ベセント氏、日銀が正しい政策を継続すれば円相場は安定すると発言

オーストラリアドルは木曜日に下落した。データによると失業率は4年ぶりの高水準に急上昇し、雇用の伸びは引き続き大幅に鈍化した。この衝撃的な結果により、短期的な利下げ圧力が再燃した。政府が9月の失業率が4.5%に急上昇し、2021年末以来の高水準となり、予想の4.3%を上回ったと発表したことを受け、豪ドルは0.3%下落して0.6489ドルとなった。雇用者数は1万4900人増で予想を下回り、年初に3.5%と急成長した年間雇用者数増加率から1.3%に鈍化した。

この悲惨な結果は、オーストラリア準備銀行が最近発表した労働市場は「安定」しているとの評価や、失業率が4.3%でピークを迎えるとの中央銀行の予測とは著しく対照的だった。投資家は即座に反応し、11月に3.65%の政策金利が引き下げられる確率を、データ発表前の50%未満から76%に引き上げた。先物市場では、金利が最終的に3.10%の下限まで引き下げられる確率も大幅に低下した。キャピタル・エコノミクスのアジア太平洋地域シニアエコノミスト、アビジット・スーリヤ氏は、雇用統計は以前にも失業率の急上昇を示したものの、翌月には反転したことがあると警告した。

「総合的に判断すると、今日の雇用情勢の軟調さは、オーストラリア準備銀行（RBA）が11月の会合で25ベーシスポイント（bp）の利下げにやや近づくだろうと我々は考えている」と同氏は述べた。「しかし、インフレの硬直性に対するRBAの継続的な懸念を考慮すると、今月末に発表される第3四半期の消費者物価指数（CPI）が予想外に上振れすれば、政策金利据え置きに傾く可能性もある」。会合の序盤、RBAのミシェル・ブロック総裁は、労働市場は依然としてやや逼迫していると述べ、追加緩和の是非を検討していると述べた。

第3四半期の消費者物価指数は10月末に発表される予定だが、アナリストはコアインフレ率が0.9%以上上昇しても、豪準備銀行（RBA）は依然として金融緩和に消極的になると予想している。債券市場は雇用統計を額面通りに受け止め、急騰した。2年債先物（TYc1）は10ティック上昇し、96.625となった。10年債利回りは7ベーシスポイント低下し、4.161%となり、7月初旬以来の低水準を付けた。この下落を受け、ニュージーランドドルは豪ドルに対して0.4%上昇し、0.8819豪ドル（NZDAUD=R）と、珍しく上昇した。ニュージーランドドルは豪ドルに対して0.3%上昇し、0.5733米ドルとなったが、これは月曜日に記録した6カ月ぶりの安値0.5684米ドルに近い水準だった。

出典: TradingView

欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのマディス・ミュラー氏は、中国の希土類（レアアース）輸出抑制策が世界経済に波及すれば、ユーロ圏で価格圧力が再燃する恐れがあると指摘した。

エストニア中央銀行総裁はインタビューで、金利が適切な水準にあることから、当局は「忍耐強く」、両方向に物価圧力がかかる可能性がある展開に留意すべきだと述べた。

中国の輸出規制は「他国が導入した自由貿易障壁が欧州にもインフレの影響を与える可能性があることを示している」と、IMF年次総会に出席するためワシントンに滞在中のミュラー氏は述べた。「一部の重要な原材料の不足は、経済に悪影響を与えるとしても、特定の製品の価格上昇につながる可能性は確かにある」

同氏はさらに、これは「米国の追加関税が欧州にデフレの影響を与えるという一般的な見方とは正反対だ」と付け加えた。

中国政府の新たな規則では、海外企業は中国産の特定のレアアースを微量でも含む製品を輸出する前に、中国政府の承認を得ることが義務付けられる。この発表を受け、ドナルド・トランプ大統領は中国製品に100%の追加関税を課すと警告した。

この状況は、両国間の貿易戦争に対する投資家の懸念を再燃させ、ECB当局者に地政学的リスクが経済見通しに及ぼす影響を改めて認識させた。ECBは、物価上昇率が来年一時的に目標の2%を下回るものの、2027年には再び加速すると予測している。

ミュラー氏は、この予測に対するリスクは「現在ではほぼ均衡している」と述べた。

「景気回復が弱まれば、インフレ率も低下する可能性がある」と同氏は述べた。「しかし、貿易摩擦によるインフレ上昇リスクや、経済回復の加速といったリスクもあるため、景気回復は双方向に働く可能性がある」

預金金利を2％に8回引き下げた後、大半のECB当局者は、経済に新たなショックがない限り、すぐに借入コストを変更する必要はないと述べている。

「インフレ率は2%、金利は景気回復をやや後押しする水準にあり、経済活動を抑制していない。現状ではこれが我々がとるべき状況だ」とミュラー氏は述べた。「我々は忍耐強く、今後数ヶ月の経済動向を踏まえて判断を下すべきだ」

同僚の中には、依然として追加利下げの可能性を示唆する者もいる。フランス銀行のフランソワ・ビルロワドガロー総裁は今週、ブルームバーグTVに対し、次回の動きは利上げよりも利下げとなる可能性が高いと述べた。

ミュラー氏はこれに反対し、ECBの措置はどちらの方向にも進む可能性があると述べた。

「すべては今後の実際の状況次第であり、いつ再び金利を変更することが正当化されるかを予測するのは難しい」と同氏は述べた。「そして、私個人としては、なぜ緩和バイアスを持つべきなのか理解できない」

エストニアの政策担当者は、凍結されたロシア資産をウクライナの戦争支援と復興支援に活用するという欧州連合（EU）の最新の計画についても前向きな見解を示した。各国政府は、これらの資金のうち最大1850億ユーロ（2170億ドル）をウクライナ支援のための融資の担保として利用する計画を協議している。

「凍結されたロシア資産を間接的に利用するという最新の提案をめぐる法的懸念は、はるかに小さくなるはずだ」と彼は述べた。「可能な限りウクライナを支援できる解決策が見つかることを期待している」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

要点:

エミリー・グリーンとアナ・イザベル・マルティネス

少なくとも66人が死亡し、10万戸の家屋が被害を受けた歴史的な洪水から5日が経過したが、メキシコ政府は、政府の危機対応に対する批判が高まる中、依然として最も被害の大きい地域に救援を届け、75人の行方不明者の捜索に奔走している。支持率が急上昇した1年を経て、今回の災害は、被災地訪問の度に異例の敵対的な群衆や野次に直面したメキシコのクラウディア・シャインバウム大統領にとって試練となる。

この災害は、メキシコ中部と東部を襲った豪雨が土砂崩れを引き起こし、河川の氾濫や橋の崩落を引き起こしたことから始まった。通り全体が流された。メキシコシティを拠点とする政治アナリスト、アントニオ・オカランサ氏は、シャインバウム氏が復旧作業に積極的に参加していたことに感銘を受けたものの、より大きな問題が潜んでいると述べた。「この悲劇への初期対応には能力不足の問題があった」とオカランサ氏は述べ、当局が一部地域への必要な機材の供給を遅らせたと付け加えた。

災害基金の廃止

この災害は、空港の管理から大規模インフラプロジェクトの建設、災害救援の配布に至るまで、増大する責務を政府が軍に依存していることへの疑問も呼び起こした。シャインバウム氏の前任者であり政治的指導者であったアンドレス・マヌエル・ロペス・オブラドール氏は、汚職にまみれているとして、国の自然災害基金（Fonden）の廃止を主導した。シャインバウム氏は火曜日、「Fondenを擁護することは、汚職を擁護することと同じだ」と述べ、この決定を擁護した。

しかし、フォンデンの解体により、彼女の政府が対応に必要な資金をどこから調達するのかという疑問が生じている。彼女は、連邦政府は緊急事態対応のために190億ペソ（10億3000万ドル）の予算を用意しており、そのうち約30億ペソがすでに使用されていると述べた。「緊急事態に対処するための十分な資源があります。」水曜日、サン・ルイス・ポトシ州で、シャインバウム知事は、政府の支援は2段階で行われると述べた。1つは来週開始予定の清掃作業で、続いて各住宅の被害状況に応じた「支援」が提供される。その後、政府は道路と排水の整備を支援する。

2023年、リゾート地アカプルコを襲ったハリケーン・オーティスの後、政府は被害状況に応じて被災世帯1世帯につき400ドルから3,250ドルの現金給付を行った。野党の中道左派市民運動党のギブラン・ラミレス下院議員は、今回の災害に対する政府の対応を準備不足で「嘆かわしい」と批判した。「対応能力がない。いつも同じ対応、つまり場当たり的だ」と彼は述べた。「そして、ハリケーン・オーティス後のゲレロ州と同様に、政府は社会の怒りを鎮めるために直接現金給付を行うだろう」

洪水は予告なく発生した

洪水は政府にとって大きな不意打ちとなった。「これほどの規模の降雨を予測できる科学的・気象学的条件は何もなかった」とシャインバウム氏は月曜日に記者団に語り、政府は太平洋沿岸沖で発生した2つの別々の嵐に注力していたと付け加えた。メキシコ湾岸沖の豪雨は雨期の終わり頃に発生し、数ヶ月にわたる雨で既に浸水していた土地や河川を襲った。最も被害が大きかったのはベラクルス州、イダルゴ州、サン・ルイス・ポトシ州である。

日曜日、シャインバウム氏は、少なくとも29人が亡くなった南東部ベラクルス州で、親族を捜す怒り狂った群衆と対峙した。中には、3日間も捜索区域にいたと叫ぶ者もいれば、行方不明者の写真を彼女に突きつける者もいた。声を届けようと必死に努力するシャインバウム氏は、「全員に対応します。私たちは何も隠しません」と述べた。

出典: TradingView

連邦準備制度理事会のスティーブン・ミラン理事は、2025年10月16日のCNBCのイベントで、米中貿易摩擦の高まりにより金利引き下げを加速させるべきだと主張した。

彼の発言は、迫り来る経済リスクと潜在的な政策転換を浮き彫りにしており、市場心理と暗号通貨の動向に大きな影響を与えている。

貿易摩擦の激化を受け、FRBは緊急利下げを示唆

スティーブン・ミラン氏は、貿易摩擦による不確実性の高まりを強調し、米国の金融政策をより中立的なスタンスに転換することが今こそ重要だと述べた。この行動喚起は、現在の地政学的緊張による経済的圧力を反映している。「政策が非常に引き締め的な状況で経済にショックを与えれば、経済は政策がそれほど引き締め的でない場合とは異なる反応を示すだろう…より中立的なスタンスに迅速に移行することが、1週間前よりも今の方がさらに重要だ」とミラン氏は述べた。

その結果、更なる利下げの可能性が高まり、緩和への期待が全体的に高まっています。この調整はリスクプロファイルの高まりによって引き起こされたものであり、経済ストレスの緩和に向けた金融政策の戦略的な転換を示唆しています。当面の影響は、市場の安定性に影響を与える潜在的なショックの緩和にかかっています。

市場アナリストは、投資家の利下げ期待が高まり、金融市場のボラティリティが高まっていると指摘している。ジェローム・パウエル氏をはじめとする主要金融関係者もミラン氏の見解に賛同しており、金融政策の変更が差し迫っていることを示唆している。主要政策当局者によるこうした一致した見解は、ミラン氏の緊急性を一層強めている。

Coincuのアナリストは、中立的な政策への推進は、伝統的な市場を安定させる一方で、デジタル資産に影響を与える可能性があると示唆しています。過去の傾向を見ると、ハト派的な連邦準備制度理事会（FRB）は暗号資産の流動性の増加と相関関係にあることが多く、DeFiや暗号資産ステーキングといった分野へのリスク資産の流入を促進する可能性があります。政策の継続的な変化は、市場のダイナミックな適応の余地を生み出します。

出典: CryptoSlate

ロシア軍はウクライナにおいてKa-52攻撃ヘリコプターを効果的に活用してきた。先週、ロシア軍は65機目のKa-52アリゲーター攻撃ヘリコプターを失った可能性が高い。ロシアの情報筋によると、このヘリコプターは戦闘とは無関係の事故で破壊され、操縦士2名が死亡した。映像による証拠はまだ得られていないものの、さらにKa-52アリゲーターが失われた可能性は、ウクライナでの戦闘においてロシア軍が被った甚大な航空機損失を浮き彫りにしている。

Ka-52アリゲーターダウン

親ロシア派ソーシャルメディアチャンネルの報道によると、ロシア軍は先週、非戦闘関連の事故でKa-52アリゲーター攻撃ヘリコプター1機を失った。しかし、オープンソース情報ウェブサイト「Oryx」によると、ロシア軍は戦闘でKa-52全型合わせて64機を失ったという。Oryxは、主張を裏付ける視聴覚証拠がある場合のみ、死傷者とカウントする。最近の損失に関する映像証拠は未だ得られていないため、Oryxは損失総数を65機に更新していない。

失われたヘリコプターの総費用は約10億ドルに上る。

ロシア軍は戦闘において攻撃ヘリコプターを効果的に活用してきた。例えば、2023年夏のウクライナ軍による大規模な反撃の際、ロシア軍はウクライナ南部におけるウクライナ軍の攻勢を鈍らせるために攻撃ヘリコプターを投入した。当時、西側諸国の情報筋はKa-52を「この地域で最も影響力のあるロシアの兵器システムの一つ」と指摘した。ロシア軍は、同地域に最新型の攻撃ヘリコプター「M」型を少数配備した。

ロシアのワニ

Ka-52は、武装偵察、目標指定、近接航空支援を行うために設計された双座全天候型攻撃​​ヘリコプターです。Ka-50ブラックシャークの改良型です。Ka-52は6つのハードポイントを備え、対戦車ロケット弾や対人ロケット弾など、最大5,000ポンド（約2,300kg）の弾薬を搭載できます。Ka-52が搭載可能な最も効果的な対戦車弾の一つは、射程距離約8マイル（約13km）のKh-39 LMURです。また、シプノフ2A42 30mm機関砲を搭載し、約460発の弾薬を搭載できます。急降下時には時速約350km、水平飛行時には時速約293km（約315km）の最高速度に達します。

Ka-52の最新型は「M」です。現在、ウクライナでは少数のKa-52Mが運用されています。ロシア軍は2018年に「M」バージョンを発表し、2021年に最初の30機の契約を締結しました。そして2023年1月、ロシア軍は最初の10機のKa-52M攻撃ヘリコプターを受領しました。それ以来、攻撃ヘリコプターの製造元であるカモフ社は、ロシア軍に少量ずつヘリコプターを納入してきました。ロシア軍のシリアにおける戦闘経験は、「​​M」バージョンの設計と開発に影響を与えました。「M」バージョンは、近代化されたGOES-451M電子光学照準砲塔、航続距離の延長、夜間飛行能力の向上、そしてより堅牢なシャーシを備えています。

ロシア軍はKa-52ヘリコプターを用いて、前線に近い標的を攻撃してきました。しかし、地上に対空システムが広く配備されているため、これは大きなコストを伴う可能性があります。肩撃ち式のFIM-92スティンガーは、ロシアのヘリコプターに対して特に効果的です。ウクライナ軍はKa-52に対してM142高機動ロケット砲システム（HIMARS）さえ使用しました。

出典：ナショナル・インタレスト

ロシア軍は2025年に入ってからこれまでに30万人以上、戦争開始以来100万人以上の死傷者を出している。ロシア軍はウクライナにおいて複数の進撃軸を用いて前進している。ロシアの成果は画期的ではないものの、確かな成果であることは間違いない。しかし、ロシアの進歩には代償が伴う。ロシア軍は2025年に入ってからこれまでに30万人以上、戦争開始以来100万人以上の死傷者を出している。

ロシアの死傷者動向

英国国防省の最新の情報推定によると、ロシア軍は2025年までに死傷者を含めて約33万2000人の死傷者を出している可能性がある。比較対象として、ロシアは2024年に約42万人の兵士を失った。ウクライナ軍参謀本部によると、ロシア軍の死傷者数は1日平均950人に達している。これは、8月に報告されたロシア軍の損失（当時はロシア軍、準軍事組織、親ロシア派分離主義勢力が1日平均931人の死傷者を出していた）よりも増加している。さらに、3月以降、ロシア軍の1日平均死傷者数は着実に減少している。

「ロシアの月間死傷率の低下は、ロシア軍が前線全体で高い作戦テンポを維持し、領土拡大を続けている状況と重なり、持続している」と、英国国防省は最新の情報評価で結論付けた。領土拡大が進む中でのこの死傷者減少の最も可能性の高い説明は、戦術の変化である。ロシア軍司令官たちは、大規模な歩兵攻撃を、諸兵科連合戦に近い、より洗練された戦術に切り替えているようだ。しかし、10月は今のところロシア軍にとって特に致命的な月となっているようだ。ロシア軍は7日間で平均1,000人以上の兵士が死傷している。

死傷者に関する興味深い事実

全体として、ロシアが2022年2月24日にウクライナへの大規模侵攻を開始して以来、ロシア軍、準軍事組織、親ロシア派分離主義勢力は約111万8000人の損失を被った。

3年以上にわたる戦闘で、ロシア軍は当初の侵攻部隊（約20万人）の5倍以上の兵力を失った。クレムリンの「特別軍事作戦」は、少なくとも当初の構想においては、間違いなく失敗に終わった。ロシア軍と情報機関の当局者は、3日から2週間程度の短期作戦を想定していた。侵攻前の情報評価では、ウクライナ国民は侵攻するロシア軍を両手を広げて歓迎すると予測されていた。しかし、現実には、侵攻したロシア軍はFIM-92スティンガーミサイルとFGM-148ジャベリンミサイルで迎え撃たれた。

1日平均の損失が最も多かった月は2024年12月で、ロシア軍は1日平均1,570人の死傷者を出しました。これは、高度な軍事力を持つとされるロシア軍にしては、途方もなく高い損失率です。損失が最も少なかった月は2022年6月で、ロシア軍は1日平均172人の死傷者を出しました。

ロシア軍は過去15ヶ月間、平均して1日あたり1,000人以上の兵士を失っています。さらに、そのうち5ヶ月では、平均1,300人以上の兵士を失っています。ちなみに、米陸軍または海兵隊の大隊は最大1,000人規模です。つまり、ロシア軍は15ヶ月以上にわたり、毎日1個大隊相当の兵士を失っていることになります。さらに、ロシア軍は23ヶ月間、平均して1日あたり800人以上の兵士を失っています。

出典：ナショナル・インタレスト