米中貿易協定を受けてバンク・オブ・アメリカがルピー相場予想を上方修正

インド・ルピーは7年以上ぶりの大幅な上昇を記録し、バンク・オブ・アメリカは上昇がさらに続くと予想している。米国との新たな貿易協定を受けて、同行は予想を上方修正し、3月末までにルピーが大幅に上昇すると予想している。

バンク・オブ・アメリカのインド債券・通貨・コモディティ取引責任者であるヴィカス・ジェイン氏はインタビューで、ルピーは対米ドルで88.60～89.00ルピーに達すると予想していると述べた。これは、前回の90.50～91.00ルピー予想から2%の上方修正となる。

米国が関税を大幅に削減、ルピー高騰

通貨の急激な動きは、インド製品への関税を50％から18％に引き下げると発表したドナルド・トランプ米大統領の発表がきっかけとなった。

市場は即座に反応した。火曜日、ルピーは過去最安値付近から1.4%上昇し、90.2650ルピーに達した。これは2018年12月以来最大の1日あたりの上昇幅となった。水曜日には90.46ルピーで取引された。

図 1: USD/INR 為替レート チャートは、2026 年 2 月初旬に急落し、米国とインドの新たな貿易協定の発表後にルピーが大幅に上昇したことを示しています。

資本流出の反転とヘッジ

貿易協定をめぐる不確実性の根強い状況は、ルピーにとって大きな逆風となっていた。1月だけでも、外国人投資家が株式市場から約40億ドルの資金を引き揚げたため、ルピーは2%下落し、史上最安値の91.9875ルピーを記録した。

「ルピーは先月見られた資金流出により圧力を受けていたが、この状況は止まるはずだ」とジェイン氏は説明した。

同氏は、輸出業者の行動変化が更なる支援材料となる可能性があると付け加えた。ルピー安が進むにつれ、多くの輸出業者は為替ヘッジを減らし、さらなる下落を予想して海外で米ドルを保有していた。しかし、見通しが改善したことで、ドル売り・ルピー買いを含むヘッジ活動が活発化する可能性が高い。

RBIは非介入的な姿勢を取ると予想される

外国資本がインドに戻ってくる可能性はあるものの、インド準備銀行（RBI）が介入して積極的に米ドルを購入し、外貨準備を積み上げることはないとジェイン氏は予想している。

最新データによると、インド準備銀行（RBI）は9月から11月にかけて約300億ドルの債券を売却しました。しかしながら、金価格の上昇と複数の為替スワップの恩恵を受け、インドの外貨準備高は1月23日までの週に過去最高の7,090億ドルに達しました。

「インド準備銀行（RBI）が現在の水準で積極的に買い入れを行うとは考えていない」とジェイン氏は指摘した。「ルピーがこの水準付近で推移すれば、RBIはフォワードブックをロールオーバーし、大幅な介入を行わない可能性がある」