米国、7月の求人数が予想を下回る718万件を記録

2025年7月22日、ホワイトハウスは「米国・インドネシア相互貿易協定の枠組みに関する共同声明」を発表した。この声明は、ドナルド・トランプ米大統領が自身のTruth Socialネットワークで先に発表した貿易協定について、より詳細な情報を提供するものであった。この協定に基づき、インドネシアは米国製品の輸入に対する関税障壁を99%撤廃し、150億ドル相当の米国産石油・ガス、45億ドル相当の米国産文化製品、約32億ドル相当の航空機を購入する予定である。米国がインドネシアから輸入するすべての製品には、19%の関税が課される。

インドネシアのプラボウォ・スビアント大統領の報道官ハサン・ナスビ氏は、インドネシアは他のアジア諸国と比べて有利な条件で交渉を進めており、20%の関税を課されたベトナムをも凌駕していると述べた。しかし、関税率の数字だけで全てがわかるわけではない。

インドネシアがベトナムよりも有利な条件を確保したという主張は、両国経済の構造的な違い、特にそれぞれの製造業の性質を考慮していないため、誤解を招く恐れがある。2023年、ベトナムの対米輸出上位3品目は、電気機器（37%）、機械・原子炉・ボイラー（10%）、家具・プレハブ建築物（9%）であった。インドネシアの対米輸出上位3品目は、衣料品（19%）、電気機器（15%）、動植物性油脂（8%）であった。

電気機器はベトナムとインドネシア両国にとって輸出品目上位3位に数えられるものの、ベトナムの対米電気機器輸出額はインドネシアの7倍に上ります。2023年のベトナムの対米輸出のうち、「高強度」ハイテク製品は37.9%を占め、インドネシアの対米輸出のうち32%は一次産品でした。インドネシアとは異なり、ベトナムは高付加価値製品に重点を置いているため、グローバルサプライチェーンへの統合がより容易です。ベトナムが電子機器のグローバルサプライチェーンにおいて重要な地位を占めていることは、フォックスコン、ペガトロン、インテルなどのサプライヤーによるベトナムへの大規模投資からも明らかです。

2024年には、ベトナムは電子機器、スマートフォン、衣料品、農産物への旺盛な需要に支えられ、マレーシアやタイを上回り製造業大国となった。米国は、電子機器製造の拠点としてのベトナムの台頭を背景に、ベトナムからの購入を続ける可能性が高い。トランプ政権は、米国企業が製造・貿易において中国に代わる国としてベトナムを検討するよう促すため、ベトナム製品に20%の関税を課した。ベトナムを経由するトランジット貨物にも40%の関税が課され、電子機器や半導体などの戦略的セクターを中心に米国の中国サプライチェーンへの依存を減らす狙いがある。この政策は、ベトナムの中国製上流部品への依存を減らすことも狙っている。この戦略はまだ始まったばかりで、ハノイは韓国(27%)、台湾(9%)、日本(7%)からの多大な貢献を歓迎し、中間製品と完成品の両方で電子機器サプライチェーンの多様化を積極的に進めている。

インドネシアへの米国製品の無関税輸入は、主に同国の競争力の欠如により、インドネシアの食品・鶏肉部門に深刻な脅威をもたらしている。関税障壁のない米国農産物がインドネシアに流入すれば、プラボウォ大統領が掲げる食糧自給の政策目標の達成がさらに困難になるだけでなく、地元農民の失業と貧困の増加にもつながる恐れがある。ホワイトハウスが7月22日に発表した関税協定の「枠組み」に基づき、インドネシアは米国への原料鉱物輸出解禁を予定しているが、これは同国の注目度の高い下流産業開発政策を損なう可能性がある。これまでのところ、インドネシア政府は米国への原料鉱物輸出を断固として排除しているが、米国の圧力に直面してもジャカルタが下流産業開発政策を堅持できるかどうかは不透明である。

ワシントンが関税協議を地政学的な問題と結びつけようとしている兆候は明らかである。インドネシアはワシントンとの戦略的協力を促進し、南シナ海（SCS）における海上国境監視を強化することに尽力している。米国はまた、インドネシアに対し、インドネシア・ベトナム排他的経済水域（EEZ）協定の批准を迅速に進めるよう強く求めている。

トランプ政権は、インドネシアに対し、南シナ海政策を米国の利益と整合させ、同地域における中国の影響力を弱めるよう圧力をかけているようだ。インドネシア・ベトナムEEZ協定の批准は、インドネシアが南シナ海における中国の主張と「重複する主張」という概念を否定することを意味する。「重複する主張」という用語は、2024年11月のプラボウォ外相訪中時に発表された共同声明で物議を醸した言及であり、学者たちはこれを中国の南シナ海における主張を暗黙のうちに認めたものと捉えている。実際には、この共同声明は主に二国間協力に焦点を当てた政治宣言であり、どちらの側にも法的効果はない。

しかし、2024年11月の共同声明に基づいてインドネシアが中国寄りになっていると推測するのは誤りである。インドネシア外務省は、中国の南シナ海における主張は国連海洋法条約に違反するため、同国はこれを認めないと明言している。ジャカルタの政府関係者や学者は、声明の起草プロセスは相互理解に基づく共同作業ではなかったと非公式に示唆している。実際には、2024年11月の共同声明は、南シナ海におけるインドネシアの長年の立場を反映したものではなく、インドネシアが中国側に立ったことを意味するものでもない。

トランプ政権がインドネシアとの戦略的協力強化に改めてコミットしたことは、同国にとって前向きな展開です。インドネシアは、この地域の平和と安定の維持に向けた米国と中国の貢献を歓迎します。インドネシアは他の東南アジア諸国と共に、いかなる大国もこの地域から撤退することを望んでいません。ASEANインド太平洋アウトルックは、東南アジアが包摂的で開かれ、国際法に則った地域であり続けることを目指しています。

米インドネシア両国間の貿易関係に関する暫定合意を表明する共同声明は、インドネシアにとって重大な経済的リスクをもたらす。しかし、インドネシアは、特に軍事・海洋分野における戦略的協力へのワシントンの新たな関心に期待を寄せることができる。全体として、トランプ政権は、安全保障の提供国としての米国の古いイメージを投影しているように見えるが、経済機会の提供国としての米国は、以前ほどではない。

出典：東アジアフォーラム

ドナルド・トランプ大統領が227年前の戦時法を行使し、ベネズエラのギャング構成員とされる容疑者を法的手続きを経ずにエルサルバドルの巨大刑務所に送還したことで、全米各地で訴訟が巻き起こった。1798年に制定された「外国人敵国法」は、戦争や侵略の際に、大統領が敵国のほぼすべての国民を一方的に拘束または送還することを認めている。トランプ大統領が3月に布告したように、平時にこの法律を行使することは前例がなく、行政権の限界を試す行為である。

総じて、訴訟はトランプ政権にとって好ましい結果にはなっていなかった。ニューヨーク、コロラド、テキサスの連邦判事はここ数カ月、大統領による同法の適用を制限する命令を出していた。新たな後退として、連邦控訴裁判所は9月2日、米国内にベネズエラのギャングメンバーがいるだけでは、同法で求められる米国への侵略または「略奪的侵入」には当たらないため、大統領による同法の適用は無効だとの判決を下した。最高裁はすでに同法について2度判断を示しており、最初は個人に対し、国外追放に法的に異議を申し立てるための「相当な時間」を与えなければならないとの判決、次に北テキサスからの被収容者の移送に対する緊急差し止め命令を出した。しかし最高裁は、トランプ大統領による同法の適用が有効かどうかという根本的な疑問に答えていない。

この法律は、戦時中の破壊活動やスパイ活動を防止するために制定され、大統領に「敵国」の原住民や市民を、移民裁判所での審理といった通常の適正手続きを経ずに一方的に拘留または国外追放する権限を与えている。この法律は、米国と外国との間で戦争が発生した場合、または「外国または政府による米国領土への侵略または略奪的侵入の実行、試み、または脅迫」があった場合に適用される。この法律に基づき、敵国の14歳以上の市民は拘留され、「外国人敵国として追放」される可能性がある。

対照的に、政府が外国人を強制退去させる権限は通常、以下の3つの理由に限られます。犯罪行為への関与の証拠がある場合、公共の安全を脅かす場合、またはビザに違反した場合です。ベネズエラを拠点とし、ラテンアメリカと米国全土に活動を広げている暴力的な犯罪組織です。当時のジョー・バイデン大統領は2024年7月、この組織を「重要な国際犯罪組織」に指定しました。トランプ大統領は再選後、この指定をさらに強化し、この組織を外国テロ組織に指定しました。

財務省外国資産管理局は当時、トレン・デ・アラグアが米国社会に「増大する脅威」をもたらしており、同グループは「絶望的な移民」を狙った人身売買やその他の犯罪に重点を置いていると述べた。

トランプ大統領とアラグア・ギャングとの確執は、8月に南カリブ海に軍艦、航空機、部隊を派遣し、ベネズエラから麻薬を運んでいるとされる船舶を攻撃したことで頂点に達した。トランプ大統領は、この攻撃で「トレン・デ・アラグアの麻薬テロリストと特定された」者たちが死亡したと述べた。トランプ大統領は、米国社会にとって脅威となる個人を迅速に排除するためには、この法律の適用が必要だと主張している。3月の大統領布告では、多くのトレン・デ・アラグア・ギャングのメンバーが「米国に不法に潜入し、非正規の戦争行為を行い、米国に対して敵対的な行動をとっている」と述べた。

大統領は、トレン・デ・アラグアのメンバーの米国への移住は、ベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の政府と「緊密に連携」する敵対グループによる組織的な侵略行為に等しいため、今回の措置は正当だと主張している。この法律を適用することで、トランプ大統領は移民裁判所での審問といった従来の強制送還手続きを回避できる。トランプ大統領は3月16日、大統領専用機エアフォースワン機内で記者団との会談で、戦時法の適用を擁護した。「これは戦争だ」とトランプ大統領は述べた。「多くの点で、戦争よりも危険だ。なぜなら、戦争では相手は制服を着ている。誰を狙っているのか分かっているからだ」

トランプ大統領が同法を発動する以前、同法が使用されたのは1812年の米英戦争と両世界大戦の3回のみだった。公民権団体は、トランプ大統領が平時に同法を行使したことを批判し、権力掌握に等しいとして、無実の人々が自由を取り戻す法的手段を持たずに外国の刑務所に送られる結果となったと非難した。同法には波乱に満ちた歴史もある。フランクリン・デラノ・ルーズベルト大統領は、真珠湾攻撃の2か月後、7万人の米国市民を含む12万人の日系人の強制収容を正当化するために同法を利用した。この強制収容はその後、米国史上最も恥ずべき出来事の一つとして非難され、同法がいかに悪用されるかを如実に示している。

5月1日、テキサス州の連邦判事は、トランプ大統領がベネズエラ人ギャングの構成員を国外追放するために外国人敵対者法を不当に利用したとの判決を下した。トランプ大統領によって任命されたフェルナンド・ロドリゲス・ジュニア連邦地方判事は、米国は侵略されておらず、同法で定められている「略奪的侵入」にも見舞われていないため、トランプ大統領の行動は違法ではないと判断した。この判決は、テキサス州南部のロドリゲス判事の管轄地域にのみ適用された。

わずか数日後、ニューヨーク州とコロラド州の連邦判事も、トランプ大統領が同法を用いてベネズエラ人ギャング構成員とされる者をそれぞれの裁判所管轄区域から強制送還することを禁じた。原告側の主張を認め、ギャングの活動は同法の適用対象ではないとした。いずれの判事も、政権がこのようなケースで通常用いられる他の移民法に基づいて個人を強制送還することを阻止しなかった。

「ベネズエラから移住してきた難民、あるいは移民に潜入するTdAのギャングが『侵略』または『略奪的侵入』に関与しているとの判断を正当化する根拠は、AEAには何もない」と、アルビン・ヘラースタイン連邦地裁判事はマンハッタンで述べた。裁判所はまた、裁判官は同法の適用を審査できないとするトランプ氏の主張を退けた。コロラド州のシャーロット・スウィーニー連邦地裁判事は、この主張を「ナンセンス」と評した。「裁判所は、本裁判所を含め、この根拠のない主張を退けてきた。そして、裁判所はこれ以上この主張を容認しない」とヘラースタイン判事は述べた。

これまでにトランプ大統領に不利な判決を下した最高裁は、第5巡回控訴裁判所で、9月2日に2対1の判決を下し、トランプ大統領は外国人敵国法を用いてトレン・デ・アラグアのメンバーとされる者を国外追放することはできないとしました。この判決は、テキサス州、ルイジアナ州、ミシシッピ州を含む保守派寄りの同裁判所の管轄に適用されるものです。判事らは、自国民の不法入国を奨励する国は、「米国を占領、混乱させ、あるいはその他の方法で損害を与えるために武装した組織化された部隊を派遣することと現代版で同等ではない」と述べました。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ドナルド・トランプ大統領は水曜日、ホワイトハウスでポーランドの保守民族主義者カロル・ナヴロツキ大統領と会談し、米国はポーランド駐留軍を増強する可能性があると述べ、同国の防衛を確保すると誓った。

軍用機による上空飛行で同盟国ポーランドを出迎えたトランプ大統領は、米国とポーランドの間には「素晴らしい関係」があると述べた。ポーランドに米軍部隊を駐留させる予定かとの質問に対し、トランプ大統領は「イエス」と答え、「彼らが望むなら、さらに増派する」と述べた。

ロシアとウクライナの戦争のさなか、継続的な支援の保証を求めているワルシャワにとって、ポーランドを含むNATOの東側における米軍の存在は依然として中心的問題の一つである。

ナヴロツキ氏は会談後、両氏が米軍の増派について協議し、トランプ大統領がポーランドの安全保障を強く保証したと述べた。

「米国がポーランドでのプレゼンスを強めれば、ナウロツキ氏とＭＡＧＡ運動、そしてトランプ大統領との特別な関係が成功するだろう」と、ポーランドのラドスワフ・シコルスキ外相は火曜日、トランプ大統領のスローガン「アメリカを再び偉大に」に言及して記者団に語った。

トランプ大統領は、8月初旬の就任宣誓から数日後にナヴロツキ氏への訪問を招待し、その後、ライバルである中道派のポーランド首相ドナルド・トゥスク氏の代わりに、欧州各国首脳とのウクライナ問題に関する電話会談に同席するよう介入した。

トランプ大統領は5月、ポーランド選挙の重要な局面でナヴロツキ氏をホワイトハウスに迎え、彼を支持した。ナヴロツキ氏は1か月後、トゥスク氏率いる親欧州派の中道政党の候補者を破った。

トランプ大統領が和平努力を前進させないプーチン大統領に対して不満を募らせている兆候が見られる中、会談では停滞しているウクライナ戦争終結に向けた交渉やポーランドの安全保障上の懸念について議論されるとみられている。

トランプ大統領は、ウクライナ戦争について近いうちに再び協議を行う予定だと述べた。ホワイトハウス当局者は、トランプ大統領が木曜日にウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領と会談する予定だと述べた。

「今後数日間、彼と話をすることになるだろう…何が起きているのか正確に知ることになるだろう」とトランプ氏は語った。

トランプ大統領は火曜日、プーチン大統領に失望していると述べ、政権は戦争による犠牲者を減らすための何らかの行動を計画していると付け加えた。北大西洋条約機構（NATO）加盟国であるポーランドは、ロシアと戦争で荒廃したウクライナの両国と国境を接している。

水曜日、プーチン大統領に何か伝えたいことがあるかと問われたトランプ氏は、「プーチン大統領に伝えたいことは何もありません。彼は私の立場を知っています」と答えた。

トランプ大統領はホワイトハウスでナウロッキー大統領を出迎え、先週の航空ショーのリハーサル中に亡くなったポーランド人F-16パイロットを追悼し、F-16戦闘機を含む米軍ジェット機による特別な「ミッシングマン」編隊飛行を行った。

ナブロツキ氏はポーランドの安全保障に対する米国の関与強化と部隊増強を強く求めるとみられていたが、米国が欧州駐留部隊の削減を検討している中で、これは難しい受け入れとなる可能性がある。

ポーランドでは、訪問に先立ち、その準備をめぐって外務省と大統領官邸の間で対立が表面化したが、異例なことに、ナヴロツキ氏の代表団には政府高官がいなかった。

トランプ大統領は長年ポーランドを支持しており、軍事費増額における同国のリーダーシップを称賛し、「困難な近隣地域」における同国の地理的位置を認めている。

しかし専門家らは、ワルシャワが自国の使用のため、そしてウクライナに送るためにさらに多くの米国製兵器を購入することを期待しているだろうと述べている。

ポーランドは、M1A2エイブラムス戦車、F-35戦闘機、AH-64アパッチヘリコプター、ジャベリンミサイル、HIMARSロケットランチャーなど、米国製兵器の主要購入国である。6月、米国はポーランドに対し、さらなる購入のために40億ドルの融資保証を与えると発表した。

出典：ロイター

要点:

9月4日、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、米国のインフレ率を2％に戻す取り組みは継続中だが、労働市場の兆候は若干冷え込んでいると改めて述べた。

カシュカリ氏の発言は2025年の将来の金利引き下げについての憶測を呼び起こし、マクロ経済の変化が起こるにつれて暗号資産の価値に影響を及ぼす可能性がある。

雇用市場の冷え込みの中でのFRBのインフレ戦略

ニール・カシュカリ総裁は、高インフレの持続を主張する一方で、米国の労働市場の冷え込みも懸念しており、FRBによる介入継続の必要性を示唆している。カシュカリ総裁のリーダーシップの下、FRBは2%のインフレ率目標達成に引き続き注力しており、継続的な政策評価と調整の必要性を強調している。

FRBのフォワードガイダンスの変更には、状況が許せば2025年9月から2回の利下げを実施するという見通しが含まれています。この見通しは、関税圧力が財価格インフレに影響を与え、FRBにおけるより広範な金融政策の議論に織り込まれていることと整合しています。

市場の反応は、インフレ懸念を和らげると予想される将来の金利調整に対する投資家の関心の高まりを示している。ビットコインとイーサリアムには大きな価格変動は見られないが、過去の傾向から、リスク資産は予想される利下げの恩恵を受ける可能性があることが示唆されている。主要な市場参加者は、将来の経済サイクルに関して慎重ながらも楽観的な見方を維持している。

経済状況の変化に伴い利下げが予測される

ご存知ですか？ 過去数年間、予想される金利引き下げは市場の熱意の高まりにつながり、2018年以降のさまざまな金融サイクルで見られるように、株式とビットコインなどの暗号通貨の両方を押し上げることが多かったです。

CoinMarketCapのデータによると、ビットコイン（BTC）は112,499.15ドル、時価総額は2.24兆ドルで、1日あたり1.72%の増加を記録しています。過去1ヶ月間の全体的な下落にもかかわらず、BTCは最近のマクロ経済状況に支えられ、堅調な推移を維持しています。2025年9月3日18時09分（UTC）時点の更新。

ビットコイン(BTC)の日足チャート、2025年9月3日18時09分(UTC)のCoinMarketCapのスクリーンショット。出典: CoinMarketCap

Coincuの調査によると、潜在的な利下げと関税の影響の相互作用が将来の経済結果を左右する可能性があることが示唆されています。過去の傾向から、FRBが金融緩和政策を採用した場合、リスク資産への関心が再び高まり、伝統的金融とデジタル金融の両方の環境に影響を与える可能性があることが示唆されています。

出典: CryptoSlate

出典：ブルームバーグ

イーサリアムL2エコシステム

出典: Cryptoslate