ハセット氏がFRBの主要銘柄でトップとなり、トレーダーらは米国10年債利回りを4％に押し上げた

マヌエル

つなぐ

中央銀行

概要:

スコット・ベセント財務長官は、5月に任期満了を迎えるパウエル議長の後任選びを主導している。トランプ大統領は12月25日までに後任を発表すると予想されており、5人の候補者が立候補している。

ケビン・ハセット国家経済会議委員長が次期連邦準備制度理事会議長の最有力候補として浮上したことを受け、米国債が上昇し、10年債利回りは1カ月ぶりに4％に達した。

利回りは全期間にわたって低下し、指標となる10年債は2ベーシスポイント低下して4％となり、10月下旬のFRB会合以来の最低水準となった。

ブルームバーグ通信は、事情に詳しい関係者の話として、ハセット氏がジェローム・パウエル氏の後任争いをリードしているとトランプ大統領の顧問や同盟者はみている、と報じた。

「議論の焦点は米ドル安、5月の会合以降の短期金利の低下、そしてイールドカーブのスティープ化だろう」と、みずほ銀行ロンドン支店のマクロ戦略責任者、ジョーダン・ロチェスター氏は述べた。ハセット氏は「FRBでシニアエコノミストとして勤務した経歴を持つ信頼できるエコノミストの一人だが、トランプ大統領との親近感が彼をスケープゴートにしていると主張する人もいるだろう」ハセット氏がFRBのフィールドでトップに立つ中、トレーダーらは米国10年債利回りを4％に押し上げる

ハセット氏がFRBのフィールドでトップに立つ中、トレーダーらは米国10年債利回りを4％に押し上げる

このニュースを受けてドルはセッション安値まで下落したが、その後下げ幅を縮小した。

米国債の値動きは、労働市場の弱さと原油価格の下落を裏付けるデータが発表された後、同日早くに始まった。

連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・ミラン理事は、米国経済は大幅な利下げが必要だとの見解を改めて表明し、金利見通しを強化した。FRBは通常、25ベーシスポイントの利下げ幅で政策金利を引き上げているが、時折50ベーシスポイント以上の利下げも行っている。

ＴＪＭインスティテューショナル・サービシズの金利ストラテジスト、デビッド・ロビン氏は、ハセット氏が加われば、ミラン氏とともにＦＲＢ理事会の投票権を持つ理事が２人となり、「６月から５０人増をかなり積極的に主張するだろう。ＦＲＢ議長は、強い反対意見がない限り、大体自分の望みをかなえる」と述べた。

「ハセット氏は、パウエル後体制の最初の1、2の動きが50になる可能性を高めている」と同氏は述べた。

ベセント氏はCNBCに対し、インタビューの主要テーマは米中央銀行の簡素化だと述べ、金融市場の管理方法が複雑化しすぎていると指摘した。

米国債は、700億ドルの入札後も上昇を維持した。これは、米国政府が7回実施した月例固定金利債入札の中で最大規模となる。入札結果は3.562%で、ニューヨーク時間午後1時の入札締め切り直前の利回りをわずかに上回った。

11月12日まで続いた6週間の米国政府閉鎖の影響で公式経済指標の発表が遅れる中、来月の追加利下げの可能性をめぐる議論は、ADPリサーチの民間雇用統計などの業界指標に注目が集まっている。ADPは11月8日までの4週間で、雇用者数の平均減少数を1万3500人と発表した。

12月10日に0.25ポイントの利下げが行われるという市場の予想は安定しており、利下げの約20ベーシスポイント、つまり80％近くが織り込まれている。

「労働市場は確かに軟化しており、そのため、その動きに先手を打つことはある程度理にかなっている」と、ラファイエット大学の最高投資責任者、クリシュナ・メマニ氏はブルームバーグテレビで述べた。同時に、一部のFRB政策担当者が12月に利上げを一時停止すべきだと主張しているインフレ率の上昇は、10年国債利回りが「成長が鈍化しているとしても、それほど低下することはない」ことを意味している。

国勢調査局と労働統計局は、当初の予定より1か月以上遅れて9月の小売売上高と生産者物価指数を発表した。発表内容は概ねエコノミストの予想と一致したが、市場はどちらも大きな反応を示さなかった。

出典：ブルームバーグ

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

お気に入り

ビットコインは最悪の売り相場から回復、トレーダーを活気づける

マヌエル

暗号通貨

ここ数週間ビットコインを圧迫してきた激しい売り圧力は和らいでいるようで、同トークンの急落が終わりに近づいているとの期待が高まっている。

元の暗号通貨は火曜日に約8万8000ドルでほとんど変わらず、7か月ぶりの安値に沈んだ先週の暴落を大きく上回り、大規模な清算を引き起こし、より広範なデジタル資産市場から1兆ドル以上の価値が消失した。

トレーダーのムードは依然として慎重で、市場の脆弱な状況を浮き彫りにしている。ビットコインは2022年以来最悪の月間下落率を記録しつつあり、ビットコインに投資する上場投資信託（ETF）は、ローンチ以来最大の月間流出額を記録する見込みだ。しかし、ビットコインが緩やかに回復したことを受け、楽観的な見方をする人もいる。

オービット・マーケッツの共同創業者キャロライン・モーロン氏によると、ビットコインのオプション市場では下落リスクの回避策の購入コストが大幅に低下しており、1週間のプットオプションのコールオプションに対するプレミアムは、金曜日に記録した2025年の最高値11％から約4.5％に低下している。

「これはストレスレベルが大幅に下がったことを示し、投資家は今のところ底を打ったと予想している」と彼女は述べた。

もう一つの注目指標は、ビットコインの14日間相対力指数（RSI）です。10月初旬からの急落後、現在は32となっています。30以下は通常、売られ過ぎの兆候を示し、70以上は売られ過ぎの兆候を示します。一方、ビットコインオプションのインプライド・ボラティリティ（将来の価格変動の予測）は、関税ニュースが売りの波を引き起こした4月の水準に戻っています。ビットコイン、最悪の売り相場からの回復を維持、トレーダーを活気づける_1

「これはトレーダーがブレイクアウトを見据えてポジションを取っていることを示唆しており、もちろんブレイクアウトはどちらの方向にも起こり得る」と、Crypto is Macro Nowニュースレターの著者であるノエル・アチソン氏は述べた。「しかし、オプションの歪みは、ここからの価格上昇に対する期待に比べて、さらなる下落に対する期待が弱まっていることを示している。」

ブルームバーグ・インテリジェンスの集計データによると、11月に入って世界の仮想通貨上場投資信託（ETF）からの資金流出額は60億ドルを超え、2018年以降で最大の月間流出額となった。しかしながら、投資家は概ね現状維持を続けている。米国のビットコインETFの11月の償還総額は37億ドルで、運用資産1100億ドルの約3%に相当する。

S3 Partners LLCが発表したレポートによると、ブラックロック社のビットコインファンド（IBIT）では、空売りされた株式のドル換算価値で測定される空売り残高が急減した。ビットコイン、最悪の売り相場からの回復を維持、トレーダーを活気づける_2

BTC Marketsのアナリスト、レイチェル・ルーカス氏は、ビットコインの月曜日の取引が低調だったことは、売り圧力が弱まっていることを示している可能性があると指摘した。ルーカス氏は、短期的な底値として8万ドルを予想し、9万ドルから9万5000ドルが実質的な反発への抵抗線となると見ている。

米国株は、NVIDIAとAlphabetによるAIチップの競争を巡るトレーダーの思惑が背景にあったハイテクセクターが、取引序盤の急落を挽回したことを受け、上昇した。先物取引によると、投資家は12月の連邦準備制度理事会（FRB）会合で利下げが実施される確率を約80％とみており、これは1週間前の42％から上昇している。FRB当局者の間では、9月と10月の利下げに続き、更なる利下げが適切かどうかについて深刻な意見の相違が生じているようだ。

「FRBの決定が出るまで、市場は様子見モードになるだろう」とオービットのモーロン氏は述べた。「10万ドル以上のポジションを解消していた長期保有者は、現在の水準では売却するには低すぎると判断し、再び保有モードに戻っている。一方、新規ポジションの積み増しを狙う保有者は、8万5000ドルを下回るまで様子見するかもしれない。」

投資家が冷え込む米国労働市場から大手企業によるAI関連設備投資の急増まで、様々な懸念に直面する中、ゴールドマン・サックス・グループが管理するリスク選好度指数はゼロに低下した。これは、ビットコインを含む投機資産への圧力が高まっていることを示している。これほどの大幅な低下はリスク選好意欲の衰えを反映しており、極端な水準では、市場が下値に大きく傾き過ぎていることを示唆している可能性もある。

「株価の上昇と強気なポジショニングにより、特に採算の取れないテクノロジー企業など小売り中心の分野でショックに対する脆弱性が高まった」と、クリスチャン・ミュラー・グリスマン氏を含む同銀行のストラテジストらは記した。

出典：ブルームバーグ

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

米国、10月の財政赤字は2,840億ドルに。政府閉鎖の影響も

マヌエル

経済的

米財務省は火曜日、連邦政府閉鎖の影響で遅れて発表された１０月の財政赤字が２８４０億ドルに拡大したと発表した。これは記録的な関税収入が、１１月の給付金の一部が先月のデータに移行したことで相殺されたことが反映されている。

財務省当局者は、2026年度最初の月の予算発表は、多くの連邦政府機関が43日間閉鎖されたことで遅れ、公務員の給与など一部の支払いが遅れたと述べた。

先月の赤字は2024年10月の2570億ドルの赤字より270億ドル（10％）増加したが、これは主に、一部の軍事および医療プログラムに対する11月の給付金支出約1050億ドルが10月に繰り延べられたことによる。

これらの変化を調整すると、10月の赤字は約1,800億ドルとなり、2024年10月の2,520億ドルの赤字から29%減少することになる。

11月の給付金支払いを含む10月の支出総額は6890億ドルで、2024年10月の5840億ドルから18％増加した。財務省当局者は、閉鎖による給付の延期で支出がどの程度削減されるか正確な推計はしていないものの、削減額は総支出の5％未満になると見ていると述べた。

連邦法では、政府閉鎖中に支払われなかった給与やその他の債務は、資金が回復した時点で全額支払われることが義務付けられている。

10月の収入は4040億ドルで、同月としては過去最高となり、2024年10月の3270億ドルから24％増加した。

最大の収入源は純関税で、10月は月間記録の314億ドルに達し、9月の297億ドル、2024年10月の73億ドルから増加した。

ドナルド・トランプ大統領は月曜日、関税収入がまもなく過去最高額に「急増」するだろうと述べ、企業は関税導入前に積み上げた輸入品の在庫をほぼ使い果たしており、今後はより高い関税率で輸入せざるを得なくなると主張した。トゥルース・ソーシャル・サイトでの彼の発言は、一部、米国最高裁判所の判事が今月初め、トランプ大統領が緊急事態法に基づいて課した関税の合法性に疑問を投げかけたことに対する批判とみられる。

「この緊急かつ時間的制約のある問題に対する米国最高裁の判決を心待ちにしている。そうすれば、我々は中断することなく『アメリカを再び偉大にする』という目標を継続することができる！」とトランプ氏は書いた。

一方、議会予算局は先週、パートナー諸国との貿易協定によってもたらされた最近の関税引き下げにより、トランプ大統領の関税により今後10年間の米国の財政赤字が金利費用を含めて25％減の3兆ドルになるとの見通しを、同局が8月に予測した4兆ドルから25％引き下げたと発表した。

出典：ロイター

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

ハセット氏がFRB議長の最有力候補に浮上し、金価格が上昇

マヌエル

中央銀行

商品

ドナルド・トランプ米大統領の顧問や同盟者らは、ホワイトハウス国家経済会議のケビン・ハセット委員長を次期連邦準備制度理事会議長の最有力候補とみている、との報道を受けて金価格が上昇した。

ブルームバーグが火曜日に報じたところによると、事情に詳しい関係者によると、ハセット氏が加わることでトランプ大統領は独立した中央銀行における緊密な協力者を得ることになるという。複数の関係者によると、ハセット氏は、トランプ大統領が長らく統制を望んできたFRBに、大統領の利下げアプローチを持ち込む人物とみられている。

報告書を受けてドルと債券利回りは低下し、金価格は最大0.5%上昇しました。金は金利が付かないため、低金利環境では通常、恩恵を受けます。

貴金属は、トレーダーらがウクライナとロシアの和平合意の見通しや、米政府閉鎖により遅れた新たな経済データを受けて連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しを見積もったことで、序盤に下落した。

ABCニュースは、ウクライナ当局が戦争終結計画に合意したと報じた。米国はアブダビでロシア当局と合意の可能性について協議を行っており、ウクライナ軍情報局長も会合に出席している。

ホワイトハウスのスティーブ・ウィトコフ特使とロシアのキリル・ドミトリエフ外相が和平案をまとめ上げてから数日後、ウクライナと欧州の当局者は、ロシアにとってはるかに不利な条件を提示する対案の草案作成を急いだ。事情に詳しい関係者によると、その結果、19項目に絞り込まれた案が生まれた。ロシア当局は、この案は実現不可能だと述べている。

一方、米政府のデータによれば、エネルギーと食品価格の上昇を反映して、小売売上高は9月に小幅増加し、卸売物価上昇率は上昇した。

株式市場が当初下落したことも、一部の投資家が損失を補填するために金の保有ポジションを解消したことで、金価格の重しとなった。一方、ハイテクセクターが取引序盤の急落を食い止めたことを受け、米国株は上昇した。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は、「和平合意の可能性は地政学リスクプレミアムを低下させ、利益確定の動きを誘発する可能性がある」と述べた。株式市場の不安から当初は金の売りが出たが、マイナスの影響は限定的だったと同氏は付け加えた。

トレーダーは、世界最大の経済大国である米国における金利低下の見通しと、短期金融市場におけるストレスの兆候に注目している。ハンセン氏は、新たな量的緩和の潜在的リスクを考慮すると、これらが金価格を支える可能性があると述べた。

金価格は先月、1オンスあたり4,380ドルを超える史上最高値から下落した後、値固めの動きを見せており、一部の投資家は上昇が行き過ぎた、また急激な上昇を懸念している。それでも、中央銀行による金購入額の増加と上場投資信託（ETF）への資金流入に支えられ、金価格は今年に入って約55%上昇しており、1979年以来の年間最高値を更新する見込みだ。

ニューヨーク時間午後12時33分現在、金は0.4%上昇し、1オンスあたり4,152.64ドルとなった。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は0.4%下落した。銀、プラチナ、パラジウムはいずれも上昇した。

出典：ブルームバーグ

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

ハセット氏がトランプ大統領の次期FRB議長に指名されるとの報道を受け、株価はセッション最高値を記録

ジャスティン

中央銀行

ブルームバーグは関係筋の話として、ホワイトハウスの国家経済会議（NEC）委員長ケビン・ハセット氏がパウエルFRB議長の後任の最有力候補だと報じた。ベセント財務長官はこれに先立ちCNBCの番組で、トランプ大統領がクリスマス前に後任を発表する可能性があると述べた。

この選出は試金石となる可能性が高い。長い間、最有力候補はFRB理事のクリス・ウォーラーと見られていたが、ハセット氏がトランプ大統領のお気に入りだという憶測が広がる中、ここ数週間ウォーラー氏のオッズは下がっており、予想通り、ポリマーケットではハセット氏のオッズは50％と契約高まで急上昇した。

ハセット氏が加わることで、トランプ大統領は大統領がよく知り信頼する側近を中央銀行に迎えることになる、とBBGの情報筋（おそらくトランプ大統領の命令で情報をリークしていると思われる）は語った。

「ハセット氏は、トランプ大統領が長らく統制を望んでいたＦＲＢに、大統領の利下げアプローチを持ち込む人物とみられている」とブルームバーグは関係者の話として報じた。

ハセット氏は、金利引き下げの必要性を含め、経済に関するトランプ大統領の見解にもほぼ同調している。11月20日、ハセット氏はFOXニュースに対し、もし自分がFRB議長だったら「今すぐにでも金利を引き下げるだろう」と述べた。「データがそうすべきだと示唆しているからだ」と述べている。ハセット氏はまた、パンデミックを受けてFRBがインフレを抑制できていないと批判している。

FRBはトランプ大統領のサンドバッグ役に何度もなっており、大統領はパウエル議長の借入コスト削減が「遅すぎた」と激しく非難し、解任を公に検討している。大統領はまた、FRBキャンパスの改修工事を批判しており、ホワイトハウスは現在、トランプ大統領によるリサ・クックFRB理事の解任未遂をめぐる訴訟に取り組んでいる。

このため、次期FRB議長の選出プロセスを主導するスコット・ベセント財務長官には、借入コストの削減を支持し、大統領と金融市場の両方から信頼を得ている候補者の間で慎重にバランスを取るようプレッシャーがかかっている。

ベセント氏は夏以来、パウエル氏の後任を選ぶ選考プロセスを進めており、10人近い候補者を面接してきたが、現在ではハセット氏、ウォーシュ氏、ウォーラー氏、FRB監督担当副議長のミシェル・ボウマン氏、ブラックロックのリック・リーダー氏の5人にまで絞り込まれている。

ベセント氏は、これらの候補者との面接は今週中に終了すると述べた。最終選考に残った少数の候補者は、近日中にスージー・ワイルズ大統領首席補佐官とJ・D・ヴァンス副大統領と面会する予定だ。

それでも、トランプ氏は人事や政策に関してサプライズを仕掛けることで知られている。つまり、指名は公表されるまで確定しないということであり、トランプ氏のあらゆる事柄と同様に、発表時には大きなサプライズが起こる可能性がかなり高い。

次期議長は、2月1日に始まる14年間の任期でFRB理事に任命される可能性が高い。任期満了時点では、ホワイトハウス経済諮問委員会（CNE）を無給休職中のスティーブン・ミラン氏が議長を務めている。パウエル氏のFRB議長としての任期は2026年5月に終了するが、理事としてさらに2年間理事に留まる可能性もある。

ハト派の後継者が現れるというBBGの報告により、株価はセッション最高値まで上昇した...

...そして10年債利回りは10％を下回り、短期債利回りがさらに低下する急上昇となった。

出典：ゼロヘッジ

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

調査によると、インフレはホリデーシーズンを前に米国の所得成長を圧迫している

アダム

経済的

ＪＰモルガン・チェース研究所の銀行口座データ分析によると、インフレにより所得の伸びが１０年以上前の大不況からの緩やかな回復と同程度に後退し、重要な年末商戦を前に米国消費者の購買力が抑制される可能性があるという。

同研究所の研究者らは、「インフレ調整後でも、家計の所得は伸び悩み、銀行残高は横ばいのまま年末を迎える」と結論付けたが、場合によっては当座預金口座や普通預金口座の残高が、現在の金利を利用するために高利回りのマネーマーケットファンドや類似のファンドに資金が流用されていることを反映している可能性もあると指摘した。

それでも、年間で最も支出がピークとなる週を前に、消費者の財布の全体的な状況はせいぜいまちまちで、一部の主要人口統計に圧迫感が見られる一方で、富裕層は必要に応じて株式や不動産市場の利益を活用できる状況となっている。

同研究所は10月時点で、インフレ調整後の25歳から54歳の個人の平均所得の伸びを1.6％と推定している。これは、失業率が約7％で緩やかに低下していた2010年代初頭と同水準で、現在の失業率は4.4％となっている。

同研究所の調査によると、若手労働者は、キャリアの早い段階で転職や昇進を果たした労働者に見られるような大幅な所得増加を経験していない。50歳から54歳の労働者の約半数は、インフレを考慮すると所得が減少している。

「パンデミック期の余剰現金流動性は過去のものとなり、消費者は年末商戦期を迎えている。低調な所得の伸びによって予算は抑制されるものの、力強い株価上昇によって押し上げられる。株価上昇の波は非常に不平等に分配されている」と同研究所は結論付けている。「重要なのは、名目成長率はパンデミック以前の水準とほぼ横ばいを維持しているものの、消費者物価上昇率の上昇により、実質購買力の伸びは比較的低い水準にとどまっていることだ。」

高齢労働者の名目賃金上昇は一般的に緩やかなため、「インフレの上昇や労働市場の弱体化によって名目賃金がマイナス領域に陥りやすい」という。

9月時点の消費者物価は年率3％上昇しており、これはパンデミック前の数年間ではほとんど上回らなかった水準であり、4月の直近の最低水準2.3％から上昇している。

出典：ロイター

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

OPECプラスは再び、どれだけの量を供給できるかという難題に直面する

デビン

商品

今週末に集まるOPECプラス諸国は、物理的にどれだけの量の石油を採掘できるかという難しい問題に再び取り組んでいる。

5月、石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国は、2027年の生産割当量の設定に役立てるため、加盟国の「最大持続可能生産能力」に関する新たな評価を開始した。今後数ヶ月間の生産量は既に決まっており、代表団は、この長期的な見直しが日曜日の会合の焦点の一つになる可能性が高いと述べている。

OPECプラス加盟国の一部が今年合意された供給量まで増産に苦戦していることから、生産量上限に近づいている可能性が示唆されており、このプロセスはますます必要になっているように思われる。加盟国全体の生産能力を明確にすることで、割当量をより現実に即したものにすることができ、将来の減産の信頼性も高まるだろう。

世界的な原油余剰の拡大と、ロンドン市場で1バレル60ドル近くまで下落した原油価格への下押し圧力の兆候が見られる中、OPECが新たな減産措置を講じる用意があるかどうかは、2026年に試金石となる可能性がある。JPモルガン・チェースは月曜日の報告書で、原油価格が40ドル台に急落するのを回避するには、OPECは来年減産する必要があるかもしれないと示唆した。

しかし、生産能力評価はOPECにとって摩擦の種にもなっている。一部の国は自国の生産能力を高く見積もろうとする一方で、他の国は主張するほどの生産能力がないことを認めようとしないからだ。2023年には、このプロセスをめぐる対立が、OPECの長期加盟国であるアンゴラの離脱につながった。

グループ首位のサウジアラビアは大幅な生産拡大が見込める一方、他の国々の見通しは必ずしも明確ではない。アラブ首長国連邦とイラクは生産能力の拡大に意欲的だが、ロシアなど一部の加盟国は国際制裁の影響を受ける。

このレビューは、ウッド・マッケンジーやIHS（現在はSPグローバル傘下）といった複数のエネルギーコンサルティング会社の協力を得て実施される。9月に開催された技術会議で、ある程度の準備が整えられた。

ある代表者は、OPECプラスが日曜日に開催される一連のオンライン会合で、原油市場の状況確認以外にどのような議論をするのかは依然として不透明だと述べた。会合では主要加盟国が2026年初頭の生産政策を見直す機会も得られるが、一部の代表者は変更はないと予想している。

同グループのメンバーのうち8社は、今年初めに驚くべきスピードで供給を増やした後、待望の供給過剰がようやく到来しつつある兆候がある中、今月、第1四半期のさらなる生産増加を一時停止することを決定した。

RBCキャピタル・マーケッツLLCは、ロシアに対する米国の制裁やベネズエラに対する好戦的な姿勢の高まりなど、グループの石油供給に対する地政学的リスクがより明確になるまでは、政策を調整する可能性は低いと考えている。

RBCの商品市場戦略責任者ヘリマ・クロフト氏は「OPECはより状況が明確になるまで様子見姿勢を維持すると引き続き主張する」と述べた。