インドネシア、洪水による死者800人超で企業を標的に

事情に詳しい欧州の外交官らによると、米国は、ロシア中央銀行の凍結資産をウクライナへの巨額融資の裏付けに使うというEUの計画を阻止するため、EUの複数の国にロビー活動を行った。

匿名を条件に話した外交官らによると、米国当局は加盟国に対し、資産はキエフとモスクワ間の和平合意の確保に必要であり、戦争を長引かせるために使われるべきではないと主張した。

EUは今週、凍結されたロシア資産を、今後2年間のウクライナの経済・軍事ニーズを賄うための900億ユーロ（1050億ドル）の融資の裏付けとして活用する提案を提出した。EU域内には約2100億ユーロの凍結資産があり、2028年以降はさらに多くの資産が活用される可能性がある。

米国務省の報道室はコメントの要請に応じなかった。

この協議はウクライナにとって極めて重要な時期に行われ、米国はウクライナに対し、ロシアとの不公平な和平合意に同意するよう圧力をかけている。ウクライナは来年初めに資金枯渇の危機に瀕しており、ドナルド・トランプ大統領政権は米国からの援助の大半を打ち切り、欧州に責任を押し付けている。

ワシントンはまた、モスクワとの和平交渉を可能にする提案の一環としてロシアの資産に注目しており、米国主導の戦後投資の資金として利用する可能性を示唆していた。

米国の28項目の和平案は先月初めて公表されて以来修正されているが、ウクライナ領土の地位やキエフへの強固な安全保障保証の提供とともに、資産が依然として主要な争点の一つとなっていると関係者らは述べた。

欧州の指導者らは、凍結された資金の大半は欧州で保有されているため、資産の使途は欧州の問題であると断固として主張している。

ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は木曜日、「われわれが動員した資金を米国に残す可能性はない」と述べた。

「アメリカ政府もこれを承知しており、ドイツ政府の交渉姿勢も同じだ」と彼は述べた。「これは欧州レベルでの総意でもある。この点に関して意見の相違は全くない。この資金はウクライナに流れなければならない。ウクライナを助けるものでなければならない。」

EUの資産活用計画は国内でも反対に直面しており、特に資金の大半が保有されているベルギーからの反対が目立っている。

メルツ氏は金曜日にブリュッセルを訪れ、ベルギーのバート・デ・ウェーバー首相、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長と会談し、EUの計画に対するベルギーの抵抗を打ち破る予定。

ロシアの資産をウクライナ支援に活用することを強く主張してきたメルツ氏は、ベルギー首相の懸念を「非常に深刻に」受け止めており、金曜日の会談でその懸念に対処するよう努めると記者団に語った。

「彼を説得したいのではなく、納得させたいのだ」と、ドイツの地域首脳らとの会談後、ベルリンで木曜夜に行われた記者会見で彼は述べた。「もし我々がこの道を進むなら、おそらく今後2～3年はウクライナを支援することになるだろう」

ベルギーは、モスクワが将来的に資産回収の請求権を獲得した場合でも、自国が将来的な費用負担を単独で負わされることはないという十分な保証をまだ得ていないと主張している。また、凍結された資金を使用すれば、欧州とその企業がロシアの報復措置にさらされることになると主張している。

ベルギーの国家予算は、固定化された資金から数億ユーロの税収を受け取っているが、その資金はウクライナへの援助に使われていると主張している。

ベルギーが現在この計画を拒否していることは、今月下旬に予定されているEU首脳会議でEUがこの提案の承認を目指すのを前に、計画承認への最大の障害となっている。

EUは、域内の予算、あるいは加盟国による二国間保証を通じて融資を担保することを提案している。資産は凍結されたままとなり、キエフはロシアが復興資金を拠出し、戦争による被害を賠償することに同意した場合にのみ、融資を返済することになる。

ベルギーに加え、ハンガリーも計画に反対しており、スロバキアはウクライナへの軍事支援を提供する提案を支持しないと表明している。承認には加盟国の過半数の賛成が必要となる。

欧州委員会は、固定資産の利用について合意に至らない場合に備えて、共同債務を発行する選択肢も検討している。しかし、ドイツを含む加盟国はこの案を拒否しており、全会一致が必要となるため、実現は難しい。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

要点:

市場概要

欧州市場では、米ドルは主要通貨に対して軟調に推移し、5週間ぶりの安値付近で推移した。木曜日に発表された堅調な雇用統計にもかかわらず、投資家は引き続き連邦準備制度理事会（FRB）のより緩和的な政策を織り込み、米ドルは上昇に転じなかった。

労働力の支援は限定的

新規失業保険申請件数は3年以上ぶりの低水準に減少し、米国労働市場の底堅さを浮き彫りにした。しかし、為替市場の反応は鈍かった。

トレーダーは週次改善よりもFRBの政策方向性に注目した。一部のアナリストは、感謝祭期間がデータを歪めている可能性も指摘した。

FRBの利下げ期待でドルへの圧力続く

市場は現在、12月9～10日のFOMCで0.25ポイントの利下げが実施される確率を約85～86%と見積もっており、来年には複数回の追加利下げが実施されると予想されています。緩和政策への期待は引き続きドルの重しとなっており、経済指標が堅調に推移しているにもかかわらず、ドルの魅力は低下しています。

データのギャップが市場の不確実性を高める

政府閉鎖の長期化により、月次雇用統計を含むいくつかの主要な経済指標の発表が遅れています。データが不完全なため、投資家は見通しが限られている中で先行きを見通すことを余儀なくされ、ドルの短期的な方向性に関する不確実性が高まっています。

ドルはリスク回避の局面では依然として防御的な魅力を持っているものの、12月のFRBの発表と今後の雇用統計がドルの次の動きを決定する可能性が高い。

米ドル指数（DXY） – テクニカル分析

ドル指数価格チャート – 出典: Tradingview

ドル指数（DXY）は98.92ドル付近で推移しており、11月下旬以降、明確な下降チャネル内で推移しています。直近のローソク足は、99.06ドル付近のチャネル中央のトレンドラインで反落しており、売り圧力が継続していることを示唆しています。指数は50日移動平均線と200日移動平均線の両方を下回っており、弱気な構造を強めています。

直近のサポートは 98.76 ドルで、下落の勢いが続く場合は 98.56 ドル、さらに 98.38 ドルが続く。

これらの水準を下抜ければ、チャネルは下限に向かって拡大するでしょう。上昇局面では、抵抗線は99.22ドルにあり、この水準を上抜けて終値を付けなければ、より広範な下降トレンドに歯止めをかけることはできません。

GBP/USD テクニカル分析

GBP/USD価格チャート – 出典: Tradingview

GBP/USDは1.3353ドル付近で推移しており、11月中旬以降上昇を導いてきた上昇チャネル内で推移しています。最近のローソク足では、買い手がチャネル中央のサポートである1.3326ドルを守り、短期的な構造は維持されています。直近のレジスタンスは1.3375ドルで、複数の拒絶ヒゲが供給を示唆しています。

現在の水準を下回ると、サポートは1.3287ドルとなり、売り圧力が強まれば1.3248ドル、そして1.3190ドルが続く。価格は50日移動平均線を上回っている一方、200日移動平均線を下回っていることから、より広範な強気の勢いが確認できる。

RSIは買われ過ぎから回復し、55に向けて回復しており、モメンタムの安定化を示唆しています。1.3375ドルを上抜ければ1.3424ドルで取引を開始する可能性がありますが、チャネルの底値を下回ると1.3287ドルへの下落リスクが高まります。

EUR/USDテクニカル予測

EUR/USD価格チャート – 出典: Tradingview

EUR/USDは1.1659ドル付近で推移しており、11月下旬以降価格上昇を導いてきた上昇チャネル内で推移しています。直近のローソク足では、買い手が1.1653ドル付近のチャネル中央のトレンドラインを守り、短期的なバイアスは依然として建設的です。直近のレジスタンスは1.1688ドルで、複数の拒絶ヒゲが供給を示唆しています。

下値では、サポートは1.1623ドルにあり、売りがトレンドに圧力をかければ、1.1591ドルと1.1566ドルのより強い水準が続くだろう。このペアは50日移動平均線と200日移動平均線を上回っており、より広範な強気の構図を強めている。

RSIは中間レンジから55に向けて回復しつつあり、勢いは改善しているものの、状況は逼迫していないことを示しています。1.1688ドルを上回って終値を付ければ、1.1716ドルで始まる可能性があります。一方、チャネルの底値を下回ると、1.1591ドルへの下落リスクが高まります。

出典：FXエンパイア

出典：ブルームバーグヨーロッパ

月初は厳しいスタートとなったものの、米ドルは現在、重要なテクニカルレンジ内で取引されており、これが、NZD/USDやGBP/USDなどの通貨ペアで個別のブレイクアウトがいくつか見られたものの、FX市場のバランスをしっかりと保つ要因となっている。

FOMCのような極めて重要なイベントの前にはよくあることですが、ドルは相対的に極端な値を試す可能性はありますが、決定的なブレイクアウトの状況になることはめったにありません。

その最たる例は9月の連銀会合前で、ドルは新たな安値を更新しようと急いだものの、必然的にこれまでの年間サポートゾーンの境界に制約された。

現在の下落のきっかけは、11月21日のニューヨーク連銀ジョン・ウィリアムズ総裁の演説であり、利下げ期待が再燃し市場を根本的に揺るがした。

議長のハト派的な発言を受けて、25ベーシスポイントの利下げ幅は20%から現在の安定した87%へと急激に拡大しました。この急速な利下げは、過去2週間の取引でドルの急落を引き起こしました。

ドル指数（DXY）8時間足チャート。2025年12月4日現在。出典：TradingView

しかし、最近の米ドルの詳細な分析で述べたように、ドル指数は全体的には依然として広い範囲を維持しており、200期間の移動平均（および範囲の最低値）を試し、現在は99.00を超えて反発しています。

ドル指数のレンジ高値は 100.00 レベルにあります。

本日は、3 つの主要な FX 主要通貨とその日中時間枠に注目し、ドル指数の範囲がそれぞれの通貨ペア (EUR/USD、USD/CHF、USD/CAD) にどのような影響を与えるかを確認します。

EUR/USD 8時間足チャートとテクニカルレベル

EUR/USD 8時間足チャート。2025年12月4日現在。出典：TradingView

11月25日の投稿（米ドルがレンジ高値を拒否）で述べたように、EUR/USDは1.15から1.17の広いレンジを維持しています。

いつものように、範囲は次のように確認されます。

現在、高値を拒否しており、現在の設定は、レンジの両端（1.17 以上）で潜在的なストップを伴う売りの 1 つです。

売り手は現在、200期間移動平均（1.16455）を下回って押し下げており、1H終値がそれを下回って拒否されたことが確認される。

EUR/USD取引の関心レベル

抵抗レベル

サポートレベル

USD/CAD 8時間チャートとテクニカルレベル

USD/CAD 8時間足チャート。2025年12月4日現在。出典：TradingView

USD/CAD のレンジ相場の特徴はそれほど明白ではありませんが、一歩引いて見ると、この北米通貨ペアは 11 月の高値とサイク​​ル高値に達して以来、トレンドが止まっています。

この通貨ペアは1.39と1.40の間で堅調に推移し、11月末以来1,000ピップの範囲内で上下動している。

トレーダーは米国とカナダの協定をどう扱うべきか分かっていない（カナダ政府も分かっていないようだ）ため、レンジ相場の状況も根本的には理にかなっている。

ブレイクアウトの場合、罠に陥らないために日足終値が上回るか下回るかに注意してください。

トレーダーは、貿易協定に関するニュースによって物事が一瞬にして動く可能性があることに注意する必要がある。

USD/CAD取引への関心レベル

抵抗レベル

サポートレベル

USD/CHF 8時間足チャートとテクニカルレベル

USD/CHF 8時間足チャート。2025年12月4日現在。出典：TradingView

USD/CHFも2つのレンジに挟まれている。0.7850から0.8140の半年間の大きなレンジと、0.80から0.81のより小さいがより活発なレンジである。

我々は、1,000 ピップ規模のより短い時間枠の統合に焦点を当てます。

買い手は、200期間移動平均（1.79930）で反発した後、0.80ゾーンから参入しています。

現在のローソク足は強く、米ドルは反発し続けています。

範囲の最高値での反応を確認してください。

USD/CHF取引への関心レベル

抵抗レベル

サポートレベル

出典：OANDAグループのMarketPulse

オーストラリアでは、第3四半期のGDPは予想を下回り、わずか0.4%（前年比2.1%増）の伸びにとどまりました。しかし、この失望感の大部分は在庫の減少に起因しており、内需は1.2%（前年比2.6%増）と大幅に堅調に推移しました。公共部門は消費と投資を通じて成長を牽引しましたが、生活費削減策の終了と既存のインフラプロジェクトの進捗に伴い、消費と投資の両方を通じた支援の規模は縮小しています。

民間セ​​クターでは新規事業投資が注目を集め、3.4%（前年比3.8%）の急増となりました。データセンターと航空機が主な牽引役となりましたが、消費者向けおよび法人向けサブセクターの両方で投資動向の拡大を示す兆候がいくつか見られ始めています。この傾向は供給能力と生産性にプラスの影響を与えており、今週のエッセイではチーフエコノミストのルーシー・エリスが詳細に分析しています。

個人消費も重要な貢献要因となり、0.5%（前年比2.5%）の押し上げとなり、当社の予想通りとなりました。これは主に、電気代や年金保険料などの生活必需品への支出によるもので、後者は第3四半期の年金保証額の増加によるものです。裁量的支出は若干弱含みでしたが、当社の社内データとABSの最新データは、年末にかけてこのカテゴリーが回復することを示唆しています。今後の主要なリスクの一つは、インフレ緩和、金利引き下げ、可処分所得と支出に対する減税といった追い風が薄れることです。

住宅価格の上昇による資産形成の増加も念頭に置くべき重要なポイントです。Cotality指数は11月にさらに1.0%（前年比7.1%）上昇しました。最近の上昇は市場の低コスト層によって牽引されており、住宅価格の高騰が依然として制約となっているものの、世帯は購入に向けて期待を調整し続けていることを示唆しています。住宅着工許可件数は今年ほぼ横ばいとなっていますが、パイプラインは依然として堅調であり、今後数年間の供給逼迫をある程度緩和するのに役立つはずです。住宅市場に関する当社の詳細な見解については、最新のHousing Pulseをご覧ください。

海外市場への話に移る前に、貿易について最後に一言。今週初めに発表された部分的なデータによると、第3四半期の経常収支は-162億ドルから-166億ドルへとわずかに拡大しました。これは主に貿易黒字の拡大によるもので、この傾向は10月まで財収支にも継続しているようです。実質ベースでは、対外部門は第3四半期のGDPを0.1ポイント押し下げました。これは、「伝統的な」コモディティ輸出チャネルにとって、長期的な構造的な逆風が吹いていることを示しています。しかしながら、ソフトウェアライセンスなどのサービス輸出のように、成長著しい分野の成長機会が妨げられるわけではありません。

米国では、11月のISMサービス業PMIが0.2ポイント上昇して52.6ポイントとなったが、価格を除く全てのサブコンポーネントは、依然としてコロナ前の10年間の平均を大きく下回っている。受注残（+8.3ポイント）、輸入（+5.2ポイント）、在庫（+3.9ポイント）、サプライヤー納入（+3.3ポイント）の増加が目立った一方で、新規受注（-3.3ポイント）と価格（-4.6ポイント）はともに低下した。価格コンポーネントの大幅な低下は、主にガソリン価格の下落を反映している。一方、製造業PMIは0.5ポイント低下して48.2ポイントとなり、新規受注（-2ポイント）、雇用（-2ポイント）、サプライヤー納入（-4.9ポイント）、受注残（-3.9ポイント）の減少を反映している。価格コンポーネントは0.5ポイント上昇して58.5ポイントとなったが、依然として過去最高値からは大きく下がっている。全体的に見ると、両調査とも勢いが標準以下であることは示しているが、全体的な縮小は示していない。

一方、欧州では、11月の速報値によると、エネルギーコストの低下を反映して、物価は0.3%下落しました。前年比では、サービス価格の3.5%上昇に支えられ、インフレ率は2.2%に加速しました。今後については、卸売ガス価格の下落を受けて、総合指数に下振れリスクが存在します。ECBのラガルド総裁は今週の講演で、基調的なインフレ圧力はインフレ目標の達成に見合っているものの、見通しに対するリスクは依然として両面性があると指摘しました。

出典:ウェストパック銀行