米国市場の寄り付きでビットコインは9万ドルを割り込む　2週間の取引所流出は3万5,000BTCに接近

流通量で最大のステーブルコインであるテザーのUSDtは、アブダビの国際金融センターにおいて重要な規制上の節目を迎え、認可を受けた機関が規制サービスの中で同トークンを利用できる道が開かれた。

月曜日に発表された内容によれば、USDt（USDT）は正式に「認可された法定通貨裏付けトークン」として承認され、アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）内の規制対象企業は、当該ステーブルコインに関連する取引、カストディ、その他のサービスを提供できるようになった。

国際金融センターおよび自由経済区であるADGMは、明確な規則と機関投資家へのアクセスを求めるデジタル資産関連企業を引き付ける存在となっている。

テザーの最高経営責任者であるパオロ・アルドイノ氏は、今回の指定について、送金、国境を超えた決済、デジタル資産市場における利用拡大を踏まえ、「ステーブルコインが現代の金融環境における不可欠な構成要素であるという役割を補強するものだ」と述べた。

ADGMはすでに、イーサリアム、ソラナ、アバランチ上で発行されるUSDTを、認可された仮想通貨として分類していた。今回の新たな承認により、その枠組みが拡張され、国境を越えた決済、機関向けカストディ、清算分野におけるUSDTの実用性向上が見込まれる。

テラフォーム・ラボ共同創業者のド・クォン氏が、重罪2件について有罪を認め、木曜日に判決言い渡しを控える中、米連邦判事は、同氏の母国である韓国およびモンテネグロにおける法的問題について、検察および弁護側に説明を求めている。

ニューヨーク南部地区連邦地裁に月曜日に提出された書類の中で、ポール・エンゲルマイヤー判事は、ド・クォン氏の弁護団および米政府側の検察官に対し、ド・クォン氏が韓国で直面する罪状と「最短および最長刑」について説明するよう求めた。同氏は、米国で服役する可能性を経た後に韓国へ身柄引き渡しされる見通しである。

ド・クォン氏は8月、通信詐欺および詐欺共謀の2件について有罪を認めており、木曜日にエンゲルマイヤー判事による量刑が予定されている。

世界最大のビットコイン保有企業を率いるマイケル・セイラー氏は、国家の預金を数兆ドル規模で呼び込むことが可能な、高利回りかつ低ボラティリティの口座を提供する、ビットコイン担保型のデジタル銀行システムの構築を各国に促している。

アブダビで開催されたBitcoin MENAイベントで、セイラー氏は、各国が過剰担保のビットコイン（BTC）準備金とトークン化された信用商品を利用することで、従来の預金より高い利回りを提供する規制デジタル銀行口座を作れると述べた。

セイラー氏は、日本、欧州、スイスの銀行預金がほとんど利回りを生んでいない一方で、ユーロ建てマネーマーケットファンドは約150ベーシスポイント、米国のマネーマーケットはおよそ400ベーシスポイントの利回りを提供していると指摘した。そのため、投資家が社債市場へ向かう理由は「銀行口座にうんざりしているからだ」と述べた。

リップルが11月に5億ドルを調達したことは、米証券取引委員会（SEC）との数年にわたる激しい争いによって特徴づけられてきた同社にとって、際立った転機となった。法的課題が緩和され、国際送金を超えて、より野心的な仮想通貨ネイティブの決済スタックへと事業を広げる中で、同社はウォール街の大手機関投資家を引き寄せる形で再配置されつつある。

コインテレグラフが報じたこの調達ラウンドでは、リップルの評価額は400億ドルとされ、未上場企業として最大級の水準に達した。投資家には、シタデル・セキュリティーズ、フォートレス・インベストメント・グループ、さらにギャラクシー・デジタル、パンテラ・キャピタル、ブレヴァン・ハワードに関連するファンドが含まれていた。

ブルームバーグの追加報道により、リップルがどのようにしてこの関心を獲得したのか、その手法も明らかになった。具体的には、大きな下方保護を組み込んだ条件で投資家に持ち掛けていた。

関係者によれば、この条件により、参加ファンドは3〜4年後にリップルへ株式を売却することができ、年率約10％のリターンが保証されている。このオプションは、その期間内にリップルが上場した場合は消滅する。

またリップルは、同じ期間に自社株を買い戻す権利も保持しており、その場合、投資家には年率およそ25％というさらに高いリターンが提供される。

ビットコインのトレーダーは、連邦準備制度の政策決定を控える投資家が市場に戻る動きを見せる中、古いコインが再び市場に参入していることを示唆する新たなオンチェーンシグナルに直面している。アナリストは、FRBが12月の会合で利下げを実施すると予想しており、市場はすでに25ベーシスポイントの動きを織り込んでいる。

しかしオンチェーンの活動は、表面下での不確実性を示している。 

休眠中のビットコイン供給が復活 政策明確化を市場が待つ

今週、10年以上経過した2400以上のBTCが動き、2億1500万ドル以上の長期間眠っていた供給が活性化した。これらのコインは通常触れられず、動きは蓄積よりも分配に先立つことが多い。

Coin Days Destroyedが再び点灯しており、これは古いホルダーがビットコインを移動することを示す指標であり、しばしば価格が上昇したタイミングでの売却を意味する。 

今年初めには需要がこの供給を吸収したが、アナリストは現在、購入者が後退し、経験豊富なホルダーがコインを市場に送る動きを観察している。

需要が弱い時期に戻ってくる古い供給は、歴史的に価格に圧力をかけてきた。ETFへの流入は依然として低調で、純流入は最近のピークと比べて減少しており、流動性が戻らない限りラリーが苦戦する可能性を示唆している。

しかし機関投資家は広範なサイクルに自信を持ち続けている。バーンスタインは、ビットコインが4年ごとの半減期のリズムを破り、拡大する採用フェーズに入っていると主張している。 

同社は、ビットコインが2026年に15万ドルに達し、2027年のピークが20万ドル近くとなる可能性があると予想している。

しかし市場の方向性は今連邦準備制度に依存している。政策立案者が予想通りに利下げを行えば、流動性が改善し2026年初頭までリスク資産を強化する可能性がある。 

弱いドルと低い資本コストはETF需要を支え、長期ホルダーの売却を吸収する可能性がある。

遅延や小幅な利下げはボラティリティを引き起こす可能性がある。復活した供給と相まって、ビットコインは回復前により深い調整に直面する可能性がある。 

アナリストは、高い入札が古い供給の再活性化を相殺するために必要であると警告している。

現時点では、ビットコインはオンチェーンの行動とマクロの期待の間に位置している。投資家は市場の回復力を強化するのか、それともさらなる下方を露呈するのかを理解するために、FOMCのシグナルを注視するだろう。

マイクロストラテジーは、本日、追加で1万624BTCを取得するために約10億ドルを費やし、ビットコインの総保有量を66万624BTCに増やしたと発表した。

この購入は、マイクロストラテジーの要人であるマイケル・セイラー氏への厳しい監視が高まる中で行われた。同社は、ビットコインの価格低迷に伴う市場全体の不振の中で、大きな圧力を受けている。

圧力増加で積み上げ続く

セイラー氏は、持続的な公の監視にもかかわらず、マイクロストラテジーのビットコイン保有を拡大し続けている。

ビットコインの価格はこの2か月間で弱含んでおり、11月に失われた10万ドルを再び取り戻せず、現在8万9950ドル付近で取引されている。

従来のソフトウェア企業ではなくビットコインに特化した財務部門となったマイクロストラテジーは、その評価がビットコインの変動に連動して動くため、大きな打撃を受けている。これが一貫した逆風を生んでいる。

それでも同社は新たな購入を進め、最近の週末に8万6000ドルまで下落した際には購入せず、ビットコインが一時的に9万615ドルまで回復した際に最新の購入を発表した。

この動きは、支持者を活気づけ、忠実な投資家の士気を維持する方法と見られた。しかし、一部のアナリストは、マイクロストラテジーが将来のビットコイン購入を資金提供する能力が弱まっていると考えている。

アナリストのノヴァクラ・オッカミ氏によると、今回の最新の購入ラウンドでは、マイクロストラテジーが先週売却できた優先株は4400万ドルに過ぎず、過去の資金調達と比較して非常に少ない額であった。

これは、市場が彼らの優先株投資に対する意欲を減少させている可能性を示唆している。

レバレッジがますます困難になっているため、マイクロストラテジーは通常株式の発行に戻している。この場合、同社は5.1万株のMSTR株を1株181ドルで売却し、既存の株主を希薄化した。

マイクロストラテジーの現状を考慮すると、この方法はすぐに持続不可能になる可能性がある。

株価低迷が資金調達モデルに脅威

マイクロストラテジーは、12月初めに市場価値がビットコインの純資産を一時的に下回ったとき、大きな不況に直面した。この出来事は、レバレッジ、流動性、全体的な投資家の信頼に新たな懸念をもたらした。

株価は156ドルにまで下落し、同社の評価額を450億ドルに押し下げた。この時点で、マイクロストラテジーのビットコイン保有額は約552億ドルであり、市場が同社を基礎資産以下に評価する異常な状況だった。

マイクロストラテジーはその後、足場を取り戻した。しかし、その株価が再び保有資産の価値を下回れば、新しい株式の発行は難しく、効果的でなくなる。

レバレッジが枯渇し、株式希薄化が持続不可能になる中で、マイクロストラテジーはビットコインの蓄積モデルを継続するための資本を調達できない瞬間に直面する可能性がある。