「最悪の場合」のインフレ懸念が債券市場の静けさを脅かすパウエル議長の議員演説中

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概要:

米債券市場に広がっている不安な静けさは、雇用統計が迫っているため、数日以内に破られる可能性がある。

雇用と消費者物価に関する差し迫ったデータにより、インフレを決定的に打ち破る戦いにおいて連邦準備理事会が金利をどれくらいの期間引き上げ続ける必要があるかがより明確になるため、米債券市場に広がっている不安な静けさが数日以内に破られる可能性がある。

投資家は依然として今年の利下げを期待しているものの、予想外の経済好調を受けて多くの人はFRBがインフレを再燃させずに借入コストをどこまで引き下げることができるかを再調整することを余儀なくされており、緩和に対する市場の見方は中銀の見方とより一致している。ベンチマークとなる米国10年国債の利回りは債券価格と逆の動きをするが、ここ数週間は狭い範囲で推移している。

FRBのパウエル議長も水曜日、同中央銀行は依然として2024年に利下げを行うと予想しているものの、インフレ率低下の継続的な進展は「保証されていない」と議員らに述べ、同様の見方を示した。

金曜日の雇用統計や来週の消費者物価統計で景気の強さの継続とインフレの粘り強さが示され、FRBの利下げ観測がさらに後退すれば、債券投資家にとって状況はさらに不安定になる可能性がある。理論上、これにより利回りが上昇し、差し迫った緩和に賭けて過去数カ月間米国債に飛びついた投資家にさらなる打撃を与える可能性がある。

ＬＰＬフィナンシャルの首席債券ストラテジスト、ローレンス・ギラム氏は「債券市場にとって最悪のシナリオは、経済情勢が依然堅調でインフレが加速する『ノーランディング』シナリオになった場合だ」と述べた。インフレや経済が再加速すれば、10年で5％が再試される可能性がある」と述べた。

パウエル議長は発言の中で、インフレは2022年に40年ぶりの高値を付けて以来、「大幅に緩和」していると指摘した。利下げが早すぎてインフレが再加速することと、金融政策があまりにも長く過度に引き締められることの両方のリスクがあると述べた。現在進行中の経済拡大に悪影響を及ぼします。

１０年債利回りは最近４．１１％で、パウエル議長の発言後もほとんど変化がなかった。利回りは2023年10月につけた16年ぶり高値の5％強から急速に低下した後、2月初旬以降約4.05％─4.35％の間で反発している。

この30ベーシスポイント強のレンジは、年初から2月の最初の2営業日までの38ベーシスポイントのレンジに比べ、12月にはほぼ57ポイントの変動となった。

'Worst Case’ Inflation Fears Threaten Bond Market Calm as Powell Addresses Lawmakers_1

水曜日のフェデラルファンド金利に連動する先物相場では、トレーダーらが今年の利下げを約９０ベーシスポイント（ｂｐ）織り込んでいることが示されており、１月初めに織り込んでいた１５０ベーシスポイント（ｂｐ）よりもはるかに低い。 FRBは昨年末、見通しの中で75ベーシスポイントの利下げを決定した。

アリアンツのシニア投資ストラテジスト、チャーリー・リプリー氏は、「２％を超える水準が追加で得られれば、市場は年内の金利見通しを再考せざるを得なくなるだろう」と述べ、短期的なボラティリティの増大とイールドカーブのスティープ化を引き起こすと述べた。投資管理。

しかし、多くの投資家と同様に、リプリー氏も金利のピークはおそらく昨年に来たのではないかと考えている。

同氏は「レンジ内での観点から利回りはわずかに上昇する可能性があるが、これは魅力的なエントリーポイントだ」と述べた。

商品先物取引委員会のデータによると、先週の２年米国債先物の買い越し額は５月以来の最低水準に減少し、利回りがさらに急上昇するとの期待が低下したことが示唆された。

しかし、景気が冷え込むか、あるいはFRBが金融緩和を急ぐかについては、それほど確信を持っていない人もいる。

記録的な投資適格債の発行、IPO活動の活発化、米国株式市場の史上最高値更新などの金融情勢の緩和により、2024年を通じてインフレ率はさらに上昇し、利下げの根拠が損なわれる可能性が高いとトルステン氏は警告した。アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、スロック氏は３月１日のメモでこう述べた。

同氏は「現実には米国経済は単純に減速していない」と述べた。

ロイターが実施したエコノミスト調査では、米国では前月に３５万３０００人の雇用が増加した大ヒットに続き、２月には２０万人の雇用が増加すると予想されている。３月１２日に発表される米消費者物価報告では、２月の物価上昇率は０．４％になると予想されている。前月の消費者物価は予想の０．３％を上回って上昇した。

投資戦略担当バイスプレジデントのマイケル・レイノルズ氏は「市場は金利に最も敏感になるだろうし、金利はインフレに敏感になるだろう。そのためわれわれは現在、市場にとっての主要なリスクとしてインフレを何よりも注意深く監視している」と述べた。グレンミードで。「次回のCPI報告書は非常に注目されることになるだろう。」

出典: ロイター

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