米国のサービス部門は堅調だが、インフレが迫っている

米国のサービス部門は1月に安定を維持したが、事業コストの大幅な上昇はインフレ圧力の復活を示しており、最近の冷え込み傾向が反転する可能性がある。

供給管理協会（ISM）は、先月の非製造業PMIが53.8で横ばいだったと発表した。景気拡大を示すこの数値は、エコノミスト予想の53.5を上回り、経済が第1四半期を堅調なスタートで切ったことを示唆している。サービス部門は重要な指標であり、米国の経済活動全体の3分の2以上を占めている。

コスト上昇はインフレリスクを示唆

主要指標は安定していたものの、詳しく見るとコスト圧力が高まっていることが明らかになった。ISM調査による企業の価格指数は、12月の65.1から1月には66.6に上昇した。

この増加は、サプライチェーンの逼迫の兆候と一致しています。サプライヤー配送指数は54.2に上昇し、2024年10月以来の高水準となりました。50を超える数値は配送時間の遅延を意味し、全国的な極寒の気温と大雪の影響がさらに悪化している可能性があります。

この動きは、インフレがしっかりと抑制されているという見方に疑問を投げかけています。連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は最近、輸入関税の影響は「一時的な価格上昇」となる可能性が高いと述べました。FRBは先週、政策金利を3.50%～3.75%のレンジに据え置きました。

輸出の急減で新規受注が弱まる

新規事業の伸びは鈍化し、新規受注指数は56.5から53.1に低下した。この減速の主な要因は、外需の急激な縮小であった。輸出受注指数は前月の54.2から45.0に急落し、2023年3月以来の低水準となった。

この輸出の落ち込みは、地政学的な摩擦に関連している可能性がある。ISMの1月製造業調査の回答者は、米国との緊張がバイヤーの間で「反米」感情を煽っていると指摘した。ドナルド・トランプ大統領は広範な関税を発動しており、先月にはニコラス・マドゥロ大統領を拘束した後、ベネズエラに対する一時的なアメリカの統治を発表した。また、グリーンランド売却をめぐっては欧州の同盟国に対する新たな関税を警告したが、その後この発言を撤回した。

サービス部門の雇用は鈍化

サービス部門の雇用情勢も悪化した。ISM雇用指数は12月の51.7から50.3に低下し、雇用ペースが大幅に鈍化したことを示唆した。

火曜日に終了した政府機関の一部閉鎖を受けて労働省の1月の公式雇用報告の発表が遅れているため、労働市場のより包括的な見通しは未定のままとなっている。