米国の堅調な民間財政が「着陸なし」の見方を強化

トーマス

経済的

つなぐ

概要:

企業と家計のバランスを考慮すると、連邦準備制度が今年利下げにまったく抵抗するのではないかとのささやきが高まっている...

これまで利上げによる企業や家計のバランスシートへの影響はわずかにしか見られなかったため、連邦準備理事会（FRB）が年内利下げに全く抵抗するのではないかとのささやきが高まっている。

名目債務水準は高く、累積500ベーシスポイントの引き上げは依然として窮乏の穴を開く可能性があるが、企業と家計は総じて順調に債務を返済しているようであり、収入源は持ちこたえており、現金の山は稼いでいる。

つまり、過去40年間で最も積極的な利上げサイクルは、多くの人が懸念していたストレスを引き起こしておらず、経済の拡大とディスインフレが強力な追い風を生み出しているということだ。

それだけに、今年の利下げ予想は急速に縮小しており、プライベートエクイティ大手アポロ・グローバル・マネジメントのアナリストらは、利下げは全くないとの予想さえ出ている。

消費者と企業が最近のように回復力を維持すれば、彼らは孤独ではありません。

コンサルティング会社モティオ・リサーチのマティアス・スカリオーネ氏とロミナ・ソリア氏の調査によると、実質賃金の上昇により、インフレ調整後の家計所得中央値は昨年6月以来堅実な回復軌道に乗っている。

2020年3月から10月までの斑点のある調査データを除くと、実質世帯収入中央値はパンデミック前のレベルに戻っています。「グラスが半分空」の解釈は4年間の停滞を意味するが、「グラスが半分満たされている」という見方は持続可能な拡大が十分に促進されているというものだ。

スカリオーネ氏は「世帯収入の実質中央値がようやく経済に追いつきつつある」と述べた。

現在の軌道が維持されれば、経済の活性化に貢献するだろう。 Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_1

Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_2

37兆ドルの余剰現金

世帯の経済的重みは収入だけで決まるわけではありませんが、それはそれで重要です。全体的な富には株式、債券、不動産などの資産の価値が含まれており、この尺度で見ると、家計もかなり健全であるように見えます。

サンフランシスコ連銀の研究者らは、パンデミック前の傾向と比較して13兆ドルの実質「過剰」資産が株式保有と貯蓄取り崩しのおかげで取り崩されたものの、実質家計資産は2020年2月よりも依然として高いことを発見した。

ウォール街の最近の上昇と相まって、「これは今後も資産からの支出が引き続き堅調であることを示す可能性がある」が、貯蓄などのより流動性の高い資産がパンデミック前の経路よりも「大幅に」低い水準に近づきつつあり、支出が抑制される可能性があると警告している。。

貯蓄の減少が家計の現金バッファーの枯渇を示唆しているとすれば、当座預金残高の増加はその逆のことを物語っている。 Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_3

Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_4

バークレイズのエコノミストらは、過去30年間の平均を基準として、家計が約2兆6000億ドルの「余剰」現金を抱えていると推定している。

非金融企業が保有する推定1.1兆ドルの余剰現金を加えると、米国の企業と消費者を合わせたバランスシートには、すぐに活用できる約3.7兆ドルの現金が存在すると彼らは見積もっている。

「着陸なし」の環境では、お金が消費または投資される可能性が高くなります。バークレイズのエコノミストらは先月、「家計や非金融企業は景気後退リスクに対する懸念が薄れ、予防的（預金）バッファーの再配分を開始する可能性がある」と述べた。

ただただ美しい

しかし、これらの貸借対照表の負債側はどうなるのでしょうか?

名目債務は増加しており、クレジットカード残高などいくつかの尺度によっては記録的な水準に達している。このことは政策立案者の注目を逃れることはできず、彼らは潜在的な金融および経済リスクについてますます警告を発している。

ニューヨーク連銀によると、昨年末時点で家計債務残高の3.1％が何らかの滞納状態にあった。しかし、これはパンデミック直前の2019年第4四半期と比べると依然として1.6ポイント低い。

FRBの統計によると、9月末時点で国内総生産（GDP）に占める家計債務の割合は73.3％で、ドットコムバブルが崩壊し景気後退が始まった2001年以来の低水準となった。

また、アメリプライズ・ファイナンシャルのチーフエコノミスト、ラッセル・プライス氏は、可処分所得に占めるクレジットカード債務の割合（歴史的に低い6.5％）も依然として2019年の水準を下回っていると指摘している。 Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_5

Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_5

Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_6

Sturdy US Private Finances Bolster 'No Landing' View_7

過去1年間の米国の名目GDP成長率、企業収益、株式市場のパフォーマンスが驚くほど好調だったことも、企業の相対的な債務負担の軽減に貢献した。

時価総額に占める非金融企業の負債の割合は９月末時点で約２４％となっている。これは数年前に比べて若干増加していますが、それでも記録上最低の一つです。

これは株価の上昇によって装飾された可能性があり、それ以来SP500とナスダックはさらに新高値を更新しました。しかし、方程式がどのように計算されるかに関係なく、これは企業が保有するキャッシュバッファーの更なる証拠となります。

より広いレベルで見ると、FRBのデータによると、昨年9月のGDPに占める非金融企業のアメリカの負債の割合は、2019年末以来初めて50％を下回った。

アンリミテッド・ファンズ最高経営責任者（CEO）でブリッジウォーター元幹部のボブ・エリオット氏は最近、「収入主導の『美しい』デレバレッジ」とツイートした。

出典：ヤフー

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

リスク開示

株式、FX、コモディティ、先物、債券、ETF、仮想通貨などの金融資産を取引する際の損失のリスクは大きなものになる可能性があります。ブローカーに預け入れた資金が完全に失われる可能性があります。したがって、お客様の状況と財政的資源に照らして、そのような取引が適しているかどうかを慎重に検討していただく必要があります.

十分なデューデリジェンスを実施するか、ファイナンシャルアドバイザーに相談することなく、投資を検討するべきではありません。お客様の財務状況や投資ニーズを把握していないため、当社のウェブコンテンツはお客様に適しない可能性があります。当社の財務情報には遅延があったり、不正確な情報が含まれている可能性があるため、取引や投資に関する決定については、お客様が全責任を負う必要があります。当社はお客様の資本の損失に対して責任を負いません。

ウェブサイトから許可を得ずに、ウェブサイトのグラフィック、テキスト、または商標をコピーすることはできません。このウェブサイトに組み込まれているコンテンツまたはデータの知的財産権は、そのプロバイダーおよび交換業者に帰属します。

最近の検索

トップの検索

マーケット情報

分析

ユーザー

7x24

経済カレンダー