米国の輸入物価は9月に予想外に横ばい

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概要:

米国の輸入物価は、自動車を除く消費財の高騰がエネルギー製品の安さによって相殺されたため、9月は予想外に横ばいとなった。

労働省労働統計局が水曜日に発表した輸入物価指数は横ばいとなり、8月の0.1%上昇（下方修正）に続くものとなった。ロイターが調査したエコノミストは、関税を除いた輸入物価指数が0.1%上昇すると予想していた。これは、8月の0.3%上昇から上昇幅を縮小した。

9月までの12ヶ月間で、輸入価格は0.3%上昇しました。これは3月以来初の前年比上昇であり、8月の0.1%の低下に続くものです。

政府閉鎖が過去最長の43日間に及んだため、報告書の発表は遅れた。関税の消費者物価への転嫁は今のところ緩やかで、エコノミストらは企業が関税を吸収することを選んでいると指摘している。

しかし、エコノミストたちは、企業の利益率の継続的な低下は持続不可能であり、資本支出と労働支出を阻害する可能性があると主張し、転嫁ペースの加速を依然として予想している。政府は先週、9月の生産者物価が主に食料品とエネルギー価格の上昇によって上昇したと発表した。

輸入燃料価格は、8月に0.5%下落した後、9月には1.5%下落しました。天然ガス価格は3.0%下落しました。食料品価格は0.8%下落しました。燃料と食料品を除く輸入価格は0.3%上昇しました。コア輸入価格は8月に同率で上昇しました。9月までの12ヶ月間では0.8%上昇しました。

これは、米国の主要貿易相手国通貨に対するドル安を一部反映している。貿易加重ドルは今年、約5.6%下落している。

連邦準備制度理事会（FRB）は来週、政策金利を決定する会合を開く。連邦公開市場委員会（ FOMC）の投票権を持つ政策担当者12人のうち、5人が追加利下げに反対、あるいは懐疑的な見方を示している一方、ワシントンに拠点を置く連邦準備制度理事会（FRB）の中核メンバー3人は金利引き下げを望んでいる。

自動車を除く輸入消費財価格は0.4%上昇し、8月と同じ上昇率となった。輸入資本財価格は0.2%下落した一方、自動車・同部品・エンジンの価格は横ばいであった。

出典：ロイター

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米国、欧州以外の19カ国からの移民申請を一時停止

ジャスティン

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トランプ政権は火曜日、国家安全保障と公共の安全に対する懸念を理由に、欧州以外の19カ国からの移民によるグリーンカードや米国市民権の取得手続きを含むすべての移民申請を一時停止したと発表した。

この一時停止は、6月にすでに部分的な渡航禁止措置の対象となっていた19カ国の出身者に適用され、ドナルド・トランプ米大統領の政治綱領の中核を成す移民に対するさらなる制限となる。

対象国リストにはアフガニスタンやソマリアも含まれる。

新たな方針を概説する公式覚書には、先週ワシントンで発生した米州兵襲撃事件が挙げられており、アフガニスタン人男性が容疑者として逮捕された。この銃撃で州兵1名が死亡し、もう1名が重傷を負った。

トランプ大統領はここ数日、ソマリア人に対する非難を強めており、彼らを「ゴミ」と呼び、「彼らを我が国に望んでいない」と述べている。

1月に大統領に復帰して以来、トランプ大統領は移民法執行を積極的に優先課題としており、連邦捜査官を米国の主要都市に派遣し、米墨国境で亡命希望者を拒否している。政権は国外追放の推進を頻繁に強調してきたものの、これまで合法移民制度の再構築に向けた取り組みにはそれほど力を入れていなかった。

州兵襲撃事件以来、一連の制限措置が約束されていることは、国家安全保障の保護とジョー・バイデン前大統領の政策に対する非難をめぐる合法移民への注目が高まっていることを示唆している。

水曜日の覚書で対象国として挙げられているのは、アフガニスタン、ビルマ、チャド、コンゴ共和国、赤道ギニア、エリトリア、ハイチ、イラン、リビア、ソマリア、スーダン、イエメンで、これらの国は6月にいくつかの例外を除いて入国の全面停止を含む最も厳しい入国制限の対象となった。

6月に部分的制限の対象となった19カ国のリストには、他にブルンジ、キューバ、ラオス、シエラレオネ、トーゴ、トルクメニスタン、ベネズエラが含まれている。

新たな政策は、保留中の申請を保留し、リストに載っている国からの移民全員に対し、「国家安全保障と公共の安全に対するあらゆる脅威を徹底的に評価するために、面接の可能性や、必要であれば再面接を含む徹底的な再審査プロセスを受ける」ことを義務付けている。

覚書には、州兵による襲撃など、移民が犯したと疑われる最近の犯罪がいくつか挙げられていた。

アメリカ移民弁護士協会の政府関係担当上級ディレクター、シャルバリ・ダラル・デイニ氏は、渡航禁止対象国からの移民に対する宣誓式、帰化面接、ステータス調整面接が中止されたとの報告を協会が受けていると述べた。

出典: TradingView

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CMEによると、個人投資家が金と銀の主導権を握っている。

アダム

商品

CMEグループの取引データによると、貴金属市場では小売需要が引き続き優勢となっている。

世界有数のデリバティブ市場である同取引所は火曜日、先月の取引量が過去2番目の高さを記録したと発表した。11月の1日平均取引量（ADV）は3,310万枚で、前年同月比10%増加した。

CMEは特に金属部門において、金と銀の契約数の減少により、先月の平均日次取引量合計が52％増加したと発表した。

月次データによると、通常の100オンス契約の10分の1のサイズであるマイクロゴールド先物のADVは476,000契約となり、昨年より235%増加した。

価格動向を鑑みると、先月銀が大きな注目を集めたのは当然のことです。銀先物のADV（平均出来高）は10万8000枚で、2024年11月比22%増加しました。一方、5000オンス銀先物の5分の1の規模にあたるマイクロ銀先物の平均出来高は7万5000枚で、昨年比238%増加しました。

アナリストたちは、最近の銀価格高騰の決定的な要因は個人投資家の投資需要だと指摘している。先月、銀先物は18.6%上昇し、2020年7月以来の月間最高値を記録しました。

銀価格の上昇は主に11月最終週に発生し、価格は14.5%上昇して史上初めて1オンスあたり55ドルを突破しました。この急騰は、CMEの取引がテクニカルな障害により夜間に10時間停止した後にも起こりました。取引は金曜日の朝、北米セッションの開始とともに再開されました。

銀価格は12月に入っても急騰を続け、直近では1オンスあたり59.275ドルで取引され、前日比0.23%上昇しました。一方、銀価格は年初来で100%以上上昇しています。

銀価格は過去最高値で再び変動する可能性はあるが、アナリストらは、堅調な需要が減少する供給を上回り続けていることから、貴金属の上昇傾向は引き続き堅調に支えられている、と指摘している。

ガベリ・ファンズのゴールドX共同ポートフォリオマネージャー、クリス・マンシーニ氏は火曜日のメモで、金と比べると銀は依然として魅力的なバリュー投資であると述べた。

「金と銀の長期的な比率は約68です。つまり、1オンスあたりの金の価格を1オンスあたりの銀の価格で割ると、長期的には約68になります。現在は約74です。ですから、銀が追いつき、長期平均の約68で取引される可能性があると考えています。そうなれば、銀の価格は現在の1オンスあたり58ドルから約65ドルに上昇することになります」と彼は述べた。

出典: Kitco

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為替見通し：市場はハセットトレードを堅調に推移

アダム

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トランプ政権がFRB議長候補者の最終候補者との面接を突然中止したという一夜の報道を受け、来年5月にジェローム・パウエル議長の後任としてケビン・ハセット氏が就任するという見方が強まった。ハセット氏のハト派的な姿勢に対する市場の反応は、米ドル安、利回り曲線のスティープ化、そしてリスク資産の上昇となっている。

USD: ハセットがプレイ中

アジア市場では、FRB議長選の面接が中止されたとの報道を受け、米ドルが売られました。理論上は、クリストファー・ウォーラー氏らが本日、ヴァンス副大統領と面談する予定でした。ところが、トランプ大統領は既に決断を下したと受け止められています。先週末、大統領専用機エアフォースワンでその旨を発言したのです。

そして、大統領が選ぶのは、現在国家経済会議（NEC）の議長を務め、大統領の考えに最も近いと見られるケビン・ハセット氏になる可能性が高い。感謝祭を前に、賭け市場ではハセット氏とウォーラー氏が次期FRB議長に就任する確率はそれぞれ約35%とされていた。今週、ハセット氏の当選確率は85%に急上昇した。

一晩の値動きは、ハセット氏がパウエル議長の後任となることがさらに明確になった場合に何が期待できるかを示唆する、ちょっとした予告となりました。ハセット氏がかなりハト派的との見方から、米ドルは全般的にやや弱含み、利回り曲線はやや強気なスティープニングを見せ、リスク資産は緩やかに買われています。これは来週のFOMCまで、主要なテーマとなる可能性があります。最近、バイサイドの顧客と話をしたところ、ハセット氏の発表の影響で米ドル安が和らぐことを期待する声も聞かれました。FOMCの投票プロセスの性質上、ハセット氏はそれほどハト派的ではない、あるいはそれほどハト派的姿勢を容認されないだろうと見込んでいるのです。

ハセット氏のニュースとは別に、本日は2つの米国経済指標が発表されます。11月のADP雇用者数は、前回の4万2千人から1万人に減少すると予想されています。しかし、来週のFRBによる25bp利下げの確率は92%とされており、この数字は大きな変化にはならないでしょう。また、11月のISMサービス業景況指数も発表されます。市場は、先月の雇用者数指数が48と依然として縮小傾向にあったことを受けて、雇用指数に反応する可能性があります。

我々は依然として、米ドルが最近の短期米国金利の低下と完全に連動しているとは考えておらず、DXYが99.00を下回れば弱気の勢いが引き起こされる可能性がある。

ユーロ：ヘッジコストは低下している

ハセット氏の発表を受け、アジア市場ではEUR/USDが買い注文をつけた。しかし、その背景には上昇を裏付けるさらなる証拠がある。エネルギー価格の下落はユーロ圏の交易条件を今年最高水準に押し上げ、ユーロ圏の対外収支を支えている。そしておそらくもっと重要なのは、米国資産の為替損失に備えたいユーロ圏居住者にとって、3ヶ月先物フォワードで年1.85%にまで低下したことだ。7月には2.40%だった。

ヘッジコストが55bp低下したとしても、大したことはないと思われるかもしれませんが、通常はより保守的なリターンを追求する債券投資家にとっては大きな意味を持ちます。ちなみに、今年第2四半期末時点で、ユーロ圏の投資家は約8,000億ユーロの米国債と1.5兆ユーロのその他の米国債を保有していました。したがって、ヘッジ比率をわずかに引き上げるだけで、かなりの米ドル供給につながる可能性があります。今後数週間は、主要な為替市場で買いサイドによる米ドル売りが見られることに注意が必要です。

欧州では、依然としてウクライナ和平交渉に焦点が当てられています。予想通り、昨日の米ロ協議はほとんど進展がなかったようです。今日の焦点は、欧州委員会が提案したロシアの凍結資産をウクライナへの資金提供に充てるという点に絞られるでしょう。政治アナリストの間では、この融資は来年第2四半期以降のウクライナの自衛能力を支えるために不可欠だと広く認識されています。ベルギーがユーロクリアで凍結された資産の利用に難色を示したり、ハンガリーがウクライナへの追加資金提供に反対したりすることで、この資金が提供できなければ、ウクライナの交渉力は弱まるでしょう。

EUR/USDが1.1655/70付近を突破できれば（おそらく米国経済指標の弱含みも手伝って）、1.17を突破する動きも見られるでしょう。年末の目標は1.18を維持します。

PLN：ズウォティは予測不可能なNBPに対して非対称的な対応をとる

ポーランド国立銀行は本日、政策金利を25bp引き下げ、4.00%とすると予想されています。先週のインフレ率と賃金の低迷を受けて、これは市場のコンセンサスとなっているようです。中央銀行は11月の政策金利見通しに基づき政策運営を行う予定であり、本日の会合では金融政策委員会（MPC）の声明のみが発表されます。そのため、焦点となるのは声明文の文言とフォワードガイダンスの可能性です。しかしながら、最大のイベントは明日行われるアダム・グラピンスキ総裁の記者会見となるでしょう。

弱い経済指標を受けて、市場は再びハト派寄りの方向にシフトし、現在、最終金利は3.50%を織り込んでいます。今週、金利市場は先週のコア金利の上昇を受けて、小幅な反発を見せています。3.50%は当社の予想に沿った適正水準のように見えますが、インフレ率の低下に伴い、中央銀行がよりハト派的な姿勢を取る可能性も否定できません。過去には、最終金利に関する政策発表は3.00%から4.00%の範囲で頻繁に変更されてきました。同時に、4.00%が利下げサイクルを一旦停止し、更なる経済指標とこれまでの措置の影響を待つ最初の水準となる可能性があるという見方も聞かれます。市場はこれらの詳細を注意深く見極めるでしょう。

PLNは非対称的な状況にあるという見方を維持し、やや強気です。中央銀行がハト派的な方向へのサプライズを仕掛けたとしても、市場にとっては目新しいものではありません。先週の金利上昇を受けて、この動きにはあまり余裕がなく、為替レートはほぼ横ばいとなるでしょう。一方、タカ派的なサプライズ、例えばインフレ率の低下にもかかわらず利上げ休止期間を延長する発表などは、より大幅な金利改定と為替レートの新たなサポートにつながる可能性が高いでしょう。

同時に、ウクライナとロシアの交渉を引き続き注視しており、この交渉で進展があればズウォティも支援されるでしょう。EUR/PLNは通常のレンジである4.230～270の下限にありますが、先日ここで議論したように、状況から判断すると下限を突破し、4.220を再び試す可能性が示唆されます。

アジア：さまざまなニュース

アジア通貨はややボラティリティの高い展開で年末を迎えています。米国との貿易協定締結の難航が重しとなり、USD/INRは90ドル台を突破しました。ロシアからの原油輸入からのシフトがエネルギー価格の大幅な上昇につながっているかどうかを見極めるため、対外収支にも注目が集まるでしょう。当社の為替見通しでは、ルピーは回復基調にあると見ていましたが、米国との貿易協定締結の遅れが影響を及ぼし始めていることは明らかです。

一方、USD/CNHは引き続き下落傾向にあります。これは米ドルが明確に下落する前から見られていました。これが中国への海外からのポートフォリオ流入によるものなのか、それとも中国の輸出企業が輸出収益をようやく売却し始めただけなのかは定かではありません。しかし、地方政府は今年、USD/CNYを完全にコントロールしており、明らかに人民元高を容認しています。彼らは長年の輸出モデルからの転換を図り、内需を支えるために人民元高を好んでいると考えられます。当社チームは、USD/CNYが来年6.90付近まで下落すると予想しています。

出典：投資

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ADPの報告によると、11月の民間雇用者数は予想外に3万2000人減少。中小企業の大幅な雇用削減が主な要因

ミシェル

外国為替

経済的

給与計算会社ADPは水曜日、米国の労働市場の減速が11月に深刻化し、民間企業は3万2000人の従業員を削減し、中小企業が最も大きな打撃を受けたと報告した。

国内雇用情勢への懸念が高まる中、ADPは状況が予想以上に深刻であると示唆した。雇用者数は10月（上方修正で4万7000人増加）から大幅に減少し、ダウ・ジョーンズのエコノミスト予想である4万人増を大きく下回った。

従業員50人以上の企業を含む大企業は、実際に9万人の労働者の純増を報告した。

一方、従業員50人未満の事業所では12万人の減少となり、そのうち20～49人の事業所では7万4千人の減少となった。この減少数は2023年3月以来の大きな減少となった。

教育・医療サービス業は3万3000人の雇用増と増加を牽引し、レジャー・ホスピタリティ業は1万3000人増加した。しかし、幅広い業種で雇用が減少したため、全体の雇用数は減少した。

最も大きな減少は専門・ビジネスサービスで、2万6000人の減少となりました。その他の雇用削減対象としては、情報サービス（2万人減）、製造業（1万8000人減）、金融・建設業が挙げられ、いずれも9000人の減少となりました。

賃金上昇率も鈍化し、職場にとどまった労働者の賃金は前年比4.4％増となり、10月から0.1ポイント低下した。

ADPのチーフエコノミスト、ネラ・リチャードソン氏は、「雇用は最近、消費者の慎重な姿勢と不透明なマクロ経済環境を企業が乗り越える中で、不安定になっている」と述べた。「11月の景気減速は広範囲に及んだが、中小企業の落ち込みが主な要因だった」

ADP報告は、連邦準備制度理事会（FRB）が12月9～10日の会合前に入手する最後の雇用統計となる。先物トレーダーは、一部の当局者が追加緩和の必要性について懸念を示しているにもかかわらず、FRBが政策金利をさらに0.25％引き下げる確率を90％近くと見積もっている。

ここ数週間、FRBの政策担当者たちは意見の相違を表明している。一方では、労働市場のさらなる混乱を回避するために利下げが必要だと考えている一方、他方は、FRBの目標である2%を大幅に上回るインフレ率を維持しているインフレをさらに悪化させる可能性があると懸念している。

労働統計局は、政府閉鎖のため延期されていた12月16日に、非農業部門雇用者数の見通しを発表する予定だ。

出典：CNBC

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仮想通貨の12月の決算：投資家の撤退で市場の下落が深刻化

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

今週は広範囲にわたる仮想通貨の売りが加速し、時価総額は数十億ドル減少し、デジタル資産エコシステム内および隣接市場全体への金融伝染に対する新たな懸念が高まっている。

ビットコインは月曜日の取引中に約8万4000ドル（7万2328ユーロ）まで下落したが、その後同日中に8万7000ドル近くまで反発した。11月初めにはさらに劇的な安値を記録したが、月末には一時的な値動きで9万ドルを超えた。これは11月初めの約10万ドルの水準を依然として大きく下回り、10月の高値約12万5000ドルにも遠く及ばない。

この下落はアルトコインと呼ばれる他の主要な暗号通貨にも影響を及ぼしており、イーサリアムは約2,800ドルで取引されている。これは1週間前の3,000ドルから約7%の下落であり、8月に記録した4,800ドル近い水準からは大幅に下落している。

2025年12月初旬現在、Crypto Fear Greed Index（CNNの他の米国株に関するFear and Greed Indexに触発されて作成された、広く注目されている仮想通貨投資家の感情の指標）は、23/100と「極度の恐怖」領域に留まっており、仮想通貨市場全体の深い悲観論を浮き彫りにしている。

これらの指数は、ボラティリティ、取引の勢いと出来高、ソーシャルメディアの感情、コインの優位性、Google 検索のトレンドなど、6 つの主要な指標からのシグナルを組み合わせて毎日計算される、市場ムードの総合的なスナップショットを反映しています。

暗号通貨の支持者たちは楽観的な見方を維持するのに苦労している

今年に入ってから、仮想通貨投資家たちは、ビットコインバブルが崩壊するという度重なる警告に対し、特に下落のたびにさらに力強い反発が続くたびに、ほとんど反抗的な態度をとってきた。

3月と4月にはビットコインは急落したが、8月と10月には12万ドル（10万3394ユーロ）という過去最高値に戻った。

ドナルド・トランプ氏の当選は、仮想通貨の勢いが政治的に守られているという信念を強めた。これは、もともと政府主導の金融システムから逃れるために発明されたデジタル通貨にとっては、皮肉なことである。トランプ大統領が米国初の連邦法であるステーブルコイン規制法であるGENIUS法に署名したことで、仮想通貨への信頼は高まり、この動きは仮想通貨エコシステムの主要部分を正当化するものとして広く称賛された。

しかし、ビットコインの運命が急激に反転し始めた11月には、その自信は消え失せてしまったようだ。

世界最大のビットコイン保有企業であるストラテジー社は月曜日、12月の急激な売りで動揺した投資家を安心させるため、バランスシートの安定化を図るため14億4000万ドル（12億4000万ユーロ）の現金準備金を発表した。

同社は、最近の株式売却で調達した新たな米ドル準備金は少なくとも12カ月分の配当金と利息の支払いを賄い、最終的には24カ月分を保有することを目指していると述べた。

「BTC準備金を補完するために米ドル準備金を設立することは、当社の進化の次のステップであり、世界有数のデジタルクレジット発行者になるという当社のビジョンを実現しながら、短期的な市場の変動を乗り切るためのより良い立場を築くことができると確信しています」とストラテジーの創設者兼会長のマイケル・セイラー氏は声明で述べた。

この発表は、ストラテジーがビットコインの軌道に関する以前の想定を静かに撤回し、2025年の利益ガイダンスを年末のビットコイン価格15万ドルから変更し、価格予想を8万5000ドルから11万ドルのより控えめな範囲に引き下げたことを受けて行われた。

出典：ユーロニュース

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金 vs. ビットコイン：流動性の逼迫が貴金属を仮想通貨よりも支持する理由

アダム

暗号通貨

商品

金（XAU）は引き続き堅調に推移する一方、ビットコイン（BTC）は2025年に史上最高値を記録した後、下落しています。この下落は、金融市場全体のストレスの高まりを反映しています。流動性は逼迫し、レポ金利は高止まりしており、米国資産から資金が流出しています。

一方、ビットコインは8万ドルのサポートレベルからの反発を試みていますが、金融環境の悪化が続く中、依然として圧力にさらされています。この記事では、現在のマクロ経済動向が金とビットコインの見通しにどのような影響を与えているかを検証します。

金価格上昇とビットコイン価格下落の背後にあるマクロ要因

セキュア・オーバーナイト・ファイナンシング・レート（SOFR）は4.0%を試しており、12兆ドル規模のレポ市場のストレスを示しています。この金利はFRBの準備預金金利（IORB）を上回っており、資金不足を示唆しています。商業銀行は資金不足を補う必要に迫られています。このタイトな環境は、金融市場全体の流動性を枯渇させています。

一方、セントルイス連銀の金融ストレス指数はゼロに近づいており、システム的な圧力が高まっていることを裏付けている。

同時に、財務省一般会計（TGA）は依然として高水準にあり、経済へのキャッシュフローを制限しています。TGAの高水準は真空状態のように作用し、リスク資産から流動性を奪い、信用フローを減速させます。金融環境は現在、1年以上ぶりの逼迫状態にあります。

流動性逼迫でビットコインに圧力

ビットコインは2025年10月の過去最高値から下落し、世界市場全体の流動性逼迫を反映しています。投資家は投機資産から資金を引き揚げています。この下落は、2023年以来維持されている上昇トレンドラインで支えられています。

ビットコインは現在、重要な8万ドルのサポートエリアから反発し、次の方向性を模索している。8万ドルを下回れば更なる下落を示唆し、10万5000ドルを上抜ければ上昇モメンタムが再燃するだろう。

FRBは12月10日に利下げに踏み切る可能性があるものの、資金調達圧力は依然として高い。同時に、キャリートレードの巻き戻しが清算を誘発している。現在のマクロ環境は、暗号資産の短期的な上昇にとって依然として不利である。

安全資産としての需要が戻り、金が急騰

スポット金の週足チャートは、価格が上昇チャネル内で推移し、チャネルの中間線に位置する4,000ドル付近で底値を形成していることを示しています。この中間線からの反発は、再び力強さを取り戻したことを示しています。この状況は、金価格が4,500ドル付近の上限抵抗線に向けて上昇を続ける可能性が高いことを示唆しています。

流動性ストレスは安全資産への需要を押し上げている。金はシステムにおける高まる恐怖感に反応している。最近の上昇は、インフレとシステミックリスクの両方に対するヘッジとしての役割を強化している。流動性が逼迫したままFRBが利下げに踏み切れば、金はさらに上昇する可能性が高い。

機関投資家が安全策を追求する中、金はビットコインを上回る

2025年には金とビットコインの価格は乖離する傾向にあります。下のチャートは、両資産の価値が2024年に上昇した一方で、ビットコインの価格は2025年に急落したことを示しています。しかし、金は今年50%以上の上昇を記録し、依然としてより強い資産となっています。ビットコインの下落は、過剰流動性とレバレッジへの依存を反映しています。一方、金融環境が逼迫する中で、金融機関は安全性を優先する傾向があります。金の強さは、実需と中央銀行の準備金における確固たる役割を反映しています。

2025年の急落にもかかわらず、ビットコインの価格動向は全体的に好調を維持しており、2023年からの上昇トレンドは維持されています。この傾向は、最近の下落が激しいボラティリティの一部であることを示唆しています。調整局面では新たな買いが入り、価格が再び上昇する可能性があります。

金とビットコインの比率の長期的な見通しは、0.05水準で抵抗線に達し、現在は下落調整傾向にあることを示しています。この抵抗線は、ビットコインが8万ドル付近でサポート線を見出していることと一致しています。この傾向は、ビットコインが現在の水準から回復し始め、今後反発する可能性があることを示唆しています。

結論

流動性ストレスに圧迫された市場において、金は依然として最も力強いパフォーマンスを見せています。金融リスクの高まりと堅調なテクニカル分析が相まって、更なる上昇を支えています。金は安全資産としての役割を引き続き享受し、機関投資家からの安定した需要を惹きつけています。FRBの利下げの可能性があっても、市場が引き続き逼迫した状況が続く場合、金は4,500ドル、そしてそれ以上の水準に向けて上昇を続ける可能性が高いでしょう。

一方、ビットコインは流動性とレバレッジへの依存度が高いため、圧力にさらされています。過去最高値からの下落は、その脆弱性を浮き彫りにしています。しかしながら、8万ドル付近の長期サポートは維持されており、2023年からのより広範な上昇トレンドは依然として健在です。10万5000ドルを上抜ければ、ビットコイン価格の更なる上昇を示唆するでしょう。