米国、トランプ大統領と習近平国家主席の会談前に中国の第1段階の約束に関する貿易調査を開始

経済的

概要:

「この調査の開始は、中国に第1段階の合意の義務を守らせ、米国の農家を保護するというトランプ政権の決意を強調するものだ」

ジェイミーソン・グリア米国通商代表部（USTR）代表は先ほど、トランプ大統領の任期1期目以来、公の注目を集めていなかった第1段階の貿易合意の中国による履行状況について、米国が301条に基づく調査を開始したと発表した。この動きは、トランプ大統領と中国の習近平国家主席がアジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議に合わせて貿易摩擦の緩和に向けて会談する予定の1週間前を切っての展開となった。レアアースから大豆、ジェットエンジンに至るまで、最近の貿易関連のニュースの盛り上がりは、両経済大国が貿易交渉を前に優位に立とうとしていることを示唆している。

「トランプ大統領は最初の任期で、アメリカの労働者を擁護し、第1段階の合意を仲介して中国とのより公平で互恵的な貿易関係を確立し、歴史を築いた」とグリア大使は述べた。

グリア氏は声明で、「今回の調査開始は、中国に第1段階合意の義務を守らせ、アメリカの農家、牧場主、労働者、革新者を保護し、アメリカ国民の利益のために中国とより互恵的な貿易関係を確立するというトランプ政権の決意を強調するものだ」と付け加えた。

USTRは、2019年12月に合意された第1段階の貿易協定について、中国に対し知的財産、技術移転、農業、金融サービスなどの分野における構造改革の実施と、米国製品・サービスの購入の大幅な増加を義務付ける内容を追加した。中国が米国産農産物のブラジルへの調達転換を進めていることは、アメリカ中西部の農業地帯全体に痛みをもたらしており、今回の調査開始の主たる理由の一つである可能性が高い。

協定締結から5年が経過した現在も、中国は特に非関税障壁、市場アクセス、購入目標に関して、約束を果たしていない。グリア氏は、来週のAPECでのトランプ大統領と習近平国家主席の会談に先立ち、中国による第1段階合意の不遵守が米国通商法301条に基づく貿易権を侵害しているかどうかを調査する予定だ。

調査にもかかわらず、トランプ大統領は木曜日、「私たちは非常に良い結果を出すだろうし、誰もが非常に満足するだろうと思う」と述べた。

トランプ大統領と習近平国家主席の会談は、ワシントンと北京の間の貿易休戦が11月10日に期限切れを迎える直前に行われた。トランプ大統領は、中国が米国への希土類鉱物の輸出を緩和しない場合、11月1日に中国製品に100%の追加関税を課すと警告している。トランプ大統領は今週、習近平国家主席との今後の会談では、貿易に関する「すべて」について「良い合意」が生まれるだろうと述べた。

市場の注目は、両陣営の週末の声明に集まっています。今のところ、米国の消費者物価指数（CPI）が低調だったため、主要株価指数は正午頃まで押し下げられており、株式、債券、為替市場ともに市場の反応は鈍い状況です。

出典：ゼロヘッジ

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予想より低いインフレ率の指標により、FRBは来週の利下げに動く

アダム

経済的

金曜日に発表された９月のインフレ率は若干鈍化したとする新たなデータにより、雇用市場への懸念が続く中、連邦準備制度理事会（FRB）は来週さらに0.25パーセントポイントの利下げを実施する見込みだ。

9月の消費者物価指数（CPI）は3%となり、予想を0.1%下回ったものの、8月の2.9%からはわずかに上昇しました。変動の激しい食品とエネルギー価格を除いた「コア」ベースでは、9月のインフレ率は3%上昇し、前月の3.1%から鈍化しました。前月比では、コアインフレ率は0.2%上昇し、前2ヶ月の0.3%上昇から回復しました。

ブラックロックのチーフ投資・ポートフォリオストラテジスト、ガルギ・パル・チャウドゥリ氏は、「関税圧力の中、物品価格は再び堅調に推移しているが、住宅価格とサービス価格の指標は軟調に推移しており、最も重要な分野での進展を示している」と述べた。「デインフレ傾向は依然として維持されており、FRBは来週の利下げに向けて順調に推移している」

待望されていた住宅価格の軟化がようやく消費者物価指数（CPI）で顕著になりつつあり、家賃は2021年3月以来の月間最低の上昇を記録した。

消費者物価指数は当初10月15日に発表される予定だったが、政府閉鎖にもかかわらず発表が遅れた。このデータは11月1日までの社会保障給付の生活費増加分を計算するために法律で義務付けられているためだ。

ＦＲＢ当局者は来週の金融政策決定にこの情報を活用する予定だが、９月の雇用統計、小売売上高、生産者物価指数はまだ発表されていないため、決定は複雑になっている。

インフレ率は3%で推移しており、FRBの目標である2%を1ポイント上回っています。FRB当局者は、インフレ率が年末には3.1%に達し、来年には2.6%に戻ると予測しています。これらの数字はFRBの目標である2%を上回るインフレ率となりますが、多くの政策担当者は現在、物価よりも雇用市場の弱さを懸念しています。FRBには、物価の安定と雇用の最大化という二つの使命があります。

民間雇用データは、この秋の雇用市場の悪化を示しています。給与計算会社ADPは、9月の民間雇用者数が3万2000人減少したと報告しました。全米の事例をまとめたFRBのベージュブックも、雇用市場の状況をより弱めていると示しています。

「予想を下回る消費者物価指数（CPI）は、政府閉鎖中に民間データから全体的に見てきたことを裏付けている。つまり、インフレが急上昇している兆候も、労働市場が急落している兆候もほとんどないということだ。慎重な『リスク管理』に注力するFRBにとって、これは来週の追加利下げ、そしておそらくその後もさらなる利下げにつながるだろう」と、モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントのチーフ経済ストラテジスト、エレン・ゼントナー氏は声明で述べた。

しかし、フィラデルフィア連銀元総裁でペンシルベニア大学ウォートン校ローワン特別教授のパトリック・ハーカー氏は、さらなる摩擦が生じると見ている。

「指標が良好だったにもかかわらず、市場がこのニュースをポジティブに受け止めているのは興味深い」とハーカー氏はYahoo Financeに語った。「誰もがこれを良いニュースだと受け止めているが、私はそうは思わない。これは厳しい局面だと思う」

ハーカー氏はインフレ率が依然として3％であることを強調し、「関税は一度に導入されるのではなく、経済に徐々に浸透していくため、すぐには下がることはないだろう」と述べた。

同氏は、小売業者やB2B企業は場合によっては値上げを控えているものの、永遠にそうすることはできないので値上げするだろうと指摘した。

雇用に注目

先週、FRBのジェローム・パウエル議長は、政府閉鎖により極めて重要な雇用統計の発表が遅れているにもかかわらず、「雇用に対する下振れリスクは高まっているようだ」と強調し、政策担当者のリスクバランスの評価を変えた。

パウエル議長は金融政策は会合ごとに決定されると述べたものの、これは来週のＦＲＢ次回会合で追加利下げが行われる可能性があることを示唆しているようだ。

ウィルミントン・トラストのチーフエコノミスト、ルーク・ティリー氏は、関税がインフレ率を押し上げるよりも、経済成長と雇用市場の足かせになっていることを懸念している。政府閉鎖の影響で9月の雇用統計が遅れているため、5月から8月までのBLS（労働統計局）の雇用データを見ると、ティリー氏はこの4ヶ月間の民間部門の雇用者数は合計15万7000人増加したと述べた。ヘルスケア部門は同時期に24万9000人増加したが、製造業、建設業、小売業、情報産業、専門ビジネスサービス、レジャー・ホスピタリティ部門など、その他の民間部門を合計すると9万2000人の減少となった。

ティリー氏は、雇用市場の減速は、単に移民の減少というよりも、労働者需要の低迷によるところが大きいと考えている。企業やCEOの採用に関する調査では、従業員数を維持するのに十分な採用を行っているか、需要の不確実性、需要の低迷、あるいは売上の低迷を理由に自然減によって人員を削減しているとの回答が寄せられている。また、雇用の伸びが再び加速するとは予想していない。

「雇用市場は遅行指標であり、今後も低下し続けるリスクがあり、経済は既に反転している可能性がある」とティリー氏は述べた。「GDPデータにはまだ表れていないが、労働市場が遅行指標であるならば、そこに弱さがあると言えるだろう。」

中央銀行は9月に2025年で初めて利下げを実施し、年内にさらに2回の利下げを予想しており、これは来週と12月初めのFOMC会合で利下げが実施されることを意味する。

トランプ大統領の関税が米国経済に影響を及ぼす中、インフレの進路は依然として不透明だ。

パウエル議長は先週、関税により一時的な物価上昇が起こる可能性が高いが、それが一度に起こるわけではなく、数四半期に渡って広がる可能性があり、その結果、その期間中にインフレ率がやや高くなる可能性があると述べた。

同氏は、今回の一時的な物価上昇がインフレ期待にとって重要な継続的な問題とならないという保証をＦＲＢは求めると強調した。

ＦＲＢ理事のクリス・ウォーラー氏は先週木曜日、今月末にさらに０．２５％利下げすることに賛成だが、その後は慎重に進めたいと述べた。

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁からカンザスシティ連銀のジェフ・シュミット総裁、クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁まで、他の連銀メンバーもインフレが長期化するリスクについて懸念を表明している。

市場は次回会合と12月の会合での利下げが決定事項であると織り込んでいる。

出典: finance.yahoo

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特別レポート：金、銀は前日の下げ幅を縮小、来週は再び高ボラティリティを予想

アダム

商品

金と銀の価格は、米消費者物価指数（CPI）が低調だったことを受けて、金曜正午近くになって前夜の下落分の大半を取り戻した。この発表を受け、連邦準備制度理事会（FRB）は来週、米金利を0.25ポイント引き下げる方針を堅持している。

今週、金・銀先物市場における日々の価格変動は極端に激しくなり、激しいウィップソー価格変動により、強気派と弱気派の両方が同じ取引セッションで市場から撤退を余儀なくされた可能性もありました。来週も両貴金属市場でボラティリティの上昇が続くと予想されます。もしそうなれば、弱気派に有利となるでしょう。高いボラティリティは、多くの投機筋を金・銀先物市場から追い出しました。彼らは、このようなボラティリティの高い取引を恐れているからです。先物市場における投機筋の参加が減少していることは、一般的に弱気材料です。なぜなら、投機筋の大半はショートポジションよりもロングポジションを好むと考えられるからです。

金や銀市場で今すぐにでも取引したいガンマンには、マイクロおよびミニ金先物が最適です。このような不安定な市場活動の中では、小口契約の取引でさえ非常にリスクが伴います。小口先物契約であれば、トレーダーはより少ない資本で市場にアクセスできます。CMEグループ（MGC）のマイクロ金先物は、標準的な100オンスのComex金先物契約の10分の1のサイズで、各契約は10トロイオンスの金に対応します。サイズが小さいということは、証拠金要件が大幅に低くなるため、新しいトレーダーや取引口座の規模が小さいトレーダーに最適です。ティック値が小さい（10セント、つまり1.00ドルに相当、つまり1.00ドルの動きは10.00ドルの価値になる）ため、マイクロ金先物は価格変動による財務的影響が少なく、取引戦略のテストや小規模ポートフォリオの管理に役立つツールとなります。

ファンダメンタルズでは、金と銀の強気派は依然として強気の要素が働いていると主張することができます。米国政府閉鎖は4週目に突入しましたが、終息の兆しが見えず、重要な米国経済指標の不足が続いています。これは市場の不確実性を高め、安全資産である貴金属にとって強気材料となります。

今後数ヶ月は世界的な金利低下が見込まれます。来週のFRB（連邦準備制度理事会）による利下げ後も、市場は依然としてFRBが0.25ポイントの利下げを最大2回実施すると見ています。中国の最近の経済指標の弱さを受け、中国政府は今後数週間から数ヶ月以内に金融政策を緩和する方針を示しています。カナダ、英国、オーストラリアなどの他の国々も金利を引き下げています。

しかし、心理的には、ここ1週間で大きく変化しました。金と銀の強気派も弱気派も、ここ1週間で何度か動揺したと言わざるを得ません。これは弱気派に有利です。

米国株価指数も力強い反発を見せ、本日（金曜日）は史上最高値を更新しました。株式市場は安全資産である金属と競合する資産クラスです。株価指数が史上最高値を更新していることは、市場のリスク選好度が高まっていることを示唆しており、金と銀にとっては弱気材料となっています。

米ドル指数は9月中旬から上昇傾向にあります。一般的に、米ドル指数の上昇は金・銀市場にとって弱気材料となります。

先週警告した重要な点について、最後にもう一度お伝えします。金と銀の価格の方向性を決定づける最も重要な要因は、おそらく銀が50ドルを超えるかどうかだと思います。その理由は、過去50年間の価格推移をみると、銀価格が50ドルに達するか、それに近づく時期（これまでに3回発生しています）では、最初の2回は銀が50ドルを超えたのはごく短期間でした。今から2週間後、銀価格が1オンスあたり50ドルを超えれば、市場は金と銀の両方が新たな長期的な価格帯に入り、過去50年間の価格推移をはるかに上回る水準で推移するだろうと考え始めるでしょう。そして、銀が来週も50ドルを下回ったままであれば、歴史は再び繰り返されるでしょう。つまり、金と銀は今後、長期的な価格下落調整、さらには弱気相場を迎えることになり、あらゆる原材料市場で見られる好況と不況の歴史的サイクルが続くことになるでしょう。現時点では、銀価格が重要な50.00ドルの水準を超えるのは難しい道のりになりそうだ。

出典: kitco

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今週の為替・債券市場：FRBの利下げ予想、米中協議に注目

アダム

経済的

以下は、10 月 27 日から始まる週に FX 市場と債券市場に影響を及ぼす可能性のある最も重要な世界的イベントです。

来週の注目は米連邦準備制度理事会に集まるだろう。米政府閉鎖が続く中、連邦準備制度理事会は金利をさらに25ベーシスポイント引き下げると広く予想されている。

欧州では欧州中央銀行の決定に注目が集まる一方、アジアでは貿易摩擦の緩和の兆しを探るため、トランプ大統領と中国の習近平国家主席の期待の高い会談が注目される。

トランプ大統領は、日本の新首相とも会談する予定だ。これは、日本銀行が総裁交代後初の政策金利決定を行う時期と重なる。カナダでも政策金利決定が予定されている。

シラミ

連邦準備制度理事会は水曜日に金利決定を発表し、特に最近の予想より弱いインフレデータを受けて、金利を25ベーシスポイント引き下げ、フェデラルファンド金利を3.75～4.00％に引き下げると広く予想されている。

関税がインフレ圧力を高める可能性があるとの懸念は残るものの、米国の労働市場に最近弱さの兆候が見られることから、市場はFRBの利下げを完全に織り込んでいる。

アリアンツ・リサーチのアナリストは報告書で、「労働市場の弱さが依然としてＦＲＢの最大の懸念事項であるため、さらに２５ベーシスポイントの利下げを予想する」と述べた。

特に米国政府機関の閉鎖が続いているため主要な経済指標の発表が遅れている中、投資家は、金利が今後どの程度、どの程度の速さで低下するかのシグナルを求めて、FRBのコメントに注目するだろう。

LSEGのデータによれば、米国の短期金融市場は12月の追加利下げを完全に織り込んでいる。

政府閉鎖は4週目に突入しました。アリアンツは、これにより第4四半期のGDP成長率は年率換算で既に0.45パーセントポイント低下したと推定しています。

これにより、公式データの発表は引き続き遅れることになり、投資家は火曜日に発表されるコンファレンス・ボードの10月の消費者信頼感データに注目することになる。

予定されている公式データには、月曜日に9月の耐久財受注、木曜日に第3四半期GDPデータと週間失業保険申請件数、金曜日に9月のPCEインフレ率などがある。

財務省は月曜日に690億ドルの2年債と700億ドルの5年債、火曜日に440億ドルの7年債を入札する予定。

カナダ

カナダ銀行は水曜日に次の政策決定を発表し、金利をさらに引き下げると予想される。

この決定は、トランプ大統領がカナダとのすべての貿易交渉を打ち切ると発言したことを受けて米国とカナダの間で緊張が高まる中で行われた。

ＩＮＧのアナリスト、フランチェスコ・ペソレ氏はメモの中で、「今回の展開により、カナダ銀行が追加利下げを行う可能性が若干高まると考えている」と述べた。

LSEGによると、短期金融市場は25ベーシスポイントの利下げで2.25%となる確率を82%と織り込んでいる。INGは、貿易摩擦の不確実性と米国の既存関税がカナダ企業の投資・雇用計画に重くのしかかるため、25ベーシスポイントの利下げを予想している。

ペソレ氏は、９月の予想を上回るインフレデータによって経済活動と雇用に関する懸念が広がるはずだと述べた。

カナダの8月のGDPデータは金曜日に発表される予定だ。

ユーロ圏

金利の変更は予想されていないものの、預金金利は2％に据え置かれ、木曜日の欧州中央銀行の政策決定が注目される。

DZバンクのアナリスト、クリスチャン・ライヒャーター氏はレポートで、「中央銀行当局者は全員一致で、現在の主要金利水準は適切だと考えていることを示唆している」と述べた。同氏は、依然として様子見が主流だと述べた。

９月のインフレ率は２％を超えたが、「欧州の金融政策担当者らに永続的な懸念を引き起こすことはないはずだ」とアナリストは述べた。

ドイツでは月曜日に10月のIfo景況指数が発表され、例年通り月末の集中的なデータ発表が始まる。

このデータは、10月の速報購買担当者景気指数が予想を大幅に上回ったことを受けて、投資家の楽観的な見方に新たな一面を加える可能性がある。

このデータに続き、火曜日にはドイツのGfK消費者信頼感調査とイタリアの消費者・企業信頼感調査が発表されます。フランスの9月消費者支出とユーロ圏の10月企業・消費者信頼感調査は木曜日に発表される予定です。また、ドイツの10月、イタリア、ユーロ圏の9月の失業率も発表されます。

スペインの第3四半期GDP一次推定データは水曜日に発表される予定で、これに続いてフランス、ドイツ、イタリア、ユーロ圏でも木曜日に同様のデータが発表される。

スペインとドイツは木曜日に10月の消費者物価上昇率速報値を発表し、それに続いて金曜日にはフランス、イタリア、ユーロ圏の消費者物価指数が発表される。

サンタンデールCIBのG10マクロ・債券戦略調査責任者、アントニオ・ビジャロヤ氏は「ベース効果と一時的要因により、2026年初めに（ユーロ圏の）インフレ率は一時的に2％を下回ると予想しているが、この下振れは短期間で、2026年半ばまでにインフレ率は目標に回復すると予想されるため、インフレリスクが下振れ傾向にあるとみられても、ECBが追加利下げを行う可能性は低いだろう」と述べた。

ベルギーは月曜日に2030年償還と2035年償還の通常債、および2033年償還のグリーンボンドを発行する。ドイツは火曜日に2030年10月償還のボブル債、水曜日に2035年8月償還のドイツ国債を発行する。イタリアも火曜日と木曜日の2回に分けて入札を実施する。

英国

英国のデータ発表が静かな週となる中、投資家らが引き続き11月26日の政府予算発表を待ち望む中、注目は水曜日に発表される9月の英国の住宅ローン貸出、住宅ローン承認、消費者信用データに集中するだろう。

インベステックのエコノミスト、ロッティ・ゴスリング氏はメモの中で、「秋の予算発表を前にした不確実性が引き続き経済活動を圧迫しており、先月の経済指標の軟調さが続くと予想している」と述べた。

BRCの10月の店舗価格指数は火曜日に発表されます。10月の全国住宅価格データも今週中に発表される予定です。

英国は木曜日に2030年10月期限の国債をプログラム入札で売却する予定だ。

スカンジナビア

ノルウェーは水曜日に債券入札を実施する予定。

日本

トランプ大統領は月曜日から水曜日にかけて日本を訪問し、高市早苗新首相との初の首脳会談を行う。貿易統計によると、日本から米国への輸出は依然として低調で、関税の影響に対する懸念が高まっている中で、今回の首脳会談は新政権にとって試金石となるだろう。

また、日銀の政策は政府の政策と整合させるべきだと発言している片山さつき新財務大臣を含む高市氏の閣僚人事にも注目が集まるだろう。

日銀による次回利上げの時期をめぐり、木曜日の決定を前に様々な憶測が飛び交っている。市場では、日銀が米国の関税が日本経済と企業部門に及ぼす影響を総合的に見極めるため、政策金利を0.5%に据え置くとの見方が広がっている。エコノミストらは、日銀が何らかの行動を起こす前に、高市新政権との協議に時間をかけたいと考えている可能性も指摘している。また、日銀は経済成長と物価見通しも発表する予定だ。

金曜日には、10月の東京消費者物価指数が発表され、全国の動向を示す早期の指標となります。これは、9月の全国鉱工業生産と小売売上高の発表と併せて発表されます。

財務省は金曜日、約2.7兆円の2年国債入札を実施する予定だ。この期間は金利見通しに最も左右されるとみられている。日銀の決定を受けて行われるこの国債入札の行方を、市場参加者は注視するだろう。

中国

中国にとって重要な一週間は、9月の工業利益データの発表とともに幕を開ける。中国政府が「内向」と呼ばれる過当競争と価格戦争に反対するキャンペーンを続ける中、市場は8月に見られたような回復が持続するかどうかを見守っている。

しかし、注目を集めるのは木曜日に韓国で行われる習近平国家主席とトランプ大統領の会談だ。最近、貿易摩擦が激化しているにもかかわらず、多くのアナリストは緊張緩和と何らかの休戦が実現すると予想しており、そうなれば市場は大きく押し上げられるだろう。

中国は金曜日に10月の購買担当者景気指数（PMI）も発表する予定だ。ANZリサーチのストラテジスト、Zhaopeng Xing氏は、「中国の経済活動は10月も引き続き弱含みながらも安定すると予想される」と述べた。

シン氏は、製造業PMIは拡大と縮小の分かれ目となる50を下回り、9月の49.8から49.6に落ち着くと予想している。10月の営業日数が少ないことは通常、生産の重しとなるが、米国の新港湾料金に伴う納期の延長が、ある程度の支援材料となる可能性があるとシン氏は述べた。サービス業と建設業を含む非製造業PMIは、50.3に小幅上昇すると予想している。

オーストラリア

オーストラリア債券市場は、水曜日に発表される第3四半期のインフレデータに注目するだろう。このデータは、中央銀行の1～3%のインフレ目標の上限付近で物価圧力が続いていることを示している可能性がある。

消費者物価指数が予想通りの結果になれば、オーストラリア準備銀行が11月に金利を引き下げるという見方は後退するだろう。

それでも、豪準備銀行が11月に今年4回目の利下げを行う機会を逃したとしても、最近の予想外の失業率上昇を背景に、来年さらに金融緩和を行う可能性は残るだろう。

より広い意味では、企業調査は比較的明るい内容となっており、経済は徐々に回復しているものの、短期的には過熱する可能性は低いことが示唆されている。

世界的な要因も、オーストラリア準備銀行が緩和政策を維持することを促すだろう。

韓国

韓国の経済成長は、財政刺激策と堅調な輸出に牽引され、第3四半期に加速する見込みだ。ウォール・ストリート・ジャーナルが調査したエコノミストは、7～9月期のGDPが前期比1.0%増、前年比1.5%増と、第2四半期のそれぞれ0.7%増、0.6%増から上昇すると予想している。

INGのエコノミスト、ミン・ジュ・カン氏は、「予想される輸出増加は主に政府による現金給付によるものだ」と述べた。半導体と船舶の好調な輸出は今後も続く可能性があるものの、その影響は他の財の出荷低迷によって相殺される可能性が高いとカン氏は述べた。

出典：モーニングスター

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トランプ大統領と習近平国家主席の会談を前に、米国は新たな対中関税調査を開始

デビン

経済的

トランプ政権は中国製品への新たな関税導入につながる貿易調査を開始しており、来週予定されている両国首脳間の注目度の高い首脳会談を前に緊張が高まっている。

米通商代表部のジェイミーソン・グリア氏は金曜日、ドナルド・トランプ大統領の任期１年目の２０２０年に成立した限定的な貿易協定を中国が遵守していたかどうかの調査を開始すると発表した。

同庁は金曜日の声明で、調査では「中国が第一段階の合意に基づく約束を完全に履行したかどうか、中国が約束を履行しなかった場合に米国の貿易にどのような負担や制約が生じるか、また、それに対してどのような措置を講じるべきか」を調査すると述べた。

この動きはワシントンと北京の緊張関係を悪化させる恐れがあり、来週木曜日に韓国で行われる習近平中国国家主席との会談でトランプ大統領にとって新たな交渉材料となる可能性がある。

この調査は、1974年通商法第301条に基づいて行われており、この条項は、政権が不利な貿易慣行を有するとみなされる国からの輸入を調整することを認めている。この調査は通常数ヶ月、あるいはそれ以上かかるが、大統領が一方的に関税を課す法的根拠となっている。

トランプ大統領の中国との初任期貿易協定は、米国農産物の購入を増やすという北京の公約に一部基づいていたが、これが今年新たな緊張の原因となっている。

トランプ大統領の大統領復帰以来、米国と中国は報復的な貿易戦争を繰り広げており、両国間の関税を引き下げて更なる交渉を可能にする休戦協定にもかかわらず、ここ数週間で再燃している。この関税引き上げの一時停止は11月中旬に終了する予定だ。

トランプ政権は中国に対し、新たな技術輸出制限措置を講じた。一方、中国はエネルギー、半導体、輸送など多くの分野に不可欠な希土類鉱物の流入制限に動いている。トランプ大統領はまた、中国がこれらの希土類鉱物への制限を緩和しない場合、11月1日から新たに100%の関税を課すと警告している。

貿易摩擦の影響で中国は米国産大豆の購入を停止し、トランプ大統領の貿易戦争で市場が縮小した米国農家に打撃を与えている。それでもトランプ大統領は、貿易問題やその他の問題で習近平国家主席と合意に達すると予想しており、待望の首脳会談への期待が高まっている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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金曜日の消費者物価指数レポートから5つの重要なポイントをご紹介します。

アダム

経済的

労働統計局は金曜日、政府閉鎖のため1週間半遅れて、待望の消費者物価指数報告書を発表した。

最も重要な 5 つのポイントは次のとおりです。

インフレ率は依然として連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を大きく上回っていますが、暴走の兆候は見られず、むしろ一部の主要分野では少なくとも若干の緩和が見られます。月次ベースでは0.3%、年次ベースでは3%の上昇となり、いずれもコンセンサス予想をわずかに下回りました。食品とエネルギーを除くコア指数も同様で、それぞれ0.2%と3%でした。

CMEグループのFedWatchによると、市場は引き続き、FRBが来週利下げを行うことをほぼ確実視しており、12月にさらに利下げが行われる可能性を高めた。FRBが年末までに最終的にあと2回の利下げを行わない確率はわずか4％だ。

主要指標以外では、市場にとって最大の注目点は関税と移民政策の影響で、これらはわずかに現れました。衣料品価格は0.7%上昇し、スポーツ用品は1%上昇しました。しかし、スマートフォンの価格は実際には2.2%下落し、前年比で14.9%の下落となりました。移民関連のカテゴリーであるガーデニング・芝生管理サービスは、前年比13.9%の増加となりました。

住宅費は、指数の3分の1を占める重要なカテゴリーです。住宅費については、指数が前月比わずか0.2%上昇し、年間では3.6%で横ばいとなったため、やや楽観的な動きとなりました。住宅費の重要な要素である所有者相当家賃（住宅所有者が家賃としていくら得られるかを示す指標）はわずか0.1%の上昇にとどまり、2020年11月以来の小さな上昇となりました。

政府機関のデータ収集と報告は政府閉鎖の影響で停止されているため、BLSはこの報告書を、社会保障費調整のベンチマークとしての役割を担うという理由からのみ作成しました。したがって、この行き詰まりが解消されるまで、これが最後の公式データ報告書となる可能性が高いでしょう。

出典：CNBC

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金曜日の消費者物価指数レポートから得られる5つの重要なポイント

オリビア・ブルックス

経済的

労働統計局は金曜日、政府閉鎖のため1週間半遅れて、待望の消費者物価指数報告書を発表した。

最も重要な 5 つのポイントは次のとおりです。

1. インフレ率は依然として連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を大きく上回っていますが、暴走の兆候は見られず、むしろ一部の主要分野では少なくとも若干の緩和が見られます。月次ベースでは0.3%、年次ベースでは3%と、いずれもコンセンサス予想をわずかに下回りました。食品とエネルギーを除くコア指数も同様で、それぞれ0.2%と3%でした。

2. 市場は引き続き、来週のFRBによる利下げをほぼ確実に織り込み、12月の追加利下げの可能性を高めた。CMEグループのFedWatchによると、FRBが年末までに最終的にあと2回の利下げを行わない確率はわずか4％だ。

3. 主要指標以外では、市場にとって最大の注目点は関税と移民政策の影響で、これらはわずかに現れました。衣料品価格は0.7%上昇し、スポーツ用品は1%上昇しました。しかし、スマートフォンの価格は実際には2.2%下落し、前年比で14.9%の下落となりました。移民関連のカテゴリーであるガーデニング・芝生管理サービスは、前年比13.9%の増加となりました。

4. 住宅費は、指数の3分の1を占める重要なカテゴリーです。住宅費については、指数が前月比わずか0.2%上昇し、年間では3.6%で横ばいとなったため、やや楽観的な動きとなりました。住宅費の重要な要素である所有者相当家賃（住宅所有者が家賃としていくら得られるかを示す指標）はわずか0.1%の上昇にとどまり、2020年11月以来の小さな上昇となりました。

5. 政府機関のデータ収集と報告は政府閉鎖の影響で停止しているため、BLSはこの報告書を社会保障の生活費調整のベンチマークとしての役割を担うためだけに作成した。したがって、この行き詰まりが解消されるまで、これが最後の公式データ報告書となる可能性が高い。

彼らが言っていること:

「今日のインフレ率は、連邦準備制度理事会（FRB）が掲げる2%のインフレ目標を依然として上回っているものの、全体としては好ましい状況です。しかし、インフレのブレイクイーブンが最近示唆しているように、今後1年間は全体的なインフレ傾向が引き続き緩和し、FRBが利下げ姿勢を維持できると考えています。」— リック・リーダー（ブラックロックの債券部門責任者で、来年ジェローム・パウエル議長の後任となるFRB議長の最終候補者）

「見出しの裏側を見れば、1年前と比べて食料品、肉、住宅、公共料金の大幅な上昇が分かります。賃金上昇の鈍化に直面している中流階級の世帯は、生活費の継続的な上昇に適応するのに明らかに苦労しています…K字型経済の下部の支柱を抑制しようとする人々が疑問に思うのは当然です。物価上昇のペースが緩やかであることを喜ぶ人々は、インフレが生活水準を低下させていないことを示すものは何なのか？」— RSKのチーフエコノミスト、ジョセフ・ブルスエラス氏はK字型経済についてこう述べています。

「関税の波及効果の兆候は依然として弱く、関税引き上げは持続的なインフレ圧力ではなく一時的な物価上昇につながるとの見方を裏付けている」とエバーコアISMの世界政策・中央銀行戦略責任者クリシュナ・グハ氏は述べた。