米国、データセンターの電力需要による冬季停電リスクに直面

マヌエル

株式

エネルギー

概要:

冬季は太陽光発電の稼働時間が短くなり、バッテリーの運用に影響が出る可能性があるため、特にリスクが高い。一方、ガス供給は凍結やパイプラインの制約により減少する可能性がある。

電力網の安定性を監視する規制機関によると、データセンターからの電力需要の増加により、この冬の極限の気象条件では米国の広範囲で停電が発生するリスクが高まっている。

北米電力信頼性公社（NAERC）は火曜日、冬季評価で、電力消費量が前冬比20ギガワット増加したと発表した。1ギガワットは原子力発電所の標準的な発電量に相当する。供給が追いついていない。

その結果、近年数回発生している極渦を引き起こすような北米の厳しい冬の嵐が再び発生すれば、北西部からテキサス州、カロライナ州に至るまで、米国全土で電力不足を引き起こす可能性があります。平常時は、どの地域も十分な資源を有しています。

「データセンターは、昨冬以降需要が大幅に増加した地域における負荷増加の主な要因となっている」と、信頼性評価マネージャーのマーク・オルソン氏は電子メールでの声明で述べた。

アメリカの電力網は、老朽化したインフラが激しい嵐や山火事によってますます圧迫され、長年にわたり停電リスクの高まりに直面してきました。そして今、人工知能（AI）の普及を背景にしたデータセンターの急増が、20年間停滞していた米国の電力需要の伸びを急激に加速させ、電力網の負担をさらに増大させています。

NERCが水不足リスクが高い地域として指定した地域は、前冬からワシントン州やオレゴン州を含む米国南東部と西部の一部に移った。

2021年2月に発生したテキサス州の電力網の連鎖的な障害により、数百万人が数日間にわたって停電に見舞われ、200人以上が死亡したことで、依然として深刻な問題となっています。ニューイングランド地方も、天然ガスパイプラインの供給制約に伴うリスクの高まりに直面しています。

出典：ブルームバーグ

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米国とEUのロシアに対する次の動きに注目が集まり、原油価格が上昇

マヌエル

商品

政治的

欧州連合（EU）外相の強硬な発言によりロシアに対する制裁が強化されるとの期待が高まり、原油価格が上昇した。

ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は火曜日、1.4%上昇し、1バレル61ドルを下回って取引を終えた。EUのカヤ・カラス外相が、モスクワによるEUへの攻撃はテロ行為とみなすべきだと発言したことを受け、上昇に転じた。この発言の背景には、ロシアが重要なプレーヤーとなっているディーゼル市場の需給逼迫が深刻化している状況があり、火曜日にはICE軽油先物2限月の先物価格差が急拡大した。欧州の指標である軽油先物は4.5%上昇した。

強気なムードに拍車をかけるように、ロシアの主力原油価格は、ウクライナにおけるロシアの継続中の戦争を理由に米国が大手石油生産者ロスネフチPJSCとルクオイルPJSCに対する制裁発効を数日後に控え、2年以上ぶりの安値に急落した。

他にも影響が出始めている。アジアの主要バイヤーは少なくとも一部の購入を一時停止した。また、ICEガソリン契約に基づきディーゼルの現物受渡を行っているトレーダーは、ロシア産原油を原料とした第三国向けバレルの供給を間もなく禁止される予定だとICEは発表した。

それでも、国際エネルギー機関（IEA）が2026年に記録的な供給過剰を予測する中、供給過剰への懸念が見通しを圧迫し、米国の指標原油先物は今年下落している。供給過剰は、OPECとその同盟国による休止生産の再開と、OPEC以外からの供給増加によって引き起こされている。

しかし、バッファロー・バイユー・コモディティーズのマクロ取引責任者フランク・モンカム氏によれば、今のところWTI価格は60ドルの水準を頑固に上回っているという。

「リスク資産、特に株式が完全に崩壊しない限り、市場が1バレル60ドルを下回るには、同じネガティブなニュースの繰り返しだけでは不十分だろう」と彼は述べた。「もしそれが起こらなければ、EUがロシアに制裁を迫った今日のように、何かニュースが出れば、ショートスクイーズという形で上昇圧力がかかりやすい状況が依然として続くだろう」

出典：ブルームバーグ

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ブラジル中央銀行、連邦詐欺捜査を受けて160億ドル規模の銀行を閉鎖

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中央銀行

株式

ブラジル政府は火曜日、連邦警察による広範囲にわたる詐欺捜査を受けて、資産総額160億ドルに上るバンコ・マスター銀行を閉鎖した。

中央銀行のファビオ・カルロス・フェレイラ執行官は声明で、バンコ・マスターとその現・旧管理人の全資産が差し押さえられたと述べた。数ヶ月にわたり流動性問題に直面していた同銀行は、現在、政府が任命した管理人の管理下にある。

顧客と債権者は、他の銀行が後援する民間企業から資金を回収しようとするだろうが、これはブラジルの過去の銀行危機における標準的な手続きである。

数時間前、ブラジル連邦警察のアンドレイ・ロドリゲス長官は議員らに対し、国内の銀行システム内で120億ブラジルレアル（20億ドル）相当の詐欺事件が摘発されたと述べた。ロドリゲス長官は、この事件がバンコ・マスター銀行の関与か、それとも国営銀行BRBの関与かは公式には認めなかった。BRBは数ヶ月前にバンコ・マスター銀行の買収を試みたものの、当局に拒否された。

ブラジル連邦警察は、火曜日の強制捜査は、詐欺的かつ無謀な経営、犯罪組織への関与などの疑いがある金融機関に集中したと発表した。警察は6人の逮捕、数十億ブラジルレアルの凍結、高級車、美術品、時計の押収を確認した。

同警察はまた、この件には、ある銀行が市場平均を大幅に上回る金利で債券を発行し、別の銀行が流動性リスクにもかかわらずその債券を購入したことが関係していると述べた。

地元メディアは、主要株主を含む複数の幹部が逮捕されたと報じた。ブラジル連邦警察は、火曜日の捜索に関与した銀行の名前、およびこれまでに逮捕された幹部と元幹部の名前を確認するためのAP通信の要請に応じなかった。

バンコ・マスターが閉鎖される直前、ブラジルの投資グループ、フィクターが同社買収に合意したと発表した。しかし、買収は中止された。

ブラジルのフェルナンド・ハッダ財務大臣は、中央銀行の決定に信頼を表明し、徹底的な調査を行った上で閉鎖命令が出されたと述べた。

「中央銀行は金融システムの規制当局であり、この地点に到達するには、プロセスが非常に堅牢なものでなければならなかったと確信している」とハッダッド氏は述べた。

出典：AP通信

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MetaがFTCの独占禁止法訴訟に勝利、InstagramとWhatsAppは維持される

マヌエル

株式

政治的

米国の地方判事は火曜日、ソーシャルメディア大手のMeta（META）に対する連邦取引委員会（FTC）の独占禁止法訴訟でFTCに不利な判決を下した。

判決の中で、ジェームズ・ボアズバーグ判事は、メタ社がソーシャルメディア市場における競争相手としてインスタグラムとワッツアップを排除する目的でこれらを買収したことをFTCが証明できなかったと述べた。

FTCは、当初2012年と2014年にそれぞれInstagramとWhatsAppの買収を承認していたにもかかわらず、Metaに両社の売却を強制しようとしていた。

ボアズバーグ判事は、政府の弁護士がFacebook、Instagram、Snapchatをいわゆる個人向けソーシャルネットワーキング市場とみなす主張は不十分だと述べた。判事は、仮に個人向けソーシャルネットワーキング市場があったとしても、それはもはや存在せず、同社はTikTokやGoogle（GOOG、GOOGL）傘下のYouTubeといった主要なライバルとも競争しなければならないというMetaの主張を認めた。

「アプリが急増したり衰退したり、一つの流行を追いかけたり別の流行から抜け出したり、毎年新しい機能を追加したりする中で、FTCがMetaの製品市場の境界を定めるのに苦労してきたのは当然だ」とボアズバーグ判事は判決文に記した。

「それでもなお、当局はメタ社が過去10年間と同じ古いライバル企業と競争し、その少数の企業間で独占状態にあり、反競争的な買収によってその独占状態を維持してきたと主張し続けている。メタ社が過去に独占力を享受していたかどうかに関わらず、当局は現在もそのような力を保持していることを示す必要がある」とボアズバーグ氏は付け加えた。

FTCの訴訟はMetaにとって壊滅的な打撃となる可能性があった。同社はTikTokとの競争力強化に貢献してきたInstagramという重要な収益源を失うだけでなく、世界有数のメッセージングアプリの一つであるWhatsAppとの提携も断たなければならなかっただろう。

トランプ政権は2020年に最初にMetaを訴え、バイデン政権も訴訟を継続した。

2021年1月6日の米国議会議事堂襲撃事件後、マーク・ザッカーバーグCEOがトランプ大統領のアカウントを停止して以来、ザッカーバーグCEOとトランプ大統領の関係は険悪なものとなっていた。その後、トランプ大統領はザッカーバーグCEOを投獄すると脅迫した。

しかし、ザッカーバーグ氏はトランプ大統領が二度目の大統領就任以来、何度か直接会談を行っている。メタ氏はトランプ大統領の就任式資金やホワイトハウスの新イーストウィング建設にも寄付を行っている。

出典: Yahoo Finance

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2025年のビットコイン大暴落で債券、金などへの打撃が拡大

マヌエル

暗号通貨

かつて「月並みな値段で売れる」と期待されていたこの資産は、米国債に追いつくのに苦戦している。ビットコインは2025年の高値から30%近く下落し、ハイテク株から米国債まであらゆる資産に遅れをとっている。

かつては高成長銘柄、インフレヘッジ、ポートフォリオの多様化銘柄として宣伝されていた世界最大の暗号通貨は、今やこれらの役割を全く果たさずに、年末に赤字を出す可能性に直面している。

ビットコイン信奉者からは時代遅れと軽視されがちな金だが、仮想通貨愛好家が「デジタルゴールド」と呼ぶビットコインをはるかに凌駕するパフォーマンスを見せている。金利低下とリスク選好度の縮小が特徴的なこの1年において、長期債とナスダックも同様の成果を上げている。

ビットコインが優位に立つはずだったベンチマークと比較すると、そのパフォーマンスの低さはさらに顕著だ。MSCI新興国市場指数は今年急上昇しており、低ボラティリティ・低成長の安定性の代名詞である米国公益株指数でさえ、ビットコインの下落を上回っている。

火曜日、ビットコインは一時9万ドルを下回りました。これは、ETFの立ち上げ以来の流入総額の平均価格とほぼ同水準で、典型的なETF投資家は少なくともしばらくの間、損失を被ったことを意味します。最大の仮想通貨であるビットコインは、7カ月ぶりの安値から上昇し、ニューヨーク時間午前11時46分時点で約1.5%高の9万3241ドルで取引されています。

多くの人にとって、今年は仮想通貨の飛躍の年になるはずだった。仮想通貨に賛成するホワイトハウス、複数のトークンを対象とする上場投資信託（ETF）の立ち上げを認める新たな規則、そして機関投資家からの資金流入の波は、デジタル資産が金融の主流に定着したかに見えた。ところが、高値付近でビットコインを購入した投資家にとって、2025年のビットコインのストーリーはお馴染みのものとなった。高揚感の爆発、暴落、そして深まる不信感だ。

かつてはインフレヘッジから成長の原動力、そして相関のない価値の保存手段まで、あらゆる用途で売り出されていたこのトークンですが、最近はあらゆる点で期待に応えられなくなっています。ボラティリティは？常に。信頼性は？ますます低下しています。

これはプロの投資家にとって重要な問題だ。分散投資されたポートフォリオにおいて、ビットコインは関税による売り圧力による損失を相殺することも、反発局面における利益の増幅も果たせなかった。また、他の市場が不安定になった際にも、ビットコインは独立して動くこともなかった。暗号資産を戦略的な投資対象として見ていたファンドマネージャーにとって、この失望はパフォーマンスにとどまらず、投資目的そのものにまで及んでいる。 2025年のビットコイン大暴落で債券、金、その他に遅れをとる_1

何が間違っていたのかについては様々な説がある。10月の激しい暴落が原因だと主張する者もいる。この暴落は、約190億ドルのレバレッジポジションを消し去り、市場全体に深い心理的傷跡を残した。「10月10日のショックは、表面的に見えるよりも、間違いなく市場に長く残るものだった」と、XBTO Tradingのシニアトレーダー、ジョージ・マンドレス氏は述べた。「市場参加者がどれだけ忘れようと、あるいは軽視しようとも、マーケットメーカーの流動性供給意欲、そして市場参加者の確信とリスク許容度に深く刻み込まれることになるだろう。」

市場全体の弱さを指摘する声もある。「アジア経済は一夜にして成長率が鈍化し、中国株は下落。投資家が11月19日のNVIDIAの決算発表を前に価格を見直したため、世界のハイテク株は下落した」と、デジタル資産分析会社BRNの調査責任者、ティモシー・ミシル氏は述べた。「流動性は既に薄かったため、相関関係は高ベータのデフォルトに急激に回復した。仮想通貨はヘッジ手段としてではなく、マクロ経済引き締めの最もレバレッジ効果の高い表現として取引されたのだ。」 2025年のビットコイン大暴落で債券、金、その他に遅れをとる_2

シグナルプラスのディレクター、オーガスティン・ファン氏は「弱気相場到来の噂がますます大きくなっている」と語った。

確かに、ビットコインは依然としてドナルド・トランプ再選前の水準をはるかに上回る水準で取引されており、その歴史は急落とその後の華々しい回復の繰り返しで彩られている。長期的には、依然として目覚ましいリターンが見込める。しかし今のところ、トレーダーは守勢的なポジションを取っている。8万5000ドルと8万ドル付近での下値防衛の需要が急増しており、コインベース傘下のデリビットのデータによると、オプション取引のデータを見ると、ビットコインが年末までに12万6000ドルを超える過去最高値を再び更新する可能性は5%未満とみられる。

ブルームバーグのストラテジストの意見...

「今のところ、ビットコインは再び主導的な役割を担おうとしているように見える。ただし今回は、ストレスではなく安定化の兆候としてだ。9万ドルを維持できれば、デジタル資産市場がリスクセンチメントを押し下げるのではなく、押し上げ始める瞬間となる可能性がある。」

出典：ブルームバーグ

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中国、2年ぶりの米国産大豆購入

マヌエル

商品

米中貿易戦争

中国は一時的な停止に終止符を打ち、米国産大豆の購入を大幅に加速させ、先月末に合意した貿易休戦へのコミットメントを示すものとみられる。

米国農務省は火曜日、2025～2026年度に中国に79万2000トンの大豆を売却すると発表した。これは過去2年間で最大の日次購入量となる。これにより、10月初旬以降、中国による米国産大豆の累計購入量は100万トン強となった。

ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、中国に対し大豆の購入を「加速」してほしいと述べ、スコット・ベセント財務長官に対し、この要請を中国政府に直接行うよう指示した。しかしながら、トランプ大統領は大統領執務室で記者団に対し、「中国との関係は非常に良好だ。米国の農産物の購入に関しては、ほぼ予定通り進んでいる」と述べた。

これに先立ち、ブルームバーグは、国営農産物貿易会社COFCOグループが月曜日に、12月と1月の納入分として米国産油種子約20カーゴを予約したと報じた。事情に詳しい関係者らは、メディアに話す権限がないことから身元を伏せた。

同社によると、販売は太平洋岸北西部の港湾と米国メキシコ湾岸のターミナルから行われたという。COFCOはコメント要請に直ちに回答しなかった。

これらの購入により、昨年120億ドル以上に達した両農業大国間の大豆貿易に対する市場の楽観的な見方が再燃した。中国は最近まで、関税交渉での交渉材料として、シーズンの大半にわたり米国産大豆の購入を控えていた。この動きは、インフレと農業資材費の高騰に苦しむ米国の農家にとって痛手となった。

それでも、南米で再び豊作となる見込みを前に、米国産大豆はすでにブラジル産を上回っている。業界団体アビオベは火曜日、ブラジルの大豆生産量を今期の過去最高の1億7,770万トンに引き上げたと発表した。中国、2年ぶりの米国産大豆購入_1

シカゴ大豆は、月曜日に価格が17カ月ぶりの高値を付けた後、火曜日は不安定な動きとなった。

「トレーダーは輸出と南米の農作物生育に適した天候に注目している」とトータル・ファーム・マーケティングのアナリスト、ナオミ・ブローム氏は述べた。

中国による今回の購入は、在庫が潤沢な状況にあるにもかかわらず、今後数ヶ月で多くの課題を残している。米国政府は、中国が今年末までに1,200万トンの米国産大豆を購入し、その後3年間で年間2,500万トンを購入することを約束したと述べている。

中国は具体的な購入約束をまだ確認していないものの、米国の同様の融和策に応じ、同作物への関税を引き下げ、CHS社を含む米国輸出業者3社に対する輸入禁止措置を解除した。

「中国が米国産大豆を確保し続けるかどうか、注視されるだろう」とアグリソース社はメモの中で述べ、米国産大豆はブラジル価格よりも割高で購入されていると付け加えた。

「重要なのは、中国は米国産大豆の購入を望んでいなかったということだ。それはトランプ政権による政治的圧力だった」とアグリソースは別のメモで述べた。それでも同社は、中国からの追加購入が水曜日に発表されると予想している。

出典：ブルームバーグ

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イングランド銀行、12月に利下げ、2026年第1四半期にも利下げへ：ロイター調査

トーマス

中央銀行

ロイター通信が先月実施した調査では、大多数のエコノミストの回答が、イングランド銀行は今後数カ月でインフレが落ち着くため、12月と来年初めに再び金利を引き下げる予定だとし、今年の残りの期間、借入コストは変わらないと予想している。

来月の会合は、英国のレイチェル・リーブス財務相が11月26日に発表する秋の予算案の後に行われる。同大臣は所得税の引き上げは行わないと予想されているが、他の財源による小規模な増税で予想される不足額を補うことになる。

金融政策委員会は今月初め、5対4で金利を据え置くことを決定した。イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏が決定票を投じ、利下げに踏み切る前にインフレ低下の兆候を待ちたい考えだった。

ロイターが11月13～18日に実施した調査によると、エコノミスト61人中48人、つまり約80％が、イングランド銀行が12月18日に政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75％にすると予想している。残りのエコノミストは政策金利の変更はないと予想している。

10月の調査では、年内金利据え置きを予想する回答者は54%でした。現在、ほぼ同割合の回答者が2026年第1四半期に3.50%への追加利下げを予想しています。

サンタンデールCIBの英国エコノミスト、ガブリエラ・ウィリス氏は「今後2回のインフレ指標で極端にタカ派的なサプライズがなければ、12月の利下げがデフォルトの措置になるとみている」と述べた。

ベイリー総裁は引き続き浮動票となると予想しています。10月と11月のインフレ率と雇用市場の軟化の兆候が、利下げへの最終的なゴーサインとなるでしょう。

金利先物は12月の利下げをほぼ織り込んでいる。

インフレ率は7月以降、イングランド銀行の目標である2%のほぼ2倍となる3.8%で停滞している。水曜日に発表される予定のデータは、10月には3.6%への減速を示す可能性が高い。

中央値予測では、今後2四半期のインフレ率はそれぞれ平均3.0%と2.5%になると予想されている。

世論調査の中央値によれば、今年の成長率は平均1.4％、来年は1.1％に減速すると予想されている。

ウィリス氏は「予算は依然としてデインフレ効果をもたらすと予想しているが、所得税引き上げによる需要への大きな打撃を想定していた当初の基本シナリオほどデインフレ効果は期待できない」と述べた。

出典：投資

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