェリントンでブルームバーグテレビの取材に答えた。「我々は現在、データに基づき、慎重に措置を講じている段階にある。市場は、それが我々にとって何を意味するのかを理解する上で、今後の展開を非常に注意深く見守る必要がある」

豪準備銀行（RPB）は水曜日、政策金利（OCR）を25ベーシスポイント引き下げ、3.25％とした。これにより、8月以降の利下げは合計225ポイントとなった。また、政策金利の予想軌道も引き下げ、3％を下回る可能性を示唆した。しかし、RPBは明確な緩和バイアスを撤廃した。

これを受けて、投資家はOCRのさらなる引き下げへの賭けを減らした。スワップデータによると、投資家は現在、7月9日の会合で利下げが行われる確率をわずか32％とみており、年内に3％を下回る可能性もわずかだと見ている。

ホークスビー氏は、OCRはすでに「大幅に」低下しており、現在は経済活動を抑制も刺激もしない中立的な領域にあると述べた。

同氏は、米国の関税がニュージーランドの輸出品に対する世界的な需要を抑制し、投資決定を遅らせることでニュージーランドの経済回復を鈍らせる可能性があるとしながらも、見通しをめぐる不確実性の高さを強調した。

「ニュージーランドは今のところ好調だと考えています。農産物輸出価格は高水準で、金利は大幅に低下しており、これが私たちが経験している経済回復の大きな支えとなっています」と彼は述べた。「そこに世界的な不確実性が生じています。私たちにとって、これは他の状況よりもはるかに緩やかな回復を意味します。」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ドナルド・トランプ大統領が米国の主要貿易相手国に提案した相互貿易関税は、大統領が権限を逸脱したという理由で、水曜日に連邦裁判所によって差し止められた。 

国際貿易裁判所は水曜日、他国との通商を規制する独占的な権限は議会にあり、トランプ大統領の緊急権限はこの権限に優先するものではないとの判決を下した。 

水曜日の判決は、トランプ大統領の関税の対象国から商品を輸入している米国の中小企業5社を代表してリバティ・ジャスティス・センターが起こした訴訟に対するものだった。 

貿易裁判所は、トランプ大統領が関税政策を実行するために発動した国際緊急経済権限法（IEEPA）は、大統領に「世界のほぼすべての国からの製品に無制限の関税を課す」のに十分な権限を与えていないとの判決を下した。 

「裁判所はIEEPAがそのような無制限の権限を与えるものとは解釈せず、同法に基づいて課された争われている関税を無効にする」と裁判所は判決で述べた。 

水曜日の判決は、米国との貿易黒字が大きい国々に高額の貿易関税を課すというトランプ大統領の政策に新たな挑戦を突きつけるものとなった。 

トランプ大統領は当初、4月初旬に関税導入計画を発表した。大統領はこの日を「解放の日」と呼んだ。トランプ大統領は複数の主要貿易相手国に対し2桁の関税を課すと発表し、さらに中国の代理貿易相手国とされる国々も標的とした。 

しかし、トランプ大統領はその直後、中国を除く対象国への関税発動計画を90日間延長すると発表した。トランプ大統領の対中関税は4月に245%まで引き上げられたが、5月初旬に米中両国は関税の引き上げで合意した。 

出典：投資

財政清算

出典：CNBC

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）当局者は前回の会合で、今後数カ月でインフレ率の上昇と失業率の上昇という「難しいトレードオフ」に直面する可能性があると認めた。５月６～７日の会合の議事録によると、こうした見通しは金融市場の変動に対する懸念とＦＲＢ職員による景気後退リスクの高まりの警告によって支えられている。

それ以来、不吉な見通しは変化したようだ。会談のわずか1週間後にドナルド・トランプ大統領が、中国からの製品への145%の関税を含む厳しい輸入関税の延期を決定したからだ。この関税により債券利回りは上昇し、株価は下落し、米国の景気後退予測は広がった。

しかし、水曜日に公開された議事録では、最高関税さえも据え置かれているものの完全に撤廃されていないなど、依然として流動的なトランプ政権の政策が及ぼす可能性のある影響について、FRBの政策担当者とスタッフが重要な議論を行っていたことが依然として示されている。

会合に出席した当局者は、数週間前の債券市場の変動は金融安定への潜在的なリスクとして「監視が必要」だと指摘し、安全資産としての米ドルの地位の変化と国債利回りの上昇は「経済に長期的な影響を及ぼす可能性がある」と指摘した。

ＦＲＢ当局者は、インフレと失業が同時に上昇する可能性をリスクとして挙げ続けており、そうなると金融引き締め政策でインフレ対策を優先するか、それとも成長と雇用を支えるために金利を引き下げるかの決断を迫られることになる。

トランプ政権が提案した輸入税の引き上げに経済が適応するなか、「ほぼすべての参加者が、インフレが予想以上に持続するリスクがあるとコメントした」。

議事録には、「参加者は、インフレがさらに持続する一方で、成長と雇用の見通しが弱まる場合、（連邦公開市場）委員会は難しいトレードオフに直面する可能性があると指摘した」と記されている。「参加者は、経済見通しに関する不確実性がさらに高まっており、一連の政府政策変更の純経済効果がより明確になるまでは、慎重なアプローチを取ることが適切であるとの点で一致した。」

双方にとってのリスク

職員向け説明会では、関税の影響で今年のインフレ率は「著しく」高まると予想され、失業率は今年末までに完全雇用の見通しを上回り、その後2年間はその水準にとどまると予想された。

4月時点の失業率は4.2％だった。FRB当局者は、インフレ率が中央銀行の目標である2％で安定する限り、4.6％が長期的に持続可能な水準であると考えている。

中国やその他の国に課される最も強力な関税の延期により、多くのアナリストが景気後退リスクの見積もりを引き下げた。FRBスタッフは5月初旬の時点で、景気減速は続くものの経済成長が続くという基本見通しと「ほぼ同じくらいの確率」と見ていた。

理論上は、これらの厳しい関税は、最終的な税率をめぐる交渉が終わる7月までしか保留されず、FRB当局者や企業幹部は今後の経済情勢の重要な側面について何も知らされていない。

今日なお残る不確実性は、FRBが政策金利を4.25%から4.5%のレンジに据え置くことを決定した5月初旬の会合でも、合言葉となっていた。会合後の記者会見で、ジェローム・パウエルFRB議長は、トランプ政権が関税計画を最終決定し、経済への影響がより明確になるまで、FRBは事実上傍観者となることを示唆した。この見解は、その後数週間にわたり、パウエル議長をはじめとするFRBの政策担当者によって繰り返し述べられている。

次回のFRB会合は6月17〜18日に開催され、中央銀行は政策担当者による今後数カ月および数年間のインフレ、雇用、経済成長の見通しと、適切だと考える予想金利についての新たな予測を発表する予定だ。

3月の会合では、政策担当者の予想の中央値は2025年末までに2回の0.25ポイントの利下げだった。

出典：ロイター

英国FCAとイングランド銀行が暗号通貨規制を発表

FCAの草案は暗号資産の保管をカバー 

出典: Cryptopolitan