米中貿易摩擦再燃への懸念が和らぎ、ドルが反発

要点:

米国と中国は火曜日、クリスマスのおもちゃから原油まであらゆるものを輸送する海運会社に港湾使用料を課し始める。これにより、公海は世界二大経済大国間の貿易戦争の重要な前線となる。中国は、米国が所有、運航、建造、または船籍とする船舶に対して特別料金の徴収を開始したと述べたが、中国で建造された船舶は課税が免除されることを明確にした。国営中央テレビが火曜日に公開した詳細の中で、中国は、中国で建造された船舶や、修理のために中国の造船所に入ってくる空の船舶などを含む、免除に関する具体的な規定を詳しく説明した。

中国が課す港湾料金は、4月17日から始まる年次請求サイクルに従い、1回の航海の最初の入港地、または1年間の最初の5回の航海について徴収される。ドナルド・トランプ政権は今年初め、中国による世界の海運産業への支配を弱め、米国の造船業を強化するため、中国関連の船舶に港湾料金を課す計画を発表した。ジョー・バイデン前大統領政権下で行われた調査では、中国が不公平な政策と慣行を用いて世界の海運、物流、造船部門を支配していると結論付けられ、これらの罰金の根拠となった。

米国も10月14日から料金徴収を開始する予定だ。アナリストは、中国資本のコンテナ船COSCOが最も大きな影響を受けると予想しており、2026年には同部門の料金徴収による予想コスト32億ドルのほぼ半分を同社が負担することになる。中国は先週、同日から米国関連の船舶に独自の港湾料金を課すと発表し、反撃に出た。ジェフリーズのアナリスト、オマー・ノクタ氏は、世界の船隊における原油タンカーの13%とコンテナ船の11%が影響を受けると指摘した。

「この報復的な対応は、両国の経済を海上課税のスパイラルに陥らせ、世界の貨物輸送の流れを歪めるリスクがある」と、アテネに拠点を置くエクスクルーシブ・シップブローカーズは調査ノートで述べた。中国による重要鉱物の輸出抑制への報復として、トランプ大統領は金曜日、中国からの製品に100%の追加関税を課し、11月1日までに「あらゆる重要ソフトウェア」に新たな輸出規制を課すと警告した。政権当局者は数時間後、国連の国際海事機関（IMO）が今週、海上輸送からの地球温暖化ガス排出量削減を目指す計画に賛成票を投じた国は、制裁、入港禁止、あるいは船舶への懲罰的罰金に直面する可能性があると警告した。中国はIMOの計画を公に支持している。

「貿易政策と環境政策の両方が武器化されていることは、海運が世界貿易の中立的な経路から国家統治の直接的な手段へと移行したことを示している」とエクスクルーシブは述べた。

出典: TradingView

オーストラリア中央銀行は、サービス物価の堅調さと雇用の安定を理由に、９月の政策会合で即時利下げの必要はないとの見方を示したが、今後の緩和はデータ次第となるだろう。

火曜日に公開された議事録によると、オーストラリア準備銀行の理事会は11月4日の次回会合で第3四半期のインフレと消費の指標に焦点を当てる予定であることがわかった。

理事会は今年これまでに0.25ポイントの利下げを3回実施した後、政策金利を3.60％に据え置くことを決定し、経済の上振れと下振れのリスクが依然としてあると判断した。

「キャッシュレート目標を直ちに引き下げる必要はない」と彼らは結論付けた。「今後については、理事会が引き続き慎重に、データに基づいて決定を下すのが適切であると、メンバーは認識した。」

市場は、オーストラリア準備銀行（RBA）が次回の会合で利下げを行う確率を五分五分と織り込んでおり、12月中に利下げが行われる確率は70%です。あと1回の利下げは完全に織り込まれており、金利が3.10%に達する可能性は低いとみられます。

住宅価格と住宅ローンの増加は過去の利下げが一定の効果を上げていることを示唆しているものの、理事会は政策が依然としてやや引き締め的であると判断した。

議事録によれば、消費者需要も以前の予想よりも早く回復し、今後も継続する見通しだが、最近のデータでは支出の強さに疑問が投げかけられている。

同委員会は、７月と８月の消費者物価指数が、特にサービスと住宅建設コストに関して第３・四半期のインフレ率の上振れリスクを示唆していると指摘した。

市場は、今月下旬に発表される予定のコアインフレ率の高値が短期的な利下げに反対する材料となるのではないかと見ている。

アナリストは一般的に、四半期の利上げ率が0.7%以下であれば緩和が承認される一方、0.9%以上であれば緩和は見送られる可能性が高いと想定している。0.8%の利上げはグレーゾーンであり、オーストラリア準備銀行（RBA）理事会にとって利上げの判断は難しいだろう。

労働市場については、理事会メンバーは、その程度は判断が難しいものの、全体として依然としてやや逼迫していると判断した。雇用の伸びは鈍化したものの、8月の失業率は4.2%で横ばいだった。

一部の委員はまた、指標は民間部門の賃金上昇が今後数カ月で予想以上に鈍化するリスクを示唆していると指摘した。

世界の見通しは依然として非常に不透明で、米国の関税の影響は依然として続いており、中国経済は以前の予想よりも弱いようだ。

出典：投資

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は月曜日、金曜日にワシントンでドナルド・トランプ米大統領と会談し、ウクライナの防空能力と長距離攻撃能力について協議すると述べた。

両首脳は、キエフへの長距離トマホークミサイルの提供の可能性に関する議論が激化する中、土曜日と日曜日の両日にわたって会談し、ユリア・スヴィリデンコ首相率いるウクライナ代表団は金曜日の会談前にワシントンを訪問する予定となっている。

キエフは米国に対し、モスクワを攻撃できる能力を持つ米国製ミサイルの供給を働きかけている。ウクライナ側は、ミサイルは軍事目標にのみ使用されると主張している。モスクワは、このような動きは深刻なエスカレーションを意味すると述べている。

ゼレンスキー氏は、ここ数週間ロシアに対する不満を強めているトランプ大統領に対し、ウクライナが切望するトマホークがどれだけの数必要かを伝えたと述べた。

「率直に言って、私はすでにトランプ大統領と我々のビジョンを共有している。だが、そのうちのいくつかは電話での会話には適していないので、会うことになるだろう」と同氏はキエフで記者団に語った。

トランプ大統領は、ウクライナへのミサイル派遣を検討していると述べているが、この件についてロシアのプーチン大統領と協議する可能性もあると述べている。

ウクライナと米国は、ウクライナが米国とドローン技術を共有する画期的なドローン協定にも近づいている。欧州の外交官たちは、このような協定は気まぐれな米国大統領のウクライナへの関与と支援を維持するための重要な手段だと見ている。

ロシアがウクライナのエネルギー施設への攻撃を強化し、戦場で着実に前進するなか、4年目に入った戦争を終わらせるための外交努力は行き詰まっている。

ゼレンスキー大統領は、ロシアがウクライナのエネルギーインフラへの攻撃で戦術を変えているとされる中、米国のエネルギー企業の代表者とも会談し、ウクライナの現在のニーズについて話し合う予定だと述べた。

ロシア軍は最近、ウクライナのガス生産と電力網を標的にしており、ゼレンスキー大統領はキエフは近いうちに電力輸入を余儀なくされる可能性があると付け加えた。

ウクライナはロシアの石油精製所に対しても攻撃を仕掛け、ガソリン不足を引き起こした。

出典：投資

フィラデルフィア連邦準備銀行のアンナ・ポールソン総裁は、関税が消費者物価上昇に与える影響を金融政策が考慮する必要があるとして、年内にさらに2回の0.25ポイントの利下げを支持する考えを示した。

「私にとって、肝心なことは、関税が原因の価格上昇が持続的なインフレに転じそうな状況、特に労働市場がどうなるかは、私には全く見えないということだ」とポールソン氏は月曜日、フィラデルフィアで開かれた全米ビジネス経済学会の年次総会で用意した発言の中で述べた。

ポールソン氏は、政策当局が先月0.25％ポイントの利下げを決定したことは「理にかなっている」と述べた。金融政策がやや引き締め的であることから、FRBの前回の経済見通しの「概要」に沿った緩和策を支持すると述べた。

これらの予測の中央値は、年末までに2回の0.25ポイントの追加利下げを支持している。FRB当局者は2025年にさらに2回会合を開く予定で、そのうち1回は10月28～29日にワシントンで開催される予定だ。

ポールソン氏の演説は、７月にフィラデルフィア連銀総裁に就任して以来、経済について公にコメントした初めてのものとなった。

「経済が私の予想通りに発展すれば、今年と来年行う金融政策の調整は労働市場の状況を完全雇用に近づけるのに十分だろう」と彼女は付け加えた。

政策担当者の過半数は労働市場を支えるため年内に少なくともあと2回の利下げに賛成しているものの、インフレ率が目標の2%を上回っていることから慎重なアプローチを主張する者もいる。

ポールソン氏は講演で、今後数四半期にわたり物価がいくらか上昇すると予想されると述べたが、長期的なインフレ期待は安定しており、「問題となる波及効果」の兆候はないと指摘した。

しかし、最近の失業率の上昇は「労働市場の勢いが下向きであることを示唆している」。

フィラデルフィア連銀総裁は、第２四半期に予想を上回った後、第３四半期も経済が引き続きトレンドを上回る成長を続けると予想していると述べた。

それでも彼女は、成長を支える基盤は狭く、消費は高所得世帯の支出への依存度が高まっていると述べた。そして、その支出は、人工知能（AI）関連の少数の企業が牽引する株式市場の活況に一部依存していると付け加えた。

「一部のビジネス関係者は、将来の需要がどこから生まれるのか疑問に思っているようです」と彼女は述べた。「これは注意深く見守るべき点です。」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

2025年の貿易摩擦と世界経済の弱体化

北京の反撃とレアアースカード

圧力を受け動き続ける製造業

市場とマクロ経済への影響

政策の背後にある政治

展望：経済ナショナリズムの構造的コスト

出典：投資

出典：CNN