米国株の週足：花火

サムスン電子 は14日、人工知能チップのリーダーであるエヌビディア への先端メモリーチップの供給遅延が重しとなり、第2四半期の営業利益が39％急落するとの見通しを示した。

(LSEG SmartEStimateによると、世界最大のメモリー・チップ・メーカーは、4-6月期の営業利益が6兆3000億ウォン（約46億2000万ドル）)、過去6四半期で最低となる見通しだ。

業績低迷が長期化したことで、人工知能データセンターで使用される広帯域メモリー(HBM) チップの開発において、韓国の大手ハイテク企業が小規模なライバル企業に追いつくことができるかどうかに対する投資家の懸念が深まっている。

主要ライバルであるSKハイニックス とマイクロン は、AIに必要なメモリチップの旺盛な需要から利益を得ているが、サムスンの利益は、先進的なチップの販売が米国によって制限されている中国市場に依存しているため、落ち着いている。

HBMチップの最新バージョンをNvidiaに認定してもらうための努力も、ゆっくりと進んでいるとアナリストは述べた。

NH Investment & Securitiesのシニアアナリスト、リュウ・ヨンホ氏は、「中国の販売規制が続いており、サムスンはまだHBM3E 12-highチップのNvidiaへの供給を開始していないため、HBMの収益は第2四半期に横ばいにとどまった可能性が高い」と述べた。

同氏によると、サムスンのNvidia向け新型チップの出荷量は、今年大きく伸びる可能性は低いという。

サムスンは3月、 、HBMチップに関する有意義な進展は早ければ6月にも訪れると予想していたが、同社のHBM 3E 12層チップがNvidiaの認定プロセスを通過したかどうかについてはコメントを避けた。

しかし、同社はAMDにこのチップの供給を開始したと、米国企業は6月に述べている（(link)）。

アナリストによると、サムスンのスマートフォンの売上は、輸入スマートフォンに対する米国の潜在的な関税を前にした在庫需要に支えられ、堅調に推移する可能性が高いという。

チップ、スマートフォン、家電製品を含む同社の主要事業の多くは、ドナルド・トランプ大統領が提案した米国製以外のスマートフォンに対する25％の関税（）や、多くの貿易相手国に対する「相互」関税の7月9日期限（）など、米国の様々な貿易政策によるビジネスの不確実性に直面し続けている。

米国はまた、サムスンを含むグローバル・チップメーカーに付与された認可 の取り消しを検討しており、中国工場での米国技術の供給をより困難にしている。

サムスンの株価は今年、主要メモリー・チップメーカーの中で最もパフォーマンスが悪く、ベンチマークであるKOSPI の27.3％上昇を下回り、約19％上昇している。

月曜の0447GMT現在、サムスン電子株はKOSPIの0.3％上昇に対し1.9％下落している。

(ドル＝1363.3600ウォン)

トランプ米政権と中国の貿易紛争はこれまで電機や自動車などの商品に焦点が当ってきたが、中国の人材獲得を巡る攻防が新たに浮上しつつある。

米アップルが製造を委託している台湾の鴻海（ホンハイ）精密工業 は、アップル のｉＰｈｏｎｅを生産するインドの工場に勤務している数百人の中国人のエンジニアと技術者に対して帰国するよう指示したと、ブルームバーグが今月３日に報じた。これは中国が人工知能（ＡＩ）やレアアース（希土類）、製造業などの専門家の支配を強める中で、人材とスキルの流れが次の火種になるかもしれないという不吉な兆候を示している。

今回の鴻海の動きの背景に何があるのかは定かではない。ただ、ブルームバーグは今年１月、中国当局が地方政府や規制当局に対し、電気自動車（ＥＶ）メーカーＢＹＤ といった中国企業やアップルなどが進出しているインドや東南アジアへの技術移転や設備輸出を抑制するように「口頭で奨励」したと報じた。

中国外務省は「全ての国を平等に取り扱い、（あらゆる国の）企業に門戸を開いている」と主張していた。

いずれにせよ、高関税や地政学的リスク、あるいはそれらの両方を回避するためにサプライチェーン（供給網）を中国から移しているアップルなどの企業には悪い兆候だ。アップルのティム・クック最高経営責任者（ＣＥＯ）は２０２５年第３・四半期までに米国向け製品の「大部分」をインドとベトナムで製造する計画を表明している。

世界２番目の経済大国の中国にとっては、このような移転は痛手となるだろう。クック氏によると、アップルは中国で約５００万人の雇用を生み出しており、その半分超は製造だ。鴻海のようなメーカーが国外に人員や設備を移転しづらくすることは短期的な利益にはなるかもしれないが、インドからの反発を浴びるリスクがある。

長期的には、技術移転ははるかに大きな脅威となる。一例として中国はレアアースの世界市場をほぼ独占している。各国は独自のサプライチェーンを構築しようと競い合っているものの、ノウハウの大半は中国が握る。米紙ウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）は６月、中国当局が専門知識を持つ中国人のリストを作成し、これらの人材の外国渡航を制限していると報じた。

当局はＡＩ企業も精査している可能性がある。例えば中国の生成ＡＩ開発企業ディープシークの一部従業員は、外国への自由な渡航を認められていない。 メタ・プラットフォームズ といった米西部カリフォルニア州シリコンバレーのＩＴ企業でＡＩ開発に携わっている優秀な従業員が中国人であることは、中国にとっても見逃せない事実だろう。

中国は、専門的な労働者を自国に引き寄せる重要性を知っている。台湾は、著名半導体エンジニアの梁孟松氏が台湾積体電路製造（ＴＳＭＣ） を２０１７年に辞め、競合企業で中国・上海に拠点を置く半導体メーカーの中芯国際集成電路製造（ＳＭＩＣ） の共同最高経営責任者（ＣＥＯ）に就いたことを含めた中国大陸側企業の人材引き抜きに長い間不満を抱いてきた。中国側としては、世界的な人材争奪合戦に備えて深い塹壕を掘る十分な根拠となるはずだ。

サムスン電子 は19日、人工知能チップのリーダーであるエヌビディア への先端メモリーチップの供給遅延が重しとなり、第2四半期の営業利益が39％減少すると予想した。

(LSEG SmartEStimateによると、世界最大のメモリーチップ・メーカーは、4-6月期の営業利益が6兆3000億ウォン（約46億2000万ドル）)、過去6四半期で最低の利益となり、4四半期連続で減益となる見通しだ。

業績低迷が長期化したことで、人工知能データセンターで使用される広帯域メモリー(HBM) の開発で、韓国の大手ハイテク企業が小規模なライバル企業に追いつくことができるかどうかに対する投資家の懸念が深まっている。

主要ライバルであるSKハイニックス とマイクロン は、AIに必要なメモリチップの旺盛な需要から利益を得ているが、サムスンの利益は、先進的なチップの販売が米国によって制限されている中国市場に依存しているため、落ち着いている。

HBMチップの最新バージョンをNvidiaに認定してもらうための努力も、ゆっくりと進んでいるとアナリストは述べた。

NH Investment & Securitiesのシニアアナリスト、リュ・ヨンホ氏は、「中国の販売規制が続いており、サムスンはまだHBM3E 12-highチップをNvidiaに供給し始めていないため、HBMの売上は第2四半期も横ばいだった可能性が高い」と述べた。

同氏によると、サムスンのNvidia向け新型チップの出荷量は、今年大きく伸びる可能性は低いという。

サムスンは3月、 、HBMチップに関する有意義な進展は早ければ6月にも訪れると予想していたが、同社のHBM 3E 12層チップがNvidiaの認定プロセスを通過したかどうかについてはコメントを避けた。

しかし、同社はAMDにこのチップの供給を開始したと、米国企業は6月に述べている（(link)）。

アナリストによると、サムスンのスマートフォンの売上は、輸入スマートフォンに対する米国の潜在的な関税を前にした在庫需要に支えられ、堅調に推移する可能性が高いという。

チップ、スマートフォン、家電製品を含む同社の主要事業の多くは、ドナルド・トランプ大統領が提案した米国製以外のスマートフォンに対する25％の関税（）や、多くの貿易相手国に対する「相互」関税の7月9日期限（）など、米国の様々な貿易政策によるビジネスの不確実性に直面し続けている。

米国はまた、サムスンを含むグローバル・チップメーカーに付与された認可 の取り消しを検討しており、中国工場での米国技術の供給をより困難にしている。

サムスンの株価は今年、主要メモリー・チップメーカーの中で最もパフォーマンスが悪く、ベンチマークであるKOSPI の27.3％上昇を下回り、約19％上昇している。

(ドル＝1363.3600ウォン)

テスラ の英国における6月の新車販売台数は、電気自動車市場が広く回復する中、前年同月比で増加した。

自動車製造業者協会（Society of Motor Manufacturers and Traders(SMMT)）が発表した報告書によると、英国の6月の新車登録台数は前年同月比6.7％増の19万1316台となった。

販売台数は依然としてCOVID以前の水準を下回ったものの、2019年以降で最高の6月となった。バッテリー電気自動車の需要は39％増の4万7354台で、購入者の4人に1人が電気自動車を購入したとSMMTは述べた。

SMMTのマイク・ホーズ最高経営責任者（CEO）は報告書の中で、「しかしながら、EVの成長は、メーカーがあらゆるチャネルを利用し、持続不可能な割引を行うことで、業界の実質的な支援によって牽引されているが、依然として義務化されたレベルを下回っている」と述べた。

SMMTによると、テスラの6月の販売台数は前年同月比14％増の7,719台だった。調査グループNew AutoMotiveが先に発表したデータでは、6月は12％増の7,891台だった。

SMMTとNew AutoMotiveは異なるデータソースと計算方法を使用しており、発表された数値の違いを説明している。

ニューオートモーティブによると、6月の伸びにもかかわらず、テスラの英国での販売台数は今年に入ってまだ2％近く減少しており、中国のライバルであるBYD の販売台数は4倍近い2,498台に増加している。

米フォード のEV販売台数は、2025年上半期に英国でライバルの中で最も急成長し、前年同期比で4倍以上に増加した、とニューオートモーティブは述べている。

デロイトの自動車部門パートナーで電気自動車部門の責任者であるジェイミー・ハミルトン氏は、「販売台数のさらなる伸びとこのセクターの成長は、電気自動車の主流普及を後押しする充電設備の増加と改善に依存するだろう」と述べた。

米英貿易協定（）は、英国からの輸入品に対する関税の一部を引き下げるもので、英国の自動車メーカーは、従来の27.5％から10％引き下げられた関税枠の下で米国に輸出できるようになる。

米国とベトナムが発表した貿易協定は、東南アジアの工場から靴や衣料品を調達しているナイキやアディダスのようなスポーツウェアや衣料品の小売業者に新たな疑問符を投げかけるものだと、業界の専門家たちは木曜日に述べた。

アメリカはベトナムからの多くの輸入品に20％の関税（）を課し、第三国からベトナムを経由する「積み替え」には40％の課税を課すと、ドナルド・トランプ大統領は水曜日に発表した。

ベトナムの衣料品工場や靴工場は、隣国の中国から輸入される糸、ポリエステル生地、ボタンやファスナーなどのトリムに大きく依存している。中国からの輸入品をベトナムで組み立てた製品が積み替え関税の対象となるかどうかは、すぐにはわからない。

通常、積み替えとは、大部分が中国で製造され、ベトナムに輸送された後、ラベルを貼り替えてベトナム製として輸出される製品を指す。

米国の税関はすでにそのような行為を監視しているが、トランプ政権はそれに対する姿勢を強めており、スコット・ベッセント米財務長官は木曜日のCNBCのインタビューで、ベトナムからの貿易の「膨大な量」は中国からの積み替えであると述べた。

デラウェア大学のファッション・アパレル学教授であるSheng Lu氏は、この貿易協定には多くの疑問が残されていると語る。

「厳密に言えば、積み替えは違法であり、一方、原産地規則を遵守した外国製部品の使用は一般的な慣行です。「この2つの異なる慣行を混同することは、より大きな不確実性を生み出し、サプライチェーンをさらに混乱させる危険性があるだけです」。

ベトナムは、中国の工場への依存を減らしたい小売業者やブランドにとって、最重要の進出先となっているが、トランプ大統領の積極的な貿易政策の標的にもなっている。

ベトナムはナイキにとってスポーツシューズの重要な生産国であり、2024年度にはナイキのブランドシューズ全体の50％を占めている。また、アディダスにとっても最大のサプライヤー国であり、ドイツブランドの製品の27％を生産している。

ナイキの広報担当者は、同社はまだ取引の詳細を調査中であると述べた。 アディダスはコメントを控えた。

テキサス州フォートワースを拠点とする税関コンプライアンス・コンサルタントのライラ・ランディス氏は、「この新たな変更と積み替え関税の可能性により、多くの輸入業者が、ベトナムは本当に他の選択肢として良いのか、と疑問を抱くことになると思います」と述べた。

詳細はまだ確認されていないが、40％の関税は、どの製品に対しても適正な中国関税に上乗せされる可能性があり、非常に懲罰的なものになる、とランディス氏は付け加えた。

業界団体Footwear Distributors and Retailers of America(FDRA) によると、昨年アメリカはベトナムから2億7400万足の靴を輸入した。

「ベトナム側の20％には失望している」と、サプライチェーン・マネジメント会社ABCグループのマネージング・ディレクター、ジョー・ジュルケン氏は語った。

今回発表されたベトナムへの関税は、米国が55％の関税を課している中国（）との差を縮めるものであり、一部のブランドは、時間とコストのかかるサプライヤーの変更ではなく、中国に固執することを誘惑するかもしれない、とジュルケン氏は言う。

• 「ベトナムには十分な工場がないため生産能力が不足しており、中国には過剰な生産能力がある
• そのため、中国の工場は短期的にはこの恩恵を受けるだろう」とジュルケンは語った。

それでも、レイモンド・ジェームズのアナリストによれば、20％という関税率は、市場が恐れていた25〜30％の関税率よりはましだという。

また、今回の合意発表は不透明感を払拭するものであり、ベトナムを検討していた小売業者に発注を促す可能性がある、とCosmo Sourcingのマネージング・ディレクター、ジム・ケネマーは言う。

「中国以外のサプライチェーンを100％確保するのは、ほぼ不可能でしょう」と同氏は語った。

テスラ の英国における6月の新車販売台数が前年同月比で12％ 増加したことが、調査グループNew AutoMotiveのデータから金曜日に明らかになった。

英国の6月の新車登録台数は前年比12.8％増の18万7655 台で、バッテリー電気自動車の 販売台数が45.5％増となった。

ニューオートモーティブによると、テスラの6月の販売台数は7,891台で、前年同月は7,019台であった。

6月の販売台数が増加したとはいえ、テスラの英国での販売台数は今年に入ってまだ2％近く減少している。一方、中国のライバルであるBYD の販売台数は4倍近く増加している。

BYDの6月の英国販売台数も4倍近い2,498台に増加した。

データによると 、米自動車メーカー、フォード>の2025年上半期の英国におけるEV販売台数は、ライバルの中で最も急速に伸び、前年同期比で4倍以上に増加した。